یو بی ایس نے چेतاؤ کیا ہے کہ بیرل کے 150 ڈالر کی تیل کی قیمت نظامی خطرہ پیدا کر سکتی ہے

لکھنے والی: بُ شُ کِنگ

ذریعہ: وول سٹریٹ ویزن

جبکہ مشرق وسطی کے علاقائی تنازعات کی تشدید جاری ہے، عالمی تیل کی قیمتوں کا ہر اضافہ عالمی بازار کی برداشت کی حد کو ٹیسٹ کر رہا ہے۔ یو ایس بی نے اپنی تازہ ترین رپورٹ میں واضح سرخ خطہ دیا ہے: 150 ڈالر فی بریل۔

فوری ٹریڈنگ پلیٹ فارم کے مطابق، یونیٹڈ بینک آف سویزرلینڈ کے تجزیہ کاروں نے حال ہی میں جاری عالمی کلیدی رپورٹ میں کہا ہے کہ اگر بین الاقوامی تیل کی قیمت 150 امریکی ڈالر فی بریل سے آگے نکل جائے اور وہیں مستقل رہے، تو امریکہ اور عالمی مارکیٹس کو نمایاں نظامی خطرات کا سامنا ہوگا، جس سے ریسیشن اور مارکیٹ میں شدید اصلاح کا احتمال کافی حد تک بڑھ جائے گا۔

یہ سطر زور دیتی ہے کہ اس اہم نقطے کا خطرہ یہ ہے کہ یہ "اعلیٰ تیل کی قیمت → تضخیم میں واپسی → مالیاتی پالیسی سختی → مالی شرائط کا بگڑنا → تقاضے کا زوال → بازاری خوف" کا مکمل منفی دائرہ کار شروع کر دے گا۔

ترجمے کے وقت تک، بین الاقوامی معیاری برینٹ تیل میں تقریباً 8 فیصد کا اضافہ ہوا اور 110 امریکی ڈالر کی سطح دوبارہ چھو لی گئی۔ یو ایس بی نے انتباہ دیا ہے کہ موجودہ بازار میں تیل کی قیمت کے خطرات کو صرف لکیری خارج کرنے کے طریقے سے قیمت دی جا رہی ہے، جس سے 150 امریکی ڈالر فی بریل کے قریب تیزی سے گرنے کا خطرہ بہت زیادہ کم سمجھا جا رہا ہے۔ اعلیٰ تیل کی قیمت کے سایے میں، بازار میں اب زیادہ سے زیادہ محفوظ حد نہیں رہی، اور منافع حاصل کرنے کے بجائے خطرات کی حد کو برقرار رکھنا اور حساس اثاثوں سے بچنا زیادہ اہم ہے۔

UBS کی رپورٹ نے مارکیٹ کی طویل عرصے سے چل رہی لکیری سمجھ کو توڑ دیا کہ تیل کی قیمت میں 10 امریکی ڈالر کی اضافہ معیشت پر مسلسل اثر ڈالتا ہے، اور یہ ظاہر کیا گیا کہ توانائی کے صدمے کی تباہ کن طاقت ابتدائی معیشتی حالت پر منحصر ہے۔

موجودہ عالمی معاشی ماحول میں بلند سود کی شرح، کمزور بحالی، اور سخت اعتماد کے شرائط ہیں، جس کی وجہ سے ابتدائی ریسیشن کا احتمال پہلے ہی زیادہ تھا، جس سے تیل کی قیمت کے صدمے کا اثر واضح طور پر بڑھ گیا ہے۔

یونیکریڈ نے امریکہ کی مجموعی recessions کی احتمال، تیل کی قیمت میں اضافہ اور معاشی چکر کے نیچے جانے کے انداز کو تین ابعاد کے طور پر استعمال کرتے ہوئے تین بعدی تجزیاتی فریم ورک تعمیر کیا ہے، جس کے نتائج نے خطرات کی غیر خطی خصوصیات کو واضح طور پر ظاہر کیا ہے:

• جب معاشی ماندی کا احتمال 20% ہو اور تیل کی قیمت 100 امریکی ڈالر فی بریل ہو، تو معاشی دورانیے کا گرنا صرف 0.28 معیاری انحراف ہے، جو متاثرہ اثر ہلکا ہے؛
• اگر recessions کی احتمال 40% تک بڑھ جائے اور تیل کی قیمت 100 امریکی ڈالر فی بریل پر قائم رہے، تو نیچے کی طرف کا انحراف 0.81 معیاری انحراف تک بڑھ جاتا ہے، جو بنیادی سطح کا تین گناہ قریب ہے؛
• jab recessions ki imkaniyat 40% ہو اور تیل کی قیمت 150 ڈالر فی بریل سے آگے بڑھ جائے، تو نیچے کی طرف کی گرنے کی شدت 1.4 معیاری انحراف تک پہنچ جاتی ہے، جس کا اثر بنیادی سطح کا تقریباً 5 گنا ہوتا ہے۔

اس کا مطلب یہ ہے کہ جتنا معیشت کمزور ہوگا، اتنی ہی زیادہ مہنگائی کا نقصان مارنے والا ہوگا۔ موجودہ صورتحال میں، تیل کی قیمت 100 امریکی ڈالر سے بڑھ کر 150 امریکی ڈالر ہونے سے صرف 50 فیصد دباؤ نہیں بڑھتا، بلکہ کئی گنا خطرہ جمع ہوتا ہے۔

