یوکے اسٹیبل کوائن کی規ulations صنعت کی فکر مندی کا باعث بنی ہے

لندن، مارچ 2025 – کوین بیس کے سی ای او برائن ایرمسٹرانگ نے مملکت متحدہ کے ڈیجیٹل کرنسی کے تنظیمی طریقہ کار کے بارے میں ایک اہم بحث شروع کر دی ہے، خاص طور پر چेतاؤ دیا ہے کہ پیش کی گئی اسٹیبل کوائن کے قوانین ملک کی تیزی سے ترقی کرتی عالمی ڈیجیٹل معیشت میں اپنی پوزیشن کو شدید طور پر نقصان پہنچا سکتی ہیں۔ ان کے تبصرے اس وقت آئے ہیں جب بنک آف انگلینڈ صنعت کے لیڈروں کے دعووں کے مطابق، جو ابتکار کو فروغ دینے کے بجائے روک سکتے ہیں، اس تنظیمی فریم ورک کو تکمیل دے رہا ہے۔

برائن ارمسترانگ نے حال ہی میں سوشل میڈیا پلیٹ فارم X پر ایک تفصیلی پوسٹ کے ذریعے برطانیہ کے تنظیمی رخ کے بارے میں اہم فکر کا اظہار کیا۔ انہوں نے خاص طور پر زور دیا کہ انگلستان کے بینک کی طرف سے افراد اور کاروباروں کے لیے اسٹیبل کوائن کے مالکانہ حدود کی تجویز ایک مسئلہ آرہا ہے۔ علاوہ ازیں، ارمسترانگ نے زور دیا کہ جبکہ برطانیہ تاریخی طور پر عالمی مالیاتی مرکز رہا ہے، اس مقام کو برقرار رکھنے کے لیے تکنولوژیکی نوآوری کو سلامت کرنا ضروری ہے، اس کے بجائے اسے پابندی لگانا۔

کرپٹو کرنسی کے ایگزیکٹو نے نوٹ کیا کہ دیگر ممالک ڈیجیٹل اثاثوں کے لیے مفید تنظیمی ماحول قائم کرنے کے لیے جلدی سے آگے بڑھ رہے ہیں۔ اس لیے، برطانیہ کی موجودہ راہ گھریلو کاروباروں کو نقصان پہنچا سکتی ہے اور بین الاقوامی سرمایہ کاری کو کم کر سکتی ہے۔ ارمسترانگ نے دلائل دیے کہ پیش کی گئی تنظیمیں “واضح طور پر مالیاتی ٹیکنالوجی کے ترقی کے لیے اہم لمحے میں نوآوری کو روکنے والا عامل ہیں”۔

انگلستان کے بینک نے 2021 کے مشاورتی دستاویز “نئی اقسام کے ڈیجیٹل پیسے” کے بعد مکمل اسٹیبل کوائن کے اصولوں کی تیاری شروع کر دی۔ یہ تنظیمی پہل مالی استحکام کے خدشات کو دور کرنے ار ڈیجیٹل کرنسی کے استعمال کے لیے محفوظ ماحول فراہم کرنے کا مقصد رکھتی ہے۔ خاص طور پر، پیش کیا گیا فریم ورک کچھ اہم پاسندوں پر مشتمل ہے جن پر صنعت کی طرف سے تنقید کی گئی ہے:

• خریداران فردی اور ادارتی سرمایہ کاروں کے لیے محدود رکھنے کی حدیں
• اسٹیبل کوائن جاری کنندگان کے لیے سنتھری بینکنگ معیارات سے زیادہ پولیسی کی ضرورت
• اسٹیبل کوائنز کے موجودہ مالیاتی نظاموں کے ساتھ ادغام پر عملی پابندیاں
• خصوصی کاروباری ڈھانچوں کی ضرورت کو لازمی قرار دینے والے حکومتی تقاضے

فینانشل ٹیکنالوجی کے ماہرین نے ان تجاویز کا تفصیل سے جائزہ لیا ہے۔ وہ نوٹ کرتے ہیں کہ جبکہ صارفین کے تحفظ کا اہمیت پر زور دیا جاتا ہے، لیکن نامناسب پابندیاں نوآوری کو زیادہ مساعد جگہوں کی طرف موڑ سکتی ہیں۔ علاوہ ازیں، یورپی یونین نے حال ہی میں اپنا مارکیٹس ان کرپٹو-ایسٹس (MiCA) ریگولیشن لاگو کیا ہے، جو ایک ایسا تنظیمی ماڈل ہے جسے بہت سے لوگ نوآوری کے لیے زیادہ مساعد سمجھتے ہیں۔

