28 tháng 10: FOMC @CMEGroup FedWatch định giá khả năng giữ nguyên lãi suất ở 90%, trong khi xác suất tăng lãi suất giảm từ 68,6% xuống 10% trong một tháng. → Sau đợt tăng lãi suất ngày 16 tháng 9, $BTC tăng 10,7% trong một tuần, trong khi Nasdaq 100 tăng 5,3%, S&P 500 tăng 2,0% và vàng giảm 1,6%. → Kể từ ngày 24 tháng 9, khả năng tăng lãi suất đã được định giá phần lớn, nhưng BTC và Nasdaq đều giảm khoảng 5% và vàng giảm 6,7%. ★ Khả năng giữ nguyên lãi suất đã được định giá, nên có thể không tác động nhiều đến BTC; đợt tăng lãi suất bất ngờ mới là rủi ro thực sự.

Độ chiếm hữu của bitcoin đang duy trì ở mức ~60,6%, mức cao nhất kể từ cuối tháng Năm. Nhưng $BTC đã giảm 5% trong 30 ngày qua. Tỷ trọng này tăng lên vì tất cả các tài sản khác giảm mạnh hơn. ★ Biểu đồ (@tradingview, BTC.D) → Hiện tại 60,6%, tăng từ 59,4% vào ngày 24/9. → Cao hơn mức trung bình 50 ngày (59,8%) và 200 ngày (59,6%). RSI ở mức 67, gần đường 70. → Mức trần 1 năm là ~61%: nến cao 61,4% vào ngày 4/11/2025 và đóng cửa ở 61,1% vào ngày 5/5/2026. ★ Nguồn gốc của mức tăng tỷ trọng (30 ngày qua) → BTC −5,0%. Tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa −7,0%. Tất cả ngoại trừ BTC −9,8%. → ETH/BTC −8,9% xuống còn 0,0290, RSI 25. Tỷ trọng của $ETH giảm xuống còn 10,7%. → Tỷ trọng USDT tăng +6,7% lên 6,87%. Stablecoin không giảm trong đợt bán tháo, nên tỷ trọng của chúng tự động tăng lên. ★ Hai lần trước BTC.D đạt ~61% → Tháng 11/2025: BTC.D giảm từ 60,8% xuống 59,1% vào ngày 21/11 khi BTC giảm 16%. Tỷ trọng USDT + USDC tăng 1,2 điểm. ETH/BTC không đổi. → Tháng 5/2026: BTC.D giảm từ 61,1% xuống 57,9% vào ngày 3/6 khi BTC giảm 21%. USDT + USDC tăng 1,8 điểm. ETH/BTC −3%. → Cả hai lần, stablecoin chiếm hơn một nửa tỷ trọng mà BTC mất đi, và tỷ trọng của ETH cũng giảm. → Lưu ý: TradingView bao gồm stablecoin trong tổng số. Nếu loại bỏ USDT và USDC, tỷ trọng của BTC sẽ vào khoảng 67%. @coingecko hiển thị 60,1% vì họ theo dõi một bộ coin khác. Và hai đỉnh không tạo thành một mô hình. BTC.D đã quay trở lại mức trần với RSI gần 70. Nếu nó đảo chiều lần nữa, đó có phải là mùa altcoin, hay một đợt chuyển dịch khác sang stablecoin?

