وال سٹریٹ کا شارٹ سیلر ایتھریم کو ٹارگٹ کرتا ہے، دعویٰ کرتا ہے کہ وٹلک بیٹرین فوساکا اپگریڈ سے پہلے فروخت کر رہے ہیں

ماخذ: Culper Research

ازوما، اوڈیلی ورلڈ دیلی

ایڈیٹورز نوٹ: 6 مارچ کو، وال اسٹریٹ کی شارٹ سیکیورٹیز کمپنی Culper Research نے اچانک ایک مضمون جاری کیا جس میں انہوں نے ETH اور BMNR سمیت متعلقہ سیکیورٹیز کو شارٹ کرنے کا اعلان کیا۔ Culper Research کا استدلال یہ ہے کہ وٹالک جیسے ڈویلپرز نے Fusaka اپگریڈ سے پہلے ایتھریم کی مانگ کی لچک کا غلط حساب لگایا، جس کی وجہ سے اپگریڈ نے ETH کے ٹوکن مالیاتی ماڈل کو تباہ کر دیا۔ Culper Research نے مزید کہا کہ وٹالک اس بات کو جانتا ہے اور وہ عملی طور پر اس سے پہلے ہی اقدامات کر رہا ہے، جبکہ Tom Lee جو اپنی غلط فہمی میں مبتلا ہے، وہ تباہی کی طرف بڑھ رہا ہے۔

اس ادارے کے بڑے شارٹ پوزیشن کے لیے ویتالیک اور ٹام لی نے اب تک کوئی جواب نہیں دیا، لیکن ویتالیک کے والد دمیتری بیوٹیرن (dima.eth) نے جواب دیا: "جب آپ 'ویتالیک اس بات کو جانتا ہے اور فروخت کر رہا ہے' کہہ رہے ہیں، تو آپ مزید نہیں دیکھ سکتے۔ یہ تحقیق کرنے والے نہیں بلکہ توجہ حاصل کرنے کے لیے مزاحیہ ہیں۔"

یہ کالپر ریسرچ کا اصل متن ہے، جسے Odaily سٹار ڈیلی نے ترجمہ کیا ہے۔ اس ترجمہ کا مطلب یہ نہیں کہ ہم کالپر ریسرچ کے خیالات سے متفق ہیں، بلکہ صرف وال سٹریٹ کے کچھ اداروں کے نظریات اور مارکیٹ کو متاثر کرنے کے طریقے پیش کرنے کے لیے ہے۔

تازہ ترین افشا کے مطابق، ہم ETH اور ETH سے متعلقہ شیئرز، جن میں Bitmine (BMNR) بھی شامل ہے، پر شارٹ پوزیشن لے رہے ہیں۔

ہم سمجھتے ہیں کہ 2025 کے دسمبر میں فوساکا اپگریڈ کے بعد، ETH کا ٹوکن اقتصادی ماڈل تباہ ہو چکا ہے۔ وٹالک جانتا ہے اور فروخت کر رہا ہے؛ جبکہ ETH کے سب سے مضبوط بُلش Tom Lee لگاتار بے فائدہ انvestments کر رہا ہے۔ ETH مزید گرے گا۔

ٹم لی کا بٹ مائن ETH کے لیے دلائل دے رہا ہے، دعویٰ کرتے ہوئے کہ "عملی استعمال بڑھ رہا ہے، اس لیے ETH موت کے سرکل میں نہیں ہے۔" وہ فوساکا اپگریڈ کے بعد ایتھریم کے فعال پتے اور لین دین کی تعداد میں تیزی کو "بنیادی بہتری" اور ادارہ جاتی استعمال کا ثبوت قرار دے رہا ہے، لیکن وہ بالکل غلط ہے۔

ٹام لی کے اپنے منطق کے مطابق، اگر ایتھریم کی چین پر سرگرمیاں حقیقی استعمال کی نمو اور بنیادی بہتری کو ظاہر نہ کر رہی ہوں، تو ETH واقعی میں موت کے سرپریل میں ہے۔

اور ہماری تحقیق سے پتہ چلتا ہے کہ یہی واقعیً ہو رہا ہے۔

ہم نے جنوری 2025 سے فروری 2026 تک کے آن چین ڈیٹا کا جامع تجزیہ کیا، جس سے پتہ چلا کہ لی کا دعویٰ کہ "اداروں کی لاگو کاری نے ایتھریم کی سرگرمی میں اضافہ کیا"، کو دراصل بہت سارے کم قیمت والے پتے کے زہر دینے (address poisoning) اور والٹ ڈسٹنگ (wallet dusting) کے عمل سے سمجھا جا سکتا ہے۔ یہ افعال فوساکا اپگریڈ کے بعد بلاک اسپیس کی زیادہ دستیابی کے نتیجے میں پیدا ہوئے۔

فوساکا کے اپ گریڈ کے بعد:

· نئے پورٹ فولیو کی 95% نمو نئے بنائے گئے دستیاب پتے سے آئی؛

· زہر دیے جانے والے حملوں کی تعداد میں 3 گنا سے زیادہ اضافہ ہوا؛

سمیت کی عمل نے ایتھریم کے 50% سے زیادہ ٹرانزیکشنز کے اضافے کی وضاحت کی ہے؛

اب تسمیم کی گئی ٹرانزیکشنز تمام ایتھریم ٹرانزیکشنز کا 22.5% ہیں؛

فوساکا اپ گریڈ نے گیس لِمٹ کو 45M سے بڑھا کر 60M کر دیا ہے، جس کا مقصد ایتھریم لیئر1 کی صلاحیت بڑھانا ہے۔ وٹالک اور پروٹوکول ٹیم نے پہلے گیس فیس میں 10%–30% کی کمی کا تخمینہ لگایا تھا، لیکن حقیقت میں گیس فیس میں تقریباً 90% کی کمی آئی۔

ویتالیک اور ویریفائرز نے لیئر1 کی مانگ کی لچک کی حساب کتاب میں بڑی غلطی کی ہے۔ انہوں نے قدیم ریاضی کا مدل استعمال کیا ہے (EIP-1559 سے پہلے اور لیئر2 کے ظہور سے پہلے کے فرضیات پر مبنی)، جس کی وجہ سے لیئر1 کی مانگ کو 3 سے 9 گنا زیادہ اندازہ لگایا گیا۔ یہی وجہ ہے کہ ہم سمجھتے ہیں کہ ویتالیک بڑی مقدار میں ETH بیچ رہا ہے۔ 30 جنوری کو، ویتالیک نے پہلے سے اعلان کیا تھا کہ وہ ایتھریم فاؤنڈیشن کے "سخت دور" کو فنڈ دینے کے لیے 16,384 ETH بیچے گا، لیکن اس کے بعد سے وہ 19,300 ETH سے زائد بیچ چکا ہے اور اب بھی بیچ رہا ہے۔

وٹالک سمجھتا ہے کہ ٹام لی کو نہیں سمجھ آرہا کہ ETH کا ٹوکن اقتصادی ماڈل خراب ہو چکا ہے۔

ہم نے ایتھریم نیٹ ورک ایڈریسز کے زہریلے ہونے کا خود سے ریکارڈ کیا۔ ہم نے دو نئے ایڈریسز بنائے اور ان کے درمیان ٹرانسفر کیا۔ 5 منٹ کے اندر، ہمیں ایڈریس زہریلے ہونے کا حملہ ملا۔ ہم پڑھنے والوں کو اس ظاہری حقیقت کی تصدیق کرنے کی ترغیب دیتے ہیں۔ اب، زہریلے حملوں کی وجہ سے نقصان کی شرح فوساکا اپ گریڈ سے پہلے کے مقابلے میں 8 گنا زیادہ ہو چکی ہے۔

اس کے علاوہ، گیس لِمٹ میں اضافہ نے ایتھریم کے ویلیڈیٹرز کے گروہ کو بھی متاثر کیا ہے، جہاں ویلیڈیٹرز کو اب ہر یونٹ گیس پر 40%–50% کم ٹِپ آمدنی ملتی ہے۔ آمدنی میں کمی سے اسٹیکنگ کی مانگ اور اعلیٰ قیمت والے ٹریڈنگ سرگرمیوں پر اثر پڑے گا، جس سے ادارتی استعمال مزید کمزور ہوگا۔ یہ فلائرول اب الٹی سمت میں چلنا شروع ہو چکا ہے۔

اسی دوران، ایتھریم اپنا مارکیٹ شیئر Solana اور اپنے خود کے Layer2 نیٹ ورکس کی طرف منتقل کرتا جا رہا ہے۔

سولانا کے ڈیولپرز کی تعداد میں 2025 میں 29 فیصد کا اضافہ ہوا؛

ایتھریم ڈویلپرز کا اضافہ صرف 6% ہوا؛

· لوگ ایتھریم ایکوسسٹم چھوڑ رہے ہیں؛

ویزا اور سٹی گروپ جیسے ادارے DeFi ایپلیکیشنز پر سولانا کا انتخاب کر رہے ہیں؛

سولانا DEX کا ٹریڈنگ وولیوم ایتھریم سے دوگنا زیادہ ہو چکا ہے۔

انٹرنیٹ ببل کے دوران، نیٹسکیپ اور نوکیا نے 10 سال تک مارکیٹ پر حکومت کی، لیکن آخرکار حقیقی فائدہ گوگل اور ایپل کو حاصل ہوا۔ ہم سمجھتے ہیں کہ ایتھریم کی صورتحال اسی طرح ہے — ہم سمجھتے ہیں کہ ایتھریم کا ٹوکن معاشی ماڈل خراب ہو چکا ہے، ٹام لی اپنے موقف میں پھنس چکے ہیں، اور ETH کی قیمت مزید گرے گی۔

اصل لنک

لیو دونگ BlockBeats کے خالی پوزیشنز کے بارے میں مزید جاننے کے لیے کلک کریں

لیکٹ کے BlockBeats کے افسرانی گروہ میں شمولیت کے لیے خوش آمدید:

ٹیلیگرام سبسکرپشن گروپ：https://t.me/theblockbeats

ٹیلیگرام گروپ：https://t.me/BlockBeats_App

ٹویٹر کا افسانوی اکاؤنٹ：https://twitter.com/BlockBeatsAsia