[Saturn đầu tư vào cổ phiếu ưu đãi với lợi suất hàng năm 15%, tính theo số tiền công ty nhận được là 17,2%] @saturn_credit Cổ phiếu ưu đãi $SATS do Strive phát hành vào ngày 20 tháng 10 có tổng giá trị đợt phát hành là 630 triệu USD. Tuy nhiên, khi tính tổng số cổ tức tích lũy hàng năm theo hợp đồng đối với 7 triệu cổ phiếu này, con số đạt 105 triệu USD, tương đương khoảng 16,7% tổng giá trị đợt phát hành. Saturn cũng tham gia vào đợt IPO này bằng nguồn vốn treasury riêng của mình. Sự khác biệt bắt đầu từ mức giá trị danh nghĩa $10 mỗi cổ phiếu. SATS có tỷ lệ cổ tức hàng năm là 15%, nhưng cơ sở tính toán là giá trị danh nghĩa $100 mỗi cổ phiếu. Giá phát hành là $90. Do đó, cổ tức hàng năm tích lũy trên mỗi cổ phiếu là $15, và tỷ lệ so với giá phát hành là: 15 / 90 * 100 = khoảng 16,7% Bây giờ, ta có thể tính lại từ góc độ của công ty phát hành. Phí phát hành mà Strive công bố là $3 mỗi cổ phiếu, tổng cộng 21 triệu USD. Khi trừ đi khoản này khỏi tổng giá trị đợt phát hành, số tiền công ty thực nhận trước khi trừ các chi phí phát hành khác là 609 triệu USD. 105.000.000 / 609.000.000 * 100 = khoảng 17,2% Đây là tỷ lệ thể hiện mức cổ tức tích lũy hàng năm so với số tiền công ty thực nhận. Đây không phải là tỷ suất sinh lời đầu tư đã bao gồm biến động giá cổ phiếu, tái đầu tư hay thời điểm thực tế thanh toán cổ tức. Strive cũng nêu rõ trong hồ sơ đăng ký chứng khoán rằng họ sẽ chuyển $22,50 mỗi cổ phiếu—tương đương với cổ tức cho 18 tháng đầu tiên—vào tài khoản dự phòng. Với tổng số 7 triệu cổ phiếu, con số này là 157,5 triệu USD. Đây là biện pháp nhằm đảm bảo nguồn vốn ban đầu để thanh toán cổ tức cố định cao. Cổ phiếu này có thứ tự ưu tiên nhất định. SATS đứng sau cổ phiếu ưu đãi SATA nhưng đứng trước cổ phiếu thường ASST. Cổ tức được tích lũy, nhưng việc thanh toán bằng tiền mặt thực tế đòi hỏi sự tuyên bố của Hội đồng quản trị và nguồn vốn hợp pháp có sẵn để chi trả. Ngày thanh toán cổ tức định kỳ đầu tiên dự kiến là ngày 9 tháng 11. Giao dịch này để lại hai cách tính khác nhau cho nhà đầu tư và công ty phát hành. Nhà đầu tư chấp nhận rủi ro biến động giá, rủi ro thanh toán và sự ưu tiên của các chứng khoán có thứ hạng cao hơn để đổi lấy mức cổ tức cao. Công ty phát hành thu hút được vốn để sử dụng cho việc mua Bitcoin hoặc vốn lưu động, đồng thời gánh thêm gánh nặng chi trả cổ tức dài hạn. Ý nghĩa của việc Saturn tham gia cũng cần được phân biệt rõ ràng. Đợt đầu tư này là khoản đầu tư từ quỹ treasury riêng của Saturn, tách biệt hoàn toàn với tài sản của người dùng USDat hay sUSDat. Đây là trường hợp Saturn chọn sản phẩm tín dụng dựa trên Bitcoin làm đối tượng phân bổ vốn thực sự, và không có thông báo nào cho thấy điều kiện bảo đảm hoặc thanh toán của các sản phẩm hiện có cho người dùng đã thay đổi. Những điều cần theo dõi trong tương lai là việc thực tế chi trả cổ tức từ tháng 11 trở đi—khác với con số 15% trên giấy—giá thị trường của SATS, và cách quản lý quỹ dự phòng cùng nguồn vốn của công ty phát hành. Chỉ khi ba yếu tố này tương tác với nhau, chúng ta mới có thể đánh giá được mức cổ tức cao của tín dụng kỹ thuật số có bền vững đến đâu. #Saturn