تجزیہ #19 – AMD 1/8 – سی پی یو کے چیلنجر سے اے آئی انفراسٹرکچر کھلاڑی تک AMD نے بہت کچھ طے کر لیا ہے۔ جو کمپنی ایک زمانے میں صرف سی پی یو میں انٹیل کے ساتھ مقابلہ کرتی تھی، اب وہ ایک مکمل اسٹیک اے آئی انفراسٹرکچر کمپنی کے طور پر اپنی پوزیشننگ کر رہی ہے۔ سی پی یو، جی پی یو، نیٹ ورکنگ، سافٹ ویئر اور مکمل اے آئی ریکس۔ اور اعداد و شمار اب ظاہر ہونے لگے ہیں۔ 2/8 – مالی تبدیلی Q2 2026: آمدنی: 11.5 ارب ڈالر (+50% سالانہ) بروٹ مارجن: 54% آپریٹنگ آمدنی: 2.0 ارب ڈالر خالص آمدنی: 2.3 ارب ڈالر (+163%) ای پی ایس: 1.38 ڈالر نون-جی اے پی براؤٹ مارجن 56% تک پہنچ گیا۔ یہ صرف ایک نمو کی کہانی نہیں رہ گئی۔ منافع آمدنی کے ساتھ بڑھ رہا ہے۔ 3/8 – ڈیٹا سینٹر ہے انجن ڈیٹا سینٹر کی آمدنی 6.7 ارب ڈالر تک پہنچ گئی، جو سالانہ 107% کے ساتھ خارج ہوئی۔ اب یہ AMD کی کل آمدنی کا 58% بن گئی ہے۔ 2026 کے پہلے ست ماہ میں، ڈیٹا سینٹر کی آمدنی 12.5 ارب ڈالر تک پہنچ گئی، جو 81% بڑھ گئی۔ AMD کی تبدیلی اسی جگہ ہو رہی ہے۔ 4/8 – AMD بمقابلہ Nvidia Nvidia اب بھی اے آئی اکسلریٹر کا غالب کھلاڑی ہے۔ AMD کو بڑا کاروبار بنانے کے لئے Nvidia کو بدلنے کی ضرورت نہیں۔ اسے ایک قابلِ اعتبار دوسرا بڑا پلे�ٹ فارم بننا ہے۔ موقع اب صرف جی پی یو سے زائد ہو رہا ہے: جی پی یو + سی پی یو + نیٹ ورکنگ + سافٹ ویئر + ریک-سکیل سسٹمز۔ AMD کا ہلائوس پلیٹ فارم بالکل اس استراتجی پر مبنی ہے۔ 5/8 – OpenAI اور Meta سب سے اہم تصدیق صارفین سے آ رہی ہے۔ OpenAI اور Meta نے دونوں نے AMD کے جی پی یو کو تقریباً 6 جگاواٹ تک لاگو کرنے کے معاہدے کئے ہیں۔ Anthropic نے بھی MI450 جی پی یو کو تقریباً 2 جگاواٹ تک لاگو کرنے پر رضامندی ظاہر کر دی ہے۔ �ہ چھوٹے تجربات نہीں ہیں۔ �ہ AMD کے نسل بعد کے اے آئی انفراسٹرکچر پر متعدد سالوں تک کا عزم ظاہر کرتے ہیں۔ 6/8 – اب World Labs AMD نے حال ہी میں World Labs کو تقریباً 8.2 ارب ڈالر میں خریدنے کا اعلان کیا ہے۔ کیوں؟ World Labs فضائی ذکاوت، تین بعد کے ماحول، روبوٹکس اور شبہ دار بنانے مें ماہر ہے۔ اس سے AMD فزکل اے آئی موقع مें مزید گہرا جا رہا ہے۔ اس سے AMD کو AI ماڈلز ترقید کرنے والے فردین تک براہ راست رسائ حاصل ہو رہا ہے — جس سے AMD مستقبل مे�ں نئے ورک لودس کے لئے اپنے ہارڈ ویر اور سافٹ ویر کو بنانے مें مدد مل سکتی ہے۔ 7/8 – جن اعداد میرا خاص خيال رکھتا ہوں بلاونس شٹ بھارِش طاقتور ہے: نقد + مختصر مدت کے سرمایات: $13.1B H1 2026 کا آپریٹنگ نقد بہاؤ: $5.3B کل قرض: تقریباً $3.2B. لे�کن قدرتِ بازار بڑا خدشہ بن چکا ہے۔ AMD کا بازارِ قدرت حالِ حاضر $1 trillion سे زائد ہوچکا ہے، جبکہ پچھلے قدرتِ بازار متعددات بھارِش بلندِ حالت ميں نيں۔ اس مرحله پر مستقبلِ نمو قيمت ميں بڑا حصه بنچکا هوا ه. 8/8 – میرا خيال AMD کا تبدّل شدّه حالات زندگي ميں زيانه شدّه طور پر قابلِ قبول بن رهيا ه. اس کمپني ميں: مضبوط سِي بي يو بازار → تيزِ نمو والي داتا سنتر → مقابلتي اي اي ايسلريترز → بڑي اي اي صارفين → مکمل ستک انفراسٽراكتشر → وسعت يافتہ اي اي ايکوسسٽم. موقع بھي بڑا ه، لेकن توقعات بھي بڑي ه. میرا سب سے بڑا سوال نہيں يه ه كه AMD نمو كرسكتي ه، بلكه يه ه كه كيا AMD كافي تيزِ نمو كرسكتي ه تاكه قيمت كو justify كرسكتي ه؟ مَيْ AMD كي ملكيَت ركھتا هُوں. مَيْ آمدنِي كي نمو، داتا سنتر كي مارجن، فري نقد بَهاؤ، اور عمل كرداري كي بَدِهي طور پر نظَر ركھتا هُوں. AMD كي كهاَني كا اگلا مرحله اي اي طلب كي مستقل منافع ميں تبدِيل كرنَا هُوگا.
بنجمن گراہم برائے مارجن آف سیفٹی گراہم کا خیال آسان تھا: کسی بھی سرمایہ کاری کو اس لیے نہ خریدیں کہ سب کچھ صحیح طریقے سے چلنا ہو۔ اسے اس وقت خریدیں جب قیمت میں ایسی چیزوں کے غلط چل جانے کے لیے جگہ ہو۔ یہ وہ بات ہے جسے میں گروتھ کمپنیوں میں سرمایہ کاری کرتے وقت یاد رکھنے کی کوشش کرتا ہوں۔ ایک عظیم کمپنی جو انتہائی زیادہ قیمت پر ہو، ابھی بھی ایک کمزور سرمایہ کاری ہو سکتی ہے۔ جتنا زیادہ عدم یقین ہو، مارجن آف سیفٹی اتنا ہی زیادہ اہم ہو جاتا ہے۔ کیا آپ ایک عظیم کمپنی کو فیئر پرائس پر خریدنا پسند کریں گے، یا ایک عام کمپنی کو بہت سستے دام پر؟
پورٹ فولیو اپڈیٹ – جون سے اگست 2026 جون: -8.78% جولائی: +0.04% اگست: +9.14% یہ تین ماہ یہ ظاہر کرتے ہیں کہ میں مختصر مدتی اتار چڑھاؤ کے جواب میں جلدی نہیں کرتا۔ پورٹ فولیو نے جون میں تیزی سے کمی دکھائی، جولائی میں استحکام حاصل کیا اور اگست میں مضبوطی سے بحال ہوا۔ کوئی ٹریڈ نہیں۔ کوئی پریشانی نہیں۔ صرف صبر۔ کبھی کبھی بہترین فیصلہ کچھ نہ کرنا اور پورٹ فولیو کو بحال ہونے دینا ہوتا ہے۔
انفرادی سرمایہ کار کو ایک سرمایہ کار کی طرح مستقل طور پر کام کرنا چاہیے، نہ کہ ایک اسپیکولیٹر کی طرح۔ — بنجمن گراہم
