Thời gian có ý nghĩa gì trong đầu tư? $1.000 được đầu tư vào Microsoft trong ba khung thời gian khác nhau: 5, 10 và 20 năm. Cùng một khoản đầu tư ban đầu. Kết quả rất khác biệt. Thời gian ở thị trường có thể tạo ra sự khác biệt lớn. Bạn sẽ giữ bao lâu? #Investing #MSFT

Phân tích #19 – AMD 1/8 – Từ kẻ thách thức CPU trở thành người chơi trong hạ tầng AI AMD đã tiến một chặng đường dài. Công ty từng cạnh tranh chủ yếu với Intel trong lĩnh vực CPU giờ đây đang định vị mình là một công ty hạ tầng AI toàn diện. CPU, GPU, mạng lưới, phần mềm và các cụm AI hoàn chỉnh. Và các con số bắt đầu chứng minh điều đó. 2/8 – Sự chuyển đổi tài chính Q2 2026: Doanh thu: 11,5 tỷ USD (+50% so với cùng kỳ năm trước) Biên lợi nhuận gộp: 54% Lợi nhuận hoạt động: 2,0 tỷ USD Lợi nhuận ròng: 2,3 tỷ USD (+163%) EPS: 1,38 USD Biên lợi nhuận gộp không theo chuẩn GAAP đạt 56%. Đây không còn chỉ là câu chuyện tăng trưởng. Lợi nhuận đang tăng trưởng cùng doanh thu. 3/8 – Trung tâm dữ liệu là động lực Doanh thu từ Trung tâm dữ liệu đạt 6,7 tỷ USD, tăng 107% so với cùng kỳ năm trước. Hiện nay, nó chiếm 58% tổng doanh thu của AMD. Trong sáu tháng đầu năm 2026, doanh thu Trung tâm dữ liệu đạt 12,5 tỷ USD, tăng 81%. Đây là nơi diễn ra sự chuyển đổi của AMD. 4/8 – AMD so với Nvidia Nvidia vẫn là người chơi thống trị trong lĩnh vực bộ tăng tốc AI. AMD không cần thay thế Nvidia để tạo ra một doanh nghiệp lớn. Nó chỉ cần trở thành một nền tảng lớn thứ hai đáng tin cậy. Cơ hội ngày càng không chỉ nằm ở GPU: GPU + CPU + mạng lưới + phần mềm + hệ thống quy mô cụm. Nền tảng Helios của AMD được thiết kế xung quanh chiến lược chính xác đó. 5/8 – OpenAI & Meta Sự xác nhận quan trọng nhất đang đến từ khách hàng. OpenAI và Meta mỗi bên đã ký thỏa thuận triển khai lên đến 6 GW GPU của AMD. Anthropic cũng đã đồng ý triển khai lên đến 2 GW GPU MI450. Đây không phải là những thí nghiệm nhỏ. Chúng đại diện cho cam kết dài hạn nhiều năm vào hạ tầng AI thế hệ tiếp theo của AMD. 6/8 – Now World Labs AMD vừa công bố việc mua lại World Labs với giá khoảng 8,2 tỷ USD. Tại sao? World Labs chuyên về trí tuệ không gian, môi trường 3D, robot và mô phỏng. Điều này đưa AMD sâu hơn vào cơ hội AI vật lý. Nó cũng giúp AMD tiếp cận trực tiếp một đội ngũ đang phát triển các mô hình AI — có thể hỗ trợ AMD thiết kế phần cứng và phần mềm tương lai xung quanh các tải công việc mới nổi. 7/8 – Những con số tôi theo dõi Bảng cân đối kế toán rất mạnh: Tiền mặt + đầu tư ngắn hạn: 13,1 tỷ USD Dòng tiền hoạt động trong H1 2026: 5,3 tỷ USD Tổng nợ: khoảng 3,2 tỷ USD. Nhưng định giá đã trở thành yếu tố quan trọng lớn. Giá trị thị trường của AMD gần đây đã vượt mốc 1 nghìn tỷ USD, trong khi các bội số định giá theo quá khứ cực kỳ cao. Ở thời điểm này, tăng trưởng tương lai đã là một phần đáng kể trong giá cả. 8/8 – Quan điểm của tôi Sự chuyển đổi của AMD ngày càng trở nên thuyết phục hơn. Công ty hiện có: kinh doanh CPU mạnh → Trung tâm dữ liệu tăng trưởng nhanh → bộ tăng tốc AI cạnh tranh → khách hàng AI lớn → hạ tầng toàn diện → hệ sinh thái AI đang mở rộng. Cơ hội là vô cùng lớn. Nhưng kỳ vọng cũng rất cao. Đối với tôi, câu hỏi lớn nhất không phải là AMD có thể tăng trưởng hay không. Mà là liệu AMD có thể tăng trưởng nhanh đủ để biện minh cho mức định giá hiện tại. Tôi đã sở hữu AMD. Tôi đang theo dõi sát sao tăng trưởng doanh thu, biên lợi nhuận Trung tâm dữ liệu, dòng tiền tự do và khả năng thực thi. Giai đoạn tiếp theo trong câu chuyện của AMD sẽ là biến nhu cầu AI thành lợi nhuận bền vững.

