Một biên độ hẹp không làm cho thị trường cho vay DeFi trở nên an toàn.
Một ví dụ tốt là thị trường $USDC/$AHYPER trên Morpho tại mạng Monad.
Các con số:
> Lãi suất vay: 7,67%
> Lãi suất cho vay: 7,43%
> Biên độ ~0,24%
> Số tiền đã vay: $31,65 triệu
> Số tiền thanh khoản: $5,2 triệu
> LLTV: 77%
Trông có vẻ hiệu quả, nhưng biên độ gần như không nói lên điều gì về rủi ro.
Tại @Morpho, người cho vay kiếm được khoảng lãi suất vay × tỷ lệ sử dụng. Với tỷ lệ sử dụng ~86%, lãi suất cho vay cơ bản nên vào khoảng 6,6%, chứ không phải 7,43%. Khoảng chênh lệch này là do phần thưởng khuyến khích, làm tăng phần thưởng cho người cho vay và thu hẹp biên độ.
Nhưng điều quan trọng là tài sản đảm bảo.
AHYPER là token cổ phần của quỹ delta trung tính @Hyperithm. Bạn đang cho vay dựa trên một chiến lược, chứ không phải BTC hay ETH.
Oracle đọc NAV của quỹ, chứ không phải giá thị trường. Duy trì ổn định hầu hết các ngày, nhưng tổn thất có thể xuất hiện đột ngột hoặc trễ.
Các rủi ro khác:
> Chỉ có $5,2 triệu trong tổng số ~$36,9 triệu có thể rút ra (~14%)
> LLTV 77% để lại khoảng 17% đệm vượt ngưỡng thanh lý
> Người vay có khả năng tái đầu tư lợi nhuận từ quỹ, khiến nhiều vị thế nằm sát ngưỡng
> @Monad là mạng mới với phạm vi bao phủ của người thanh lý mỏng hơn
Trước khi cho vay, hãy kiểm tra chất lượng tài sản đảm bảo, loại oracle, thanh khoản, tỷ lệ sử dụng và lối thoát.
7,43% là mức trả công công bằng cho rủi ro, hay là một tín hiệu cảnh báo? Hãy xác định rõ điều đó.
