امریکی ریگولیٹرز نے کوین بیس کو قومی ٹرس چارٹر کے لیے منظوری دے دی، جس سے کرپٹو کیشی کا فریم ورک وسعت حاصل کرتا ہے

2 اپریل کو، کوین بیس کو کنٹرولر آف کرنسی کے دفتر سے قومی ٹرسٹ چارٹر کی شرطی منظوری ملی۔

کوینبیس نے اکتوبر 2025 کے بعد سے OCC نے فیڈرل ٹرسٹ چارٹر کی حیثیت کی طرف بڑھانے والے کم از کم آٹھ فرموں کے گروہ میں شمولیت اختیار کی ہے، اور یہ گروہ یہ ظاہر کرتا ہے کہ فیڈرل حکومت کا عمدہ فیصلہ ہے کہ کرپٹو کے کون سے حصے نگرانی شدہ نظام کے اندر آئیں۔

یہ کیوں اہم ہے: امریکہ کرپٹو کو منظم کرنے سے ہٹ کر اس بات کا فیصلہ کر رہا ہے کہ اسٹیک کے کون سے حصے بینکنگ کے اندر آئیں گے۔ یہ فیصلہ یہ طے کرتا ہے کہ کون قومی سطح پر پیمانے میں بڑھ سکتا ہے، کون ادارتی رواندگیوں کو حاصل کرتا ہے، اور کون نظام کے باہر رہ جاتا ہے۔

OCC نے 12 دسمبر، 2025 کو Circle، Ripple، BitGo، Fidelity اور Paxos کو شرطی طور پر منظوری دی۔ Bridge نے فروری میں، Crypto.com نے فروری میں اور Coinbase نے اپریل میں اس کے بعد عمل کیا۔

تقریباً چار ماہ میں آٹھ منظوریاں، جو تمام حفاظت، ریزرو مینجمنٹ، اسٹیبل کوائن انفراسٹرکچر اور سیٹلمنٹ کے اردگرد مرکوز ہیں۔ یہ کثافت Coinbase کے سرخی کو ایک فیڈرل ڈیزائن فیصلے کا ایک ڈیٹا پوائنٹ کے طور پر دوبارہ تعریف کرتی ہے۔

ایک قومی ٹرس چارٹر سے فرموں کو ایک واحد OCC سپروائزر کے تحت فیڈرل دسترس حاصل ہوتی ہے، جس سے وہ تمام 50 ریاستوں میں کام کر سکتی ہیں بغیر ریاستی منظوریوں کا ایک ٹکڑا جمع کئے۔

قومی ٹرسٹ بینکس صارفین کے اثاثوں کو رکھتے ہیں اور ایک امانتی حکم کے تحت settles کو آسان بناتے ہیں، جو ایک مقصد کے مطابق کسٹڈی اور سیٹلمنٹ کی ساخت کے اندر کام کرتے ہیں۔ اس لین کی عملی قیمت اس کے دائرہ کار اور نگرانی کی وضاحت میں ہے: فرمیں صارفین کے اثاثوں کو رکھ سکتی ہیں اور ایک واحد فیڈرل فریم ورک کے تحت سیٹلمنٹ فنکشنز کو سنبھال سکتی ہیں۔

پیکوس نے اپنی قومی ٹرس کی کوشش کو اپنی نیو یارک ریاست کے ٹرس سٹرکچر سے آگے بڑھنے کے طور پر پیش کیا، اور یہ فریم ورک ایک تعمیراتی منطق کو ظاہر کرتا ہے۔

اجازتیں حفاظت، ذخائر اور settles کے گرد جمع ہو رہی ہیں کیونکہ اسی جگہ پر OCC کا آرام کا درجہ موجودہ وقت میں ہے۔

رپورٹس میں نوٹ کیا گیا کہ Crypto.com کا چارٹر صارفین کے اثاثوں کے انتظام اور ٹریڈ سیٹلمنٹ کو کور کرے گا، جس سے کمپنی کو سٹوریج اور سیٹلمنٹ فنکشنز کے اندر رکھا جائے گا۔ بریج کی منظوری اسٹیبل کوائن جاری کرنے اور اس کی ترتیب، اور ریزرو انتظام کو بھی کور کرتی ہے۔

OCC کے Circle فیصلے میں اس کی امانتداری سے متعلقہ ڈیجیٹل ایسٹس کی حفاظت اور ریزرو مینجمنٹ سروسز کا ذکر کیا گیا۔ کوین بیس نے کہا کہ مکمل منظوری ٹوکنائزڈ سیکورٹیز اور اسٹیبل کوائن کی حمایت کر سکتی ہے۔

