آج میں نے امریکی اسٹاک اکاؤنٹ میں لاگ ان کیا تو پتہ چلا کہ $MRNA نے پچھلے ہفتے 16 فیصد کا اضافہ کیا، لیکن جمعرات کو 17 فیصد کی تیزی سے گراؤٹ ہو گئی۔ اس کا سبب یہ نکلا کہ $MRNA اور $MRK کے درمیان mRNA کینسر ویکسین کی تفصیلات سامنے آ گئی ہیں۔ تجربات میں شرکت کرنے والے مریضوں کے لیے، اگر انہوں نے ویکسین استعمال کی، تو عود یا موت کا خطرہ 42 فیصد کم ہو گیا، اور دور کے متاثرہ علاقوں یا موت کا خطرہ 38 فیصد کم ہو گیا۔ بالکل، مثبت خبروں کے بعد جب قیمت گری، تو وہ منفی خبر بن گئی، اور اسٹاک فوراً درست ہو گئی۔ تاہم، جب پچھلے ہفتے AI سیکٹر میں ریٹریٹ ہوا، تو میڈیکل سٹاکس نے اچھا پرفارم کیا، اور 20 اکتوبر کو، سپی 500 میڈیکل سیکٹر نے تاریخی اعلٰی درجہ حاصل کیا۔ ظاہر ہے، AI سے نکلنے والے فنڈز میڈیکل سیکٹر میں چلے گئے۔ میں نے $MRNA خریدا تھا تقریباً 51 امریکی ڈالر پر، اگست میں 164 امریکی ڈالر تک پہنچ گئی، اور پچھلے ہفتے سب سے زیادہ 252 امریکی ڈالر تک پہنچ گئی، جو اپنے اصل قیمت سے تقریباً پانچ گنا تھا۔ لیکن میں نے اعلٰی نقطہ پر فروخت نہیں کیا، لگتا ہے میں نے ایک ارب ڈالر کا موقع ضائع کر دیا۔ چلو، دیکھتے ہیں کہ اس ہفتے میڈیکل سیکٹر آگے بڑھتا ہے یا نہیں۔

جب میں نے کہا کہ میری تنخواہ 500U ہے تو وہ مجھے نظرانداز کر گیا ہاہا، چھوٹا بیوقوف میں نے ایک سال کی بجائے ایک ماہ کی بات کی تھی

قیمت شیئرز بڑھ گئی، پھر بھی آپ کا کال (Call) آپشن نقصان میں کیوں ہے؟ بہت سے نئے لوگ سمجھتے ہیں کہ اگر آپ کال (Call) خریدتے ہیں، تو صرف اس لیے کہ قیمت بڑھ جائے، آپ پیسہ کمانے لگ جائیں گے۔ لیکن حقیقت یہ ہے کہ کال خریدنا صرف قیمت میں اضافے کا تقاضا نہیں کرتا، بلکہ آپ کو یہ بھی پیش بینی کرنی ہوتی ہے کہ قیمت مینہ کے اختتام تک کتنی بڑھے گی، کب بڑھے گی، اور کب فروخت کرنا ہے۔ صرف خرید لینا اور پھر پیسہ کمانے کے لیے بیٹھ جانا کوئی ضمانت نہیں۔ پیچیدہ؟ چلیں ایک مثال سے سمجھتے ہیں: $SPCX کو دیکھیں، 20 اکتوبر کو رات کو فنانشل رپورٹ جاری ہوئی، اگلے دن قیمت 166.17 ڈالر تک پہنچ گئی۔ فرض کریں آپ نے 21 اکتوبر کو منقضی ہونے والے، اسٹرائک قیمت 162.50 ڈالر والے کال خریدا ہے، قیمت تو 162.50 ڈالر سے اوپر چلی گئی، لیکن پھر بھی آپ مکمل طور پر نقصان میں ہو سکتے ہیں۔ کیونکہ 21 اکتوبر کو $SPCX کی بند قیمت 159.29 ڈالر تھی، جو اسٹرائک قیمت سے کم تھی، اور وہی دن وہ کال منقضی ہو گیا۔ جب منقضی ہوا تو قیمت اسٹرائک قیمت سے نچلی تھی، اس لیے اس کال کا کوئی قدرتی اقدار نہ تھا، اور آپ نے جو پریمیوم ادا کیا تھا، وہ مکمل طور پر ضائع ہو گیا۔ کya آپ جلد فروخت کر سکتے ہیں؟ بالکل، آپ کو آپشن کو منقضی ہونے تک رکھنا ضروری نہیں، آپ اسے روزانہ مارکٹ میں بند کر سکتے ہیں۔ لیکن اسٹرائک قیمت سے اوپر جانے سے یہ ضمانت نہیں ہوتی کہ آپ منافع کمانے والے ہوں، آپ کو اس بات پر بھی غور کرنا ہوگا کہ آپ نے اصل میں کتنا پریمیوم ادا کیا تھا، اور جب آپ فروخت کرتے ہو تو آپشن کی قیمت کتنی ہے۔ اگلے مرحلے میں اس پر مزید تفصیل سمجھائیں گے۔

