وال اسٹریٹ کا اتفاق رائے ختم ہو گیا: کیا یہ بٹ کوائن سائیکل ختم ہو چکا ہے؟

اصل مضمون | اوڈیلی پلینٹ ڈیلی ( @OdailyChina )

مصنف｜jk

کیا ہم سب سے برے وقت سے گزر چکے ہیں؟ یہ ایک سوال ہے جو وال اسٹریٹ نے پورے ہفتے کرپٹو انڈسٹری سے پوچھا ہے۔

پچھلے ہفتے $81,000 کے نچلے درجے کو چھونے کے بعد، بٹ کوائن $91,000 سے اوپر واپس آیا، ہفتہ وار اضافہ 12% سے زیادہ رہا، اور ایک بار پھر $90,000 کے نشان سے اوپر مضبوطی سے قائم ہو گیا۔ کیا یہ واپسی اشارہ کرتی ہے کہ مارکیٹ نے نچلا سطح حاصل کر لیا ہے، یا یہ صرف ایک تکنیکی بحالی ہے جو گہرے اصلاح سے پہلے ہو رہی ہے؟ کیا بٹ کوائن کی اہم اصلاحات کا دور ختم ہو گیا ہے، یا ہم ابھی حقیقی بیئر مارکیٹ کا سامنا نہیں کر رہے؟

اس نازک موڑ پر، وال اسٹریٹ کی اعلیٰ ادارے بٹ کوائن کے مستقبل کے رخ کے جائزے میں غیر معمولی پولرائزیشن ظاہر کر رہی ہیں۔

جے پی مورگن: سائیکل تھیوری سے میکرو اثاثوں تک

جے پی مورگن کے تجزیہ کاروں نے حال ہی میں بٹ کوائن کے طویل مدتی امکانات کے بارے میں خوش گمانی ظاہر کی ہے۔ بینک کے تجزیہ کاروں نے نوٹ کیا کہ کرپٹو کرنسی کی قیمتیں اب میکرو اقتصادی رجحانات سے زیادہ متاثر ہو رہی ہیں بجائے بٹ کوائن کے پیش گوئی کردہ چار سالہ نصف ہونے کے سائیکل سے۔ جے پی مورگن کے ماہرین کو یقین ہے کہ زیادہ لیوریج کو صاف کرنے کے بعد بٹ کوائن کم قیمت پر ظاہر ہو رہا ہے اوراگلے 6-12 مہینوں میں "اہم اوپر کی گنجائش" دیکھتے ہیں۔خصوصاً، جے پی مورگن نے پیش گوئی کی ہے کہ بٹ کوائن اگلے 6 سے 12 مہینوں میں $170,000 تک پہنچ سکتا ہے، جو موجودہ قیمت سے تقریباً دوگنا ہے۔

بینک نے اپنی رپورٹ میں زور دیا: "کرپٹو کرنسیز وینچر کیپیٹل جیسے ماحولیاتی نظام سے عام تجارتی میکرو اثاثہ کلاس میں منتقل ہو رہی ہیں، جسے اداریاتی لیکویڈیٹی کی حمایت حاصل ہے نہ کہ ریٹیل قیاس آرائی کی۔"

اسٹینڈرڈ چارٹرڈ: $200,000 صرف شروعات ہے۔

جیوف کینڈرک، اسٹینڈرڈ چارٹرڈ میں ڈیجیٹل اثاثہ ریسرچ کے سربراہ، نے زیادہ جارحانہ خوش گمانی رخ اپنایا ہے۔اسٹیڈرڈ چارٹرڈ پیش گوئی کرتا ہے کہ بٹ کوائن 2025 کے آخر تک $200,000 تک پہنچ جائے گا اور ممکنہ طور پر 2028 تک $500,000 تک جا سکتا ہے۔کینڈریک کا کہنا ہے کہ بٹ کوائن کا غیر مرکزی لیجر مرکزی مالیاتی نظاموں کی کمزوریوں کے خلاف ایک ڈھال کے طور پر کام کرتا ہے؛ 2 اکتوبر کی تاریخ والے ایک کلائنٹ رپورٹ میں کینڈریک نے $200,000 کے سال کے آخر کا ہدف دوبارہ بتایا اور نوٹ کیا کہ امریکی حکومت کی بندش بٹ کوائن کے اضافے کو بڑھا سکتی ہے۔

