Cuộc cược lớn nhất của ngành tiền điện tử thất bại tại Ohio Siêu PAC của ngành tiền điện tử đã chi khoảng 56 triệu USD để ngăn Sherrod Brown vào Thượng viện, nhưng vào thứ Ba, ông đã chiến thắng khi đảng Dân chủ giành quyền kiểm soát hạ viện. Bảng ngày thứ Tư 7:00 ET (24h): $BTC $78.372 (+1,4%) · $ETH $2.325,54 (+2,1%) · $SOL $93,51 (+0,6%) · hyperliquid:native $86,42 (+1,8%) · zcash:native $1.295,96 (+7,5%) · $UNI $7,43 (+2,3%) · $LINK $11,16 (-0,3%) · $LIT $3,50 (+11,8%) · $PUMP $4,38/1.000 (+5,5%) ETFs thứ Ba: BTC -$116 triệu, ETH -$85 triệu Cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ: Brown đánh bại Thượng nghị sĩ đảng Cộng hòa Jon Husted, người đã bỏ phiếu ủng hộ dự luật CLARITY vào tháng Chín, và đảng Dân chủ giành quyền kiểm soát Thượng viện và được dự kiến sẽ kiểm soát Hạ viện, theo các thông báo của AP. Các nhóm tiền điện tử đã chi khoảng 176 triệu USD trên hơn 100 cuộc đua, theo Reuters; riêng chi tiêu của Fairshake tại Ohio đã vào khoảng 56 triệu USD. Cơ hội còn lại tốt nhất của dự luật là một Thượng viện vừa mới bị bỏ phiếu loại bỏ. Phiên họp cuối nhiệm kỳ trước ngày 3 tháng Một vẫn còn các thành viên từng bỏ 49 phiếu ủng hộ dự luật này vào tháng Chín, thiếu 11 phiếu so với ngưỡng 60. Sau đó, dự luật phải được giới thiệu lại trong một Thượng viện do đảng Dân chủ đặt lịch trình, nơi Mark Warner — người từng bỏ phiếu phản đối vào tháng Chín — đã đưa ra yêu cầu của mình: các quy tắc đạo đức bao gồm cả tổng thống. $HYPE: Kho chứa nội bộ của Hyperliquid, HLP, đã giảm khoảng 20% so với đỉnh điểm tháng Chín, từ khoảng 188 triệu USD xuống còn 150 triệu USD, và không có khoản nào là thua lỗ do giao dịch. Tổng lượng rút ròng kể từ đỉnh điểm là khoảng 38 triệu USD, và giao dịch tạo ra lợi nhuận nhỏ. Một địa chỉ đã rút 16,5 triệu USD vào thứ Hai và thứ Ba; tổn thất thực sự duy nhất là khoảng 554.000 USD trong vụ sụp đổ XPL vào thứ Bảy. Khi một kho chứa thu hẹp, hãy hỏi liệu tiền đã rời đi hay bị mất đi, vì con số tiêu đề không thể cho bạn biết điều đó. Trong khi đó, Quỹ Hỗ trợ đã chi hết khoản thanh toán lợi nhuận 15,9 triệu USD vào thứ Hai trong vòng một ngày, mua vào 17,4 triệu USD HYPE vào thứ Ba; khoản của tháng Mười mất khoảng sáu ngày. Trong tin tức rộng hơn, nâng cấp NU7 của Zcash sẽ kích hoạt vào thứ Năm, và $ZEC tăng 7,5% sau khi nhóm cấp trợ cấp của họ công bố kế hoạch chuyển 98.000 ZEC đến các thợ mỏ. Quan sát, không phải lời khuyên.

Không lý tưởng. -- OpenAI đã giảm mục tiêu vòng gọi vốn từ $30B ở mức định giá $1.4T cách đây một tháng xuống còn khoảng $20B ở mức $1.25T, với kỳ vọng đóng vòng đầu tiên dưới $20B và sự khẩn trương nhằm khóa các cam kết trước khi Anthropic cạnh tranh cho cùng các nhà đầu tư này. Cùng mức định giá này dưới các khoản vay ký quỹ của SoftBank, với lượng vốn cổ phần mới ít hơn một phần ba; đã nộp hồ sơ lên Canary 2.

