مصنف اصل متن: Nick Maggiulli, مالیاتی بلاگر اور کتاب《Just Keep Buying》 کے مصنف
اصل متن کا ترجمہ: Felix, PANews
سرمایہ کاری کی دنیا میں عام طور پر یہ مانا جاتا ہے کہ اضافی منافع (Alpha)، یعنی مارکیٹ کو شکست دینے کی صلاحیت، سرمایہ کاروں کا بنیادی مقصد ہونا چاہیے۔ یہ بالکل منطقی ہے۔ دیگر شرائط یکساں ہونے کی صورت میں، Alpha ہمیشہ فائدہ مند ہوتا ہے۔
تاہم، Alpha رکھنے کا مطلب ہمیشہ بہتر سرمایہ کاری کی واپسی نہیں ہوتا۔ کیونکہ آپ کا Alpha مارکیٹ کی کارکردگی پر انحصار کرتا ہے۔ اگر مارکیٹ کی کارکردگی خراب ہو، تو Alpha بھی آپ کو فائدہ نہیں پہنچا سکتا۔
ایک مثال لیتے ہیں، دو سرمایہ کاروں، Alex اور Pat کا تصور کریں۔ Alex سرمایہ کاری میں بہت ماہر ہے اور ہر سال مارکیٹ کو 5% سے مات دیتا ہے۔ جبکہ Pat ایک ناقص سرمایہ کار ہے اور ہر سال مارکیٹ کو 5% سے پیچھے رہتا ہے۔ اگر Alex اور Pat ایک ہی وقت میں سرمایہ کاری کریں تو Alex کا سالانہ منافع Pat سے ہمیشہ 10% زیادہ ہوگا۔
لیکن اگر Pat اور Alex مختلف وقتوں میں سرمایہ کاری شروع کریں تو کیا ایسا ممکن ہے کہ Alex کی مہارت کے باوجود Pat کی واپسی Alex سے زیادہ ہو؟
جواب ہاں میں ہے۔ حقیقت میں اگر Alex 1960 سے 1980 کے دوران امریکی اسٹاک میں سرمایہ کاری کرے اور Pat 1980 سے 2000 کے دوران امریکی اسٹاک میں سرمایہ کاری کرے، تو 20 سال بعد Pat کی سرمایہ کاری کی واپسی Alex سے زیادہ ہوگی۔ نیچے دیے گئے چارٹ میں یہ دکھایا گیا ہے:
1960 سے 1980 اور 1980 سے 2000 کے دوران امریکی اسٹاک کے 20 سالہ حقیقی سالانہ مجموعی منافع کی شرح کا موازنہ
اس صورت میں، Alex کا 1960 سے 1980 کے دوران سالانہ منافع 6.9% ہوگا (1.9% + 5%)، جبکہ Pat کا 1980 سے 2000 کے دوران سالانہ منافع 8% ہوگا (13% – 5%)۔ اگرچہ Pat کی سرمایہ کاری کی صلاحیت Alex سے کمزور ہے، لیکن مہنگائی کے بعد مجموعی منافع کے لحاظ سے Pat کی کارکردگی بہتر ہے۔
لیکن اگر Alex کا مقابلہ کسی حقیقی سرمایہ کار سے ہو؟ فی الحال فرض کریں کہ Alex کا مقابلہ Pat سے ہے، جو ہر سال مارکیٹ سے 5% پیچھے رہتا ہے۔ لیکن حقیقت میں Alex کا حقیقی حریف وہ سرمایہ کار ہونا چاہیے جو سالانہ منافع کے لحاظ سے مارکیٹ کے برابر ہوتا ہے، یعنی انڈیکس سرمایہ کار۔
ایسی صورت میں، اگر Alex 1960-1980 کے دوران ہر سال مارکیٹ کو 10% سے مات دے، تب بھی وہ 1980-2000 کے انڈیکس سرمایہ کار سے پیچھے رہے گا۔