اسٹیڈرڈ چارٹرڈ کا ماننا ہے کہ بٹ کوائن ای ٹی ایفز میں مسلسل سرمایہ اور "امریکی حکومتی خطرہ" کے درمیان بڑھتی ہم آہنگی انہیں فائدہ پہنچائے گی کیونکہ سیاسی تعطل مزید بڑھتا ہے۔ بینک نے پیش گوئی کی:"سال کے آخر تک کم از کم $20 بلین کی سرمایہ کاری، جس سے $200,000 کے سال کے آخر کی پیش گوئی ممکن ہو سکتی ہے۔"

سٹی بینک: تین منظرنامے، معیار $135,000

سٹی بینک کا تجزیہ زیادہ منظم ہے اور تین امکانات پیش کرتا ہے۔ سٹی پیش گوئی کرتا ہے کہ بٹ کوائن کے بنیادی منظرنامے میں 2025 تک $135,000 تک پہنچ جائے گا، جبکہ ایک پرامید منظرنامہ $199,000 تک جا سکتا ہے۔

بینک کے تجزیہ کاروں نے قیمت کے ڈرائیورز کو متعدد اجزاء میں تقسیم کیا۔ سٹی گروپ نے واضح کیا کہ ای ٹی ایف کی طلب اب بٹ کوائن کی قیمت میں تبدیلیوں کا 40 فیصد سے زائد حساب بناتی ہے۔ اس کے داخلی ماڈل کے مطابق، ای ٹی ایف کی طلب فی الحال بٹ کوائن قیمت کی تحریکات کا 40 فیصد سے زیادہ بتاتی ہے، اور بینک توقع کرتا ہے کہ 2025 میں ای ٹی ایف میں مزید $15 بلین کی سرمایہ کاری ہو گی، جو بٹ کوائن کی قیمت میں ممکنہ طور پر تقریباً $63,000 کا اضافہ کرے گی۔

ادارہ جاتی فنڈنگ کی سرمایہ کاری کے علاوہ، سٹی گروپ صارف کی نمو کو ایک ساختی عنصر کے طور پر بھی جانچتا ہے، اور 20% عالمی صارفین کی نمو کی پیش گوئی کرتا ہے جو تقریباً $75,000 کی بنیادی قیمت کی سطح کو سپورٹ کرے گی۔

بٹ وائز: ہم نچلے حصے کے قریب ہیں، اوپر کے نہیں۔

جب مارکیٹ کا خوف اپنی انتہا تک پہنچا، بٹ وائز کے چیف انویسٹمنٹ آفیسر میٹ ہوگن نے ایک مختلف نقطہ نظر پیش کیا۔ ہوگن نے کہا کہ طویل مدتی خریدار—حقیقی ادارے جیسے کہ ہارورڈ اِنڈوومنٹ فنڈ اور ابوظہبی فاؤنڈیشن—موجودہ سطحوں پر پہلے ہی خریداری کر رہے تھے۔

ہوگن کا ماننا ہے کہ ریٹیل سرمایہ کار "انتہائی مایوسی" کی حالت میں ہیں، لیکن اس کا مطلب یہ ہو سکتا ہے کہ نیچے کا وقت قریب ہے۔ CNBC کو دیے گئے ایک انٹرویو میں انہوں نے کہا، "جب میں ادارہ جاتی سرمایہ کاروں یا مالیاتی مشیروں سے بات کرتا ہوں تو وہ اب بھی اس اثاثے کی کلاس کو مختص کرنے کے لیے پرجوش ہیں، جو ایک سال کے وقت میں بہت مضبوط منافع پیش کرتی رہتی ہے۔"

انہوں نے واضح طور پر کہا، "مجھے یقین ہے کہ چار سالہ سائیکل ختم ہو گیا ہے،" اور 30%-50% کمی کی پیش گوئی کی، لیکن مزید کہا، "مجھے یقین ہے کہ 70% کی واپسی ماضی کا حصہ بن چکی ہے۔" یہ رائے ڈیٹا سے ثابت ہوئی۔

ہوگن نے سال کے آخر میں بٹ کوائن کی قیمت کے لیے ایک مخصوص پیش گوئی دی: "سال کے آخر تک بٹ کوائن باآسانی نئی بلندیاں حاصل کر سکتا ہے، جس کا مطلب ہے کہ تقریباً $125,000 سے $130,000 کو عبور کرنا۔ کیا ہم $150,000 تک پہنچ سکتے ہیں؟ یہ دیکھنا باقی ہے۔"

