لکھاری: زمستان کا ذہن

ترجمہ: چینی سے اردو میں تیار کریں: شین چاو ٹیک فلو

تیسکر چھاپہ:

چار سالہ نصف کرنے کے سائیکلز کو جو کرپٹو مارکیٹ میں "آئرن لاء" سمجھا جاتا تھا، اب اس کا سامنا تاریخ کے حوالے سے بے مثال چیلنجوں کے ساتھ ہے۔ ٹاپ مارکیٹ میکر ونٹرمیٹ نے اپنی تازہ ترین 2025 کی سالانہ رپورٹ میں کہا ہے کہ روایتی سائیکل کی کہانیاں اب کام نہیں کر رہی ہیں، اور مارکیٹ کی منطق "سموورن" سے "لک یوپ لکیوئیڈٹی" میں تبدیل ہو چکی ہے۔

2025ء میں وسیع پیمانے پر جشن منانے کی توقع کے برعکس، انتہائی جذباتی تقسیم دیکھنے کو ملا: ایک طرف BTC اور ETH ETF کی مدد سے ادارتی حیثیت حاصل کر رہے ہیں، دوسری طرف اسکام کرنسی کی تیزی کم ہو گئی ہے اور ان کی زندگی کا چکر بھی کم ہو گیا ہے۔

2026 کے سامنے، کیا مارکیٹ کرنسی کا موجودہ مسئلہ حل کر سکتی ہے؟ ونٹرمیوٹ (Wintermute) نے موجودہ صورتحال کو توڑنے کے لیے تین اہم متغیر پیش کیے ہیں۔

متن درج ذیل ہے:

2025 کریپٹو کرنسی کی توقع کردہ وسیع پیمانے پر کامیابی نہیں لائی لیکن یہ شاید ہمیشہ کے لیے کریپٹو کو خریداری کے ایک ابتدائی اوزار سے ایک پختہ سرمایہ کی اقسام کی طرف تبدیل ہونے کا آغاز ہو۔

چار سالہ روایتی چکر زمان کے ساتھ تبدیل ہو رہا ہے۔ بازار کی کارکردگی اب اس چیز کی بجائے کہ کہانیاں کتنی خود کو پورا کر رہی ہیں، بلکہ یہ دیکھ کر معلوم ہوتی ہے کہ مالیاتی دریا کہاں جا رہا ہے اور سرمایہ کاروں کی توجہ کہاں مرکزیہ ہے۔

2025 کیا تبدیل ہو چکا ہے؟

تاریخی طور پر، مخفی اصلی دولت ایک تبدیل کننے والے فنڈ کے ذریعے ظاہر ہوتی ہے۔ بیٹا کوائن کا منافع ایتھریم (ای ٹی ایچ) میں بہہ جاتا ہے، پھر اس کی طرف سے بلو چاپس کی طرف، اور آخر میں ایلٹ کوائن میں پہنچ جاتا ہے۔

ویнтер میوٹ کے آف مارکیٹ (OTC) ٹریفک کے ڈیٹا کے مطابق 2025 میں یہ اشاریہ تقریباً کمزور ہو گیا۔

سٹاک ایکسچینج ٹریڈ کی جانے والی فنڈز (ای ٹی ایف) اور ڈیجیٹل ایسٹ فنڈز (DATs) "چار سمت سے گھرا ہوا شہر" بن چکے ہیں۔ ان کے ذریعے بڑی مارکیٹ کیپ کے اثاثوں کی مسلسل طلب ہوتی ہے لیکن یہ فنڈز قدرتی طور پر وسیع مارکیٹ میں گردش نہیں کرتے۔

2025 عام ایک انتہائی دو ٹوک سال بن گیا کیونکہ عام سرمایہ کاروں کا دلچسپی کا مرکز سرمایہ بازار میں ہو گیا۔

2025ء کے ایلٹ کوئن کے ریบา�نڈ کی اوسط مدت 20 دن تھی جو 2024ء کے 60 دن کی نسبت کافی کم ہے۔

چند ہی اصلی دارالحکومت نے اکثریت کے نئے فنڈز کو جذب کر لیا ہے جبکہ وسیع بازار میں تکلیف کا سامنا ہے۔

بازار کے حصہ داروں کی تعداد میں اگر اصلی اثاثوں کے حوالے سے اضافہ ہونا ہے تو اس کے لئے تین چیزوں میں سے کم از کم ایک کا ہونا ضروری ہے:

1. سازگار ادارت کا وسعت دینا

اکثریت موجودیت ہائے نئی موجودہ حالات میں ادارتی چینلز تک محدود ہیں۔ بازار کی مکمل بحالی کے لئے ادارتی سرمایہ کاروں کو اپنی سرمایہ کاری کے اثاثوں کی گنجائش بڑھانی ہو گی۔

ایس ای ٹی ایف کے درخواستوں کے ذریعے سولانا (SOL) اور XRP کے ابتدائی اشارات ظاہر ہو چکے ہیں۔

2. موجودات کے اثرات (The Wealth Effect) کا مطلب اصلی اثاثوں سے حاصل ہونے والی دولت کا اثر ہوتا ہے۔

بٹ کوئن یا ایتھریم کی مضبوط واپسی دولت کے اثر کو پیدا کر سکتی ہے، جو 2024 کی طرح وسیع پیمانے پر بازار میں بہہ سکتی ہے۔

اسکرین کرنسیز میں واپسی کی رقم کے بارے میں تبدیلی کا امکان ہے۔

3۔ اسٹاک مارکیٹ سے توجہ کا موڑنا (Rotation from Equities)

نقدیت کے اخراج کے ساتھ ساتھ نئی فنڈنگ کی آمد کے ساتھ کرپٹو کیسکیڈ کی طرف سے سرمایہ کاروں کی توجہ کچھ عرصے کے لئے بازار کے شعبوں (مثال کے طور پر AI، کیمیائی عناصر، کوئمیکل کمپیوٹنگ وغیرہ) سے واپس لوٹ سکتی ہے۔

یہ سب سے کم ممکنہ صورتحال ہے لیکن یہ بازار کی شمولیت کو بہت حد تک بڑھا دے گی۔

مستقبل کے نتائج اس پر منحصر ہوں گے کہ کیا اس میں ذکر کردہ محرکات درست طریقے سے مارکیٹ کی مائعی کو کم تعداد میں بڑی مارکیٹ کیپ کے اثاثوں کے علاوہ پھیلانے میں کامیاب ہوں گے یا نہیں، یا کہ کیا یہ مرکزی ترقی کا ر

2026ء میں کون سی حکمت عملی کامیاب ہو گی اس کا انحصار اس بات پر ہو گا کہ فنڈز کہاں جا رہے ہیں اور اس بات کو سمجھنا ہو گا کہ کن ساختی تبدیلیوں کی ضرورت ہے۔