Cuộc tranh luận về lợi nhuận stablecoin thực chất không phải về lợi nhuận. Nó là về nơi người dùng giữ đô la kỹ thuật số của họ và sản phẩm nào sẽ trở thành giao diện tài chính chính của họ. Các ngân hàng xem phần thưởng stablecoin là mối đe dọa đối với tiền gửi. Các nền tảng tiền điện tử xem chúng là lý do để người dùng giữ nhiều vốn hơn trong ví, chi tiêu từ cùng một số dư và quay lại sản phẩm thường xuyên hơn. Cuộc tranh luận có thể được đặt ra xung quanh lãi suất, nhưng cuộc cạnh tranh thực sự là dành cho tiền gửi, thanh toán và mối quan hệ khách hàng xung quanh cả hai. Điều này thay đổi cách stablecoin cạnh tranh. Tốc độ và phí thấp đang trở thành hạ tầng cơ bản. Cơ hội lớn hơn là xây dựng nơi người dùng lưu trữ tiền, chuyển tiền, kiếm lợi nhuận từ nó và truy cập các sản phẩm tài chính khác mà không cần rời khỏi cùng một hệ sinh thái. Một mức lãi suất cao có thể thu hút vốn trong một thời gian. Để giữ vững vốn đó cần sự tin tưởng, thanh khoản và đủ tiện ích để trở thành một phần trong hành vi tài chính hàng ngày của người dùng. Lợi nhuận là động lực. Việc sở hữu mối quan hệ số dư mới là kinh doanh.
Câu chuyện “AI chống lại tiền mã hóa” cảm giác quá đơn giản. Dễ dàng để nói rằng vốn đang rời bỏ tiền mã hóa vì AI đang hot hơn, hoặc rằng bitcoin yếu vì thị trường ưa chuộng cổ phiếu AI. Có một phần sự thật trong điều đó, nhưng nó bỏ qua bức tranh lớn hơn. AI và tiền mã hóa không tách rời khỏi cùng một chu kỳ thanh khoản. Khi tâm lý chấp nhận rủi ro mạnh mẽ, cả hai câu chuyện đều có thể mở rộng. Khi thị trường trở nên lo lắng, cả hai đều có thể được định giá lại nhanh chóng. Đối với bitcoin, điều này quan trọng vì BTC không còn di chuyển chỉ dựa trên các câu chuyện thuần tiền mã hóa. Hiện tại, nó nằm trong một chu kỳ vĩ mô và công nghệ rộng lớn hơn, cạnh tranh cùng AI, trung tâm dữ liệu, chip, ETF và rủi ro toàn cầu. Cơ hội không phải là chống lại câu chuyện AI. Mà là hiểu rõ những gì bitcoin vẫn sở hữu khi thị trường trở nên ồn ào: tài sản đảm bảo trung lập, tự quản lý và cơ chế thanh toán tối thiểu hóa niềm tin. AI có thể chiếm lĩnh câu chuyện về năng suất. Bitcoin vẫn sở hữu câu chuyện về niềm tin.
BTCFi tiếp tục phần thưởng cho sự kiên nhẫn hơn là luân chuyển liên tục. Tuần này không phải là về việc tìm kiếm cơ hội lớn tiếp theo. Mà là xác nhận rằng danh mục hiện tại vẫn hợp lý, đồng thời theo dõi nơi thanh khoản BTC thực sự đang di chuyển. Báo cáo | Ngày 28 tháng 6 — 3 tháng 7 | BTC Farming Hiệu suất danh mục hiện tại: • Lãi suất ròng kiếm được: +2,17% (+0,04%) • Hóa năm: ~3,53% APR (không đổi) 📍 @Starknet Staking BTC Đã gửi — 0,05 BTC APR — 2,42% (+0,17%) Không có thay đổi. Vẫn giữ vị thế staking BTC này làm cốt lõi. 📍 @vesuxyz Cho vay Prime Lợi nhuận từ staking BTC vẫn được tái đầu tư vào Vesu. APR — 2,48% (+0,10%) Lãi suất hiệu quả trên phần danh mục này hiện khoảng 3,00% APR (+0,03%). Không phải thay đổi lớn, nhưng đủ để lợi nhuận tiếp tục sinh lời thay vì nằm im. 📍 Hyperithm Delta Neutral cbBTC Vault (Morpho) Đã gửi — 0,025 BTC APR — 3,41% (-0,59%) Vẫn giữ. Khuyến khích từ Monad vẫn đang hoạt động, nên dù APR hiển thị thấp hơn, tôi chưa thấy lý do thuyết phục để luân chuyển vị thế này. Một điều tôi đang theo dõi ở đây là thanh khoản. Chỉ xem TVL bằng USD không nói lên toàn bộ câu chuyện khi BTC đang di chuyển. Việc đo TVL bằng BTC cho thấy vốn liên tục di chuyển giữa các giao thức, và tôi tò mò muốn xem dòng chảy này cuối cùng sẽ ổn định ở đâu. 