تجزیہ #18 – Alibaba ($BABA) 1/10 – Alibaba آج Alibaba صرف ایک ای کامرس کمپنی نہیں رہی۔ اس کا کاروبار اب درج ذیل شعبوں پر مشتمل ہے: • چین کا ای کامرس • کلاؤڈ کمپوٹنگ • AI • بین الاقوامی کامرس • لاجسٹکس • مقامی خدمات • ڈیجیٹل میڈیا سب سے بڑا طویل مدتی تبدیلی AI + کلاؤڈ کی طرف منتقلی ہے۔ 2/10 – طویل مدتی اعداد و شمار Alibaba نے آمدنی میں مسلسل اضافہ جاری رکھا ہے، حالانکہ اس کا رفتار اپنے ابتدائی توسیع کے دور کے مقابلے میں بہت سست ہے۔ آمدنی: 2022: RMB 853 ارب 2023: RMB 869 ارب 2024: RMB 941 ارب 2025: RMB 996 ارب 2026: RMB 1,024 ارب FY2026 کی آمدنی میں 3% سالانہ اضافہ ہوا، یا بند شدہ کاروباروں کو مستثنیٰ رکھتے ہوئے تقابلی بنیادوں پر 11%۔ کاروبار اب بھی بڑھ رہا ہے، لیکن اس ترقی کا ترکیب تبدیل ہو رہا ہے۔ 3/10 – مسئلہ: منافع کمانا آمدنی مسئلہ نہیں ہے۔ منافع کمانا مسئلہ ہے۔ FY2026: • آپریٹنگ آمدنی: RMB 50.2 ارب (-64%) • صاف منافع: RMB 102.1 ارب (-19%) • تنظیم شدہ EBITA: RMB 76.4 ارب (-56%) • فری کیش فلو: -RMB 46.6 ارب بنیادی وجہ؟ AI، کلاؤڈ انفراسٹرکچر، فاسٹ کامرس اور صارفین کے حصول میں بھاری سرمایہ کاری۔ 4/10 – پھر کلاؤڈ آتا ہے یہ وہ جگہ ہے جہاں کہانی دلچسپ بن جاتی ہے۔ Alibaba Cloud کی باہری آمدنی FY2026 میں 40% بڑھی۔ اور حالیہ تین ماہ میں، کلاؤڈ آمدنی میں اضافہ مزید تیز ہو کر 45% سالانہ ہو گیا۔ AI سے متعلق مصنوعات کی آمدنی اب تک 12 لگاتار تین ماہ میں تین رقم تک پہنچ چکی ہے۔ �ہ Alibaba کے سرمایہ کاری کے تصور کا شاید سب سے اہم حصہ ہے۔ 5/10 – حالیہ تین ماہ Q1 FY2027 (جون 2026): آمدنی: RMB 269.0 ارب (+9%) ≈ $39.6 ارب لیکن: صاف منافع: RMB 10.4 ارب (-75%) بازار واضح طور پر منافع میں کمی سے ناراض رہا۔ لیکن یہ کمی زیادہ تر Alibaba کے مستقبل میں بھاری سرمایہ کاری کا نتیجہ ہے، نکھرے کاروبار کے زوال کا نتیجہ نہیں۔ 6/10 – AI کا اندازہ Alibaba ایک مکمل سٹैک AI ایکو سسٹم بنارہا ہے: • Qwen AI ماڈلز • AI اطلاقات • کلاؤڈ انفراسٹرکچر • AI چپس • انٹرپرائز AI اجینٹس اس حکمت عملی میں وہی دھارا دکھائی دे�تا ہے جو بڑے امریکن ٹیکنالوجی کمپنیوں سے دکھائائ دेतا ہے: آج بھاری خرچ → انفراسٹرکچر بنائیں → برسوں تک AI سے منافع حاصل کریں۔ فرق صرف اس بات میں ہے کہ Alibaba اسے اس وقت کر رہا ہے جب اس کا روایتی ای کامرس کاروبار پہلے سے بالغ ہو چکا ہے۔ 7/10 – ایک بڑا نئابدھت Alibaba نے حال ہی میں $10.2 بلین کا شیرز پلACEMENT قرار دیا۔ اس رقم کا استعمال بالکل AI ترقی، جس میں انفراسٹرکچر، چپس اور ماڈلز شامل ہونگے، کے لئے ہوگا۔ نقصان؟ تقریرًا 710 ملین نئے شیرز، جو موجودہ شیرز کا تقریرًا 3.6% ہے، جس سے موجودہ شیر داروں کو شیرز میں تقسّم (dilution) ہوگا۔ اس بات پر سرمایہ کاروں کو غور نہ کرنا چاہئے۔ 