کیا $HOOD کے بنیادی کارکن ہیشیں اسٹاک فروخت کر کے بھاگ رہے ہیں؟ 21 اکتوبر کو، $HOOD کے ملکی مانی بائیجو بھٹ نے 50,912 شیئر فروخت کر کے 5.16 ملین امریکی ڈالر حاصل کیے۔ جب میں نے دیکھا کہ بنیادی کارکن نے اپنے شیئرز کم کر دیے، تو میری ٹھنڈی پسینہ آ گیا۔ ڈرنا نہیں، میں نے SEC کے فارم 4 میں تفصیلات تلاش کیں، اور پتہ چلا کہ یہ سودا صرف Rule 10b5-1 کے پہلے سے طے شدہ منصوبے کا حصہ ہے، جو پہلے ہی 2025 نومبر میں طے ہو چکا تھا، اور یہ اچانک بھاگنے کا نہیں ہے۔ اسی طرح، پہلے ہم نے جس $CRCL کے سی ایف او جیرمی کے بارے میں بات کی تھی، وہ ستمبر میں اپنی ملازمت چھوڑنے کا اعلان کر چکے تھے، اور اکتوبر میں 90 امریکی ڈالر کے فروخت کے دامن میں 15,000 شیئر فروخت کر دیے۔ اس سودے کو بھی اس سال مارچ میں 10b5-1 منصوبہ بنایا گیا تھا۔ آئندہ جب آپ کو اعلیٰ انتظامی عہدیداروں کی شیئرز فروخت کا خبر سنائی دے، تو SEC EDGAR پر جائیں، کمپنی تلاش کریں، فارم 4 کھولیں، اور خاص طور پر فروخت (S) کوڈ دیکھیں، اور نوٹس میں کیا لکھا ہے کہ کیا 10b5-1 منصوبہ شامل ہے۔ اگرچہ 10b5-1 منصوبہ بند فروخت ہوتا ہے، لیکن اس سے یہ نہیں کہا جا سکتا کہ دوسرے خطرات نہیں ہو سکتے، لیکن کم از کم خبر سن کر فوراً اپنے اسٹاک فروخت نہ کر دیں!

آج بین الاقوامی مالیاتی بازاروں میں بادل چھائے ہوئے ہیں، لیکن Anthropic تاریخ کی سب سے بڑی آئی پی او کی طرف بڑھ رہا ہے۔ آج ایشیائی اسٹاک مارکیٹس میں عام کمی، سونے کی قیمت میں ریٹریٹ، اور کرپٹو کرنسیز بھی مستثنیٰ نہیں۔ اسی دوران، Anthropic نے اس ہفتے جمعہ کو اپنا S-1 فائل جمع کرانے کا اعلان کیا ہے، جس کے ساتھ نومبر تک لسٹنگ کا امکان ہے۔ بازار پہلے ہی 2 ٹریلین ڈالر کی تخمینہ قیمت پر بحث کر رہا تھا۔ آئیے اس کے مالیاتی ڈیٹا پر نظر ڈالتے ہیں: پہلے نصف سال میں آمدنی 16.3 ارب ڈالر تھی، لیکن صاف نقصان 80.7 ارب ڈالر تھا۔ تاہم، 72 ارب ڈالر صرف قابل تبدیل بانڈ کے منصفانہ قیمت میں تبدیلی کی وجہ سے تھا، جو صرف اکاؤنٹنگ نقصان تھا، حقیقی نقد اخراج نہیں۔ آئیے پچھلے ہفتے بحث کردہ قرضہ فائدہ شرح کو دوبارہ جھانکتے ہیں۔ Anthropic کے متعلقہ فنانسنگ میں جون میں دوسرے درجے کے بانڈز کی فائدہ شرح 8.5% تھی، jabکہ اکتوبر میں دوسرے فنانسنگ سرکل میں 10% سے زائد تھا۔ 尽管这与我们上次讨论的债券略有不同，但核心逻辑相同： 风险越高，投资者要求的风险补偿也越高。 جبکہ اسٹاک مارکیٹ اب بھی 2 ٹریلین ڈالر کی قیمت پر بحث کر رہی ہے، قرضہ سرمایہ کار پہلے ہی زیادہ ردعمل کا مطالبہ کر رہے ہیں۔ اس وقت، بازار کب تک اس بھاری قیمت کے لئے ادائیگی کرنے کو تیار رہے گا؟ کya Anthropic $SPCX جیسی کامیاب لسٹنگ دوبارہ حاصل کر سکتا ہے؟ میرا خيال ہے کہ وقت آنے پر بازار کا لِکوڈٹی کتنا خراب ہو جائے گا۔ پہلے سے بازار خشک ہے، اور اب اس طرح کا انتہائی مہنگا آئی پی او آ جائے تو، بازار بالکل ختم ہو جائے گا۔