Các ngân hàng phát hiện các tác nhân AI trong tài khoản khách hàng. Phần thú vị không phải là các tác nhân, mà là cách chúng xâm nhập vào. > Theo Axios, Morgan Stanley, BofA, JPMorgan và Wells Fargo đã phát hiện các tác nhân bên thứ ba trong tài khoản khách hàng, trong một số trường hợp sử dụng thông tin đăng nhập do chính khách hàng cung cấp. > Một số ngân hàng đang chặn chúng. Những ngân hàng khác đang hạn chế những gì chúng có thể làm. > Jamie Dimon được cho là đã gọi đây là một “chuyển giao trách nhiệm” sang khách hàng. Câu cuối cùng là câu tôi luôn quay lại. Một tác nhân cần mật khẩu ngân hàng của bạn là đang mượn danh tính của bạn. Crypto đã xây dựng một hệ thống nơi nó không cần đến điều đó. x402, tiêu chuẩn của @coinbase, cho phép một tác nhân thanh toán cho một lần gọi API bằng stablecoin. Không cần đăng nhập. Tôi đã tính toán dữ liệu từ trình theo dõi Agent Economy (dữ liệu Dune công khai): • 194,8 triệu giao dịch đã thanh toán • Tổng khối lượng $42,2 triệu • Trung bình ~$0,22 mỗi giao dịch • 96,7 nghìn giao dịch vào hôm qua • 45% tất cả các giao dịch đã được thanh toán trên @base Vậy hệ thống đã tồn tại. Tiền trên đó thì chưa có. ★ Quan điểm của tôi: nếu các ngân hàng đóng cửa cánh cửa chia sẻ mật khẩu, các khoản thanh toán của tác nhân sẽ bị đẩy về các hệ thống được cấp phép, tức là API ngân hàng hoặc stablecoin. Với ~$0,22 mỗi giao dịch, x402 vẫn là hệ thống vi thanh toán, chưa phải hệ thống chuyển tiền. Ai sẽ thu hút khối lượng tác nhân trước?

Các coin memecoins đang mất giá. Nhà máy memecoins vừa có tháng tốt nhất kể từ tháng 3/2025. ★ Các coin (@coingecko) → Danh mục meme hiện có giá trị khoảng $31,0 tỷ, chiếm khoảng 1,1% toàn bộ thị trường tiền mã hóa. → 7 trong số 8 meme lớn nhất đều giảm trong 30 ngày qua: $DOGE −13,8%, $SHIB −11,9%, $PEPE −5,5%, $TRUMP −11,5%, $PENGU −4,5%, MemeCore −48,8%. → Hầu hết đều còn rất xa mức cao nhất: DOGE −89%, SHIB −94%, PEPE −83%, TRUMP −97%. → Duy nhất $PUMP tăng, +15,0%. ★ Nhà máy (@DefiLlama) → Pumpfun thu được $62,6 triệu phí trong 30 ngày qua, tăng 37% so với 30 ngày trước đó. Đây là chu kỳ 30 ngày tốt nhất kể từ tháng 3/2025. → Platform phát hành của nó kiếm được $45,4 triệu trong khoảng thời gian này. Platform tiếp theo, BONK(.)fun, kiếm được $3,7 triệu. Con số này chiếm khoảng 89% doanh thu platform được theo dõi. → Trong 30 ngày, $30,8 triệu doanh thu từ PUMP được dùng để mua lại PUMP. Nếu tính theo năm, con số này tương đương khoảng 16% vốn hóa thị trường $2,34 tỷ của PUMP. → Trong so sánh hàng tuần trên DefiLlama, pump(.)fun đã vượt @HyperliquidX trong 2 trong số 4 tuần gần nhất. → Lưu ý: Phí đến từ giao dịch xoay vòng, và phần lớn các dự án mới ra mắt đều về 0. Việc mua lại giảm khi khối lượng giao dịch sụt giảm. Và 54% nguồn cung PUMP vẫn chưa lưu thông (FDV $4,19 tỷ). Các coin giảm giá trong khi nền tảng đang “in tiền”. Đây có phải là một chu kỳ meme, hay chỉ đơn thuần là một sòng bạc nhộn nhịp?