8/10 – میرا دلچسپ رہنا Alibaba کے پاس اب بھي متعدد فائدے موجود ہيں: • وسیع صارفین کا اีکو سسٹم • وسعت والے ڈे�ٹا کا فائدہ • چین ميں اี-کامرس ميں ليدري • تيزى سے بڑھتى كلاود بيزنس • Qwen AI ايکوسسٹم • قابلِ ذكر نقد/مائع سرمایہ كاري مارچ 2026 تك، Alibaba كي پاس RMB 521 بلين ($75.5 بلين) نقد اور دىگر مائع سرمایه كاري تھي۔ بلاونس شيت نے كمپني كي سرمایه كاري كي قابلتي كو بڑھايَا۔ 9/10 – خطرات �قینًا، �ه كوئي خطره رهين سرمایه كاري نهيں۔ اهم خطرات: • چیني تنظيمات • عالمي تنشات • امرีكا-چین ٹيكنالوجي پابندى • شدید مقامي مقابلہ • AI سرمایه كاري خرچ • تقسيم (dilution) • منافع كي كمى • ضعيف صارف خرچ سب سے بڑا سوال آسان ہے: آيا AI بالآخر ان بھارى سرمایه كاري كي تائيد كرنے كे لئي كافي منافع پيدا كريگا؟ 10/10 – میرا خيال Alibaba حالياً انتقالى دور سے گزر رهي ه. قديم Alibaba بنىادى طور پر اى-كامرس جنات تھي۔ مستقبل كا Alibaba AI + Cloud پلېٹ فارم بننे كي كوشش كر رهي ه. اس انتقال كي وجهي سے منافع اور فري كيش فلو متاثر هونى شروع هوي ه. لېكين، اگر Cloud aur AI موجوده رفتار سے بڑھتى رهي، تو آج كى سرمایه كاري مستقبل كى متعدد سالوں ميں بڑى منافع ماشين بن سكتي ه. میرا پورٹ فوليو ميں پهلي سے Alibaba موجود ه. میري طرف سے، يه طويل مدتى تحول كى كھانى ه، نه كه قصير مدتى معامله۔ آئندە كچھ سال يه طىح كريں گي كه Alibaba كى AI سرمایه كاري بڑى مقابلتي فائدې بن جائيگي — يا صرف ايك مهنگى اندازه رهيگي۔
ماہانہ اپڈیٹ – مئی 2026 پورٹ فولیو کا ریٹرن: +4.52% بٹ کوائن کی کمزوری کے باوجود، اس ماہ کے مثبت نتائج کی جانب بڑھنے میں اسٹاک میں فائدہ مددگار ثابت ہوا۔ میں نے مئی کے دوران $MELI میں ایک پوزیشن شروع کی۔ سرمایہ کاری کا تصور اب بھی قائم ہے، اور اگر قیمت مزید زیادہ جذاب ہو جائے تو میں مزید شامل کرنے پر غور کروں گا۔ میں نے مختصر مدتی بازار کے اقدامات کے بجائے لمبی مدتی اجراء پر توجہ مرکوز کی ہے۔
د цیک ماحول دلچسپ ہے۔ تیل کی قیمتیں بڑھ گئی ہیں، مشرق وسطیٰ کے تنازعات حل نہیں ہوئے، شرحیں اب بھی بلند ہیں… پھر بھی، AI کی کمائیں مارکیٹس کو مزید بلند کرتی رہی ہیں۔ لگ رہا ہے کہ AI اب میکرو فوب سے زیادہ طاقتور ہے۔
جو چیز آپ کے پاس ہے، اسے جانیں، اور اسے آپ کیوں رکھتے ہیں، اسے جانیں۔ — پیٹر لینچ
اسپیس ایکس اور اینتھروپک نے ایک بڑا AI انفراسٹرکچر معاہدہ کیا ہے۔ رپورٹس کے مطابق، اینتھروپک دنیا کے سب سے بڑے AI سوپر کمپیوٹرز میں سے ایک تک رسائی حاصل کرے گا۔ AI کی دوڑ اب صرف ماڈلز کے بارے میں نہیں رہ گئی۔ یہ کمپیوٹ اور توانائی کے لیے ایک جنگ بن رہی ہے۔ https://t.co/Q32t0IIZji