امریکی اسٹریٹیجک بٹ کوائن ریزرو قانون: بازار کی رد عمل اور نظریہ

یہ مضمون Tiger Research کے ذریعہ تحریر کیا گیا ہے۔ امریکی اسٹریٹجک بٹ کوائن ریزرو کے بارے میں خبریں دو سال سے پھیل رہی ہیں۔ اصل BITCOIN Act (2024 میں متعارف کرایا گیا) کا مرکزی نقطہ حکومت کا بٹ کوائن خریدنا تھا، جبکہ ARMA قانون میں اس طرح کا کوئی پاسا نہیں ہے۔ کیا بazar اسے ایک مثبت نشانی سمجھے، اب بھی ایک کھلا سوال ہے۔

2025ء کے مارچ میں ٹرمپ کے جاری کردہ ایکزیکٹو آرڈر نے فیڈرل حکومت کے پاس موجود بٹ کوائن کو فروخت نہ کرنے کا وعدہ کیا، لیکن نئے بٹ کوائن خریدنے کا مطالبہ نہیں کیا۔ بازار کی اس سے زیادہ امیدیں تھیں، اور جب آرڈر کی تفصیلات سامنے آئیں تو بٹ کوائن کی قیمت فوراً 5.7% گر گئی۔

2024 سے شروع ہونے والے قانون سازی کے پہلے کوششوں نے پچھلے دو سالوں میں بڑی حد تک پیچھے ہٹنا شروع کر دیا: 1 ملین BTC خریدنے کی ضرورت والے بل سے، صرف ذمہ داریوں پر مشتمل اور خریداری کی کوئی ضرورت نہ رکھنے والے بل تک۔

ابھی تک سب سے مثبت نظریہ رکھنے والا قانون، امریکی ریٹائرمنٹ اور کرنسی فروغ ایکٹ (ARMA)، حکومت کو کم از کم 20 سال تک اپنے پاس رکھے گئے بٹ کوائن بیچنے سے منع کرتا ہے۔

ARMA کا بٹ کوائن مارکیٹ پر مختصر مدتی اثر محدود ہے، لیکن لمبی مدت میں، بٹ کوائن کو قومی ریزرو اثاثہ کے طور پر قانونی درجہ دینا، اجباری خریداری پر بحث کو دوبارہ شروع کر سکتا ہے، جو مارکیٹ کے لیے مثبت ہے۔

2024 کے صدارتی انتخابات کے دوران، ٹرمپ نے بار بار بٹ کوائن کے استراتیجک ریزرو کے قیام کا وعدہ کیا، جسے بازار نے فیڈرل حکومت کو ب без من دون کے طور پر سمجھا۔

انتخابات کے بعد، 6 مارچ 2025 کو، ٹرمپ نے ایک ایکزیکٹو آرڈر پر دستخط کیے جس میں مجازانہ تحقیقات اور مدنی ضبط کے ذریعے حاصل کیے گئے بٹ کوائن کو اہم ذخیرہ کے طور پر مقرر کیا گیا اور ہمیشہ کے لیے رکھنے کی ہدایت کی گئی۔ اس آرڈر نے نئے بٹ کوائن خریدنے کی ہدایت نہیں کی، بلکہ صرف حکومت کے پاس موجود بٹ کوائن فروخت نہ کرنے کا عہد کیا۔ جب آرڈر کا مطلب واضح ہوا، تو بٹ کوائن کی قیمت تقریباً 92,000 امریکی ڈالر سے 85,000 امریکی ڈالر سے کم ہو گئی۔

دستخط کے وقت، فیڈرل حکومت کے پاس تقریباً 190,000 BTC تھے، جو کہ 21 ملین کل پیشہ ورانہ فراہمی کا تقریباً 0.9% ہے۔ یہ تمام بٹ کوائن جرائم اور مدنی کارروائیوں سے حاصل کیے گئے تھے، کوئی بھی خریدا نہیں گیا۔

حالت اب بھی وہی ہے۔ انتظامی حکم کے علاوہ کوئی بھی چیز قانون میں شامل نہیں ہوئی ہے۔

2021 سے شروع ہونے والی بحثوں نے 2024 میں پہلا مخصوص قانون پیدا کیا، 2025 میں دوبارہ پیش کیا گیا، اور 2026 میں ARMA کے طور پر دوبارہ ترتیب دیا گیا۔ اس ترقی کا مرکزی خیال مسلسل سیاسی حقیقت کے ساتھ مصالحت کرنا تھا: اجباری خریداری کی مقدار صفر تک گھٹ گئی۔ ہر ترمیم نے قانون کے منظور ہونے کی ممکنہ صلاحیت بڑھائی، لیکن اس کے ساتھ ساتھ مارکیٹ پر اثر کو کم کر دیا۔