مقایسی تجزیہ: عالمی اسٹیبل کوائن کے تنظیمی اقدامات

فینانشل تجزیہ کاروں نے یہ جاننے کی کوشش کی ہے کہ تنظیمی ماحول کرپٹو کرنسی کی نوآوری اور سرمایہ کاری کے پیٹرنز کو کس طرح متاثر کرتا ہے۔ کیمبرج یونیورسٹی کے سینٹر فار الٹرنیٹو فنانس کی تحقیق سے پتہ چلتا ہے کہ متوازن تنظیمی رویوں والے علاقوں میں بلاک چین سرمایہ کاری میں کافی زیادہ اضافہ ہوتا ہے۔ علاوہ ازیں، ان علاقوں میں فنانشل ٹیکنالوجی کے ملازمین اور بنیادی ڈھانچے کے ترقی کی شرح زیادہ تیز ہوتی ہے۔

برطانیہ کے پاس براکسٹ کے بعد یورپی فنانشل سینٹرز سے شدید مقابلہ ہے۔ ڈبلن، پیرس اور فرانکفرٹ فنٹیک کمپنیوں کو مفید تنظیمی حالات اور مالی انگیزے کے ساتھ فعال طور پر اپنی طرف کھینچ رہے ہیں۔ اسی دوران، سنگاپور اور ہانگ کانگ جیسے ایشیائی مارکیٹس نوآوری کے ساتھ صارفین کے تحفظ کو ترجیح دینے والے جامع ڈیجیٹل اثاثہ فریم ورکس کو ترقی دے رہے ہیں۔

صنعتی ڈیٹا برطانیہ کے ڈیجیٹل اقتصاد کے اہداف کے لیے پریشان کن رجحانات ظاہر کرتا ہے۔ 2024 میں برطانوی کرپٹو کرنسی اسٹارٹ اپس میں وینچر کیپٹل کی سرمایہ کاری میں 34 فیصد کی کمی آئی، جبکہ مقارناتی جرمن فرموں میں 28 فیصد کا اضافہ ہوا۔ یہ فرق یہ ظاہر کرتا ہے کہ تنظیمی عدم یقین پہلے ہی سرمایہ کاری کے فیصلوں کو متاثر کر رہا ہو سکتا ہے، قبل از انجام قواعد کے نفاذ۔

تنظیمی توازن پر ماہرانہ نظریات

فینانشل ریگولیشن ماہرین اسٹیبل کوائن کے بحث پر نکتہ نگارانہ نقطہ نظر رکھتے ہیں۔ ڈاکٹر سارا جینکنز، سابق بینک آف انگلینڈ کے مالیاتی ماہر اور موجودہ فینٹیک مشیر، کہتی ہیں کہ ریگولیٹرز کو متعدد مقاصد کا توازن برقرار رکھنا چاہیے۔ “مالی استحکام ابھی بھی سب سے اہم ہے،” وہ نوٹ کرتی ہیں، “لیکن اسے مکمل پابندیوں کے ذریعے حاصل کرنے کی بجائے ذکاوت مند ریگولیشن سے حاصل کرنا ناخواہہ نتائج کا باعث بن سکتا ہے۔”

اس کے برعکس، صارفین کے تحفظ کے حامی تیزی سے ڈیجیٹل کرنسی کے اپنائے سے جڑے خطرات پر زور دیتے ہیں۔ یوکے کے فنانشل کنسیومر وچ کے مارک تھامسن کا کہنا ہے کہ “مناسب تحفظات پچھلے کرپٹو کرنسی مارکیٹ کے گراؤنڈاؤنڈز کے دوران دیکھے گئے صارفین کے نقصانات کو روکتے ہیں۔” وہ 2022 کے ٹیرا/لونا کے انہدام کا حوالہ دیتے ہوئے محتاط تنظیمی اقدامات کی تائید کرتے ہیں۔