Việc phân phối gốc của Filecoin vừa kết thúc. Giá đã thực hiện phần lớn đợt tăng trước đó. ★ Điều gì đã thay đổi vào ngày 15 tháng 10 → Việc phân phối cổ phần cho @protocollabs và @FilFoundation, được thiết lập tại thời điểm ra mắt năm 2020, đã hoàn tất. Blog của Filecoin cho biết nguồn cung mới hàng ngày của Filecoin:native giảm khoảng 75%. → Mô hình của @FilecoinTLDR ước tính tốc độ tăng cung hiện tại là +286K FIL/ngày: khoảng 104 triệu mỗi năm, tương đương ~12,5% của 835 triệu đang lưu hành. → Một mức giảm ~75% sẽ đưa con số này xuống còn ~72K/ngày, khoảng 3% mỗi năm. Trường hợp cơ sở của họ dự kiến đạt +49K/ngày vào năm 2027. → Bản nâng cấp Solstice cũng chuyển phần lớn phần thưởng khối đến các nhà cung cấp có khách hàng trả tiền và đốt đi phần thưởng chưa được kiếm được. ★ Diễn biến giá (@coingecko) → FIL tăng 44% trong 30 ngày, so với +6,7% của $BTC. → Hầu hết mức tăng này xảy ra giữa ngày 17 tháng 9 và 27 tháng 9: từ $0,81 → $1,13 (+41%). Kể từ đó, giá dao động trong khoảng $0,99–$1,25 và hiện ở mức ~$1,14. → Khối lượng vị thế Vĩnh cửu (Perp) là $513 triệu so với vốn hóa thị trường $953 triệu, khoảng 54%. → Lưu ý: Các con số cung là mô hình (trường hợp cơ sở, cập nhật ngày 29 tháng 9), không phải dữ liệu thực tế. Và với vị thế Vĩnh cửu chiếm 54% vốn hóa thị trường, một phần của đợt tăng này có thể do đòn bẩy, có thể đảo ngược theo cả hai hướng. Việc cắt giảm cung đã được lên kế hoạch từ sáu năm trước. Liệu nó đã được định giá hết vào ngày 27 tháng 9, hay chỉ thực sự có ý nghĩa khi nhu cầu từ khách hàng trả tiền xuất hiện trên chuỗi?

Trong tháng khai thác đầy đủ đầu tiên, một công ty đã nhận khoảng 14% tổng phần thưởng khai thác ZEC và chuyển toàn bộ số này vào quỹ của mình. ★ Ý nghĩa từ cập nhật của @cypherpunk → Người khai thác nhận 1,25 ZEC mỗi khối (80% của khoản trợ cấp 1,5625). Tháng Chín có 34.405 khối trên chuỗi (Blockchair) → khoảng 43.000 ZEC đến tay người khai thác. → Cypherpunk đã khai thác 5.944 khối, chiếm khoảng 14% phần thưởng khai thác. Điều này ngụ ý khoảng 14% tổng sức mạnh khai thác của mạng. → Tính đến ngày 30/9, công ty nắm giữ 332.362 $ZEC, tương đương 1,96% tổng nguồn cung. Điều này tương đương khoảng $408 triệu tại mức giá hiện tại là $1.228. ★ Đây không phải là trường hợp duy nhất → @FortitudeCrypto, công ty khai thác ZEC của DCG, cho biết vào ngày 15/10 rằng họ đã vượt mốc 5,0 GSol/s. So với tổng sức mạnh khai thác mạng hiện tại là 32,55 GSol/s, con số này chiếm khoảng 15%. → Cùng nhau, hai công ty này có thể chiếm khoảng 29% sức mạnh khai thác ZEC. → Ở cấp độ hồ (MiningPoolStats, % sức mạnh khai thác được biết đến): @ViaBTC 32,0%, @FoundryServices 16,6%, F2Pool 15,3%, Luxor 13,4%. Hai hồ lớn nhất chiếm 48,6%, bốn hồ lớn nhất chiếm 77,3%. → Lưu ý: Tỷ lệ của Cypherpunk là trung bình tháng Chín suy ra từ phần thưởng, trong khi tỷ lệ của Fortitude là con số được báo cáo trực tiếp và hiện tại. Sức mạnh khai thác của các công ty nằm trong các hồ này, không nằm ngoài chúng, và không có cập nhật nào nêu rõ hồ mà họ sử dụng. Sự tập trung sức mạnh khai thác chủ yếu là vấn đề về bảo mật và kiểm duyệt, chứ không phải về quyền riêng tư. Bao nhiêu nhà điều hành ít ỏi mới khiến các giao dịch được bảo vệ của ZEC phụ thuộc vào sự thiện chí của họ?