2024: اصل قانون

سینیٹر لومس نے 2021 سے سینیٹ میں داخل ہونے کے بعد فیڈرل ریزرو میں بٹ کوائن کو شامل کرنے کا علنا کیا ہے۔ اس وقت کانگریس کے اندر اس بارے میں کوئی اتفاق رائے نہیں تھا، اور 2022-2023 کی ایکرپٹ وینڈ کے ساتھ FTX کے ٹوٹنے نے صورتحال مزید خراب کر دی۔

2024 میں صورتحال بدل گئی، جب بٹ کوائن نے 100,000 امریکی ڈالر کا عبور کیا اور اسپاٹ ETF کو ریگولیٹری منظوری مل گئی۔ اسی سال جولائی میں، لومس نے پہلا مخصوص قانون پیش کیا: پانچ سال کے اندر 1 ملین بٹ کوائن خریدنے کا مطالبہ، جو کم از کم 20 سال تک رکھے جائیں گے، اور ان کا فنڈنگ فیڈرل ریزرو کے زائد اکاؤنٹ سے ہوگا۔

100 ہزار BTC کل پیشکش کا 4.76% ہے، جو Strategy رپورٹ میں رکھے گئے تقریباً 84 ہزار BTC سے زیادہ ہے۔ یہ قانون جب تک کہ اسمبلی کا مدت ختم نہ ہو جائے، وہیں رہے گا۔

2025: دوبارہ متعارف کرائے جانے اور ترقی کے روکے جانے کا سلسلہ

مارچ 2025 میں، ایکسیکیوٹو آرڈر کے ایک ہی ماہ میں، لومس نے BITCOIN ایکٹ کو سینیٹ بل نمبر 954 کے طور پر دوبارہ پیش کیا۔ مرکزی ساخت وہی رہی: سالانہ 200,000 BTC خریدنا، پانچ سال میں کل 1,000,000 BTC، اور 20 سال تک رکھنا۔ اس ترمیم شدہ نسخے میں کچھ فروخت کے پابندیوں کے استثناء ختم کر دیے گئے، رکھنے کے الزامات کو سخت کر دیا گیا، اور چار ملٹی پروپوزرز شامل کر دیے گئے۔

بازار کی پ्रتیکریا مجموعی طور پر مثبت ہے، لیکن قانون کو تین اہم رکاوٹوں کا سامنا ہے:

• فائننسی لاگت: جب کی قیمت پر، 100 لاکھ بٹ کوائن کی قیمت کئی ٹریلین کورین یون ہے۔ جمہوریہ کے فائننسی کنسرویٹو فریق سونا کو ایک مستحکم قیمت محفوظ کے طور پر دیکھتے ہیں، جبکہ بٹ کوائن کو ایک سپیکولیٹو اثاثہ سمجھتے ہیں، اور کسی بھی اجباری خریداری کے ڈھانچے کے خلاف ہیں۔
• ڈالر کی برتری: ہاؤس میمبر میکسین ویٹرز کی قیادت میں جمہوری تنقید کرنے والے کہتے ہیں کہ بٹ کوائن کو ریزرو ایسٹ کے طور پر دیکھنا ڈالر کی عالمی ریزرو کرنسی کے طور پر اپنی حیثیت کو کمزور کرے گا۔
• خزانہ دار کا موقف: اگست 2025 میں، خزانہ دار بیسینٹ نے علناً کہا کہ حکومت مزید بٹ کوائن خریدنے کی کوشش نہیں کرے گی۔ قانون نافذ کرنے والے افسر کے طور پر، اس نے واضح طور پر مخالفت کی ہے۔

یہ قانون اب تک سینیٹ بینک کمیٹی میں ہی رہا ہے۔

2026: ARMA قانونی مساوی کے طور پر

مئی 2026 میں، نائب نک بیگیچ نے امریکی ریٹائرمنٹ اور کرنسی فروغ ایکٹ (ARMA) پیش کیا، جس میں جمہوری نائب جیرڈ گولڈن نے مشترکہ مقدمہ دار کے طور پر شمولیت اختیار کی۔ نام تبدیل کرنا خود ایک حکمت عملی ہے: پہلے کے قانون کے ساتھ جڑے مشکلات سے بچنے اور حامیوں کے اتحاد کو وسعت دینے کے مقصد سے۔

ARMA دو کام کرتا ہے: فیڈرل حکومت کے پاس موجود یا ضبط کیے گئے تمام بٹ کوائن کو خزانہ کے زیر انتظام ایک یکجا ریزرو میں مربوط کرنا، اور ان بٹ کوائن کی فروخت کو کم از کم 20 سال تک منع کرنا۔ فروخت پر پابندی کا واحد استثناء قومی قرض کی ادائیگی کے لیے ہے۔

