XRP لیجر کو اب تک کا سب سے بڑا ڈیسینٹرلائزڈ ایکسچینج اپگریڈ ملا ہے، جو مارچ 2024 میں آٹومیٹڈ مارکیٹ میکرز کے چین پر لائیو ہونے کے بعد سے۔ XRPL فاؤنڈیشن نے 26 مئی کو AMM v2 معیار جاری کیا، جس میں اسٹیبل سوپ اور کنسنٹریٹڈ لکویڈٹی پول کروز شامل ہیں جو لکویڈٹی فراہم کنندگان کے لیے پولیس کام کرنے پر زور دیتے ہیں۔
اعلان کے وقت XRP $1.33 اور $1.34 کے درمیان ٹریڈ ہو رہا تھا۔ تاہم، اصل کہانی ٹوکن کی قیمت نہیں ہے۔ اس کا مطلب ہے کہ جس لیجر میں پہلے سے $3 بلین سے زائد ٹوکنائزڈ ریل ورلڈ ایسٹس ہیں، اس کے لیے یہ کیا سمجھا جاتا ہے۔
AMM v2 واقعی میں کیا تبدیل کرتا ہے
اصل XRPL AMM، جسے XLS-30 کہا جاتا ہے، 22 مارچ، 2024 کو لانچ ہوا، جس نے ایک مستقل پروڈکٹ ماڈل استعمال کیا جس نے ہر ممکنہ قیمت پر مایہِ توانائی کو برابر طور پر تقسیم کیا۔
AMM v2 اس ناکارہی کو دو نئے کریو ٹائپس شامل کرکے درست کرتا ہے۔ اسٹیبل سویپ پولز ایسے اثاثوں کے لیے بہترین ہیں جو 1:1 کے نزدیک ٹریڈ ہوتے ہیں، جیسے اسٹیبل کوائن، فارن ایکسچینج جوڑے، یا ایک ہی بنیادی اثاثے کے ٹوکنائزڈ ورژن۔ مرکوز ترسیل پولز فراہم کنندگان کو مخصوص قیمت کے دائرے میں اپنی پُونجی مرکوز کرنے کی اجازت دیتے ہیں، ایک ماڈل جسے یونی سویپ V3 نے مقبول بنایا اور جو اب بڑے DeFi پلیٹ فارمز پر AMM کے تقریباً 60% حجم کا حصہ بناتا ہے۔
یہ پیشکش XLS بحث #547 کے تحت جمع کرائی گئی ہے، جسے “AMM Swappable Curves” کے نام سے برانڈ کیا گیا ہے۔ یہ ایک مسودہ ترمیم ہے، جس کے مطابق اسے لائیو ہونے سے پہلے XRPL کے متفقہ بنیاد پر ترمیم ووٹنگ عمل سے گزرنا ہوگا۔ موجودہ پولز متاثر نہیں ہوں گے۔ جو پولز پہلے سے بن چکے ہیں، ان کے لیے اصل مستقل مصنوعات ماڈل ویسے ہی برقرار رہے گا۔ تاہم، نئے پولز میں تخلیق کنندگان کو یہ منتخب کرنے کا موقع دیا جائے گا کہ ان کا تجارتی جوڑا کون سا کر브 بہترین طور پر مطابقت رکھتا ہے۔
ٹوکنائزڈ اثاثوں اور اسٹیبل کوائنز کے لیے اس کا کیا اہمیت ہے
XRPL نے خود کو ٹوکنائزڈ حقیقی دنیا کے اثاثوں کے لیے بنیادی ڈھانچہ قرار دیا ہے، اور اعداد و شمار اس بات کی تائید کرتے ہیں۔ اب تک لیڈجر پر ٹوکنائزڈ اثاثوں کی کل قیمت 3 ارب ڈالر سے زائد ہے، جو حکومتی بانڈز سے لے کر سامان تک پھیلے ہوئے ہیں۔