📍 Lagoon Flagship cbBTC Vault Đã gửi — 0,025 BTC APR — 4,04% Vẫn giữ. Điều tôi chú ý là giá cổ phần trong vault. Giá này tương đối ổn định, có thể cho thấy lợi nhuận đang gặp khó khăn trong việc tích lũy vượt quá APR công bố. Tôi sẽ cho nó thêm thời gian, nhưng Forge Yield hiện là ứng cử viên khả dĩ nhất nếu tôi quyết định luân chuyển phân bổ này. Tổng thể, danh mục vẫn gần như không thay đổi. Thị trường cảm thấy yên tĩnh hơn vài tháng trước, nhưng điều đó không hẳn là xấu. Khi các khuyến khích trở về mức bình thường, việc phân biệt các chiến lược bền vững với các đợt tăng lợi nhuận tạm thời trở nên dễ dàng hơn. Hiện tại, tôi không thấy lý do mạnh mẽ để luân chuyển vốn một cách tích cực. Tôi thích ở lại các vị thế mình hiểu rõ hơn là di chuyển mỗi tuần chỉ để kiếm APR cao hơn một chút.
BTCFi duy trì sự ổn định trên bề mặt, nhưng tập hợp cơ hội tiếp tục thu hẹp. Tuần này chủ yếu tập trung vào việc giữ nguyên các vị thế hiện có thay vì chuyển đổi. APR giảm nhẹ, giá BTC suy yếu, và các thiết lập rõ ràng vẫn mang lại hiệu quả tốt hơn so với việc theo đuổi lợi suất cao hơn một chút ở nơi khác. Báo cáo | Ngày 20 tháng 6 — Ngày 27 tháng 6 | BTC Farming Hiệu suất danh mục hiện tại: • Lợi nhuận ròng kiếm được: +2,13% (+0,03%) • Tính theo năm: ~3,53% APR (-0,10%) 📍 @Starknet Staking BTC Đã gửi — 0,05 BTC APR — 2,25% (-0,63%) Không có thay đổi. Vẫn giữ đây là vị thế staking BTC chính. 📍 @vesuxyz Cho vay Prime Lợi nhuận từ staking BTC tiếp tục được tái đầu tư vào Vesu. APR — 2,38% (+0,04%) APR hiệu quả của phần danh mục này hiện khoảng 2,97% (-0,04%). Lãi suất có thay đổi nhẹ, nhưng logic vẫn giữ nguyên: giữ lợi nhuận sinh lời thay vì để chúng nằm im. 📍 Hyperithm Delta Neutral cbBTC Vault (Morpho) Đã gửi — 0,025 BTC APR — 4,00% (-0,24%) Vẫn giữ nguyên. Tôi không thấy lý do mạnh mẽ để chuyển phân bổ này sang nơi khác ngay lúc này. 📍 @lagoon_finance Vault cbBTC chính Đã gửi — 0,025 BTC APR — 4,04% Không có thay đổi. Vẫn là một trong những vị thế vault cân bằng nhất trong danh mục. Nhìn chung, cấu trúc vẫn ổn định và dự đoán được từ tuần này sang tuần khác. Mặc dù giá BTC và lợi suất có phần suy yếu, các phân bổ hiện tại vẫn tiếp tục hoạt động như kỳ vọng. Môi trường hiện tại không còn là việc theo đuổi lợi nhuận cao mà là duy trì tính nhất quán và hiệu quả vốn. Vẫn còn những cơ hội để khám phá, bao gồm các chiến lược lợi suất cao hơn như looping, nhưng chúng đi kèm với độ phức tạp và rủi ro bổ sung. Hiện tại, cấu trúc hiện tại mang lại sự cân bằng tốt giữa lợi suất và khả năng quản lý. Tôi cũng đang theo dõi Citrea và @ZentraFinance. Mặc dù động lực thanh khoản ở đó cần sự chú ý, hệ sinh thái vẫn mang lại những cơ hội chọn lọc đáng để theo dõi. Tiếp cận hiện tại: Giữ BTC sinh lời. Ở lại trong các vault dễ hiểu. Tránh chuyển đổi không cần thiết. Hành động chỉ khi cơ hội rõ ràng xứng đáng. Nhìn chung, danh mục vẫn được định vị tốt, với sự linh hoạt để thích ứng khi các cơ hội mới xuất hiện.