Cổ phiếu được token hóa vừa đạt kỷ lục mới. Hầu như không ai giao dịch chúng. ★ Số lượng chủ sở hữu tăng → Giá trị phân phối đạt 3,32 tỷ USD, tăng 13,5% trong 30 ngày (@RWA_xyz). → Số người nắm giữ đạt 4,39 triệu, tăng 18,9%. ★ Giao dịch giảm → Khối lượng chuyển trong tháng là 10,06 tỷ USD, giảm 72% trong 30 ngày. → Số địa chỉ hoạt động hàng tháng giảm 64% xuống còn 1,26 triệu. → Mọi người đang mua và giữ. Họ không di chuyển các token này. ★ Ai đang chiếm thị phần → bStocks: 983 triệu USD, +39,7%. Đây hiện là nền tảng lớn nhất. → @Ondo: 914 triệu USD, +8,7%. → @xStocksFi: 595 triệu USD, −1,6%. → @Securitize: 357 triệu USD, +25,2%. Họ bắt đầu giao dịch trên chuỗi các cổ phiếu Mỹ vào ngày 8 tháng Mười, sau khi SEC cấp ngoại lệ có điều kiện vào tháng Chín. → Những cái tên cơ sở lớn nhất đều liên quan đến tiền điện tử. $CRCL dẫn đầu với 330 triệu USD, cổ phiếu của chính Securitize đứng thứ hai với 291 triệu USD, và $MSTR thêm khoảng 431 triệu USD trên hai lớp cổ phiếu. ★ Tiền lớn vẫn đang chờ → @MorganStanley đã lùi thời gian hỗ trợ cổ phiếu được token hóa của họ sang quý 1 năm 2027. → Trưởng chiến lược tài sản kỹ thuật số của họ vẫn cho rằng tài sản được token hóa sẽ đạt 3–10 nghìn tỷ USD vào năm 2030. → 3,3 tỷ USD so với khoảng này vẫn chỉ là con số làm tròn. → Lưu ý: Sự sụt giảm 72% khối lượng sau một tháng sôi động có thể một phần là nhiễu. Ngoài ra, “giá trị phân phối” biến động theo giá cổ phiếu cơ sở, không chỉ do nhu cầu mới. Một cơ sở người nắm giữ không giao dịch liệu có phải là khởi đầu của một thị trường thực sự, hay chỉ là một lớp bao bọc mà mọi người mua một lần rồi quên?

Sự điều chỉnh này không chỉ dừng lại ở cổ phiếu AI. Các token AI cũng cùng giảm theo. ★ Những gì bảng hiển thị (@coingecko danh mục AI, màu đỏ = giảm) → 11 trong số 12 token AI lớn nhất đều giảm trong 7 ngày qua. → $VVV −21,3%, $VIRTUAL −18,8%, $FET −15,1%, $TAO −9,3%, $ICP −8,7%. → @NEARProtocol duy trì ổn định trong tuần (−2,9%), sau đó giảm 9,7% trong 24 giờ qua. → Tên duy nhất tăng là Pearl, tăng 46%. → Toàn bộ danh mục hiện ở mức ~24,8 tỷ USD, giảm khoảng 5% trong ngày. ★ Tại sao thời điểm này quan trọng → Con số từ @OpenAI được công bố vào ngày 8–9 tháng 10, và cổ phiếu liên quan đến AI đã giảm mạnh. → Những token giảm mạnh nhất là những token đã tăng mạnh trong tháng Chín nhờ câu chuyện AI. Không có token nào báo cáo việc sử dụng của chính họ yếu đi trong tuần này. → Vì vậy, thị trường định giá token AI dựa trên diễn biến của cổ phiếu AI, chứ không phải do bất kỳ hành động nào từ chính các mạng lưới. ★ Ý nghĩa đối với lập luận về “doanh thu thực sự” → Tuần trước tôi đã viết rằng doanh thu subnet của Bittensor (@opentensor) chiếm khoảng 7–9% lượng phát hành, và lượng đốt của Venice (@AskVenice) bù đắp khoảng 18%. → Doanh thu ở quy mô đó không đủ để ngăn một token giao dịch như một khoản đầu tư theo ngành. Nó chỉ trở nên quan trọng khi đủ lớn để định giá. → Lưu ý: Một tuần đồng biến động không chứng minh được mối liên hệ bền vững. Toàn bộ thị trường crypto cũng yếu, với $BTC giảm 3,2% trong tuần qua. Token AI nào sẽ tách rời khỏi cổ phiếu AI đầu tiên, và dữ liệu cần thể hiện điều gì để điều đó xảy ra?