S&P đã chuyển triển vọng AA- của Meta sang tiêu cực, cho rằng khả năng monetize AI của Meta "hạn chế hơn so với các đối thủ" do không có đám mây để cho thuê tài nguyên tính toán, và dự báo đòn bẩy sẽ vượt quá 1,0× vào năm 2027 từ mức khoảng 0,1×. Meta đã phản bác bằng văn bản. Lập luận của cơ quan này dựa trên bản đánh giá tháng Bảy của chính khung phân tích, về lượng tính toán tiêu thụ so với tính toán thuê, và được đưa ra ba ngày sau khi cảnh báo FCF âm được kích hoạt. Quan sát, không phải lời khuyên.

Diễn biến hyperliquid:native hôm nay đã thực sự làm thay đổi cân bằng danh mục đầu tư. Một lời nhắc nhở tuyệt vời về lý do tôi áp dụng chiến lược bình quân giá vào một hỗn hợp mục tiêu. https://t.co/ErecYB6Jgh

Một quỹ cổ phiếu trả cổ tức bằng bitcoin Người mua bitcoin mới nhất không quan tâm bitcoin giá bao nhiêu; họ mua mỗi khi một cổ phiếu trả cổ tức. Bảng giao dịch thứ Hai 7:00 ET (24h): $BTC $80.251 (-0,3%) · $ETH $2.324,48 (-0,5%) · $SOL $101,17 (ổn định) · $HYPE $76,94 (+0,6%) · $ZEC $1.226,02 (+0,8%) · $UNI $7,01 (+3,8%) · $LINK $11,42 (+0,2%) · $LIT $3,09 (-3,2%) · $PUMP $4,24/1.000 (+1,0%) Các ETF bitcoin tuần trước: khoảng +$305 triệu. $BTC: Franklin Templeton đã nhận được sự chấp thuận từ Nasdaq để niêm yết hai quỹ ETF, FBEQ và FIBT, nắm giữ cổ phiếu Mỹ và chuyển cổ tức vào bitcoin thay vì mua thêm cổ phiếu. Mỗi quỹ bắt đầu với tỷ lệ 95% cổ phiếu và 5% bitcoin, được nắm giữ thông qua các sản phẩm bitcoin riêng của Franklin, và phần bitcoin có thể tăng lên tối đa 20% trước khi quỹ tái cân bằng. Phí quản lý là 0,09%. Một quỹ chỉ số thông thường tái đầu tư cổ tức trở lại vào cùng các cổ phiếu đó. Những quỹ này chuyển hướng chúng. Khi các công ty cơ sở trả cổ tức trong năm, số tiền mặt đó sẽ mua bitcoin bất kể bitcoin tăng hay giảm trong tháng đó. Không ai tại quỹ quyết định mua; lịch cổ tức mới là người quyết định. Phần bitcoin cũng tự tăng trưởng khi bitcoin tăng giá, và đây chính là lý do có giới hạn 20%. Quy mô của lệnh mua này được xác định bởi tài sản, không phải bởi tin tức. Một quỹ không có tiền sẽ không mua bitcoin nào, do đó việc niêm yết đơn thuần không tạo ra tác động gì. Điều khiến nó đáng theo dõi là đối tượng mà nó tiếp cận: các nhà phân bổ vốn đang nắm giữ chỉ số cổ phiếu lớn Mỹ theo mặc định và sẽ không bao giờ đặt lệnh mua ETF bitcoin spot. Nếu những tài sản này chảy vào, bitcoin sẽ có một người mua không theo đuổi giá và không hoảng loạn — hoàn toàn ngược lại với dòng tiền theo xu hướng thường di chuyển thị trường. — Thứ Tư là bài kiểm tra thực sự của tuần này. Fed sẽ đưa ra quyết định lúc 2 giờ chiều ET, cuộc họp đầu tiên kể từ đợt tăng 0,25 điểm phần trăm vào tháng Chín (từ 3,75% lên 4,00%) với tỷ lệ bỏ phiếu 12-0. Bản ghi chép tháng Chín cho thấy đa số quan chức kỳ vọng một đợt tăng nữa trước cuối năm. Việc giữ nguyên lãi suất được dự đoán rộng rãi, do đó phản ứng thị trường phụ thuộc vào nội dung tuyên bố về tháng Mười Hai, chứ không phải vào quyết định itself. Trong tin tức rộng hơn: nguồn cung stablecoin đã giảm xuống còn $300,4 tỷ, giảm $12,7 tỷ so với đỉnh điểm ngày 22 tháng Năm, với USDC giảm $4,7 tỷ trong 30 ngày qua (DefiLlama). Sự sụt giảm này cho thấy tiền đang dần rời khỏi hệ thống tiền mặt của crypto. Điều này không có nghĩa là stablecoin đang sụp đổ. Quan sát, không phải lời khuyên.