اگرچہ یہ ایک انتہائی مثال ہے (یعنی، ایک غیر معمولی صورت)، آپ حیران ہوں گے کہ Alpha رکھنے کا نتیجہ تاریخی کارکردگی کے لحاظ سے پیچھے رہنے کے بہت زیادہ مواقع پیدا کرتا ہے۔ نیچے دیے گئے چارٹ میں یہ دکھایا گیا ہے:
امریکی اسٹاک مارکیٹ میں 1871 سے 2005 کے تمام 20 سالہ دورانیوں میں alpha کی مقدار اور انڈیکس سے پیچھے رہنے کی فریکوئنسی کا موازنہ
جیسا کہ آپ دیکھ سکتے ہیں، جب آپ کے پاس Alpha نہیں ہوتا (0%)، تو مارکیٹ کو شکست دینے کے امکانات بنیادی طور پر سکے اچھالنے کے برابر ہوتے ہیں (تقریباً 50%)۔ تاہم، جیسے جیسے Alpha منافع میں اضافہ ہوتا ہے، منافع کے مرکب اثرات انڈیکس سے پیچھے رہنے کی فریکوئنسی کو یقینی طور پر کم کرتے ہیں، لیکن اضافہ اتنا زیادہ نہیں ہوتا جتنا تصور کیا جا سکتا ہے۔ مثال کے طور پر، یہاں تک کہ اگر 20 سال کے دوران Alpha منافع ہر سال 3% ہو، امریکی مارکیٹ کی تاریخ کے دیگر اوقات میں، پھر بھی 25% مواقع ایسے ہو سکتے ہیں جہاں کارکردگی انڈیکس فنڈ سے کم ہو۔
یقیناً، کچھ لوگ دعویٰ کر سکتے ہیں کہ نسبتی منافع سب سے اہم ہے، لیکن ذاتی طور پر میں اس نقطہ نظر سے اتفاق نہیں کرتا۔ سوال یہ ہے کہ، آپ عام حالات میں مارکیٹ کی اوسط واپسی حاصل کرنا چاہیں گے، یا آپ کسادِ عظیم کے دوران صرف دوسروں سے "کم نقصان" کرنا چاہیں گے (یعنی مثبت Alpha واپسی حاصل کرنا)؟ میں یقیناً انڈیکس واپسی کا انتخاب کروں گا۔
آخر کار، زیادہ تر معاملات میں، انڈیکس واپسی کافی اچھا منافع فراہم کرتی ہے۔ جیسا کہ نیچے دیے گئے چارٹ میں دکھایا گیا ہے، امریکی اسٹاک کی حقیقی سالانہ واپسی کی شرح دہائیوں کے لحاظ سے مختلف ہوتی ہے، لیکن زیادہ تر مثبت رہی ہے (نوٹ: 2020 کی دہائی کے اعداد و شمار صرف 2025 تک کی واپسی کو ظاہر کرتے ہیں):
یہ سب کچھ ظاہر کرتا ہے کہ اگرچہ سرمایہ کاری کی مہارت اہم ہے، لیکن اکثر اوقات مارکیٹ کی کارکردگی زیادہ اہم ہوتی ہے۔ دوسرے الفاظ میں، Beta کی دعا کریں، نہ کہ Alpha کی۔
تکنیکی طور پر، β (Beta) کسی اثاثے کی واپسی کو مارکیٹ کی اتار چڑھاؤ کے مقابلے میں ماپتا ہے۔ اگر کسی اسٹاک کا Beta 2 ہو، تو جب مارکیٹ 1% بڑھتی ہے، توقع کی جاتی ہے کہ یہ اسٹاک 2% بڑھے گا (اور اس کے برعکس بھی درست ہے)۔ لیکن سادگی کے لیے، عام طور پر مارکیٹ کی واپسی کو Beta کہا جاتا ہے (یعنی Beta coefficient 1 ہے)۔
اچھی خبر یہ ہے کہ اگر مارکیٹ کسی دورانیے میں کافی "Beta" فراہم نہیں کرتی، تو ممکن ہے کہ اگلے دورانیے میں یہ کمی پوری ہوجائے۔ آپ نیچے دیے گئے چارٹ سے یہ دیکھ سکتے ہیں، جو 1871 سے 2025 کے دوران امریکی اسٹاک کے 20 سالہ رولنگ سالانہ حقیقی منافع کی شرح دکھاتا ہے:
یہ چارٹ واضح طور پر دکھاتا ہے کہ کمزور ادوار کے بعد واپسی کیسے مضبوطی سے بڑھتی ہے۔ امریکی اسٹاک کی تاریخ کی مثال کے طور پر، اگر آپ 1900 میں امریکی اسٹاک میں سرمایہ کاری کرتے ہیں، تو اگلے 20 سالوں میں آپ کی سالانہ حقیقی واپسی کی شرح تقریباً 0% ہوگی۔ لیکن اگر آپ 1910 میں سرمایہ کاری کریں، تو اگلے 20 سالوں میں آپ کی سالانہ حقیقی واپسی کی شرح تقریباً 7% ہوگی۔ اسی طرح، اگر آپ 1929 کے آخر میں سرمایہ کاری کرتے ہیں، تو سالانہ واپسی تقریباً 1% ہوگی؛ جبکہ اگر آپ 1932 کی گرمیوں میں سرمایہ کاری کرتے ہیں، تو سالانہ واپسی 10% تک پہنچ جائے گی۔
یہ واپسی کی بڑی تفاوت دوبارہ ثابت کرتی ہے کہ مجموعی مارکیٹ کی کارکردگی (Beta) سرمایہ کاری کی مہارت (Alpha) کے مقابلے میں زیادہ اہم ہے۔ آپ شاید پوچھیں، "میں مارکیٹ کو کنٹرول نہیں کر سکتا، تو یہ کیوں اہم ہے؟"
یہ بہت اہم ہے کیونکہ یہ ایک طرح کی نجات ہے۔ یہ آپ کو "مارکیٹ کو شکست دینے" کے دباؤ سے آزاد کرتا ہے اور آپ کو ان چیزوں پر توجہ مرکوز کرنے کی اجازت دیتا ہے جو واقعی آپ کے قابو میں ہیں۔ اس کے بجائے کہ مارکیٹ آپ کے قابو سے باہر ہونے کی وجہ سے پریشان ہوں، اسے ایک کم فکر مند چیز کے طور پر دیکھیں۔ اسے ایک ایسے متغیر کے طور پر دیکھیں جسے آپ کو بہتر بنانے کی ضرورت نہیں ہے کیونکہ آپ اسے بالکل بھی بہتر نہیں کر سکتے۔
1 تو آپ کو اس کے بجائے کیا بہتر بنانا چاہیے؟ اپنے کیریئر، بچت کی شرح، صحت، خاندان وغیرہ کو بہتر بنائیں۔ طویل زندگی کے دوران، ان شعبوں میں پیدا ہونے والی قدر سرمایہ کاری کے پورٹ فولیو میں چند فیصد اضافی منافع کی کوشش کرنے کے مقابلے میں کہیں زیادہ معنی خیز ہے۔
2 ایک آسان حساب کریں، 5% تنخواہ میں اضافہ یا ایک اسٹریٹجک کیریئر تبدیلی آپ کی زندگی بھر کی آمدنی کو چھ اعداد یا اس سے زیادہ بڑھا سکتی ہے۔ اسی طرح، اچھی جسمانی حالت کو برقرار رکھنا بھی ایک مؤثر خطرے کا انتظام ہے، جو مستقبل کے طبی اخراجات کو نمایاں طور پر کم کر سکتا ہے۔ اور اپنے خاندان کو وقت دینا ان کے مستقبل کے لیے درست مثال قائم کر سکتا ہے۔ ان فیصلوں کے فوائد زیادہ تر سرمایہ کاروں کی توقع سے کہیں زیادہ ہیں جو مارکیٹ کو شکست دینے کی کوشش کرتے ہیں۔
3 2026 میں، اپنی توانائی کو صحیح چیزوں پر مرکوز کریں، بیٹا کا پیچھا کریں، الفا کا نہیں۔