چار سالہ سائیکل ناکام ہو رہا ہے۔

کئی تجزیہ کاروں نے یہ خیال پیش کیا ہے کہ روایتی چار سالہ سائیکل ناکام ہو سکتا ہے، اور اب شاید بلیک سوان سے متاثر ہونے والے موسم سرما کے درجے کے بیئر مارکیٹ کا سامنا نہ کرنا پڑے۔

"جب مارکیٹیں پختہ ہوتی ہیں، طویل مدتی ہولڈرز تاریخی طور پر اعلی سطح پر جمع کرتے ہیں، اور اتار چڑھاؤ کم ہوتا ہے، روایتی چار سالہ وقت کے فریم کو زیادہ حساس لیکویڈیٹی اور میکرو سے متعلقہ رویوں سے تبدیل کیا جا رہا ہے،" ریان چو، سولف پروٹوکول کے شریک بانی نے کہا۔

چینی سوشل میڈیا پر ایک ممتاز تجزیہ کار، بانمو ژیا، نے بھی ایک تفصیلی تکنیکی تجزیہ فراہم کیا، جو $240,000 کی ہدف قیمت کی حمایت کرتا ہے۔ ان کی منطق کافی دلچسپ ہے: "بٹ کوائن کے بارے میں، صرف ایک نکتہ ہے، سادہ اور براہ راست: یہ فی الوقت آہستہ آہستہ $84,000 پر گر رہا ہے، پھر کئی مہینوں کی پیچیدہ اتار چڑھاؤ کا تجربہ کر رہا ہے، اگلے سال کے آخر تک یا اگلے سال کے شروع میں $240,000 تک پہنچنے سے پہلے، امریکی اسٹاکس کے ببل پھٹنے کے بعد۔"

مارکیٹ کے ڈھانچے میں تبدیلیاں بھی اس دلیل کی حمایت کرتی ہیں۔ امریکی اسپاٹ بٹ کوائن ETF کے آغاز نے مارکیٹ کی حرکیات کو بدل دیا، اور اس کے آغاز کے بعد سے کمی میں نمایاں کمی ہوئی ہے، جو شاذ و نادر ہی 20% سے تجاوز کرتی ہے۔ ادارہ جاتی شمولیت کی اس نئی پرت نے بٹ کوائن کو ایک زیادہ پختہ میکرو اثاثہ میں تبدیل کر دیا ہے، لہذا ماضی کے سائیکلوں کی دھماکہ خیز بلندیاں اور گہری بیئر مارکیٹیں پہلے کی طرح دوبارہ ہونے کا امکان نہیں رکھتی ہیں۔

تاہم، تمام وال اسٹریٹ کے اعلیٰ ماہرین پر امید نہیں ہیں۔ حقیقت میں، کچھ اداروں نے اس کے برعکس انتباہات جاری کیے ہیں۔

مورگن اسٹینلے: خزاں آ گئی ہے، سردیوں کی تیاری کا وقت ہے۔

مورگن اسٹینلے نے اب تک کی سب سے واضح وارننگ سگنل جاری کیا ہے۔ بینک کے ماہرینِ اقتصادیات خبردار کرتے ہیں کہ مارکیٹ "خزاں" میں داخل ہو چکی ہے، جو کہ چار سالہ سائیکل میں کٹائی کا دورانیہ ہے، اور ممکنہ "کرپٹو سرما" کی تیاری کے لیے منافع حاصل کر لینا چاہیے۔

"ہم اب خزاں میں ہیں،" سرمایہ کاری کے ماہر ڈینی گیلینڈو نے ایک پوڈکاسٹ پر کہا۔ "خزاں کٹائی کا وقت ہے، تو اب وقت ہے کہ منافع نکالا جائے۔ لیکن بحث یہ ہے کہ یہ خزاں کتنی دیر تک چلے گی اور اگلی سرما کب شروع ہوگی۔" انہوں نے کہاتاریخی نمونے یہ بتاتے ہیں کہ "خزاں" سے پہلے اہم اصلاحات ہوا کرتی ہیں، اور ماضی کی سردیوں میں قیمتوں میں کمی 80% تک رہی ہے۔خاص طور پر، 2017 کے بل مارکیٹ نے بٹ کوائن کو 2018 کی سرما میں $19,000 سے $3,200 تک گرنے پر مجبور کر دیا، جب کہ 2021 کی چوٹی $69,000 کے بعد 2022 کی سرما میں $16,000 تک پہنچ گئی۔