Phí tăng lên đã trả cho tên trộm Một lỗ hổng trong ví bitcoin đã biến việc sửa chữa phổ biến nhất trong crypto—tăng phí cho một giao dịch bị kẹt—thành chính hành vi trộm cắp. Bảng giá Chủ nhật 7:00 ET (24h): $BTC $80.189 (-0,4%) · $ETH $2.323,72 (-1,6%) · $SOL $100,64 (-0,7%) · $HYPE $75,62 (ổn định) · $ZEC $1.185,34 (+2,7%) · $UNI $6,67 (-2,0%) · $LINK $11,30 (-2,5%) · $LIT $3,18 (+3,0%) · $PUMP $4,20/1.000 (-1,1%) ETF BTC: -$138 triệu thứ Sáu, +$305 triệu trong tuần (SoSoValue) $BTC: Electrum, một trong những ví bitcoin lâu đời nhất, đã phát hành phiên bản 4.8.3 vào thứ Bảy để vá lỗ hổng mà kẻ tấn công đã khai thác. Hầu hết người dùng Electrum không bao giờ kết nối trực tiếp với mạng bitcoin. Ví yêu cầu các máy chủ công cộng—mà bất kỳ ai cũng có thể chạy—cung cấp lịch sử giao dịch, ước tính phí và gửi giao dịch. Các phiên bản cũ chấp nhận một số giao dịch đang chờ xử lý từ các máy chủ này mà không kiểm tra chữ ký của chúng. Khoảng trống này chính là toàn bộ cuộc tấn công. Một máy chủ độc hại có thể giữ lại một giao dịch thực sự, không chuyển tiếp nó, và chèn một giao dịch giả giống hệt vào lịch sử ví với cùng số tiền, gửi đến địa chỉ của kẻ tấn công trùng bốn ký tự cuối với địa chỉ thực. Ít nhất một giao dịch giả có phí bằng không, khiến giao dịch trông như bị kẹt. Cách sửa chữa tiêu chuẩn cho giao dịch bị kẹt là Replace-By-Fee—nút tăng phí. Khi nhấn nút này, ví sẽ tạo và ký một giao dịch thay thế cho giao dịch giả—lần này với chữ ký thật—and số bitcoin đã được chuyển đến kẻ tấn công. Người dùng phát hiện sự thay đổi vào ngày 11 tháng Mười, và tổn thất do tăng phí được báo cáo vào ngày 18 tháng Mười. Chưa có con số tổng thể nào được công bố. Electrum cho biết các máy chủ độc hại đã thực hiện cuộc tấn công trước khi bản vá được triển khai. Các ví được trỏ đến máy chủ của chính chúng không bao giờ bị ảnh hưởng. Bản vá mới khiến Electrum xác minh chữ ký trên các giao dịch đang chờ xử lý tiêu tốn bitcoin của chính nó trước khi chúng được thêm vào lịch sử. Đây không bao giờ là lỗi của bitcoin. Chuỗi đã xác nhận một giao dịch được ký hợp lệ—đó chính là toàn bộ nhiệm vụ của nó. Điểm yếu nằm ở việc cho phép máy chủ của người lạ mô tả những gì xảy ra với một giao dịch, rồi tin tưởng mô tả đó đủ để ký thêm lên trên nó. Cập nhật lên phiên bản 4.8.3 chỉ từ https://t.co/5XziRCdC7L, đọc toàn bộ địa chỉ trước khi ký bất kỳ thứ gì—kể cả các lần tăng phí—and bất kỳ ai đang nắm giữ số lượng đáng kể