امریکی حکومت نے چار ماہ کے لیے پیسہ ادھار لینے کے لیے گزشتہ کچھ عرصے میں سب سے زیادہ رقم ادا کر دی ہے۔ اور قرض دینے کے لیے کم لوگ آئے۔
10 جون کو 17 ہفتے کا ٹریژر بل نیلامی، $69 ارب کے پیشکش پر 4% کی اعلیٰ روکنے والی سود کی شرح پیدا کی، جس کا بائیڈ-ٹو-کور ریشیو 2.88 تھا۔ دونوں اعداد اس طرف جا رہے ہیں جو یہ ظاہر کرتے ہیں کہ سرمایہ کار مختصر مدتی حکومتی قرضے میں پیسہ لگانے کے لیے زیادہ انتخابی بن رہے ہیں۔
ان اعداد کا اصلی مطلب کیا ہے
ایک خزانہ بیل من入کی منصوبہ بندی امریکی حکومت کا انvestors سے مختصر مدت کے لیے پیسہ ادھار لینے کا طریقہ ہے۔ "ہائی ییلڈ" وہ زیادہ سے زیادہ سود کی شرح ہے جو حکومت ادا کرنے کو تیار ہوتی ہے۔ "بڈ-ٹو-کور ریشو" اس بات کا اندازہ لگاتا ہے کہ ہر ایک ڈالر کے بیل کے لیے کتنے ڈالر کے بڈز آئے۔ زیادہ ریشو کا مطلب زیادہ مانگ ہے۔ کم ریشو کا مطلب یہ ہے کہ انvestors کم دلچسپی رکھتے ہیں۔
ہالیا مہینوں میں پہلے منعقدہ نیلی میلیں 3.01 سے 3.15 تک بائڈ-ٹو-کور ریشیو اور 3.63% سے 3.76% تک فائدہ شرح کے ساتھ ریکارڈ کی گئیں۔ اس نیلی میلی میں فائدہ شرح تقریباً 25 سے 37 بیسس پوائنٹس زیادہ ہو گئی جبکہ مانگ одно کم ہو گئی۔
حکومت کو تمام 69 ارب ڈالر کی قیمت والے کاغذات منتقل کرنے کے لیے معاہدے کو مزید دلکش بنانا پڑا، اور اس کے باوجود، افراد کی تعداد عام سے کم تھی۔
کیوں خزانہ کے فائدے بڑھ رہے ہیں
پورے منحنی پر خزانہ کے فائدہ شرحیں متعدد ماہ کے اعلیٰ درجات تک پہنچ رہی ہیں، جو مستقل سود کے دباؤ اور مالیاتی پالیسی کے حوالے سے تبدیل ہوتی توقعات کی وجہ سے ہیں۔
17 ہفتے کا ٹریژر بِل نیلامی فارمیٹ خود نسبتاً نیا ہے، جو 2022 کے آخر میں ٹریژر ڈیپارٹمنٹ کے روزمرہ فنانس کے عمل کے حصے کے طور پر متعارف کرایا گیا۔ جب ان کے فائدہ شرح محسوس کرنے لگتی ہے، تو اس کے اثرات مالیاتی مارکیٹ فنڈز سے لے کر کارپوریٹ قرضہ اخراجات تک پھیل جاتے ہیں۔
تقریباً چار ماہ کے لیے حکومتی پیپر رکھنے پر 4 فیصد بے خطرہ واپسی کسی بھی دوسرے اثاثہ کلاس کے لیے اسی سرمایہ کے لیے مقابلہ کرنے کے لیے ایک بلند حد طے کرتی ہے۔
کریپٹو اور جوکھم والے اثاثوں کے لیے اس کا کیا مطلب ہے
جب مختصر مدتی خزانہ بانڈز 4% فراہم کرتے ہیں، تو بٹ کوائن یا کسی بھی غیر آمدنی والے جوکھم والے اثاثے کو رکھنے کی مواقع کی قیمت بڑھ جاتی ہے۔ ایک سرمایہ کار اپنے پیسے کو 17 ہفتے میں واپس لے سکتا ہے، جبکہ امریکی حکومت کے مکمل اعتماد اور اعتبار کے ساتھ سالانہ 4% کمانے کا موقع حاصل ہوتا ہے۔
3.63% سے 3.76% کے دائرے میں پچھلی نیلامی کے فائدہ شرح اور آج کی 4% شرح کے درمیان فرق ایک مختصر عرصے میں ایک اہم تبدیلی کو ظاہر کرتا ہے۔ لیوریج یا مختصر مدتی اسٹریٹجی پر کام کرنے والے کرپٹو ٹریڈرز کے لیے، بے خطر شرح میں اس قسم کا تبدیلی، متغیر اثاثوں میں مکمل طور پر سرمایہ کاری رکھنے کے لیے تھیسز کو خاموشی سے کمزور کر سکتی ہے۔
ٹریڈرز کو یہ دیکھنا چاہیے کہ آیا مزید خزانہ کی نیلامیاں اعلیٰ فائدہ شرح اور کم مانگ کے اس رجحان کو جاری رکھتی ہیں۔ اگر بائڈ-ٹو-کور ریشیو لگاتار کم ہوتا رہے جبکہ فائدہ شرحیں بڑھتی رہیں، تو یہ اس بات کا اشارہ ہے کہ سرمایہ کار امریکی حکومتی کریڈٹ ورتھنس کو کس طرح قیمت دے رہے ہیں۔