Làn sóng giải phóng token trị giá 1,28 tỷ USD vào tháng Tám có thể phân biệt các dự án có nhu cầu thực sự với những dự án chỉ tồn tại nhờ sự khan hiếm.
Avalanche giải phóng token vào tháng Tám năm 2026 trong khi Arbitrum tăng nguồn cung lưu thông. Các đợt mở rộng nguồn cung đã được xác định trước tiết lộ chính xác những mạng lưới nào có sử dụng hữu cơ so với các dự án được duy trì hoàn toàn bởi các cam kết khóa vốn từ quỹ đầu tư mạo hiểm.
Việc giải phóng token hoạt động như những bài kiểm tra áp lực khốc liệt đối với tính hữu dụng của mạng lưới phi tập trung. Các giao thức hạ tầng lớn giới thiệu hàng triệu đô la nguồn cung mới trực tiếp vào thị trường mong manh và chứng minh rằng việc định giá ngắn hạn vẫn bị ràng buộc nhân tạo bởi sự khan hiếm.
Các bên tham gia thị trường bỏ qua thực tế rằng các quỹ tổ chức về mặt toán học cần các sự kiện thanh khoản để hoàn trả vốn cho các đối tác hữu hạn khi họ giả định rằng các nhà đầu tư sớm nắm giữ các tài sản đã được vest, đảm bảo áp lực bán mạnh mẽ trừ khi nhu cầu người dùng thực sự đồng thời tăng lên.
Áp lực cấu trúc
Lịch trình vest quy định hiệu suất danh mục đầu tư dài hạn. Nhiều giao thức phổ biến ban đầu được phát hành với tỷ lệ nhỏ nguồn cung tổng thể đang giao dịch. Các nhà đầu tư bán lẻ tự mình trở thành thanh khoản thoát cho các insider sớm khi các dự án đạt đến các mốc thời gian dài năm, nơi các phân bổ cho nhóm và cố vấn trở nên thanh khoản.
Việc mở rộng nguồn cung lưu thông làm pha loãng vĩnh viễn vốn hóa thị trường cần thiết để đạt được các mức cao nhất trước đó, nghĩa là các tài sản có lượng phát hành sắp tới về mặt toán học sẽ hoạt động kém hơn so với các token đã được pha loãng hoàn toàn.
Thiếu hụt nhu cầu
Tính hữu dụng là biện pháp phòng vệ duy nhất chống lại lạm phát. Arbitrum hấp thụ cú sốc nguồn cung vì khối lượng giao dịch thống trị cung cấp đủ nhu cầu hữu cơ.
Các nhà phân tích tài chính chấp nhận rằng sự tồn tại của một token sau khi giải phóng hoàn toàn phụ thuộc vào hệ sinh thái nền tảng tạo ra lợi tức thực sự khi họ nhận ra rằng các hồ thanh khoản sâu và giao dịch phái sinh tích cực hấp thụ áp lực nguồn cung khổng lồ.
Bẫy chạy trước
Sự kỳ vọng thường làm tăng thiệt hại thực tế trước thời điểm xảy ra. Các tài sản trải qua tình trạng giảm giá nhiều tuần trước ngày giải phóng được lên lịch do các trader tích cực bán khống trong anticipation của việc insider bán tháo.
Thị trường phái sinh định giá hiệu quả các sự kiện đã biết trước khi chúng xảy ra, nghĩa là chờ đến đúng ngày giải phóng để điều chỉnh mức độ tiếp xúc danh mục đầu tư khiến các trader bán lẻ mua vào đáy sau khi vốn tinh vi đã che phủ vị thế bán khống.
Lập luận về hệ sinh thái
Những người lạc quan thị trường phân loại việc giải phóng là mang tính tích cực. Các bình luận về hệ sinh thái chỉ ra rằng việc giải phóng phân bổ quỹ kho bạc cho phép các tổ chức tự trị phi tập trung tài trợ cho các nhà phát triển và các sáng kiến tiếp thị, cho rằng việc phân phối nguồn cung làm phi tập trung hóa mạng lưới.
Các quỹ kho bạc được quản lý tốt đôi khi kích thích tăng trưởng. Dù có sự kích thích nhất thời này, các bên tham gia thị trường cơ bản hiểu sai tâm lý con người trong thời kỳ suy thoái thị trường khi họ giả định rằng việc giải phóng hàng tỷ đô la trên nhiều mạng lưới vào một môi trường vĩ mô thanh khoản thấp sẽ dẫn đến tái đầu tư rộng rãi.
Đánh giá đầu tư token
Các nhà phân tích thị trường đánh giá đầu tư token bằng cách tính toán tỷ lệ định giá đã pha loãng hoàn toàn thay vì tập trung vào vốn hóa thị trường lưu thông hiện tại. Các trader giành lợi thế toán học khi chuyển vốn sang các dự án có mức lạm phát sắp tới tối thiểu, thừa nhận rằng việc bỏ qua lịch trình giải phóng khiến danh mục đầu tư dễ bị tổn thương trước các đợt thanh lý của insider.
Không phải lời khuyên tài chính (NFA).
Bạn có đang đánh giá đầu tư token bằng cách tính toán tỷ lệ định giá đã pha loãng hoàn toàn, hay chỉ tập trung hoàn toàn vào vốn hóa thị trường lưu thông hiện tại?