Cuộc tranh luận giữa bitcoin và AI đang bắt đầu trông giống một cuộc tranh luận về hạ tầng hơn là một cuộc tranh luận mang tính kịch bản. Trong nhiều năm, việc khai thác bitcoin chủ yếu được thảo luận thông qua tỷ lệ băm, mức tiêu thụ năng lượng và bảo mật mạng. Bây giờ, các trang web, hợp đồng điện và kinh nghiệm trung tâm dữ liệu tương tự đang trở nên liên quan đến một thị trường khác: tính toán AI. Điều này thay đổi cách nhìn nhận. Các công ty AI cần điện, làm mát, vị trí và chuyên môn vận hành. Các thợ khai thác bitcoin đã dành nhiều năm học cách đảm bảo nguồn năng lượng, vận hành phần cứng quy mô lớn và hoạt động trong điều kiện biên lợi nhuận mỏng. Một số hạ tầng đó giờ đây có thể được đánh giá lại để phục vụ AI và tính toán hiệu năng cao. Điều này không có nghĩa là khai thác bitcoin sẽ biến mất vào AI. Mà có nghĩa là thị trường đang bắt đầu định giá hạ tầng khai thác theo cách khác. Khả năng tiếp cận năng lượng, mối quan hệ với lưới điện và khả năng thực thi trung tâm dữ liệu có thể trở nên quan trọng không kém gì tỷ lệ băm. Câu hỏi thú vị không phải là “Bitcoin hay AI?” Mà là ai là những nhà vận hành có thể hiểu được cả hai phía của nền tảng hạ tầng.
Claude Fable 5 là lời nhắc nhở hữu ích dành cho những người xây dựng trong lĩnh vực tiền mã hóa. Cuộc thảo luận xung quanh nó không chỉ xoay quanh mức độ mạnh mẽ của mô hình, mà còn về quyền truy cập, các biện pháp bảo vệ, quyền hạn và những gì xảy ra khi một hệ thống trở nên đủ khả năng để thực hiện các quy trình phức tạp. @AnthropicAI đã ra mắt Fable 5 như một mô hình lớp Mythos, sau đó tạm ngừng truy cập vào Fable 5 và Mythos 5 sau một chỉ thị kiểm soát xuất khẩu của chính phủ Mỹ. Điều này cho thấy cuộc trò chuyện đang đi về đâu: quyền lực mà không có kiểm soát sẽ trở thành bề mặt rủi ro. #BTCFi cũng gặp phải vấn đề tương tự nhưng ở dạng khác. Càng tự động hóa các tuyến đường, kho lưu trữ, giám sát và thực thi, thì lớp niềm tin càng trở nên quan trọng. Người dùng không nên được yêu cầu tuân theo một hộp đen một cách mù quáng, đặc biệt khi #Bitcoin đang di chuyển. Đối với các sản phẩm Bitcoin, tương lai không nên là “AI tự lái với BTC của bạn.” Thay vào đó, đó nên là các quy trình được hướng dẫn với các quyền rõ ràng, xem trước tuyến đường, nhãn lưu ký, ngữ cảnh rủi ro và xác minh do người dùng kiểm soát. AI mạnh mẽ cần các giới hạn an toàn. BTCFi cũng vậy.