ARMA کے پیشگی قانون سے بنیادی فرق یہ ہے کہ ARMA میں کیا شامل نہیں ہے۔ BITCOIN Act کے مطابق سالانہ 200,000 BTC خریدنا لازمی ہے، جبکہ ARMA اس ذمہ داری کو مکمل طور پر ختم کر دیتا ہے۔ اس کے بجائے، خزانہ اور تجارت کے محکمے کو 180 دن کے اندر یہ تحقیق اور رپورٹ کرنے کا حکم دیا گیا ہے کہ کیا مزید خریداری کو بجٹ کے لحاظ سے بے اثر طریقے سے حاصل کیا جا سکتا ہے۔ تحقیق کا مشن خریداری کا مشن نہیں ہے۔

ARMA اصل میں ایک ٹرسٹ اور ہولڈنگ بل ہے، خریداری کا بل نہیں۔ اس کا مقصد منظور ہونا ہے، اس لیے اس کی ساخت کو اس کے مطابق ترتیب دیا گیا ہے۔

ابھی دو قانونی منصوبے کانگریس میں متوازی طور پر آگے بڑھ رہے ہیں۔ BITCOIN Act (S.954) سینیٹ بینک کمیٹی میں ہے؛ ARMA ہاؤس میں ہے۔ دونوں کے مقاصد مختلف ہیں: BITCOIN Act خریداری کا قانون ہے، جبکہ ARMA ہولڈنگ کا قانون ہے۔

ARMA زیادہ احتمال کے ساتھ آگے بڑھ رہا ہے۔ BITCOIN Act کمیٹی میں ایک سال سے زیادہ عرصہ تک گڑبڑ کر رہا ہے، جس کی وجہ مالی اخراجات اور صرف جمہوریہ کی حمایت ہے۔ ARMA کو جمہوریہ کی حمایت حاصل ہے اور خریداری کا الزام نہیں لگاتا، جس سے عام ترین مخالفت کے دلائل ختم ہو جاتے ہیں۔

تاہم، ARMA کے منظور ہونے سے بٹ کوائن مارکیٹ کو مختصر مدت میں کوئی مثبت اثر نہیں ہوگا۔ اگر ARMA نافذ ہو جائے، تو فیڈرل حکومت کے پاس موجود تقریباً 320,000 BTC کو کم از کم 20 سال تک قانونی طور پر مارکیٹ میں داخل ہونے سے روک دیا جائے گا۔ ممکنہ حکومتی فروخت کا دباؤ ختم ہو جائے گا۔ لیکن مسئلہ یہ ہے کہ کوئی خریداری کا الزام نہیں ہے، اس لیے کوئی نئی مانگ نہیں بنے گی۔ مارکیٹ چاhti ہے کہ حکومت بٹ کوائن خریدے، لیکن ARMA اس کا کوئی انتظام نہیں کرتا۔ اس کا عملی اثر زیادہ تر مارچ 2025 کے انتظامی حکم کو قانونی درجہ دینے جیسا ہے۔

اہم بات یہ ہے کہ ARMA کے بعد کیا ہو سکتا ہے۔ نک بیگچ 2013 سے بٹ کوائن رکھتے ہیں اور 2025 کے مارچ میں BITCOIN Act کے ہاؤس کے مشترکہ مصنفین میں سے ایک ہیں۔ وہ بٹ کوائن کو ایک ج strategic asset کے طور پر علناً سپورٹ کرتے ہیں۔ ARMA کی ساخت ایک مرحلہ وار طریقہ کار کو ظاہر کرتی ہے، نہ کہ ایک مرحلے میں: پہلے قانونی فریم ورک بنائیں، اور اس کے بعد اس پر خریداری کا منصوبہ تعمیر کریں۔

اگر ARMA منظور ہو جائے اور بٹ کوئن کو قومی اثاثہ کے طور پر رسمی قانونی درجہ دیا جائے، تو اجباری خریداری کے بارے میں بحث مزید مضبوط بنیاد پر دوبارہ شروع ہو سکتی ہے۔ اس نتیجے تک پہنچنے کا راستہ ٹرمپ کے انتخابی عہدوں کے وقت بازار کی ابتدائی قیمت دینے کے مقابلے میں لمبا ہے، لیکن رجحان تبدیل نہیں ہوا۔

مختصر طور پر، ARMA کا قیمت پر مختصر مدت کے اثرات محدود ہیں۔ لمبی مدت کے لیے، یہ بازار کا ایک مثبت عامل رہتا ہے، اور اگر ARMA منظور ہو جائے تو قانون کے منظور ہونے کی احتمالیت زیادہ واضح ہو جائے گی۔