nên sử dụng nút mạng hoặc máy chủ do chính họ vận hành. Giá Chủ nhật cũng đáng được đọc nhẹ nhàng hơn so với các ngày trong tuần. Giao sau CME đã giao dịch xuyên cuối tuần từ tháng Năm, nhưng các ETF spot—kênh điều tiết lớn nhất cho dòng tiền mới—chỉ di chuyển khi các sàn chứng khoán mở cửa. Số liệu ETF thứ Sáu vẫn có thể đang được cập nhật vào Chủ nhật khi các quỹ cuối cùng báo cáo. Một cuối tuần yên tĩnh với màu đỏ như thế này nói rất ít cho đến khi dòng chảy thứ Hai xác nhận hoặc xóa bỏ nó. Trong tin tức rộng hơn: Fed sẽ đưa ra quyết định vào thứ Tư lúc 2 giờ chiều ET. Đây là cuộc họp đầu tiên kể từ đợt tăng 0,25% vào tháng Chín lên mức 3,75% đến 4,00%—đợt tăng đầu tiên kể từ năm 2023. Việc tuyên bố có giữ khả năng tăng lãi suất thêm lần nữa vào tháng Mười Hai hay không sẽ là bài kiểm tra vĩ mô tuần này đối với các tài sản rủi ro. Quan sát, không phải lời khuyên.

DCA là một thói quen. Giá trị mới là lợi thế. Dollar-cost averaging, tức là đầu tư cùng một số tiền theo lịch trình cố định, là chiến lược nhàm chán nhất trong đầu tư, và chính sự nhàm chán đó mới là điểm cốt lõi. Nó lặng lẽ mua nhiều hơn khi giá thấp và ít hơn khi giá cao, mà không cần ai phải đoán đáy thị trường. Toán học rất đơn giản. Đầu tư $100 trong một tuần khi giá là $100 mỗi đơn vị, bạn nhận được 1 đơn vị. Tuần tiếp theo, giá giảm xuống $80, nên cùng $100 sẽ mua được 1,25 đơn vị. Sau hai tuần, tổng đầu tư $200, sở hữu 2,25 đơn vị: chi phí trung bình là $88,89 so với mức giá trung bình $90. Việc cố định số tiền giúp bạn tự động ưu tiên những tuần giá rẻ hơn. DCA thông thường cũng mù quáng. Nó mua cùng một tỷ lệ mỗi tuần, bất kể tài sản vừa giảm giá hay tăng giá. Nó phân bổ tiền đều nhau và không bao giờ hỏi phần nào trong danh mục đang được giảm giá thực sự. Phiên bản nâng cấp là hướng số tiền hàng tuần đến đúng nơi cần thiết. Tập trung vào những tài sản đã giảm sâu nhất so với trọng số mục tiêu. Trong ví dụ này, một danh mục $10k có một token giảm 20%. Một chiến lược giữ nguyên phân bổ $100 tiếp theo theo tỷ lệ thông thường 30% cho token đó; trong khi bộ cân bằng sẽ chuyển 49% vào đó, giúp bạn sở hữu nhiều hơn token này, mua ở mức giá thấp hơn. Điều này chỉ có lợi nếu đà giảm kết thúc, và lợi ích đến rất chậm. So sánh công bằng là với chiến lược giữ nguyên không giao dịch và không trả phí, nên một khoản âm nhỏ là trạng thái bình thường. Nếu token phục hồi, số đơn vị bổ sung sẽ bù đắp đầy đủ phí. Nếu nó tiếp tục