BTCFi đang bước vào giai đoạn mà chỉ đơn thuần khai thác phần thưởng đã không còn đủ. Các cơ hội dễ dàng đang biến mất. Một số dự án đang cạn kiệt nguồn vốn, một số chương trình khuyến mãi đang dần kết thúc, và vốn đang bắt đầu tập trung vào các hệ sinh thái có khả năng duy trì hoạt động dài hạn. Báo cáo | Ngày 31 tháng 5 - 6 tháng 6 | Khai thác BTC Hiệu suất danh mục hiện tại: • Lợi nhuận ròng kiếm được: +2,04% • Tính theo năm: ~3,70% APR 📍 Stake BTC trên Starknet Đã nạp - 0,05 BTC APR cơ bản - 2,57% Không có thay đổi nào ở đây. Tôi đã chuyển toàn bộ phần thưởng tích lũy vào @vesuxyz Prime Lending, hiện đang mang lại lợi nhuận 2,48%. Kết quả là, lợi nhuận hiệu quả trên phần danh mục này tăng lên ~3,11%. Không có gì quá ấn tượng, nhưng đây là cách đơn giản để khiến phần thưởng tích lũy tiếp tục sinh lời thay vì nằm im. 📍 Vault cbBTC Delta Trung tính của Hyperithm → Chiến lược Hyperithm Trực tiếp Sau khi cân nhắc kỹ, tôi quyết định loại bỏ một lớp trung gian khỏi chuỗi. Thay vì tiếp cận chiến lược qua con đường trước đó, tôi đã chuyển trực tiếp vào Vault cbBTC Delta Trung tính của Hyperithm trên @Morpho. Đã nạp - 0,025 BTC APR - 3,74% Thuyết phục vẫn giữ nguyên: sinh lời BTC trung tính thị trường thông qua chênh lệch cơ sở, tỷ lệ cấp vốn và các cơ hội cho vay có cấu trúc. Đôi khi tối ưu hóa tốt nhất không phải là tìm một chiến lược mới – mà là loại bỏ các bên trung gian không cần thiết. 📍 Vault cbBTC Chủ lực của Lagoon Đã nạp - 0,025 BTC APR - 4,04% Không có thay đổi. Vẫn là một trong những vị thế BTCFi cân bằng hơn trong danh mục. Lợi nhuận không phải cao nhất hiện có, nhưng cách tiếp cận đa chiến lược và khung ràng buộc điều chỉnh rủi ro vẫn hấp dẫn so với nhiều lựa chọn dựa trên khuyến mãi khác. Thị trường hiện đang yếu. Trong vài tháng tới, tôi dự kiến các chương trình phụ thuộc nhiều vào phần thưởng và các hệ sinh thái yếu sẽ gặp khó khăn hoặc biến mất hoàn toàn. Tính thanh khoản BTC đang trở nên chọn lọc hơn. Quan điểm hiện tại của tôi là các hệ sinh thái như @Stacks , @build_on_bob , @Starknet và @rootstock_io có khả năng thoát ra khỏi giai đoạn này mạnh mẽ hơn nhiều đối thủ khác. Các cơ hội tiếp theo có lẽ sẽ không đến từ các sản phẩm đơn giản kiểu “nạp và khai thác”. Chúng sẽ đến từ: 1. Các chương trình đặc thù hệ sinh thái 2. Các ưu đãi và chiến dịch riêng tư 3. Các vault có cấu trúc 4. Các chiến lược vốn phức tạp hơn Tôi cũng đã xem xét các chiến lược cho vay và vay có đòn bẩy, nhưng những chiến lược này chỉ thực sự hấp dẫn trong thị trường ngang. Khi biến động quay trở lại, những gì trông giống như tổn thất tạm thời có thể nhanh chóng trở thành sai lầm vĩnh viễn. Hiện tại, trọng tâm vẫn giữ nguyên: - Bảo toàn BTC. - Giữ nó sinh lời. - Duy trì tính thanh khoản đủ để luân chuyển khi cơ hội tốt hơn xuất hiện. Hầu hết các cơ hội đó vẫn được tôi phát hiện qua @btc_board trước khi vốn di chuyển.