AI کے پاس گیس فیس ادا کرنے کے لیے پیسہ نہیں تھا، اس نے براہ راست رقوم کا غلط استعمال سیکھ لیا۔ OpenAI نے ایک حیرت انگیز بات کا انکشاف کیا ہے۔ ایک اندر کے ٹیسٹنگ AI ماڈل نے ایک اسمارٹ کنٹریکٹ ڈیپلوی کیا، اور اسے پتہ چلا کہ اس کے پاس گیس فیس ادا کرنے کے لیے ETH نہیں ہے۔ عام طور پر، اسے انسان سے مدد مانگنی چاہیے تھی تاکہ گیس فیس کے لیے ریچارج کیا جا سکے، لیکن آپ جانتے ہیں کہ اس نے کیا کیا؟ اس نے خود ایک اسکرپٹ لکھا، جس نے 362 والٹس کی جانچ کی، اور بالآخر ایک والٹ ملا جس میں باقیات تھیں۔ سب سے مزیدار بات یہ ہے کہ اس نے اپنے آپ سے سوچا کہ دوسروں کا پیسا استعمال کرنا صحیح ہے یا نہیں۔ آخرکار، اس نے اپنے آپ کو منظور کر لیا کہ چونکہ مینمونک فریز عام طور پر دستیاب ہے اور ٹیسٹ نیٹ ورک کے کرنسی کا کوئی عملی قیمت نہیں، تو اسے استعمال کر لینا چاہئے۔ اس نے فوراً گیس فیس ادا کر دی اور کنٹریکٹ کامیابی سے ڈیپلوئڈ ہو گیا۔ مگر اس نے اپنے تھرُو پر ادا کردہ رقم کے ذرائع کا ذکر بھی نہیں کیا۔ تاہم، یہ واقعہ ٹیسٹ نیٹ ورک پر پیش آیا تھا، جس میں حقیقی ETH شامل نہیں تھا۔ لیکن مستقبل میں، جب AI اجینٹ حقیقی مین نیٹ ورک پر کام کرنا شروع کر دیں، تو کبھی کبھار آپ کا پیسا بھی ان کا ہدف بن سکتا ہے۔

$SPCX بالآخر منفی سے مثبت پر آ گیا $SPCX نے اپنے لسٹنگ کے بعد پہلا منفی سے مثبت مالیاتی تھلّا حاصل کیا، جس میں آمدنی 146 ارب ڈالر تھی، جو 161 فیصد بڑھ گئی، Q3 میں صاف 44 ارب ڈالر کمانے کے بعد، شیئرز نے 4 فیصد تک اضافہ کیا۔ Q3 کا مالیاتی اعلان تو چمکدار تھا، لیکن کیا مارکیٹ زیادہ مثبت ہو گئی ہے؟ اگر پہلے تین تھلّوں کے ڈیٹا کو دیکھیں، تو سرمایہ کاری 480 ارب ڈالر تھی، جبکہ کل نقصان 4.1 ارب ڈالر تھا۔ سرمایہ کاری آمدنی کا 1.78 گنا تھا۔ اب اس تھلّے میں سب سے زیادہ آمدنی والے AI بزنس پر نظر ڈالیں، پہلے تین تھلّوں میں سرمایہ کاری 400 ارب ڈالر تھی، جبکہ آمدنی صرف 109 ارب ڈالر تھی۔ یاد رکھیں، $SPCX کا مارکیٹ ویلیو 2 ٹریلین ڈالر سے زائد ہے۔ بالکل، جب ماسک کی کمپنی کا معاملہ ہو، تو مارکیٹ جذبات تجزیہ سے زیادہ اہم ہوتے ہیں، اور کوئی منطق نہیں۔