واشنگٹن ٹوکنائزڈ فنانس کی وہ اہم فنکشنز جیسے ایسٹ سیفٹی، اسٹیبل کوائن ریزرو بیکنگ، اور سیٹلمنٹ انفراسٹرکچر کے اردگرد ایک محیط تیار کر رہا ہے، اور ان فنکشنز فراہم کرنے والے فرموں پر نگرانی کا اختیار بڑھا رہا ہے۔

اس ماحول میں بہترین موقع رکھنے والے فریقین کاسٹوڈینز، ریزرو مینیجرز، اور اسٹیبل کوائن انفراسٹرکچر آپریٹرز ہیں۔

متعلقہ تنظیمی اقدامات اس تشریح کو مضبوط کرتے ہیں۔ مارچ 2026 میں، امریکی بینک تنظیم کنندگان نے کہا کہ ٹوکنائزڈ سیکورٹیز کو صرف ٹوکنائزڈ ہونے کی وجہ سے اضافی پائیداری کے اخراجات نہیں لگائے جائیں گے، اور اس فریم ورک کو ٹیکنالوجی-نیوٹرل قرار دیا گیا۔

سی ای سی نے وِزڈم ٹری مانی مارکیٹ فنڈ کے ٹوکنائزڈ شیئرز کی انڈے کے اندر ٹریڈنگ کو منظور کر دیا، ناسداک کے ٹوکنائزڈ ٹریڈنگ پروپوزل کو منظور کیا، اور نائی ایس ای کے ٹوکنائزڈ سکورٹیز شراکت داری کو سیکیورائز کے ساتھ منظور کر دیا۔

OCC چارٹر لہر اور ٹوکنائزیشن رول اسٹیک ادارتی بنیادی ڈھانچے کے ساتھ ایک ساتھ چل رہے ہیں۔

ویژوئل 2

کرپٹو کا اصل تجارتی وعدہ روایتی فنانس کی ضرورت والے منظم درمیانی طرفین کو ختم کرنا تھا۔

OCC کلسٹر کا عملی نتیجہ دوبارہ درمیانی کردار ہے: سب سے زیادہ تجارتی طور پر مستحکم کرپٹو کمپنیاں اب ایک نئی قسم کے منظم درمیانی فریق بننے کے لیے مقابلہ کر رہی ہیں۔ ٹوکنائزڈ فنانس کو مزید لسٹ شدہ اثاثوں کے ساتھ ایک اور ٹریڈنگ جگہ کی ضرورت سے پہلے کسٹوڈینز، ریزرو مینیجرز، اور سیٹلمنٹ ریلز کی ضرورت ہے۔

کیپٹل پہلے ہی اس حقیقت کو قیمت دے رہا ہے۔ ماسٹرکارڈ نے ایک اسٹیبل کوائن انفراسٹرکچر فرم BVNK خریدنے پر رضامندی ظاہر کی ہے، اڑھائی ارب ڈالر تک۔ اوپن ایف ایکس نے 94 ملین ڈالر جمع کیے اور ایک سال میں سالانہ ادائیگی کے حجم میں 4 ارب ڈالر سے بڑھ کر 45 ارب ڈالر تک اضافہ کیا، جس میں 98 فیصد سے زائد لین دین 60 منٹ سے کم میں مکمل ہو جاتے ہیں۔

فروری 2026 تک عالمی اسٹیبل کوائن مارکیٹ 310 ارب ڈالر سے زیادہ تھی۔ یہ بیک اینڈ پلumbنگ کے بیٹس ہیں، جو کسٹڈی، سیٹلمنٹ اور ریزرو مینجمنٹ میں مرکوز ہیں۔

مقابلہ کرنے والے نقشہ بھی تنگ ہو رہا ہے۔ اینکوریج اب تک واحد ڈیجیٹل ایسٹ سے کام کرنے والی کمپنی ہے جو مکمل قومی ٹرسٹ بینک چارٹر کے تحت کام کر رہی ہے۔ دسمبر کا گروہ اور بعد کی منظوریاں مشروط یا ابتدائی ہیں۔

آخری آپریشنل حالت تک پہنچنے کے لیے، پٹھانوں کو ایس سی سی امتحانی افسران کو سرمایہ کی کافی مقدار، حکومت، اور آپریشنل کنٹرولز کا ثبوت پیش کرنا ہوگا۔ یہ معیار صرف اچھی طرح سے سرمایہ سے لیس موجودہ کمپنیوں کی طرف محدود ہو جائے گا جن کے پاس پہلے سے موجود مطابقت کی بنیادی ڈھانچہ ہے۔