اسٹیبل کوائن ٹیکنالوجی کو سمجھنا یہ واضح کرتا ہے کہ تنظیمی فیصلے کیوں اہم اثرات رکھتے ہیں۔ اسٹیبل کوائن فیاٹ کرنسیوں یا سامانوں سے جڑی ڈیجیٹل کرنسیوں کی نمائندگی کرتے ہیں۔ وہ کرپٹو کرنسی ٹریڈنگ کو آسان بناتے ہیں، عبوری ادائیگیوں کو ممکن بناتے ہیں، اور ڈی سینٹرلائزڈ فنانس ایکو سسٹم میں ڈیجیٹل ڈالر کے مساوی کے طور پر کام کرتے ہیں۔

بڑے اسٹیبل کوائن جیسے ٹیذر (USDT) اور USD کوائن (USDC) ابھی عالمی سطح پر روزانہ تقریباً 100 ارب ڈالر کے لین دین کو پروسیس کر رہے ہیں۔ ان کا استعمال صرف تجارتی ٹریڈنگ تک محدود نہیں بلکہ ریمیٹنس، کاروباری ادائیگیاں اور پروگرام کردہ پیسہ کے اطلاقات تک پھیلا ہوا ہے۔ پابندی والے احکامات ممکنہ طور پر ان استعمالات کو برطانیہ میں محدود کر دیں گے جبکہ وہ دوسری جگہوں پر فروغ پا رہے ہیں۔

اس شعبے میں ٹیکنالوجی کا ایجادی ترقی جاری ہے۔ نئے اسٹیبل کوائن ڈیزائن میں بہتر خفیہ رکھنے کے فیچرز، پروگرام کردہ شرائط، اور کراس چین انٹرآپریبلٹی شامل ہیں۔ ایسے تنظیمی فریم ورک جو ان ترقیات کو سہارا نہ دے سکیں، جلد ہی فرسودہ ہو سکتے ہیں، جس سے متعدد بار ترمیم کی ضرورت پڑ سکتی ہے اور اس سے مزید مطابقت کے دباؤ پیدا ہو سکتے ہیں۔

مالیاتی تاریخ دان گزشتہ ٹیکنالوجی کے انتقالات اور موجودہ کرپٹو کرنسی کے بحوثوں کے درمیان مماثلت کی شناخت کرتے ہیں۔ ابتدائی انٹرنیٹ کے دور میں نوآوری کو فروغ دینے اور خطرات کے انتظام کے درمیان مشابہ تنازعات موجود تھے۔ جو ممالک نے ای-کامرس کے انتظام کے لیے متوازن approaches اختیار کیے، انہوں نے عام طور پر ڈیجیٹل تبدیلی سے زیادہ معاشی قیمت حاصل کی۔

2008 کے مالی بحران نے وسیع تنظیمی اصلاحات کو فروغ دیا جن کے کچھ مالیاتی ماہرین کا کہنا ہے کہ انہوں نے مالیاتی نوآوری کو زیادہ سے زیادہ سست کر دیا۔ بین الاقوامی مالیاتی فنڈ کی تحقیق کے مطابق، بحران کے بعد کے اصولوں نے متاثرہ علاقوں میں چھوٹے کاروباروں کے لیے قرضہ دینے کی نمو کو تقریباً 15 فیصد تک کم کر دیا۔ اگر ڈیجیٹل اثاثوں کی تنظیم استحکام کو رسائی پر ترجیح دے گی تو اسی طرح کے رجحانات ظاہر ہو سکتے ہیں۔

پچھلے برطانوی مالی پالیسی فیصلوں سے سبق ملتا ہے۔ 2012 کے فنانشل سروسز ایکٹ نے پروڈینشل ریگولیشن اتھارٹی اور فنانشل کنڈکٹ اتھارٹی قائم کی، جس نے ایک ایسا تنظیمی ڈھانچہ تخلیق کیا جو شروع میں فینٹیک نوآوری کو سمجھنے میں پریشان رہا۔ بعد میں ریگولیٹری سینڈ باکسز اور نوآوری ہبز کے ذریعے کئے گئے اصلاحات نے ان چیلنجز کو حل کرنے میں مدد کی، جس سے یہ ظاہر ہوتا ہے کہ تدریجی approaches عام طور پر سب سے زیادہ موثر ثابت ہوتے ہیں۔

