کیتیشا نے جون میں ایک کامیاب لینکڈ ان ایجنسی بند کر دی اور سات اور آٹھ فگر کے کاروبار چلانے والے مردوں کو کوچنگ دینے پر پورا توجہ مرکوز کر دی۔ ان میں سے زیادہ تر کام پر بہت کامیاب ہیں لیکن گھر پر ناکام۔ وہ تقریباً دس سال تک بیمار رہی۔ اس کا جلے ہوئے جانے کے بارے میں خیال ہے کہ آپ اس سے فائدہ اٹھاتے ہیں۔ دوسری فائدہ۔ توجہ، محسوسات، اور مشکل چیز کا سامنا نہ کرنے کا جواز۔ اس نے ایک سی ای او کو تین صفحات لکھوائے جن میں وہ بتاتا ہے کہ وہ جلے ہوئے جانے سے چھپا کر کیسے فائدہ اٹھا رہا تھا۔ جب آپ اس فائدے کو تسلیم کر لیں، تو آپ اسے پالنے بند کر سکتے ہیں۔ وہ توازن میں نہیں مانتی۔ وہ ترجیحات اور حاضری میں مانتی ہے، اور آپ ان دونوں کو تقریباً تب تک نہیں طے کر سکتے جب تک آپ اپنی حقیقی قدرت نہ جان لیں، نہ کہ دفتر کی دیوار پر لکھی گئی قدرتیں۔ اس کے کام کرنے والے بہت سے مردوں کے لیے گھر، کاروبار سے زیادہ چیلنجنگ ہوتا ہے۔ 12 ماہ تک جنسی رابط نہ ہونا، بچوں کے ساتھ غصہ، 10 سے 20 کلو وزن بڑھ جانا۔ اس سے زیادہ آسان ہے کہ آپ اس کمپنی پر اور ایک سال لگا دیں جو کام نہیں کر رہی، بجائے اس بات پر نظر ڈالنے کے۔ وہ مشکل بات کہتی ہے۔ ایک صارف کو دوسرے سیشن میں بتایا گیا کہ وہ ایک ماہر مانٹولیٹر ہے، اور تیسرے سیشن میں وہ ایک اور بل مانگنے لگا۔ "ائنٹلائس برادران کو انعام دیتا ہے" — یہ وہ جملہ ہے جو وہ ہر نئٹ ورک مختصر مضمون ختم کرتی ہے۔ رipples وہ بچہ ہوتا ہے جو کہتا ہے کہ والد گھر پر کم غصہ دکھاتا ہے۔

بٹ کوائن، سونے کی طرح عالمی مایہ ریزی کا تعاقب کر رہا ہے، اور اس کے اوپر اپنائی کو ضربی عامل کے طور پر استعمال کیا جا رہا ہے۔ یہی سونے 2.0 کا دعویٰ ہے۔ اسے 5,000 سال تک ٹیسٹ نہیں کیا گیا۔ یہی فرق ہے۔ دیگر پیمانوں، جیسے ETFs، امریکی حکومت کی تصدیق، اور مایہ ریزی کے ردِ عمل کے لحاظ سے، یہ کردار ادا کر رہا ہے۔ مرکزی بینک اب تک ہر سکہ کے لیے مقابلہ نہیں کر رہے۔ یہ زیادہ تر عمر کا مسئلہ ہے، فنکشن کا نہیں۔

جب آپ کی چچی، آپ کا میکانک اور آپ کا مکان دار سب ایک ایسے آسان ٹریڈ کے بارے میں بات کر رہے ہوں، تو عام طور پر یہ خروج کا وقت ہوتا ہے، نہ کہ داخلے کا۔ مزید فکر کی بات یہ ہے جب بڑے میڈیا اور بڑے اکاؤنٹس جن کے پاس بڑی فالوئنگ ہوتی ہے، لوگوں کو ایک ہی طرف لے جا رہے ہوں۔ یہ ہر سائکل کے اعلیٰ نقطے پر ہوتا ہے۔ FOMO اب زیادہ شدید ہے جب قیمتیں کم تھیں۔ یہ مصادفہ نہیں ہے۔