Những đồng coin cũ đang vượt trội hơn bitcoin trong tháng này. Trong vòng một năm, gần như tất cả đều vẫn đang ở mức âm sâu. ★ Bức tranh 30 ngày → $BTC tăng 7,5% trong 30 ngày. Trong số 14 đồng coin lớn cũ mà tôi theo dõi, có 11 đồng thực hiện tốt hơn. → filecoin:native +40,0%, algorand:native +29,8%, hedera-hashgraph:native +23,3%, bitcoin-cash:native +22,4%, litecoin:native +19,9%, $ADA +19,2%. → Những đồng yếu nhất là $XRP (+3,2%), $DOGE (+1,9%) và $TRX (−2,4%). ★ Bức tranh 12 tháng → Tất cả đều giảm từ 34% đến 62% trong năm qua, trừ TRX. BTC giảm 25%. → $ADA giảm −62% và $DOT giảm −61%. Hầu hết đang ở mức thấp hơn 85–98% so với mức cao nhất mọi thời đại. → Vì vậy, đây là đợt phục hồi từ mức rất thấp. Không có đồng nào đạt mức cao mới. ★ Nguyên nhân đằng sau các biến động → @litecoin đã có ETF spot đang giao dịch (@CanaryFunds' LTCC), niêm yết theo tiêu chuẩn chung. → Các đề xuất ETF cho @Cardano, @Polkadot và @hedera vẫn đang bị kẹt trong quá trình xem xét staking của SEC, quá trình này bắt đầu từ ngày 30 tháng Sáu. Chưa có ngày công bố quyết định chính thức. → @Filecoin có động lực rõ ràng nhất. Việc giải phóng token của Protocol Labs và Foundation được cho là sẽ kết thúc vào ngày 15 tháng Mười, điều này sẽ làm giảm đáng kể lượng FIL phát hành mới. → Đối với phần lớn các đồng còn lại, tôi không tìm thấy tin tức cụ thể liên quan đến coin. Chúng di chuyển cùng nhau, cho thấy đây là sự chuyển dịch danh mục đầu tư. ★ Tuần này, đợt phục hồi đang được kiểm tra → Trong 7 ngày: BCH −12,8%, HBAR −10,4%, XLM −9,9%, LTC −9,8%, ALGO −8,7%. → FIL (+3,5%), DOT (+4,1%) và ATOM (+10,4%) vẫn đang giữ vững. Điều tôi sẽ theo dõi tiếp theo: → Ngày 15 tháng Mười: FIL có giữ được lợi nhuận sau khi sự thay đổi về giải phóng token đã được phản ánh vào giá? → Bất kỳ tín hiệu nào từ SEC về ETF staking cho ADA, DOT và HBAR. → Liệu các đồng coin cũ có tiếp tục vượt trội hơn BTC nếu tỷ trọng của BTC tăng trở lại? → Lưu ý: Việc vượt trội trong 30 ngày sau một năm giảm 40–60% cũng chính là đặc điểm của một đợt phục hồi giải tỏa. Một tháng dữ liệu không thể phân biệt được hai hiện tượng này. Trong số những đồng này, đồng nào có sử dụng thực sự đằng sau, và đồng nào chỉ di chuyển theo nhóm?

Cập nhật mới nhất. Cả hai mức đều đã được kiểm nghiệm trong tuần này. ★ Mức S1 tại $1.272 đã bị phá vỡ. $ZEC giảm xuống $1.112,77 vào ngày 8 tháng 10, ngay trên vùng S3 ($1.085–1.105). → Giá đã phục hồi khoảng 10% lên ~$1.225 và hiện đang nằm ngay tại S2 ở mức $1.222. → Sự phục hồi này cũng đẩy giá vượt qua đường xu hướng giảm bắt nguồn từ đỉnh $1.698. Đường này hiện nằm gần ~$1.180. ★ Lịch cơ bản không có thay đổi. → Quyết định chiều cao mạng chính NU7: ngày 20 tháng 10. Mục tiêu mạng chính: ngày 5 tháng 11. → Các hồ sơ ẩn danh đang giữ khoảng 4,94 triệu ZEC, tương đương 30% nguồn cung. → Lưu ý: sau khi di chuyển hồ sơ Ironwood, tổng số lượng ẩn danh không còn có thể so sánh trực tiếp với con số 5,1 triệu "bản ghi" đầu năm nay. Cấu trúc hiện rất đơn giản. Nếu $1.222 giữ vững và $1.272 được tái chiếm, mô hình sụp đổ sẽ được sửa chữa. Nếu $1.222 bị phá vỡ, mức $1.100 sẽ trở lại. Giá sẽ đi trước quyết định ngày 20 tháng 10, hay chờ đợi nó?