Benjamin Graham về biên độ an toàn Ý tưởng của Graham rất đơn giản: Đừng mua một khoản đầu tư vì mọi thứ đều phải diễn ra suôn sẻ. Hãy mua khi giá cả để lại khoảng trống cho những điều có thể sai sót. Đó là điều tôi luôn cố gắng ghi nhớ khi đầu tư vào các công ty tăng trưởng. Một công ty tuyệt vời với định giá quá cao vẫn có thể là một khoản đầu tư kém. Mức độ không chắc chắn càng lớn, biên độ an toàn càng trở nên quan trọng. Bạn sẽ chọn mua một công ty tuyệt vời với giá hợp lý, hay một công ty trung bình với giá rất rẻ?

Cập nhật danh mục – Tháng 6 đến tháng 8 năm 2026 Tháng 6: -8,78% Tháng 7: +0,04% Tháng 8: +9,14% Ba tháng cho thấy lý do tôi không vội phản ứng với biến động ngắn hạn. Danh mục giảm mạnh vào tháng 6, ổn định vào tháng 7 và phục hồi mạnh mẽ vào tháng 8. Không giao dịch. Không hoảng loạn. Chỉ cần kiên nhẫn. Đôi khi, quyết định tốt nhất là không làm gì cả và để danh mục tự phục hồi.

Nhà đầu tư cá nhân nên hành động nhất quán như một nhà đầu tư, chứ không phải như một nhà đầu cơ.” — Benjamin Graham