یک یوکے اسٹیبل کوائن کے تنظیم کے ارد گرد کی بحث یہ بنیادی سوالات ابھارتی ہے کہ ممالک ڈیجیٹل دور میں نوآوری اور استحکام کو کس طرح توازن دیتے ہیں۔ کوین بیس کے سی ای او برائن ایرمسٹرانگ کی تنقید ان خدشات کو ظاہر کرتی ہے جو صنعت کے وسیع حلقوں میں موجود ہیں کہ موجودہ پیشکشیں مملکت متحدہ کی مالی مقابلہ کشی کو نقصان پہنچا سکتی ہیں۔ جبکہ عالمی ڈیجیٹل معیشت کا مقابلہ تیز ہو رہا ہے، تنظیمی فیصلے اس بات پر بڑا اثر ڈالیں گے کہ کون سے علاقے اگلے مالی انقلاب کی قیادت کریں گے۔ اس لیے آخری یک یوکے اسٹیبل کوائن تنظیم ملک کے طرز عمل کا اہم اشارہ ہوگا جس سے وہ تکنالوجی کے تبدیل ہونے اور مالیاتی تطبیق کے لیے ترتیب دے رہا ہے۔

سوال 1: بینک آف انگلینڈ نے کن اسٹیبل کوائن کے اصولوں کی تجویز کی ہے؟
انگلستان کے بینک نے افراد اور کاروباروں کے لیے حدود، جاری کنندگان کے لیے روایتی بینکنگ معیارات سے زیادہ پولیسی کی ضروریات، مالیاتی نظاموں کے ساتھ ادغام پر عملی پابندیاں، اور اسٹیبل کوائن کمپنیوں کے لیے خاص حکومتی ضروریات کا پیش کیا ہے۔

سوال 2: برطانیہ کے اسٹیبل کوائن کے اصول欧洲 اتحاد کے اصولوں کے مقابلے میں کیسے ہیں؟
یورپی یونین کا کریپٹو ایسٹس (MiCA) کے مارکیٹس پر احکامات ایک متناسق فریم ورک فراہم کرتا ہے جس میں رکن ممالک کے لیے واضح لائسنسنگ کے طریقے اور زیادہ تناسب پر مبنی ضوابط ہیں، جبکہ برطانیہ کے پیشہ ورانہ قوانین MiCA کے تحت نہ ہونے والے خاص رکھنے کے حدود کے ساتھ زیادہ پابندی والے لگتے ہیں۔

سوال 3: برائن ایرمسٹرانگ کیوں سمجھتے ہیں کہ یہ انتظامیہ نوآوری کو نقصان پہنچا سکتی ہے؟
ارمسٹرانگ کا استدلال ہے کہ نامناسب پابندیاں برطانیہ کو کرپٹو کرنسی کے کاروباروں اور سرمایہ کاری کے لیے ایسے علاقوں کے مقابلے میں کم جذاب بنادیں گی جہاں زیادہ نوآوری دوستانہ ترین approaches ہیں، جس سے صلاحیتیں اور سرمایہ دوسری جگہوں پر جانے کا خطرہ ہوگا۔

سوال 4: پابندی والی اسٹیبل کوائن کے احکامات کے ممکنہ معاشی نتائج کیا ہو سکتے ہیں؟
ممکنہ نتائج میں برطانیہ کے فنٹیک اسٹارٹ اپس میں وینچر کیپٹل کی سرمایہ کاری میں کمی، فنانشل ٹیکنالوجی میں ملازمت کے شعبے میں سست رفتاری، عالمی ڈیجیٹل فنانس میں مقابلہ کی صلاحیت میں کمی، اور موجودہ کرپٹو کرنسی کے کاروباروں کے زیادہ موزوں جگہوں پر منتقل ہونے کا احتمال شامل ہو سکتا ہے۔

سوال 5: اسٹیبل کوائن کے انتظامی اقدامات برطانیہ میں عام کرپٹو کرنسی صارفین کو کس طرح متاثر کر سکتے ہیں؟
صارفین کو اسٹیبل کوائن رکھنے کی حد تک محدود کیا جا سکتا ہے، جس سے ٹریڈنگ کی حکمت عملیوں میں پیچیدگی پیدا ہو سکتی ہے اور ایسے فعالیتوں جیسے لکویڈیٹی فراہمی کے لیے بڑی اسٹیبل کوائن پوزیشن کی ضرورت والے ڈی سینٹرلائزڈ فنانس ایپلیکیشنز تک رسائی کم ہو سکتی ہے۔