Cổ phiếu được token hóa vừa trở thành tài sản lớn thứ tư trên blockchain. 2,25 triệu người sở hữu chúng. Hầu như không ai trong số họ sở hữu một cổ phiếu thực sự. Sự tăng trưởng là có thật. Trong một tháng duy nhất, số người sở hữu tăng 179%, khối lượng giao dịch tăng 364%, và danh mục này vượt mốc 2,5 tỷ USD. Vị thế trung bình là 1.138 USD. Đây là những người bình thường mua những thứ họ tin là cổ phiếu. Đây là những gì họ thực sự nhận được. Mua một token Tesla, bạn không sở hữu cổ phiếu Tesla. Bạn sở hữu một token do một nền tảng phát hành. Nền tảng đó giữ, hoặc nói rằng họ giữ, cổ phiếu thông qua một nhà môi giới hoặc một tổ chức lưu ký. Sổ đăng ký cổ đông của Tesla chưa bao giờ biết đến bạn. Điều đó có nghĩa là: 👉 Bạn không có quyền biểu quyết 👉 Bạn không có quyền khiếu nại pháp lý trực tiếp đối với công ty 👉 Cổ tức chỉ đến với bạn nếu điều khoản của nền tảng quy định như vậy 👉 Nếu nền tảng sụp đổ, bạn không sở hữu cổ phiếu để đòi lại. Bạn trở thành chủ nợ trong tình trạng phá sản của người khác, đứng trong hàng đợi Bạn không mua một quyền đòi hỏi đối với một công ty. Bạn mua một quyền đòi hỏi đối với một công ty mà có quyền đòi hỏi đối với một công ty khác. Bây giờ hãy nhìn vào giá. Token giao dịch ở mức giá của Tesla. Không phải mức giá của Tesla trừ đi rủi ro của công ty đứng ở giữa. Mọi người đều có thể thấy con số đầu tiên. Hầu như không ai tính đến con số thứ hai. Đây không phải là vấn đề blockchain. Đó là cấu trúc lâu đời nhất trong tài chính đang khoác lên mình bộ quần áo mới. Mỗi khi một thị trường chèn một trung gian giữa chủ sở hữu và tài sản, rồi coi tờ giấy kết quả đó tương đương với tài sản, nó đều hoạt động tuyệt vời — cho đến khi trung gian trở thành vấn đề, và mọi người phát hiện ra họ thực sự đang nắm giữ gì suốt thời gian qua. Nó không nhất thiết phải được xây dựng theo cách này. Một số ít công ty đã đưa cổ phiếu thật của họ lên blockchain, nơi token thực sự là cổ phiếu và tên bạn được ghi vào sổ đăng ký. Phiên bản đó hoạt động tốt. Nhưng nó chỉ chiếm một phần nhỏ thị trường, vì nó đòi hỏi chính công ty phải đồng ý, và gần như không công ty nào làm vậy. 2,25 triệu người nghĩ họ đã mua một cổ phiếu. Những gì họ mua là một lời hứa từ một công ty mà phần lớn trong số họ không thể gọi tên. Hai điều đó giống nhau — cho đến khi chúng không còn giống nhau nữa.