اب FOMO پچھلے کچھ ماہوں سے زیادہ طاقتور ہے جب قیمتیں کم تھیں۔ اس کا کوئی مطلب نہیں اور یہی دورے کے آخری حصے کا طریقہ کار ہے۔ جو لوگ بہتر جاننے کے قابل ہیں، وہ AI کے ترقی کی وجہ سے "یہ بار مختلف ہے" کا استدلال کر رہے ہیں۔ دھروو کے جو بات چیت ہو رہی ہیں، جن میں پیشہ ورانہ افراد بھی شامل ہیں، وہ احتیاط سے بدل کر آخری مرحلہ نہ چھوڑنے کی خواہش میں آ گئی ہیں۔ یہی جذبہ نقصان پہنچاتا ہے۔

کسی نے AI ڈیٹا سینٹر چپس کے خلاف سنگین قرض اٹھایا ہے جن کی زندگی چھ یا سات سال کی ہے۔ عمارت ان چپس کے لیے خصوصی طور پر تعمیر کی گئی ہے، جس کے ساتھ ٹھنڈا کرنے کا نظام بھی مطابق ہے۔ آپ انہیں باہر نہیں نکال سکتے اور نئے ہال میں رکھ سکتے۔ جب نسل تبدیل ہو جائے تو یہ ایک مرنے والا اثاثہ ہو جاتا ہے۔ ایک متعدد سالہ قرض کے لیے اسے مستحکم ضمانت کے طور پر استعمال کرنا کسی بھی چیز کو مالی طور پر سپورٹ کرنے کا عجیب طریقہ ہے۔ آپ کو کون لگتا ہے کہ اصل میں وہ دستاویزات کس کے پاس ہیں؟

کترینا نے اس کے وکٹوریائی پہلو کو دیکھا ہے اور جو چیز زیادہ نمایاں ہے وہ یہ ہے کہ ان میں سے کتنے ہی چارجز اب ملکیت پر ہی لگ رہے ہیں۔ ایمرجنسی سروسز اور доб доб کا فنڈ تازہ ترین ہے۔ یہ 2026-27 کے سال کے لیے ایک فکسڈ چارج کے طور پر شروع ہوا، یہ علاقے کے لحاظ سے مختلف ہوتا ہے، اور یہ سالانہ ہے، کوئی ایک مرتبہ کا ادائیگی نہیں۔ کچھ علاقوں میں تقریباً 282 امریکی ڈالر، دوسرے علاقوں میں زیادہ۔ لوگ پوچھ رہے ہیں کہ موجودہ ٹیکس کیسے نہیں کر سکتا کہ CFA اور ریسکیو سروسز کا خرچ پورا کر دے، اور جواب یہ ہے کہ یہ بالآخر بل میں شامل ہو جاتا ہے۔ ایک سرمایہ کار کے لیے سوال یہ ہے کہ کیا کرایہ اب بھی اس سب کو شامل کرنے کے بعد کور کرتا ہے — زمین ٹیکس اور باقی۔ اگر نہیں، تو یا تو کرایہ بڑھ جائے گا یا ملکیت کا معنی ختم ہو جائے گا۔ کسان بھی اسی پریشانی میں ہیں۔ بیمہ، زمین ٹیکس، اور اب یہ، جبکہ مقام کو چلانے کے عام خرچوں کے علاوہ۔ گھر پر بات چیت کا موضوع بن رہا ہے کہ خاندان کا گھر اب بھی رکھنے کے قابل ہے یا نہیں۔ �ہ صرف وکٹوریا کا مسئلہ نہیں ہے۔ جب چارجز زمین پر لگ جائیں، تو ملکیت رکھنے کا فیصلہ سب کے لیے بدل جاتا ہے۔

ریکارڈ کا سب سے لمبا زمینی سائکل، تقریباً 71 ہفتے پیچھے گنیں، اور آپ کو ستمبر 2028 کے قریب پہنچ جائیں گے۔ یہ ایک شمیتہ سال بھی ہے۔ ہر شمیتہ کریش نہیں ہوتا۔ ہر بڑے اسٹاک کریش اس پر ہوا ہے۔ دھروو کہ رہا ہے کہ مارکیٹ اس تاریخ تک انتظار کرتی ہے۔ اس ریاضی کے مطابق، آخری ممکنہ پیک۔ زیادہ احتمال ہے کہ اگلے تین سے چھ ماہ۔ ٹاپس کھسک سکتے ہیں۔ رلی، پھر پہلے کی طرح رuk جائے، پھر ایک سوان۔ بیرونی تاریخ جاننا ضروری ہے۔ ٹریڈنگ کے لیے کیلنڈر نہیں۔

