Các bánh răng đằng sau các thị trường tài chính toàn cầu đang lặng lẽ chạy hết công suất. Hãy tưởng tượng bạn thức dậy vào một buổi sáng thứ Sáu. Bạn mở ứng dụng ngân hàng/giao dịch của mình. Số dư của bạn trông hoàn toàn bình thường, các thị trường đang giao dịch, và không ai trên tin tức dường như lo lắng. Nhưng đằng sau hậu trường, các ngân hàng lớn đã lặng lẽ ngừng tin tưởng lẫn nhau (và điều này đang diễn ra ngay lúc này). Đó là cách một cuộc khủng hoảng tài chính thực sự bắt đầu. Nó không bắt đầu bằng một tin tức gây chấn động hay một cú sụp đổ đột ngột của thị trường chứng khoán. Nó bắt đầu sâu bên trong hệ thống, nơi không ai để ý. Giai đoạn 1: Nền tảng đang nứt vỡ: Báo cáo Quý về Tình hình Ngân hàng FDIC mới nhất đã tung ra một tin sốc lặng lẽ, tiết lộ rằng các ngân hàng Mỹ đang nắm giữ khoản lỗ ảo ẩn giấu lên tới 326,7 tỷ USD. Tại sao? Vì họ đã mua một núi trái phiếu chính phủ kỳ hạn dài khi lãi suất gần 0%. Sau đó, các ngân hàng trung ương tăng mạnh lãi suất, khiến giá trị của những khoản trái phiếu cũ này sụp đổ hoàn toàn. Tài sản đảm bảo mà toàn thế giới sử dụng để bảo đảm tín dụng hàng ngày đang dần mục rữa. Đó là lý do tại sao thị trường cho vay qua đêm tư nhân bắt đầu nứt gãy. Các đánh giá chính sách ngân hàng công cho thấy các giám đốc tài chính ngân hàng đang lặng lẽ hoảng loạn. Họ đang tích trữ tiền mặt chất lượng cao và từ chối các giấy nợ chính phủ chất lượng thấp của nhau vì tài sản đảm bảo dướilying không còn đáng tin cậy. Giai đoạn 2: Hệ thống sẽ đóng băng… không có cách nào tránh khỏi. Làm sao chúng ta biết khi nào ta vượt qua ranh giới từ một vết nứt lặng lẽ sang một cơn đau tim hệ thống hoàn toàn? Lịch sử đã cung cấp bản đồ chính xác. Hãy xem xét đợt tăng mạnh trong giao dịch repo tháng 9/2019. Lãi suất vay qua đêm tăng vọt từ 2% lên 10% chỉ trong vài giờ vì thị trường cho vay tư nhân hoàn toàn cạn kiệt tiền mặt. Tiếp theo… hãy xem xét sự thất bại lịch sử trong phiên đấu thầu trái phiếu UK gilt. Các nhà đầu tư tổ chức hoàn toàn rút lui, từ chối mua trái phiếu chính phủ và khiến phiên đấu thầu thiếu hụt hàng trăm triệu USD. Bạn sẽ biết bản nhạc đã chính thức dừng lại vào một buổi chiều thứ Sáu ngẫu nhiên khi một mạng lưới ngân hàng khu vực lớn hoặc một phiên đấu thầu nợ chính phủ thông thường không tìm được bất kỳ người mua nào. Phiên đấu thầu thất bại đơn lẻ đó sẽ kích hoạt sự đóng băng tức thì trong dòng chảy cho vay. Đó chính xác là tình trạng khóa chặt cho vay qua đêm đã phá hủy Lehman Brothers chỉ trong một cuối tuần năm 2008. Các ngân hàng không còn có thể chuyển tiền cho nhau vì đơn giản là không còn đủ tiền mặt sẵn có. Hãy tưởng tượng như một siêu thị với kệ đầy sản phẩm, nhưng các xe tải giao hàng đã hoàn toàn ngừng hoạt động. Mọi thứ vẫn trông ổn vào thứ Năm. Nhưng đến sáng thứ Hai, các kệ đã trống rỗng và hệ thống ngạt thở từ bên trong ra ngoài. Trong khi các nhà giao dịch thông thường đang nhìn vào biểu đồ hàng ngày, hy vọng một cú bật nhỏ, thì những bộ óc thông minh nhất trên lịch trình đang theo dõi những sự cố trong hệ thống hậu trường. Chúng ta đang nhìn vào giá tài sản, hoàn toàn mù quáng trước thực tế rằng các tổ chức chịu trách nhiệm duy trì dòng tiền đang lặng lẽ ngừng bản nhạc. Đợt tăng tiếp theo không phải là một cú leo trèo chậm rãi. Đó là một sự phá vỡ hệ thống dữ dội. Bạn chỉ cần nối các điểm lại với nhau.