روایتی اثاثوں کے ٹوکنائزڈ ورژنز کا ٹریڈ کرنا ایک خاص مسئلہ پیدا کرتا ہے جسے مستقل پراڈکٹ AMMs کمزوری سے سنبھالتے ہیں۔ جب آپ ایک اسٹیبل کوائن کو دوسرے کے لیے سویپ کر رہے ہوں، یا ٹوکنائزڈ یورو کو ٹوکنائزڈ ڈالر کے لیے ٹریڈ کر رہے ہوں، تو قیمت تقریباً نہیں بدلتی۔ ایک مستقل پراڈکٹ کر브 اپنی زیادہ تر مایہ ناز کو اس قیمت کے دائرے پر ضائع کرتا ہے جو کبھی حاصل نہیں ہوگا۔ اسٹیبلSwap کرورز مایہ ناز کو اس 1:1 پیگ کے قریب مرکوز کرتے ہیں، جس سے ٹریڈرز کے لیے سلیپیج میں نمایاں کمی آتی ہے اور فراہم کنندگان کے لیے منافع بڑھتا ہے۔
مرکوز مایوسی ایک متعلقہ مگر مختلف مسئلے کا حل پیش کرتی ہے۔ معتدل قیمتی حرکت والے اثاثوں کے لیے، فراہم کنندگان اپنی پولیس کی تھوڑی سی حد تعریف کر سکتے ہیں جہاں وہ اپنی پولیس لگانا چاہتے ہیں۔ اگر XRP کسی مخصوص دور میں عام طور پر 1.30 اور 1.40 ڈالر کے درمیان ٹریڈ ہوتا ہے، تو ایک فراہم کنندہ اپنی پوری مایوسی اسی حد میں مرکوز کر سکتا ہے، نہ کہ 0 سے لے کر لا محدود تک ہر قیمت کو کور کرتے ہوئے۔
اس کا سرمایہ کاروں کے لیے کیا مطلب ہے
XRPL کا DEX ایک خودکار مارکیٹ میکر کو مرکزی لیمٹ آرڈر بک کے ساتھ جوڑتا ہے، جو ایک ہائبرڈ ڈیزائن ہے جو دیگر زیادہ تر چینز فراہم نہیں کرتے۔ اس آرڈر بک سٹرکچر کے اوپر جٹھی AMM کرves شامل کرنا ایک ٹریڈنگ ماحول بناتا ہے جو روایتی مارکیٹ مائیکرو سٹرکچر کے لیے عادی اداروں کو پسند آ سکتا ہے۔
بڑے پلیٹ فارمز پر AMM کے حجم کا تقریباً 60 فیصد مرکوز ترکیبی پولز کے ذریعے بہ رہا ہے۔ لیجر پر موجود $3 بلین ٹوکنائزڈ اثاثے ان نئے پول کے لیے ایک ڈھانچہ گرفت مانگ کی نمائندگی کرتے ہیں۔ اسٹیبل کوائن جوڑے، ایف ایکس جوڑے، اور ٹوکنائزڈ سکورٹیز سب StableSwap کروز سے فائدہ اٹھا رہے ہیں۔
خطر ایکزیکیشن کا ہے۔ یونیسواپ V3 پر، مطالعات نے بار بار دکھایا ہے کہ پاسیووں کنسلنٹریڈ لکویڈٹی فراہم کنندگان اکثر اپنی پوزیشنز کو فعال طور پر مینیج کرنے والوں کے مقابلے میں کم کارکردگی دکھاتے ہیں۔ XRPL فاؤنڈیشن کو ریٹیل LPs کو پیشہ ورانہ طور پر آؤٹ مینیوور کرنے سے روکنے کے لیے مضبوط ٹولنگ اور تعلیم کی ضرورت ہوگی۔
اس کے علاوہ ترمیم کے ووٹنگ کا عمل بھی ہے۔ XRPL ایک اکتفاقی عمل استعمال کرتا ہے جس میں ویلیڈیٹرز کو پروٹوکول میں تبدیلیوں کو منظور کرنا ہوتا ہے، اور ہر پیشگوئی پہلی کوشش میں کامیاب نہیں ہوتی۔