GFC میں، اسٹاک کا پیک، MOVE انڈیکس کے براک آٹ کے ساتھ مل گیا۔ لینڈ پہلے ہی ٹھنڈا ہونا شروع ہو چکا تھا۔ اسٹاک اب بھی تیزی سے بڑھ رہے تھے۔ اب بھی وہی شکل ہے۔ MOVE ایک کم نقطہ بنارہا ہے۔ لینڈ بھاری ہے۔ ایکویٹیز اب بھی وہ چیز ہیں جن پر سب نظر ڈال رہے ہیں۔ دروو کا نقطہ بہت واضح ہے۔ وہ MOVE کا حرکت، اسٹاکس سے نکلنے کا آخری صاف موقع ہے، جب تک کہ یہ شاندار نہ ہو جائے۔ لینڈ خبروں کا انتظار نہیں کرتا۔

تین نمونے ایک کے بعد ایک۔ ان میں سے کوئی بھی دوستانہ نہیں۔ ڈاٹ-کام کا مرکزیت۔ ایک زمینی چکر جو آخر کی طرح لگ رہا ہے، درمیان کی نہیں، اس لیے 2000 کے بجائے زیادہ GFC جیسا۔ ایک سہی ترجمہ شدہ چار سالہ چکر جو کووڈ کے گرنے کی طرف بڑھنے جیسا لگ رہا ہے۔ GFC کے دوران، اسٹاکس ابھی تک چار سے چھ ہفتے میں تقریباً 25 فیصد بڑھ گئے۔ آخری پیر کے ذریعے ہی باقی رہ جانے والے کھینچ لیے جاتے ہیں۔ اسے زوردار ہونا پڑے گا۔ پھر لیوریج باقی کام کر دے گا۔

اس ہفتے میں نے @realDhruvSuri کے ساتھ بات کی اور انہوں نے اس دور کو "وِنرز کریس" کہا۔ اثاثے مسلسل بڑھتے رہتے ہیں، سب خود کو ذہین سمجھتے ہیں، اور اس دوران نیچے کی بنیادیں پھٹنے لگتی ہیں۔ ہم نے پال کے ساتھ ابھی تھوڑی دیر پہلے لِکویڈٹی کی تصویر پر بحث کی تھی اور وہ ایک آرام دہ پڑھائی نہیں تھی، اور اس کے بعد سے MOVE انڈیکس میں اضافہ شروع ہو گیا ہے جبکہ اسٹاک مارکیٹ نے زیادہ تر نظر انداز کر دیا ہے۔ مجھے جو پریشان کرتا ہے وہ یہ ہے کہ یہ کتنا تنگ ہے۔ اگر آپ صرف انڈیکس پر نظر ڈالیں تو S&P اچھا لگتا ہے، لیکن نیچے کئی نامزد اثاثے پہلے ہی گر چکے ہیں اور فائدہ صرف کچھ AI اسٹاکس میں مرکوز ہے۔ دھروو کا خیال ہے کہ آپ کے پاس دوٹ-کام کی طرح مرکوزیت ہے جو اس قسم کے زمینی سائکل کے اوپر بیٹھی ہے جو زیادہ تر اختتام کی طرف دکھ رہا ہے، نہ کہ درمیان میں، تو GFC کے قریب، 2000 کے قریب نہیں۔ GFC کے دوران، اسٹاکس ابھی تک چار سے ست ماہ میں تقریباً 25 فیصد تک بڑھ گئے۔ یہ وہ حصہ ہے جو لوگوں کو پکڑ لیتا ہے جو اسے واضح دکھائی دینے تک انتظار کر رہے ہوتے ہیں۔ زمینی سائکل کے حسابات کے مطابق، حالیہ ممکنہ قمت ستمبر 2028 کے قریب آتی ہے، جو ایک شمیتہ سال بھی ہے۔ وہ نہیں کہتے کہ وہ اتنی دیر تک انتظار کرتا ہے۔ ان کا اصل وقت تھوڑا سا اگلے تین سے ست ماہ کا ہے، اور قمتیں عام طور پر توڑنے سے پہلے تھوڑا سا بڑھتی رہتی ہیں۔