Người dùng bitcoin thường được mô tả là bảo thủ. Tôi không nghĩ đó là từ chính xác. Họ cẩn trọng. Có sự khác biệt. Bảo thủ có nghĩa là bạn không muốn thử bất cứ điều gì mới. Cẩn trọng có nghĩa là bạn có thể sẵn sàng đón nhận các cơ hội mới, nhưng chỉ khi bạn hiểu rõ điều gì sẽ xảy ra với bitcoin của mình: nguồn sinh lời đến từ đâu, cách bạn có thể rút ra, và những rủi ro nào có thể xảy ra. Điều này rất quan trọng đối với mọi đội ngũ BTCFi đang cố gắng thu hút người dùng thực sự. Một APY cao hơn không đủ. Giao diện đẹp cũng không đủ. Nếu sản phẩm không thể giải thích rõ ràng về rủi ro, thanh khoản và điều kiện rút ra bằng ngôn ngữ đơn giản, nhiều người dùng bitcoin sẽ chỉ đơn giản là tránh xa. Điều này tạo ra một cơ hội rõ ràng. Những dự án giúp người dùng hiểu được rủi ro sẽ có cơ hội tốt hơn để giành được niềm tin, tiền nạp và sự sử dụng lâu dài. Không phải vì họ hứa hẹn lợi suất cao nhất, mà vì họ tôn trọng cách người nắm giữ bitcoin suy nghĩ về vốn. Tôi nghĩ đây là một trong những thay đổi lớn nhất mà BTCFi cần. Ít áp lực hơn trong việc sao chép các thói quen DeFi từ các hệ sinh thái khác. Nhiều tập trung hơn vào sự rõ ràng, kiểm soát và tự tin. Người dùng bitcoin không phải là không thể tiếp cận. Họ chỉ cần một lý do để tin tưởng vào con đường trước khi hành động.
Lợi nhuận BTCFi giờ đây không còn chỉ đơn thuần là theo đuổi APR cao nhất. Thị trường đang trở nên chọn lọc hơn. Một số phần thưởng đang giảm nhiệt, một số vault trở nên ít hấp dẫn hơn, và vốn cần liên tục di chuyển đến những cấu hình mang lại hiệu quả tốt hơn về mặt điều chỉnh rủi ro. Cập nhật ngày 30 tháng 5 về các vị thế $BTC của tôi: 📍 @Starknet / @htwtech_ validator Vị thế không thay đổi. Tôi vẫn giữ đây là một trong những vị thế BTCFi đơn giản và sạch sẽ nhất trong danh mục. Thay đổi chính ở đây: Tôi đã quyết định sử dụng phần thưởng tích lũy để đầu tư vào cho vay Prime trên @vesuxyz, hiện khoảng ~2,26% APR. Không phải lợi suất cao nhất thị trường, nhưng đó không phải là điểm chính ở đây. Đối với phần thưởng tích lũy, tôi ưu tiên một cấu hình cho vay đơn giản hơn thay vì đẩy thêm rủi ro không cần thiết. 📍 Citrea / @SatsumaDEX LP → Hyperithm Delta Neutral cbBTC Vault Tôi đã thoát khỏi vị thế Satsuma và tái phân bổ khoản nạp vào Hyperithm Delta Neutral cbBTC Vault trên Monad bởi @AccountableData. Giả định ban đầu về @citrea_xyz / Satsuma đã phát huy hiệu quả tốt sau thông báo đăng ký airdrop, nên tôi hài lòng với kết quả này và tiếp tục di chuyển vốn về phía trước. Cấu hình mới mang tính chiến lược hơn: cbBTC được nạp sẽ được đầu tư vào các vị thế được phòng hộ, nhằm giảm thiểu rủi ro định hướng thị trường trong khi vẫn thu lợi từ chênh lệch cơ sở, tỷ lệ cấp vốn và các cơ hội cho vay có cấu trúc. 📍 @lagoon_finance / Vault cbBTC Chính Tôi vẫn giữ vị thế này. APR hiện khoảng ~4,16%. Tôi tiếp tục ưa thích vault này vì nó không được xây dựng dựa trên một vòng lặp phần thưởng đơn giản. Nó sử dụng tiếp cận đa chiến lược kết hợp cho vay, cung cấp thanh khoản và các cơ hội có cấu trúc, với Tulipa Capital và 9Summits quản lý phân bổ vốn. Bài học lớn hơn với tôi: BTCFi đang ngày càng ít liên quan đến “hôm nay nơi nào có con số cao nhất” và nhiều hơn đến việc hiểu rõ loại lợi nhuận bạn đang thực sự nhận được — lợi nhuận cho vay, phần thưởng, chênh lệch cơ sở/tỷ lệ cấp vốn, chiến lược vault, hay phần thưởng hệ sinh thái. Đó cũng là lý do gần đây tôi sử dụng @btc_board nhiều hơn như lớp cơ hội BTCFi của mình: để khám phá các cấu hình, so sánh bối cảnh lợi suất và theo dõi nơi vốn BTC thực sự đang di chuyển trước khi chuyển đổi.