بُل کیس میں، OCC اپنے اسٹیبل کوائن کی لاگو کاری کو ایسے مخصوص کرتی ہے کہ ادارے اسے عملی شکل دے سکیں۔

نیاسداک اور این وائی ایس ای پر ٹوکنائزڈ سیکورٹیز کے پائلٹس مفہوم کے ثبوت سے زندہ سیٹلمنٹ انفراسٹرکچر میں تبدیل ہو رہے ہیں، جبکہ ماسٹرکارڈ جیسی کمپنیاں عالمی ادائیگی کے راستوں میں اسٹیبل کوائن ریلز کی اپنائی کو تیز کر رہی ہیں۔

اگر اسٹیبل کوائنز 2028 تک اسٹینڈرڈ چارٹرڈ کے 2 ٹریلین ڈالر کے پیش گوئی کے قریب پہنچ جائیں اور ٹوکنائزڈ حقیقی دنیا کے اثاثے اسی سطح تک پہنچ جائیں، تو فیڈرلی نگرانی والے کرپٹو یوٹیلیٹیز ڈیجیٹل فنانس کے نادر پک اینڈ شوولز بن جائیں گے۔

ایچ سی سی کے منظور شدہ کسٹڈین اور ریزرو مینیجرز ان اثاثوں پر مارجن وصول کرتے ہیں جن کی تریلین ڈالر کی قیمت ہے اور جو ان کے کنٹرول میں موجود بنیادی ڈھانچے سے گزرتی ہیں۔

بیئر کی صورت میں، آخری منظوریاں آہستہ آہستہ ہوتی ہیں جبکہ بینک ٹریڈ گروپس اپنی "ہلکی چارٹر" کی اعتراض کو آگے رکھتے ہیں، اور OCC ریزرو بفرز، لیکوڈٹی اسٹریس ٹیسٹس، اور آپریشنل کنٹرولز پر شرائط سخت کرکے جواب دیتا ہے۔

اسٹیبل کوائن مارکیٹ 2028 تک JPMorgan کے $500 ارب کے پیش گوئی کے قریب چل رہی ہے، جو اس بات سے محدود ہے کہ ادائیگیاں موجودہ اسٹیبل کوائن کی مانگ کا صرف تقریباً 6% ہیں، جو $310 ارب کے باقی ماندہ رقم میں سے تقریباً $15 ارب ہیں۔

اس دنیا میں، ریاستی ٹرسٹ ڈھانچے اور بینک کے شراکت داریاں عملی رہتی ہیں، اور فیڈرل لین ایک پریمیم نشہ بن جاتا ہے۔

واشنگٹن کریپٹو کے فنکشنز کو ان میں تقسیم کر رہا ہے جن پر وہ نگرانی کرنا چاہتا ہے اور جن پر وہ اب تک نہیں کرنا چاہتا، یا کم از کم اب تک نہیں۔

چارٹر کلاسٹر، GENIUS Act کے تحت اسٹیبل کوائن ریزرو قواعد، اور ٹوکنائزڈ سیکیورٹیز کا ٹیکنالوجی نیوٹرل علاج، کرپٹو-نیٹو فنانشل انفراسٹرکچر کے لیے ایک منظم اسٹیک تشکیل دیتے ہیں۔

OCC جو طاقت فراہم کر رہا ہے وہ حقیقی ہے۔ تاہم، اس کے ساتھ نگرانی کے اخراجات بھی شامل ہیں: اسٹیبل کوائن جاری کنندگان کے لیے ماہانہ عوامی ریزرو اظہار، پیشکش شدہ لاگو کرنے کے قاعدے کے تحت ہفتہ وار سرکاری رپورٹنگ، اور مکمل OCC جائزہ لینے کی اختیارات۔

جو کمپنیاں اس بار کو عبور کریں گی، وہ ایک واحد فیڈرل سپروائزر کے تحت قومی سطح پر کام کریں گی، ادارہ جاتی اثاثوں کو رکھے گی، اور ایک ایسے فریم ورک میں ٹوکنائزڈ سیٹلمنٹس کو پروسیس کرے گی جسے روایتی مالیات کے طرفین استعمال کر سکتے ہیں۔

جو لوگ نہیں کر سکتے یا نہیں کرنا چاہتے، وہ ریاستی منظور شدہ لیئر میں رہیں گے، اور چارٹر لہر اب اپنے آپ کو ترتیب دے رہی ہے۔

پوسٹ واشنگٹن نے یہ تلاش شروع کر دی ہے کہ قومی سطح پر کون سی کرپٹو کمپنیاں کسٹڈی کا انتظام کریں پہلے CryptoSlate پر ظاہر ہوئی۔