وٹلک بٹرین نے چوٹی، آرکل اور یلڈ خطرات کا سامنا کرنے والے ڈی سینٹرلائزڈ اسٹیبل کوئنز کی اطلاع دی ہے۔

• غیر مراکزی اسٹیبل کوئنز کو اب بھی ڈالر کے اوراکلز اور یلڈ خطرات کا سامنا ہے جو لمبے عرصے کے مارکیٹ تیزی کے دوران ٹوٹنے کی قوت کو کمزور کر سکتے ہیں۔
• اوراکل کی مداخلت کی قوتیں پروٹوکولز کو فیس اور ان센ٹیو کو بڑھانے پر مجبور کر رہی ہیں جو کہ خطرے کو صارفین کی طرف منتقل کرتی ہیں اور لمبے عرصے تک اعتماد کو نقصان پ
• منافع کی بنیاد پر مستحکم کرنسی مارکیٹ کی تیزی کے دوران واپسی کی استحکام اور ضامن سلامتی کے درمیان تنازعات پیدا کرتی ہیں۔

غیر مراکزی تثبیت کوائنز کو مزید مسائل کا سامنا رہے گا جو دراز مدتی قابلیت اطلاق پر خطرہ ڈال سکتے ہیں، اکاݨ ایتھریوم کے سہیس سرپرست وٹالک بٹرین کو۔ اس نے چیت کیا کہ استحکام کی کئی ساختاتی کمزوریاں موجود ہیں، چاہے استحکام کے شعبے میں تیزی سے ترقی ہو۔

یہ کمزوریاں قیمت کے معیار، اُریکل سیکیورٹی اور یلڈ چلائی گئی انفراسٹرکچر پر مرکوز ہیں۔ ان کے ساتھ ساتھ، وہ سکیورٹی کے معاملات اور حکمرانی کے خطرات سے ڈی سینٹرلائزڈ ماڈلز کو نمایاں کر دیتی ہیں۔ نتیجہ یہ ہے کہ موجودہ ڈیزائن مارکیٹ کے طویل مدتی دباؤ کے دوران مشکلات کا سامنا کر سکتے ہیں۔

اکثر غیر مراکزی اسٹیبل کوئنز اب بھی امریکی ڈالر کو اپنے اصلی حوالہ جات کے طور پر استعمال کرتی ہیں۔ جبکہ اس رویے نے اپنائیت کو فروغ دیا ہے، اس نے توانائی اور مالیاتی عدم استحکام کے خطرات کو بھی مہیا کیا ہے۔ طویل عرصے تک ڈالر کی قدر کم ہونے سے اسٹیبل کوئن کی خریداری کی قدر کمزور ہو سکتی ہے۔ نتیجتاً، ایک واحد کاغذی معیار سے جڑے نظام عالمی معاشی تبدیلیوں کے دوران قابل استحکام نہیں ہو سکتے۔ زیادہ مضبوط ماڈل کسی بھی ایک قومی کرنسی پر انحصار کو کم کرے گا۔

ویسے ہی سے وسیع تر حوالہ جات کے اشاریے مضبوط تحفظ فراہم کر سکتے ہیں۔ متبادل میں خریداری کی قوت کے معیار یا مختلف قسم کے دارالحکومت کے سامان شامل ہو سکتے ہیں۔ یہ ساختیں واقعی اقتصادی حالات کو بہتر طریقے سے ظاہر کر سکتی ہیں۔ تاہم، موجودہ کارکردگی محدود رہتی ہے۔ نتیجہ یہ ہے کہ ڈالر مرکزی قیمتیں جاری اسٹیبل کوائن ڈیزائن میں حاوی رہتی ہیں۔

اوراکل انفرااسٹر دوسرا پیش کرتا بڑی کمزوری۔ غیر مرکزی سٹیبل کوئنز کو درست طریقے سے کام کرنے کے لیے بیرونی قیمت کی فیڈز پر انحصار کرنا پڑتا ہے۔ اگر بڑے سرمایہ کے تالابوں نے ان یکانوں کو متاثر کر دیا تو نظام کی ایکٹیوٹی کھو جا سکتی ہے۔ اس لیے پروٹوکول کی محفوظیت عام طور پر معاشی روک ٹوک پر نہ کہ ساختی دفاع پر منحصر ہوتی ہے۔ یہ انحصار صارفین کے لیے کاروائی کے خرچوں کو بڑھا دیتا ہے۔

خطرات کے خلاف بچاؤ کے لئے، پروٹوکول عام طور پر حملہ کی لاگت بڑھاتے ہیں۔ اس کے لئے وہ زیادہ فیس، ٹوکن ان센ٹیو، یا مختصر حکمرانی کی طاقت کے ذریعے اس کو حاصل کرتے ہیں۔ تاہم، یہ اقدامات خطرات کو صارفین کی طرف منتقل کر دیتے ہیں۔ وقت گزرنے کے ساتھ، یہ رویہ اعتماد کو کم کر سکتا ہے اور رسائی کو کم کر سکتا ہے۔ مالیاتی حکمرانی کے ماڈلز میں دفاعی عدم توازن کی کمی بھی ہوتی ہے، جو پروٹوکول کو محفوظ رہنے کے لئے قیمت نکالنے پر مجبور کر دیتا ہے۔

ان یلڈ فوکسڈ اسٹیبل کوئنز میں اضافی تجارتی امکانات شامل ہیں۔ جب پروٹوکول سٹیکنگ کے ریٹرنز پر منحصر ہوتے ہیں تو صارفین کے مفاد کم ہوسکتے ہیں۔ یلڈ کی توقعات اسٹیبل کوئن کی استحکام اور قابلیت کے ساتھ تصادم کر سکتی ہیں۔ نتیجتاً صارفین کو کم موثر واپسی یا زیادہ خطرے کا سامنا ہو سکتا ہے۔ یہ تنازعات یلڈ بیک ڈیزائن کی عملی اہمیت کو کم کر دیتے ہیں۔

سٹیکنگ کی خطرات کی وجہ سے مزید پیچیدگیاں محسوس ہوتی ہیں۔ جرائم پیشہ کارروائیوں یا طویل مدتی غیر فعالیت کی وجہ سے جرمانے ہو سکتے ہیں۔ غلطی کے بغیر بھی ضامن قیمتیں ناگہانی طور پر کم ہو سکتی ہیں۔ اس لیے سٹیک کی گئی اشیاء کی حمایت پر مبنی استحکام کرنسیاں تبدیلی کو قبول کر سکتی ہیں لیکن صارفین کی اعتماد کو نقصان نہیں پہنچانا چاہیے۔ تیز بازار کی حرکت کے دوران معمولی ضامن تناسب کثرت سے ناکام ہو جاتے ہیں۔

یہ ہشیاریاں امریکی قانون سازوں کے کرپٹو ریگولیشن کو آگے بڑھانے کی تیاری کے دوران سامنے آئی ہیں۔ ایک بڑا مارکیٹ ساختہ بل اس ہفتے بحث کا سامنا کر رہا ہے۔ سینیٹ بینکنگ کمیٹی ووٹ کا انتظار کر رہی ہے قانون روشنیاگر منظور کر لیا گیا تو بل دیجیٹل اثاثوں کے لیے مطابقت کے معیار کو دوبارہ شکل دے سکتا ہے۔ یہ مستحکم کرنسی میں ادارتی ملوثگی کو بھی متاثر کر سکتا ہے۔