جے پی مورگن: جی ہاں، یہ میں ہی ہوں۔

جے پی مورگن نے اس معاملے پر بالکل متضاد مؤقف اپنایا ہے۔ اگرچہ بینک عوامی طور پر طویل مدتی قیمت $240,000 تک کی پیش گوئی کرتا ہے، لیکن اس کی تازہ ترین منظم پروڈکٹس بالکل مختلف کہانی بتاتی ہیں۔

جے پی مورگن کا منظم نوٹ پروڈکٹ مکمل طور پر چار سالہ ہالوِنگ سائیکل پر مبنی ہے، جو پیش گوئی کرتا ہے کہ بٹ کوائن 2026 میں ایک نیچے کے رجحان میں داخل ہوگا اور پھر 2028 (اگلے ہالوِنگ) میں دوبارہ بڑھے گا۔

پروڈکٹ کا میکانزم یہ ہے کہ اگر 2026 کے آخر تک مقررہ قیمت تک پہنچ جاتی ہے، تو جے پی مورگن نوٹس کو ریڈیم کرے گا اور کم از کم 16% واپسی ادا کرے گا؛ تاہم، اگر قیمت اس سے نیچے گرتی ہے، تو نوٹسز 2028 تک جاری رہیں گے، اور سرمایہ کار اپنی اصل رقم کا 1.5 گنا واپسی بغیر کسی بالائی حد کے حاصل کر سکتے ہیں۔

تاہم، خطرات بھی اتنے ہی اہم ہیں: یہ پراڈکٹ 30% نیچے کی حفاظت فراہم کرتی ہے، لیکن اگر ETF 30% سے زیادہ گر جائے، تو سرمایہ کار 40% یا اس سے زیادہ یا اپنی پوری بنیادی رقم کھو سکتے ہیں۔ JPMorgan اپنی خطرے کی وضاحت میں انتباہ کرتا ہے: "یہ نوٹس کسی بھی بنیادی رقم کی واپسی کی ضمانت نہیں دیتے۔ اگر یہ نوٹس جلدی واپس نہ کیے جائیں اور آخری قیمت رکاوٹ کی رقم سے کم ہو، تو آپ اپنی بنیادی رقم کا 1% کھو دیں گے، جو آخری قیمت کے ابتدائی قیمت سے نیچے گرنے والے ہر 1% کے مساوی ہوگا۔"

یہ پراڈکٹ ڈیزائن بنیادی طور پر 2026 میں بٹ کوائن کے گرنے کی شرط لگاتا ہے، جو بینک کے طویل مدتی خوش بین مؤقف کے ساتھ واضح طور پر متضاد ہے۔

کریپٹو کوانٹ: ریچھ مارکیٹ کا آغاز

کریپٹو کوانٹ کا تجزیہ بہت سیدھا ہے: ریچھ مارکیٹ کا آغاز ہو چکا ہے۔

کریپٹو کوانٹ کا بل اسکور انتہائی ریچھ سطح 20/100 پر گر چکا ہے، اور BTC کی قیمت اپنے 365 دن کے اوسط $102,000 سے بہت نیچے ہے۔ پلیٹ فارم کے تجزیہ کاروں نے کہا،"بنیادیات اور تکنیکی اشارے دونوں اسی سمت کی طرف اشارہ کر رہے ہیں: ہم ایک ریچھ مارکیٹ میں ہیں۔"

کریپٹو کوانٹ اس بات پر حتمی جواب فراہم کرتا ہے کہ آیا یہ سائیکل ختم ہو چکا ہے۔ 2014-2017 اور 2018-2021 کو شامل کرتے ہوئے چار سالہ سائیکل کے معیار کی بنیاد پر، موجودہ سائیکل (2022-2025) اپنی اختتام کے قریب ہے۔ حالانکہ عام رائے ایک اور BTC کی واپسی کی تجویز دیتی ہے (ممکنہ طور پر 2026 میں)، تکنیکی اور بنیادی اشارے ایک ریچھ مارکیٹ کے آغاز کی نشاندہی کر رہے ہیں۔