Phân tích #18 – Alibaba ($BABA) 1/10 – Alibaba hôm nay Alibaba không còn chỉ là một công ty thương mại điện tử. Ngành kinh doanh của nó hiện nay bao gồm: • Thương mại điện tử Trung Quốc • Điện toán đám mây • AI • Thương mại quốc tế • Logistics • Dịch vụ địa phương • Truyền thông kỹ thuật số Sự thay đổi lớn nhất về dài hạn là sự chuyển dịch sang AI + Điện toán đám mây. 2/10 – Các con số dài hạn Alibaba vẫn tiếp tục tăng trưởng doanh thu, mặc dù với tốc độ chậm hơn nhiều so với giai đoạn mở rộng ban đầu. Doanh thu: 2022: 853 tỷ Nhân dân tệ 2023: 869 tỷ Nhân dân tệ 2024: 941 tỷ Nhân dân tệ 2025: 996 tỷ Nhân dân tệ 2026: 1.024 tỷ Nhân dân tệ Doanh thu FY2026 tăng 3% so với cùng kỳ năm trước, hoặc 11% trên cơ sở so sánh loại trừ các doanh nghiệp đã bán. Doanh nghiệp vẫn đang tăng trưởng, nhưng cấu trúc của sự tăng trưởng này đang thay đổi. 3/10 – Vấn đề: Khả năng sinh lời Doanh thu không phải là vấn đề. Khả năng sinh lời mới là. FY2026: • Lợi nhuận hoạt động: 50,2 tỷ Nhân dân tệ (-64%) • Lợi nhuận ròng: 102,1 tỷ Nhân dân tệ (-19%) • EBITA điều chỉnh: 76,4 tỷ Nhân dân tệ (-56%) • Dòng tiền tự do: -46,6 tỷ Nhân dân tệ Lý do chính? Đầu tư nặng tay vào AI, hạ tầng điện toán đám mây, thương mại nhanh và thu hút người dùng. 4/10 – Sau đó đến Điện toán đám mây Đây là nơi câu chuyện trở nên thú vị. Doanh thu bên ngoài của Alibaba Cloud tăng 40% trong FY2026. Và trong quý gần nhất, tốc độ tăng trưởng doanh thu điện toán đám mây còn tăng thêm lên 45% so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu từ các sản phẩm liên quan đến AI đã tăng ba chữ số trong 12 quý liên tiếp. Đây có thể là phần quan trọng nhất trong luận điểm đầu tư vào Alibaba. 5/10 – Quý gần nhất Q1 FY2027 (tháng 6/2026): Doanh thu: 269,0 tỷ Nhân dân tệ (+9%) ≈ 39,6 tỷ USD Nhưng: Lợi nhuận ròng: 10,4 tỷ Nhân dân tệ (-75%) Thị trường rõ ràng không hài lòng với sự sụt giảm lợi nhuận. Tuy nhiên, sự sụt giảm này chủ yếu là do Alibaba đầu tư mạnh tay vào tương lai, chứ không phải do sự sụp đổ của nền tảng cốt lõi. 6/10 – Đặt cược vào AI Alibaba đang xây dựng một hệ sinh thái AI toàn diện: • Các mô hình AI Qwen • Ứng dụng AI • Hạ tầng điện toán đám mây • Chip AI • Đại diện AI doanh nghiệp Chiến lược này tương tự như những gì chúng ta thấy ở các công ty công nghệ lớn nhất của Mỹ: Chi tiêu mạnh ngay hôm nay → xây dựng hạ tầng → khai thác AI trong nhiều năm. Sự khác biệt là Alibaba đang thực hiện điều này trong khi ngành thương mại điện tử truyền thống của họ đã trưởng thành. 7/10 – Một phát triển mới quan trọng Alibaba vừa công bố đợt phát hành cổ phiếu trị giá 10,2 tỷ USD. Số tiền này sẽ được sử dụng hoàn toàn cho phát triển AI, bao gồm hạ tầng, chip và mô hình. Nhược điểm? Khoảng 710 triệu cổ phiếu mới, tương đương khoảng 3,6% số cổ phiếu hiện có, gây pha loãng cho các cổ đông hiện tại. Đây là điều mà các nhà đầu tư không nên bỏ qua. 8/10 – Vì sao tôi vẫn quan tâm Alibaba vẫn còn một số lợi thế: • Hệ sinh thái người tiêu dùng khổng lồ • Lợi thế dữ liệu khổng lồ • Vị trí dẫn đầu trong thương mại điện tử Trung Quốc • Ngành điện toán đám mây tăng trưởng nhanh • Hệ sinh thái AI Qwen • Tiền mặt và các khoản đầu tư thanh khoản đáng kể Tính đến tháng 3/2026, Alibaba nắm giữ khoảng 521 tỷ Nhân dân tệ (75,5 tỷ USD) tiền mặt và các khoản đầu tư thanh khoản khác. Bảng cân đối kế toán mang lại cho công ty khả năng đầu tư đáng kể. 9/10 – Những rủi ro Đây chắc chắn không phải là một khoản đầu tư không có rủi ro. Các rủi ro chính: • Quy định của Trung Quốc • Căng thẳng địa chính trị • Hạn chế công nghệ Mỹ - Trung • Cạnh tranh nội địa khốc liệt • Chi tiêu vốn cho AI • Pha loãng cổ phiếu • Biên lợi nhuận suy giảm • Chi tiêu người tiêu dùng yếu Câu hỏi lớn nhất đơn giản là: Liệu AI có cuối cùng tạo ra đủ lợi nhuận để biện minh cho khoản đầu tư khổng lồ này? 10/10 – Quan điểm của tôi Alibaba hiện đang trong giai đoạn chuyển đổi. Alibaba cũ chủ yếu là một đế chế thương mại điện tử. Alibaba tương lai đang nỗ lực trở thành một nền tảng AI + Điện toán đám mây. Sự chuyển đổi này hiện đang ảnh hưởng đến lợi nhuận và dòng tiền tự do. Nhưng nếu điện toán đám mây và AI tiếp tục tăng trưởng với tốc độ hiện tại, khoản đầu tư ngày hôm nay có thể tạo ra một động cơ lợi nhuận lớn hơn nhiều trong vài năm tới. Tôi đã nắm giữ Alibaba trong danh mục đầu tư của mình. Đối với tôi, đây là một câu chuyện chuyển đổi dài hạn, chứ không phải một giao dịch ngắn hạn. Vài năm tới sẽ xác định liệu các khoản đầu tư AI của Alibaba trở thành lợi thế cạnh tranh lớn — hay chỉ đơn thuần là một cuộc đặt cược đắt đỏ.

Bản cập nhật hàng tháng – Tháng 5 năm 2026 Lợi nhuận danh mục: +4,52% Mặc dù bitcoin yếu, nhưng lợi nhuận từ cổ phiếu đã giúp mang lại kết quả tích cực cho tháng này. Tôi cũng đã mở một vị thế trong $MELI vào tháng Năm. Thuyết đầu tư vẫn còn nguyên vẹn, và tôi sẽ cân nhắc thêm nếu định giá trở nên hấp dẫn hơn. Tập trung vào thực thi dài hạn thay vì các biến động thị trường ngắn hạn.

Môi trường thị trường thú vị. Dầu tăng cao, căng thẳng Trung Đông vẫn chưa được giải quyết, lãi suất vẫn ở mức cao… nhưng lợi nhuận AI vẫn đang đẩy thị trường lên cao hơn. Cảm giác như AI hiện tại mạnh hơn nỗi sợ vĩ mô.

“Hiểu rõ bạn đang sở hữu gì, và hiểu rõ lý do bạn sở hữu nó.” — Peter Lynch

SpaceX và Anthropic vừa ký một thỏa thuận cơ sở hạ tầng AI lớn. Anthropic được cho là sẽ được truy cập vào một trong những siêu máy tính AI lớn nhất thế giới. Cuộc đua AI giờ đây không còn chỉ là về các mô hình. Mà đang trở thành cuộc chiến vì năng lực tính toán và năng lượng. https://t.co/Q32t0IIZji