14 مئی کو امریکہ کے 30 سالہ خزانہ بانڈ کی فائدہ شرح 5.02% پر بند ہوئی، جو ایک ایسا حد ہے جو مالیاتی بازاروں میں دوسری چیزوں کو زیادہ ناراحت کرتی ہے۔ اس مدت کی فائدہ شرح کا آخری بار 5% سے زیادہ ہونا اکتوبر 2023 میں ہوا تھا، اور اس کے نتائج فوری تھے: اسٹاکس میں کمی آئی، کرپٹو کو تکلیف ہوئی، اور جوکھم لینے کا جذبہ صبح کے دھوئیں کی طرح ختم ہو گیا۔
آمدنی کو کیا زیادہ کر رہا ہے
قریبی وجوہ تضخم کی فکر ہے جو جغرافیائی سیاسی تنازعات سے جڑی ہے۔ توانائی کے اخراجات میں اضافہ اور دفاعی خرچوں میں بڑھوتے ہوئے اضافہ اس توقع کو بڑھا رہا ہے کہ قیمتیں مستقل طور پر بلند رہیں گی۔ جب بازار مستقل تضخم کو قیمت دیتے ہیں، تو وہ لمبی مدتی حکومتی قرضوں کو رکھنے کے لیے زیادہ معاوضہ مانگتے ہیں۔ یہ معاوضہ زیادہ فائدہ کے طور پر ظاہر ہوتا ہے۔
لیکن کہانی صرف جنگ سے متعلقہ مالیاتی قیمتوں کے اضافے تک محدود نہیں۔ امریکہ بہت بڑے deficit کو فنانس کر رہا ہے، اور نئے ٹریژری جاری کرنے کی بھرپور مقدار بانڈ کی قیمتوں پر دباؤ ڈال رہی ہے۔ زیادہ آپریشن، ایک جیسی مانگ، کم قیمتیں، زیادہ فائدہ۔
اس کے علاوہ پریمیم کا اصطلاح بھی مدنظر رکھنا ہے۔ یہ پریمیم بڑھ رہا ہے، جو امریکی حکومت کے مالیاتی راستے کے بارے میں حقیقی عدم یقین کو ظاہر کرتا ہے۔ جب سرمایہ کاروں کو یقین نہیں ہوتا کہ واشنگٹن اپنے قرض کے بوجھ کا ذمہ دارانہ طریقے سے انتظام کر سکتا ہے، تو وہ اسے قرض دینے کے لیے زیادہ رقم وصول کرتے ہیں۔
کرپٹو کو بانڈ ییلڈز کیوں پر اہمیت ہے
اکتوبر 2023 کا واقعہ تعلیمی ہے۔ جب 30 سالہ فائدہ شرحیں عارضی طور پر 5.1% سے زیادہ ہو گئیں، تو اس نے اسٹاک مارکیٹ میں وسیع فروخت کو فروغ دیا اور کرپٹو اثاثوں کو شدید نقصان پہنچایا۔ اب تک یہ نمونہ اچھی طرح سے دستاویز شدہ ہے: بڑھتے ہوئے حقیقی فائدہ شرحیں آلٹ کوائن کی کمزور کارکردگی اور اسٹیبل کوائن کی برتری کے ساتھ مطابقت رکھتی ہیں۔ سرمایہ کار م speculative پوزیشنز سے باہر نکل کر ایسے اثاثوں میں منتقل ہوتے ہیں جو اتار چڑھاؤ کے بغیر فائدہ فراہم کرتے ہیں۔
اسٹیبل کوائنز اس ڈائنامک سے ایک غیر متوقع طریقے سے فائدہ اٹھاتے ہیں۔ جب خزانہ کے فائدے بڑھتے ہیں، تو بڑے اسٹیبل کوائنز کی پشت پناہ کرنے والی ریزروز سے زیادہ آمدنی پیدا ہوتی ہے۔ لیکن کرپٹو مارکیٹس پر وسیع اثر منفی ہوتا ہے، کیونکہ وہ سرمایہ جو بٹ کوائن، ethereum یا چھوٹے ٹوکنز میں جانے کا امکان رکھتا ہے، اس کی بجائے بانڈ مارکیٹ میں چلا جاتا ہے۔
ڈیفی لینڈنگ ریٹس بھی دباؤ محسوس کر رہی ہیں۔ جب روایتی فنانس زیادہ خطرہ-free returns فراہم کرتا ہے، تو آن-چین لینڈنگ ریٹس مقابلہ کرنے کے لیے بڑھانے پڑتی ہیں۔ اس سے مکمل ڈیسینٹرلائزڈ ایکو سسٹم میں کریڈٹ کی شرائط سخت ہوتی ہیں، لیوریج کم ہوتا ہے اور سپیکولیٹو سرگرمیاں کم ہوتی ہیں۔
اس کا سرمایہ کاروں کے لیے کیا مطلب ہے
تاریخی طور پر، مستقل طور پر اعلیٰ حقیقی فائدہ کے دوران تمام قسم کے جوکھم والے اثاثوں کے لیے خواہش کم ہو جاتی ہے۔ ٹیکنالوجی اسٹاکس اور ڈیجیٹل اثاثوں جیسے نمو کی طرف مائل شعبے عام طور پر کم کارکردگی دکھاتے ہیں جب سرکاری بانڈز معنی خیز منافع فراہم کرتے ہیں۔
اکتوبر 2023 میں 5 فیصد سے اوپر کا توڑنا مختصر رہا۔ آمدنیوں میں کمی آئی، جوکھم کی خواہش واپس آئی، اور کرپٹو نے بالآخر 2024 کے آغاز تک بحالی دکھائی۔ اگر آمدنیاں مستقل deficit اور چپکنے والی سود کی وجہ سے مزید بڑھتی ہیں، تو جوکھم والے اثاثوں پر دباؤ زیادہ مستقل ہو سکتا ہے۔