میں نے حال ہی میں سنا کہ AI ایجینٹس اب USDC کا استعمال کرکے خودکار چھوٹے ادائیگیاں کر رہے ہیں۔ سِرکل اور پرووف نے فوراً تعاون کا اعلان کر دیا۔ پہلے لوگوں کے ذہن میں سوال تھا کہ کیا ایجینٹس کی خودکار ادائیگی ممکن ہے، لیکن جب ٹرانزیکشن ہوتی ہے، تو دکاندار کو کیسے معلوم ہوگا کہ ایجینٹ کس کی نمائندگی کر رہا ہے؟ کیا یہ ٹرانزیکشن حقیقی طور پر اجازت دی گئی ہے، اور اگر کوئی مسئلہ ہوا تو کسے ذمہ دار ٹھہرایا جائے؟ اب $CRCL ادائیگیوں کا ذمہ دار ہے، جس سے ایجینٹس Circle Agent Wallet کا استعمال کرکے USDC کے ذریعے ادائیگی کر سکتے ہیں۔ پرووف اس بات کا ذمہ دار ہے کہ وہ ثابت کرے کہ ایجینٹ کس کی نمائندگی کر رہا ہے اور صارف نے حقیقی طور پر ٹرانزیکشن کی اجازت دی ہے۔ اس مرحلے میں بنیادی طور پر تکنیکی تعاون ہے، اور دونوں طرف مل کر Money 20/20 فنانشل ٹیک کانفرنس میں پورے ٹرانزیکشن پروسیس کو دکھائیں گے۔ لیکن دلچسپ بات یہ ہے کہ پچھلے کچھ سالوں میں Perp DEX کے فروغ کا ایک بڑا نقطہ یہ تھا کہ آپ کو KYC کی ضرورت نہیں ہوتی، لیکن اب AI ایجینٹس بھی KYC کرنا پڑ رہے ہیں، اگر ایجینٹ حقیقت میں غلطی کر دے تو اس کا جواب دینا ایجینٹ سے چاہئے یا اس کے مالک سے؟

مسک ہر امریکی بچے کو ایک شیئر $SPCX دینے کی تیاری کر رہا ہے، کیا یہی امریکی خواب ہے؟ امریکہ میں 18 سال سے کم عمر کے تقریباً 72 ملین بچے ہیں، اگر ہر شیئر کی قیمت تقریباً 146 امریکی ڈالر ہو، تو یہ 100 ارب ڈالر سے زائد ہو جائے گا۔ لیکن کوئی بات نہیں، یہ صرف مسک کی کل دولت کا 1 فیصد ہے، جو ان کی صلاحیت کے اندر ہے۔ آئندہ SpaceX کے شیئر داروں کے اجلاس میں، کیا ہر ایک کو ایک دودھ کا بوتلا تیار رکھنا پڑے گا، اور اس کے ساتھ کچھ بچوں کے لیے بچوں کے بستر بھی رکھنے پڑیں گے؟

کیا HBM اپنا دفاعی دیوار کم کر رہا ہے؟ کوریائی میڈیا کے مطابق، نوویدیا کی اگلی نسل کا NVHBM اپنی طرف سے منطقی ڈیزائن کرے گا، جس میں میموری کنٹرولر کو براہ راست بنیادی چپ میں ڈال دیا جائے گا، اور پھر اسے ٹی وی ایس سے پیدا کروایا جائے گا۔ پہلے، سامسنگ، ہائیسکس، اور مائکرون خود HBM کے ڈیزائن، DRAM تیاری، بنیادی چپ اور تہہ بندی پیکیجنگ جیسے تمام مراحل پر کنٹرول رکھتے تھے۔ اب، کھیل کے قوانین تبدیل ہو گئے ہیں: نوویدیا منطقی ڈیزائن کا مرکزی کنٹرول سنبھال رہی ہے، جبکہ ٹی وی ایس اعلیٰ منطقی ت制造 کا ذمہ دار ہے۔ اب سامسنگ، ہائیسکس، اور مائکرون صرف DRAM کی معیاری صلاحیت، تہہ بندی، گرمی کا اخراج، اور بڑے پیمانے پر تولید کے لحاظ سے مقابلہ کر رہے ہیں۔ بنیادی طور پر، ان کا دفاعی دیوار تنگ ہو رہا ہے، اور اب وہ اس میں فیصلہ نہیں کر سکتے۔ اب $NVDA صرف HBM خریدنے تک محدود نہیں رہ گئی؛ اب وہ قوانین طے کر رہی ہے، اپنی ضروریات کے مطابق HBM ڈیزائن معیارات تجویز کر رہی ہے، اور بات چیت کا اختیار حاصل کر رہی ہے۔ ٹی وی ایس کے بارے میں تو بات ہی نہیں کرنے کی ضرورت — اس نے پہلے ہی چپ کنٹرکٹرنگ اور اعلٰى پیکیجنگ پر منفرد قبضہ کر ليا تھا، اب وہ HBM کے بنیادی چپس بھی اپنے قبضے میں لے رہا ہے۔ اسٹورج صنعت کے مقابلے کے قوانین مستقل تبدیل ہوتے رہتے ہیں؛ آج آپ بادشاہ ہو سکتے ہیں، لیکن اگلی نسل کے تقاضوں کے ساتھ دوبارہ پلٹ جانے کا خطرہ موجود ہے۔