یونیکرڈ نے مشرق وسطیٰ کے تنازعے سے پہلے امریکہ کی 30 فیصد ریسیشن کی احتمالی صورتحال کے تحت، دو اہم سناریوز کے لیے اہم حدود کا تعین کیا ہے، جن کے درمیان فرق مالیاتی بازار کے ردِ عمل کے مرکزی کردار کو ظاہر کرتا ہے۔

ایک مثالی مستحکم صورتحال میں، اگر مالیاتی بازار پائیدار رہے اور کوئی اضافی خطرہ نہ ہو، تو امریکی معیشت نظریہ طور پر تیل کی قیمت 200 ڈالر فی بریل تک بڑھنے تک برداشت کر سکتی ہے، جب تک کہ وہ حقیقی طور پر ریسیشن میں نہ چلی جائے۔ تاہم، عملی خطرات کی صورتحال میں، اگر اعلیٰ تیل کی قیمت کی وجہ سے بورس میں بڑا اتار چڑھاؤ آئے اور خطرہ پسندیدگی تیزی سے خراب ہو جائے، تو ریسیشن کا حدّی نقطہ فوراً 150 ڈالر فی بریل تک نیچے آ جائے گا۔

یونیکریڈ کے مطابق، جب 150 ڈالر فی بریل کا لیول حاصل ہو جائے گا، تو عالمی سطح پر تین گنا نظامی دباؤ پیدا ہو جائے گا:

• میکرو لیول پر، سود کا دوبارہ اضافہ ہوا، مرکزی بینک کے کم سود کے دورانہ کو روکنا پڑا یا پھر سود بڑھانے کا دورانہ شروع کرنا پڑا، اور معاشیات تیزی سے رکاوٹ کی طرف بڑھ رہی ہے؛
• مارکیٹ لیول پر، اسٹاک مارکیٹ کی منافع کی توقعوں میں کمی، قیمتیں میں کمی، اعلی آمدنی والے بانڈز کے کریڈٹ اسپریڈ میں اضافہ، اور نقدی کی کمی نے متعدد اثاثوں پر فروخت کا سلسلہ شروع کر دیا؛
• عملی سطح پر، کاروباری اخراجات میں تیزی سے اضافہ، منافع میں کمی، شہریوں کی خریداری کی صلاحیت میں کمی، اور استعمال اور سرمایہ کاری دونوں میں ٹھنڈا پڑنا، معاشی اور مارکیٹ کے درمیان ہم آہنگ گرنے کا باعث بنتا ہے۔

رپورٹ میں تاریخی موازنہ کے حوالے سے کہا گیا ہے کہ 2000 سے پہلے کے بڑے تیل کی قیمت کے صدموں کا اثر، ابتدائی معیشت کی مضبوطی کی وجہ سے، 1990 کے خلیج جنگ کے دوران کے صدمے سے کم تھا۔ آج عالمی سطح پر بلند سود کا ماحول اب بھی قائم ہے، اور مالیاتی نظام لاگت میں اضافے کے لیے زیادہ حساس ہے، اس لیے 150 ڈالر فی بریل کا صدمہ زیادہ شدید ہوگا۔

UBS کی رپورٹ میں خاص طور پر انتباہ کیا گیا ہے کہ موجودہ بازار میں تیل کی قیمت کے خطرے کو سسٹماتک طور پر کم اندازہ کیا جا رہا ہے، خاص طور پر 150 ڈالر فی بریل کے قریب کے تھریشولڈ ایفیکٹ کو نظرانداز کیا جا رہا ہے۔

یونیکریب کے تحقیق کے مطابق، 100 سے 130 امریکی ڈالر فی بریل کا دائرہ عام طور پر صنعتی شوکس کا نتیجہ ہے، جس میں طیارہ سفر، لاجسٹکس، اور کیمیکلز جیسے شعبے دباؤ میں ہیں، لیکن مجموعی مارکیٹ اب بھی قابو میں ہے؛ اگر تیل کی قیمت 150 امریکی ڈالر فی بریل تک پہنچ جائے تو خطرہ صرف مقامی سطح سے باہر نکل کر مجموعی سطح تک پھیل جائے گا اور صنعتی سطح سے نظامی مالی خطرے میں تبدیل ہو جائے گا۔

یہ غیر خطی خطرہ تین سطحوں پر ظاہر ہوتا ہے:

• ایک، خطرہ کا انتقال تیز ہو رہا ہے، اعلیٰ تیل کی قیمتیں جلدی سے کاروباری منافع، شہری استعمال، اور حکومتی خزانہ کے تحفظ کو توڑ رہی ہیں؛
• دوسرے، سیاستی جگہ کم ہو گئی، سود کی بڑھتی ہوئی شرح کی وجہ سے مرکزی بینک "سود کے خلاف لڑنا اور معاشی ترقی کو مستحکم رکھنا" کے درمیان پھنس گیا، جس کی وجہ سے وہ بازار کو وقت پر سہارا نہیں دے سکا؛
• تیسری بات یہ ہے کہ اعتماد کا تباہی سے پھیلنا، بورس میں شدید اتار چڑھاؤ اور اعتماد کے خطرات کا ظہور ایک دوسرے کو جوڑ کر "گرنے → لیوریج کم کرنا → مزید گرنے" کا منفی فیڈ بیک سائکل تشکیل دیتے ہیں۔