کریپٹو کوانٹ نے مزید کہا، "حکمت عملی اکیلے اس مارکیٹ کو سہارا نہیں دے سکتی؛ خزانہ کرنے والی کمپنیاں بنیادی طور پر طلب کا ذریعہ نہیں رہیں۔"

کیا روایتی کمی دوبارہ ظاہر ہوگی؟

مارکیٹ میں اس بات پر شدید بحث ہو رہی ہے کہ آیا 70-80% کی ایک شدید گراوٹ دوبارہ ہوگی۔

ریچھ دلیل یہ ہے کہ تاریخی طور پر، بٹ کوائن اپنے عروج کے بعد ہر بار تقریباً 70-80% گر چکا ہے، جو روایتی سائیکلوں کی ایک نمایاں خصوصیت ہے۔ کچھ تجزیہ کاروں نے نشاندہی کی کہ ماضی کے سائیکلوں میں 70% سے زیادہ کی کمی دیکھی گئی ہے—اگر تاریخ نے خود کو دہرایا، تو اس کا مطلب ممکنہ قیمت $35,000-$40,000 کے گرد ہو سکتا ہے۔

لیکن خوش بین اصرار کرتے ہیں کہ وقت بدل چکا ہے۔ ہوگان یہ تسلیم کرتے ہیں کہ 30-50% کی گراوٹ ممکن ہے،لیکن زور دیتے ہیں: "میں شرط لگاتا ہوں کہ 70% کی واپس کھینچنا ماضی کی بات ہے۔"ان کا استدلال یہ ہے کہ طویل مدتی ہولڈرز اور مستحکم ادارہ جاتی آمدنی زیادہ نیچے کی جاذبیت کو آسان بنا رہے ہیں۔

ٹاپ وال اسٹریٹ کے اداروں کے درمیان اس طرح کا بڑا اختلاف خود ایک اہم اشارہ ہے۔

ایک طرف، یہ ظاہر کرتا ہے کہ بٹ کوائن مارکیٹ ایک انتہائی اہم موڑ پر ہے۔ بنیادی عوامل اور تکنیکی اشارے دونوں ایک ہی سمت کی طرف اشارہ کرتے ہیں: ہم ایک بیئر مارکیٹ میں ہیں، لیکن طویل مدتی مالکان مسلسل بٹ کوائن جمع کر رہے ہیں، اور ادارے مارکیٹ سے باہر نہیں جا رہے بلکہ ایک گردش کے مرحلے میں ہیں نہ کہ فنڈز نکالنے میں۔

دوسری طرف، یہ اختلاف ایک گہری حقیقت کو بھی ظاہر کرتا ہے: بٹ کوائن ایک ریٹیل سے غالب، جذبات سے متاثرہ قیاسی اثاثہ سے ایک پیچیدہ میکرو اثاثہ میں تبدیل ہو رہا ہے، جو مختلف ادارہ جاتی شرکاء کے ذریعہ تشکیل دیا جا رہا ہے۔ اس تبدیلی میں، پرانے اصول شاید لاگو نہ ہوں، لیکن نیا انداز ابھی مکمل طور پر قائم نہیں ہوا۔

دلچسپ بات یہ ہے کہ، JPMorgan نے اپنی تحقیقاتی رپورٹس میں پیش گوئی کی ہے کہ بٹ کوائن طویل مدتی میں $240,000 تک پہنچ سکتا ہے، جبکہ ساتھ ہی 2026 میں کمی پر شرط لگانے کے لئے ایک منظم پراڈکٹ لانچ کر رہا ہے۔ یہ تضاد شاید موجودہ مارکیٹ کی پیچیدگی کو بہترین طور پر ظاہر کرتا ہے:یہاں تک کہ وال اسٹریٹ کے انتہائی ذہین ادارے مختلف وقت کی حدود اور منظرناموں میں ایک سے زیادہ شرطیں لگا رہے ہیں۔سرمایہ کاروں کے لئے، واحد یقین یہ ہے کہ، چاہے آپ اس ادارہ جاتی سطح کے اختلاف میں کس طرف کھڑے ہوں، آپ کو مخالف منظرنامے کے لئے تیار رہنا چاہئے۔