OpenAI đã nộp đơn IPO vào tháng Sáu Đã hơn bốn tháng rồi, vẫn chưa lên được Trong khoảng thời gian này, những ai muốn tiếp cận exposure của OpenAI hoặc là thông qua vòng tròn VC, hoặc phải qua các nền tảng thứ cấp truyền thống như Forge, EquityZen — mức đầu tư tối thiểu từ sáu chữ số, thời gian khóa vốn kéo dài @OndoPerps đã ra mắt hai sản phẩm liên quan đến OpenAI Đầu tiên là OPAIPon OpenAI Private Market Note Chứng khoán现货, cặp giao dịch OPAIPon/USDC, 24/7 Giá trị thị trường ban đầu khoảng 19 triệu USD Sau đó, vào ngày 21 tháng 10, hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn OPENAI ra mắt Tỷ lệ đòn bẩy tối đa 3x, định giá độc lập, phí vốn được tính theo giờ Hai sản phẩm này tên gần giống nhau, nhưng bản chất hoàn toàn khác biệt OPAIPon là một chứng khoán Là giấy nợ không có tài sản đảm bảo do chủ thể tại BVI phát hành, giá trị thanh toán cuối cùng được neo theo giá trị mỗi cổ phần của OpenAI trong sự kiện thanh khoản Đầu tư đầy đủ, không đòn bẩy, không trả phí vốn Lưu ý: đây không phải cổ phiếu Không có quyền biểu quyết, không có quyền cổ đông. Bạn đang nắm giữ một khoản nợ, chứ không phải cổ phiếu. OPENAI hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn là sản phẩm phái sinh thuần túy Giao dịch dựa trên biến động giá hợp đồng, không sở hữu bất kỳ chứng khoán cơ sở nào Đòn bẩy 3x, tỷ lệ ký quỹ duy trì 16,67%, chế độ giao dịch xuyên tài khoản Một vị thế thua lỗ sẽ ăn mòn ký quỹ của các vị thế khác. // Trước đây, Ondo chỉ làm các tài sản đã có giá thị trường công khai — trái phiếu chính phủ, cổ phiếu, ETF Lần này họ trực tiếp bước sang giai đoạn Pre-IPO Biên giới của RWA đã từ “chuyển tài sản thị trường công khai lên chuỗi” thành “định giá tài sản thị trường tư nhân trên chuỗi” Tôi công nhận hướng đi này Chu kỳ tư nhân hóa ngày càng kéo dài, OpenAI không phải trường hợp đơn lẻ Các công ty tốt không vội niêm yết, trong khi nhu cầu tiếp cận exposure ngày càng tăng — nhưng kênh truyền thống lại đắt và chậm Chuyển lên chuỗi, hoạt động 7×24, giảm ma sát khi vào ra — logic rất hợp lý Tôi sẽ thử nghiệm, nhưng cần nêu rõ một vài chi tiết nhỏ trước Thanh khoản vẫn còn quá mỏng Tài sản cơ sở vốn không thanh khoản, hợp đồng hoán đổi mới ra mắt — trượt giá và biến động phí vốn rất có thể cao hơn nhiều so với thị trường trưởng thành Hiện tại vào thị trường giống như đánh cược vào sự chênh lệch giá trong giai đoạn đầu phát hiện giá, chứ không phải để phân bổ tài sản Một điểm dễ bị bỏ qua khác: Ký quỹ xuyên tài khoản Vị thế OPENAI chia sẻ cùng một pool ký quỹ với các vị thế khác của bạn Trên thị trường trưởng thành thì không vấn đề gì, nhưng với hợp đồng mới và thanh khoản mỏng, rủi ro thanh lý bị khuếch đại đáng kể. Cần lưu ý: đầu tư theo năng lực tài chính của bạn // Tôi hiện coi hai sản phẩm này là cửa sổ quan sát. Sự biến động giá trị thị trường của OPAIPon, độ sâu sổ lệnh, xu hướng phí vốn của hợp đồng hoán đổi Chạy vài tuần dữ liệu sẽ có ý nghĩa hơn là bàn luận suông lúc này. Nếu muốn tham gia, trước tiên hãy hiểu rõ bạn đang mua cái gì: Chứng khoán không phải cổ phiếu, hợp đồng hoán đổi không phải nắm giữ tài sản cơ sở, đòn bẩy là bộ khuếch đại Chi tiết chính thức tham khảo @OndoPerps. #ONDO @Ondo