giảm, bộ cân bằng sẽ sở hữu nhiều hơn một tài sản thua lỗ và tụt hậu. Việc tái cân bằng chỉ dựa trên giá không thể phân biệt hai trường hợp này, vì một cú giảm giá trông giống nhau dù tài sản trở nên rẻ hơn hay chỉ đơn thuần trở nên kém chất lượng hơn. Đây chính là nơi quan điểm về giá trị phát huy tác dụng. Hai đoạn tiếp theo dành riêng cho những người đam mê tài chính tự làm; những người khác có thể bỏ qua và chuyển đến đoạn cuối. Ý tưởng đơn giản, dù công việc thực hiện thì không. Bắt đầu từ những gì tài sản thực sự tạo ra: phí mà nó thu được, bao nhiêu phần trăm trong số đó đến tay người nắm giữ thông qua mua lại hoặc đốt, và tốc độ bổ sung nguồn cung mới. Vẽ ra ba kịch bản: xấu nhất, bình thường và tốt nhất trong vài năm tới, xác định khả năng xảy ra của từng kịch bản, rồi pha trộn chúng thành một con số duy nhất để định giá tài sản hiện tại, kèm theo chiết khấu cho rủi ro. Sau đó, so sánh con số này với dữ liệu doanh thu và dòng tiền mới mỗi ngày, và chỉ điều chỉnh khi có bằng chứng thay đổi — theo những quy tắc đã được viết sẵn trước khi bằng chứng xuất hiện. Con số này thay đổi cách bộ cân bằng hoạt động. So sánh giá của từng tài sản với giá trị của nó. Nếu giao dịch dưới giá trị → có chiết khấu, nên nhận tỷ trọng lớn hơn trong mục tiêu; nếu giao dịch trên giá trị → có phí, nên nhận tỷ trọng nhỏ hơn. Bây giờ câu “mua bất kỳ tài sản nào đang dưới trọng số” lặng lẽ trở thành “mua bất kỳ tài sản nào đang rẻ so với giá trị thực của nó.” Một cú giảm giá ở tài sản có giá trị ổn định sẽ khiến nó trở nên rẻ hơn nữa, và số tiền hàng tuần sẽ dồn mạnh hơn vào đó. Một cú giảm giá do giá trị thực sự sụt giảm sẽ được phát hiện ở lần kiểm tra tiếp theo — vì con số giá trị giảm xuống, trọng số mục tiêu cũng giảm theo, và bộ cân bằng ngừng bơm tiền vào một con dao đang rơi. DCA tự thân là kỷ luật, chứ không phải lợi thế. Lợi thế nằm ở chỗ tiền của bạn đi đâu. Những khoản đóng góp đều đặn giúp bạn tránh việc cố gắng đoán thời điểm thị trường; một điểm neo giá trị giúp đảm bảo tiền đều đặn không chảy vào những cú giảm giá sai lầm. Và nếu quan điểm về giá trị bị sai, mỗi lần mua hàng tuần đều nhỏ đến mức việc đi trước chỉ tốn một chút, chứ không phải tất cả. Quan sát, không phải lời khuyên.

Có một đoạn video cũ của Elon Musk đang lan truyền, khi ông ấy giới thiệu mẫu Roadster đầu tiên với cộng đồng Silicon Valley, như một cách để thúc đẩy sự phát triển của Tesla. Dường như có điểm tương đồng ở đây.

