مصنف: CryptoSlate
ترجمہ: شن چاؤ ٹیکفلو
شین چاؤ کا خلاصہ: جب ایک بٹ کوائن خزانہ کمپنی کا اسٹاک قیمت اس کے زیر انتظام بٹ کوائن کی قیمت سے کم ہو جائے، تو ہر شیئر پر بٹ کوائن کی ایکسپوژر بڑھانے کا سب سے سستا طریقہ شاید بٹ کوائن خریدنا نہ ہو، بلکہ اپنے اسٹاکس کو واپس خریدنا ہو۔ برطانوی فہرست شدہ کمپنی B HODL نے اس تضاد کا آزمائش اصل سونے اور چاندی سے کیا، اور نتائج حیران کن نکلے — یہ پورے بٹ کوائن خزانہ صنعت کے لیے کیا معنی رکھتا ہے؟
جب ایک بٹ کوائن خزانہ کمپنی کی ٹریڈنگ قیمت اس کے پاس موجود بٹ کوائن کی قیمت سے کم ہو، تو ہر شیئر پر بٹ کوائن کی ایکسپوچر بڑھانے کا سب سے سستا طریقہ اپنے اسٹاک کو واپس خریدنا ہو سکتا ہے۔
برطانوی لسٹ شدہ کمپنی B HODL نے اپنے پہلے ہفتے کے ریڈمپشن میں اس انورس کا ٹیسٹ کیا۔ کمپنی نے 823,400 شیئرز کو منسوخ کرنے کے لیے فیسز سے پہلے تقریباً 37,985 پاؤنڈ ادا کیے، جس سے ہر پاؤنڈ پر حاصل ہونے والی ٹوٹل ساتوشیز فی شیئر میں اسی رقم سے بٹکوائن خریدنے کے مقابلے میں تقریباً 24% زیادہ اضافہ ہوا۔
یہ 24 فیصد کا فائدہ فیسز کو کٹنے سے پہلے کا ڈیٹا ہے، اور یہ اعداد و شمار کل ایکسٹ کی قیمت (NAV) میں اضافے کو ظاہر نہیں کرتے۔
B HODL نے 19 جولائی کو اپنے آفیشل ڈیش بورڈ پر 166.487 BTC ہولڈ کرنے کا دعویٰ کیا، جس کی قیمت 5.25 پینس اور مارکیٹ کی قیمت 7.385 ملین پاؤنڈ تھی۔ جبکہ ظاہر ہونے والی بٹ کوائن کی قیمت 48,237 پاؤنڈ ہے، ان ہولڈز کی قیمت تقریباً 8.031 ملین پاؤنڈ ہے، جس سے تقریباً 646,000 پاؤنڈ کا فرق باقی رہ جاتا ہے۔
حالیہ اعلان کے مطابق منسوخ شدہ شیئرز کی تعداد اور ایک جیسی شیئر قیمت کے حساب سے، ملکیت کی قیمت تقریباً 737.8 لاکھ پونڈ ہے، جو بٹ کوائن کی قیمت سے تقریباً 65.2 لاکھ پونڈ یا 8.1 فیصد کم ہے۔ دونوں طرف کے موازنے مسلسل تبدیل ہوتے رہتے ہیں۔
کیوں اسٹاک خریدنا بٹ کوائن خریدنے سے بہتر ہے
B HODL کے 100,000 پاؤنڈ کے ریمپٹ اتھارٹی کو 9 جولائی کو نافذ کر دیا گیا۔ 9، 10، 13، 15 اور 16 جولائی کو خریداریوں کی ڈسکلوزر کے مطابق، کل 823,400 شیئرز خریدے گئے، جن کی وزنی اوسط قیمت 4.613 پینس ہے۔ فees سے پہلے، ان خریداریوں نے اتھارٹی کے تقریباً 38% حصے کا استعمال کیا۔
اعلان کے بعد، شیئرز کی تعداد 141,366,091 سے گھٹ کر 140,542,691 ہو گئی۔ 166.487 BTC کو مستقل رکھا گیا، جس سے ہر شیئر کے لیے کل بٹ کوائن کی تعداد 117.77 ساتھ سے بڑھ کر 118.46 ساتھ ہو گئی، جس میں 0.69 ساتھ یا 0.59% کا اضافہ ہوا۔
48,237 برطانوی پاؤنڈ کے نفس بٹ کی قیمت پر، 37,985 برطانوی پاؤنڈ سے تقریباً 0.787 BTC خریدے جا سکتے ہیں۔ اس خریداری کو اصل شیئرز کی تعداد پر تقسیم کرنے سے ہر شیئر میں تقریباً 0.557 ساتوشی کا اضافہ ہوگا، جبکہ ریڈمپشن سے 0.690 ساتوشی کا اضافہ ہوتا ہے۔ ان مطابقت کے افتراضات کے تحت، شیئرز کو منسوخ کرنا ہر برطانوی پاؤنڈ کے لیے تقریباً 24% زیادہ قیمت اضافہ فراہم کرتا ہے۔
B HODL اپنے شیئرز کیوں خرید اور فروخت کر سکتا ہے؟
B HODL اپنے ریڈیمپشن کے دوران اپنا مارکیٹ پریس (ATM) پروگرام کھلا رکھے گا۔ اس کا ATM صرف اسی صورت میں شیئر جاری کرے گا جب کمپنی کے بٹ کوائن مودیفائیڈ نیٹ ایسٹیٹ (mNAV) فریم ورک کے مطابق اس سے اضافہ ہو۔
یہ ٹولز مل کر ایک سرمایہ تخصیص کا سوئچ بناتے ہیں: جب شیئر جاری کرنا ہر شیئر پر بٹ کوائن کی مقدار بڑھا سکتا ہے تو شیئر جاری کیے جائیں، اور پھر جب شیئرز خود بٹ کوائن کے لیے سستا ایکسپوچر فراہم کریں تو شیئرز کو واپس خرید لیں۔
کمپنی کی تازہ ترین میڈیم ٹرم بیلنس شیٹ تاریخی ڈیٹا ہے، اس لیے پہلے ہفتے میں ہر شیئر کے کل ساتوش کی نسبت سے اضافہ دکھایا جا رہا ہے، نہ کہ موجودہ ہر شیئر کی صاف اثاثہ قیمت کا اضافہ۔
دیگر ٹریڈنگ قیمتیں بٹ کوائن کی ہر شیئر کی قیمت سے کم ہونے والی بٹ کوائن ٹریژری کمپنیوں کے لیے یہ اشارہ شرطی لیکن واضح ہے۔
کیا یہ درست اقدام ہے، یہ نقد ذخیرہ، قرض، ٹریڈنگ لیکویڈیٹی اور آپریشنل ضروریات پر منحصر ہے، اور یہ ڈسپلن جامع خزانہ صنعت کو آہستہ آہستہ شکل دے رہا ہے۔