Logic Chiến lược và Tác động Thị trường của Việc Niêm yết HashKey trên Sàn Giao dịch HKEX

1. Định giá và Sức nóng của thị trường: Logic đằng sau việc vượt mức đăng ký 393 lần

• . Sự công nhận từ tổ chức:Đợt IPO được đồng tài trợ bởi JPMorgan, Guotai Junan và Haitong International. Sự tham gia của các ngân hàng đầu tư hàng đầu chứng tỏ rằng các tổ chức tài chínhchính thốngnhận ra giá trị dài hạn của cơ sở hạ tầng tài sản tiền điện tử tuân thủ pháp luật.
• Giá trị khan hiếm:Trên thị trường chứng khoán Hồng Kông, HashKey đại diện cho sàn giao dịch tài sản ảo được quản lý đầu tiên thuần túy. Đối với các quỹ và tổ chức không thể nắm giữ tiền điện tử trực tiếp, cổ phiếu HashKey mang lại một cánh cổng hợp pháp để tiếp cậntiền điện tử.

1. Chuyển hướng chiến lược: Biến chi phí tuân thủ thành "cổ tức"

• Lợi thế người tiên phong:Chiến lược "Ưu tiên tuân thủ" của Tiến sĩ Xiao Feng hiện đã mang lại thành quả. Khi các quy định toàn cầu thắt chặt, HashKey đã xây dựng một hào chắn pháp lý với các giấy phép Loại 1 (Giao dịch Chứng khoán), Loại 7 (Cung cấp Dịch vụ Giao dịch Tự động) và VATP (Nền tảngGiao dịch Tài sản Ảo).
• Sự tiến hóa của mô hình kinh doanh:Doanh thu từ IPO sẽ được sử dụng chủ yếu cho nâng cấp kỹ thuật (như các hệ thống độ trễ thấp tương tự như Firedancer) và phát triểnHashKey Chain(mạngLayer 2gốc của nó). Điều này cho thấy HashKey đang tiến hóa từ một sàn giao dịch đơn thuần thành "cơ sở hạ tầng tài chính chuỗi khối hợp pháp".

1. Tác động vĩ mô: Củng cố vai trò của Hồng Kông như một Trung tâm Web3toàn cầu.

• Giành lại quyền lực định giá: Trong một thời gian dài, quyền lực định giá tài sản ảo tập trung ở các sàn giao dịch nước ngoài. Việc niêm yết của HashKey giúp Hồng Kông có một vị trí trong việc định giá tài sản tiền mã hóa toàn cầu và thiết lập các tiêu chuẩn.
• Hiệu ứng lan tỏa: IPO của HashKey mở đường cho các công ty Web3 khác huy động vốn tại Hồng Kông. Dự kiến sẽ có nhiều dự án RWA (Tài sản Thế giới Thực) và các công ty công nghệ Web3 khác sẽ theo con đường này để tham gia vào thị trường vốn truyền thống.

1. Phân tích quan trọng: Thu hẹp lỗ và thách thức kinh tế đơn vị

• Áp lực lợi nhuận: Mặc dù doanh thu đạt 283 triệu HKD trong nửa đầu năm 2025 và lỗ đã giảm dần, tỷ lệ thu phí (phí giao dịch) vẫn còn thấp. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi liệu HashKey có thể tận dụng ưu thế thương hiệu sau IPO để mở rộng biên độ lợi nhuận trong quản lý tài sản (hiện tại khoảng 1 tỷ USD tài sản đang quản lý) và đầu tư mạo hiểm hay không.
• Thử nghiệm thanh khoản: Hiệu suất ổn định của cổ phiếu trong ngày đầu tiên (tăng 0,3%) cho thấy một thị trường thứ cấp bình tĩnh sau cơn sốt đăng ký ban đầu. Quản lý sự ổn định giá cổ phiếu giữa sự biến động của thị trường tiền mã hóa sẽ vẫn là một thách thức dài hạn đối với ban quản lý.

Kết luận: Web3 bước vào "Kỷ nguyên chắc chắn"