Một nửa S&P 500 là một giao dịch duy nhất Hãy tưởng tượng S&P 500 là 100 ô vuông, trong đó 49 ô là cùng một khoản cược. Hai mươi ô bán cuốc, hai mươi ô mua chúng, và chín ô còn lại là Apple cùng một đuôi ngắn. Chỉ số mà mọi người gọi là đa dạng hóa thực chất chỉ là một cược duy nhất vào việc chi tiêu cho AI vẫn duy trì đà tăng trưởng. Đó chính là mức phơi nhiễm nằm trong mọi tài khoản 401(k), mọi quỹ theo ngày mục tiêu và mọi kế hoạch “chỉ cần mua chỉ số”. Nó hoạt động tuyệt vời khi thị trường tăng. Khi thị trường giảm, toán học rất đơn giản: một đợt điều chỉnh hình dạng dot-com khiến 49 ô này giảm một nửa sẽ làm chỉ số giảm khoảng một phần tư. Và hai tuần đầu tiên của tháng Mười cho thấy thị trường tín dụng đã định giá sẵn các nhà bán cuốc đang chịu áp lực, trong khi thị trường cổ phiếu vẫn vô tư. Vì vậy, hành động ít được ưa chuộng ở đây là giảm tỷ trọng cổ phiếu để chuyển sang tài sản kỹ thuật số—những tài sản mà mô hình đánh giá là rẻ. Không phải toàn bộ ngành crypto. Mà chỉ là một vài cái tên mà khoảng cách giữa giá spot và giá trị công bằng cam kết đủ lớn để chịu được việc dự đoán sai về thời điểm, được kiểm tra lại mỗi sáng dựa trên dữ liệu doanh thu và dòng tiền thực tế. Điểm khó là những tài sản này không hoàn toàn không tương quan. Bitcoin đã giảm cùng với giao dịch AI tuần này. Chiến lược phòng ngừa không phải ở chỗ chúng sẽ di chuyển khác biệt vào ngày mai. Mà ở chỗ chúng bắt đầu từ mức chiết khấu, trong khi chỉ số bắt đầu từ mức tập trung kỷ lục. Một phía đã có biên độ an toàn được định giá sẵn. Phía còn lại có 49 ô vuông của cùng một cược. Để theo dõi phân bổ thay vì tin theo lời ai đó, @milogoodboy_bot luôn giữ hóa đơn. Quan sát, không phải lời khuyên.

Sàn Giao Dịch Không Tồn Tại Các quỹ bitcoin đã mua vào 1,08 tỷ USD trong ba ngày, sau đó bán ra 635 triệu USD trong một ngày. Giá kết thúc gần như đúng vị trí ban đầu. Snap (7:00 ET): $BTC $81.589 (−0,1%) · $ETH $2.395 (−0,1%) · $SOL $103,94 (−0,4%) · $HYPE $77,42 (−1,2%) · $ZEC $1.206 (−3,6%) · $PUMP $4,54/1.000 (−5,4%) · $ZRO $1,79 (−3,5%). ETF thứ Năm: BTC −635 triệu USD, ETH −111 triệu USD. $BTC: Từ thứ Hai đến thứ Tư, các quỹ spot bitcoin nhận vào lần lượt 527 triệu USD, 23 triệu USD và 528 triệu USD. Thứ Năm, họ trả lại 635 triệu USD. Tổng ròng trong bốn phiên, khoảng +443 triệu USD. Bitcoin giảm từ $82.310 vào sáng thứ Hai xuống còn $81.589 vào sáng nay, giảm 0,9%. Rất nhiều dòng tiền ETF không phải là niềm tin mới. Đó là các cố vấn tái cân bằng danh mục, các nhà giao dịch mở và đóng cùng một vị thế phòng ngừa rủi ro, và các chủ sở hữu chuyển đổi bao bì. Tất cả đều được ghi nhận là dòng tiền mà không làm thay đổi lượng bitcoin thực sự mà ai đó muốn sở hữu. Một ngày dòng tiền vào lớn được hiểu là nhu cầu, và một ngày dòng tiền ra lớn được hiểu là hoảng loạn. Bốn ngày liên tiếp với cả hai hiện tượng này trong khi giá phẳng phiu cho thấy không có điều nào trong số đó. Dòng tiền cho thấy tiền đang được đặt ở đâu, chứ không phải suy nghĩ của nó. Đường dòng tiền là biên lai, không phải tín hiệu. Phụ lục, $ZEC: Quỹ spot ZEC duy nhất được niêm yết đã nhận vào khoảng 15 triệu USD trong mỗi hai ngày giao dịch gần nhất, tương đương khoảng 23.000 ZEC, nhưng ZEC vẫn giảm 3,6% trong khi vị thế mở của giao sau giảm 12%. Cùng bài học trong một thị trường nhỏ hơn: quỹ đang mua vào, và ai đó khác đang bán mạnh hơn. Trong tin tức rộng hơn: HSBC đặt tên cho stablecoin đô la Hồng Kông của họ là RedCoin và nhắm đến 3,3 triệu người dùng ứng dụng PayMe của họ. Quan sát, không phải lời khuyên.