امریکی مئی کی پی سی آئی ڈیٹا نے رالی کو فروغ نہیں دیا، مارکیٹ کا اتار چڑھاؤ جاری ہے

روجر لی | BIT امریکی اسٹاکس کے خصوصی تجزیہ کار

21 سال کے تجربے کے ساتھ سرمایہ کاری بینک، املاک اور مالیاتی اداروں میں کام کیا ہے، جس میں AI سپلائی چین، امریکی اسٹاک میکرو لکویڈٹی اور آپشن اسٹریٹجیز پر طویل عرصہ تحقیق کی گئی ہے۔

میرا نتیجہ بہت سیدھا ہے: مئی کا CPI "مرکزی سود کا بے قابو ہونا، جون میں فوری سود میں اضافہ" کے بم کو ڈیٹیکٹ کر لیتا ہے، لیکن امریکی اسٹاکس کے پیچھے ہٹنے کو مکمل طور پر روک نہیں پاتا؛ اب مکمل طور پر ریباؤنڈ کے ساتھ بڑھنا نہیں، بلکہ FOMC کے اعلان کا انتظار کرتے ہوئے مرحلہ وار اسٹیکنگ اور کمزور کو چھوڑ کر مضبوط کو برقرار رکھنا ہے۔

یہ وہ جملہ ہے جو میں نے کل رات کے مارکیٹ ردعمل کو سمجھنے کے لیے مرکزی نقطہ بنایا۔ امریکہ کا مئی کا نامیاتی CPI 4.2% اور مرکزی CPI 2.9% تھا، جبکہ مرکزی CPI کا ماہانہ اضافہ صرف 0.2% تھا، جس سے "مہنگائی کا دوبارہ غیر کنٹرول ہونا" ثابت نہیں ہوا؛ لیکن نامیاتی CPI تین سال کے اعلیٰ سطح پر پہنچ گیا، اور توانائی اور علاقائی تنازعات نے مالیاتی بازار کو ایگز پوزیشن میں دبایا رکھا، جس کی وجہ سے مارکیٹ نے CPI کے مثبت اثرات کو فوری طور پر اسٹاک مارکیٹ کے بڑھنے میں تبدیل نہیں کیا۔[1] [2]

میں سمجھتا ہوں کہ موجودہ بازار "برے خبریں ختم ہو گئیں، اب بے سوچے سمجھے داخل ہو جاؤ" نہیں بلکہ " cựcی حد کا خطرہ کم ہوا ہے، لیکن بھیڑ کے ٹریڈز اب بھی فعال طور پر خطرات کم کر رہے ہیں"۔ SMH نے اپنے مرحلے کے اعلیٰ سے تقریباً 10.5% کی واپسی کی، MU نے تقریباً 17.4% کی واپسی کی، MTUM نے تقریباً 7.5% کی واپسی کی، VIX 22.22 پر بند ہوا ہے اور اب تک 25 کی خوف کی سرحد پار نہیں ہوئی، جس سے ظاہر ہوتا ہے کہ بازار میں نظام کا تباہ ہونا نہیں بلکہ سیمی کنڈکٹر اور بلند بیٹا سمتیں اب بھی لیورج کم کر رہی ہیں۔ [5]

امریکہ کے مئی کے CPI کا اہم نقطہ نامزد مجموعی سالانہ نرخ نہیں، بلکہ یہ ہے کہ مرکزی انفلیشن سروسز تک وسیع پیمانے پر پھیل گیا ہے یا نہیں۔ صارف کے اصل متن میں ذکر کیا گیا ہے کہ نامزد CPI مجموعی سالانہ 4.2%، مرکزی CPI مجموعی سالانہ 2.9%، مرکزی CPI ماہانہ 0.2%، اور نامزد CPI ماہانہ 0.5% ہے۔ عوامی رپورٹس اور سرکاری ڈیٹا کے مطابق، توانائی کی قیمتیں نامزد انفلیشن کے اضافے کا ایک مرکزی محرک ہیں، جبکہ مرکزی CPI کا ماہانہ نرخ 0.3% کے مارکٹ توقعات سے کم ہونا اس بات کا اشارہ ہے کہ "تیل کے صدمے کا سروسز تک مکمل اثر پڑنے" والا بدترین سیناریو اب تک نہیں ہوا ہے۔ [1] [3]

بازار میں بڑی اضافہ نہ ہونے کا سبب یہ ہے کہ اسٹاک مارکیٹ اور بانڈ مارکیٹ مختلف چیزوں کو دیکھ رہے ہیں۔ اسٹاک مارکیٹ دیکھ رہی ہے کہ بنیادی سود کا تناسب بے قابو نہیں ہوا، اور AI کے منافع کا مرکزی خیال اب تک میکرو ڈیٹا سے منفی نہیں ہوا؛ جبکہ بانڈ مارکیٹ دیکھ رہی ہے کہ نامی سود کا تناسب اب بھی اعلیٰ ہے، تیل اور علاقائی تنازعات غیر یقینی ہیں، اور سال کے اندر مزید سود کی شرح میں اضافے کا احتمال دوبارہ بڑھ گیا ہے۔ CNBC اور Benzinga کی طرف سے CME FedWatch اور بازار کی قیمت ڈالنے کے بارے میں نقل کردہ معلومات کے مطابق، جون کے FOMC میں سود کی شرح میں کوئی تبدیلی نہ ہونے کا احتمال تقریباً 98% ہے، لیکن سال کے اندر کم از کم ایک بار سود کی شرح میں اضافے کا احتمال تقریباً 66% ہے، جو "مختصر مدت میں نہیں، لمبی مدت میں زیادہ" کے قیمت ڈالنے کے تقسیم کو ظاہر کرتا ہے۔ [2] [4]

CPI کے اس بار کا مطلب "فوری سود کی شرح میں اضافہ" نہیں بلکہ "کم سود کی شرح کی توقع کو دبایا جارہا ہے" ہے۔ اگر مرکزی CPI نے توقعات سے نمایاں طور پر زیادہ ریکارڈ کیا ہوتا، تو مارکیٹ فوراً جون یا جولائی میں سود کی شرح میں اضافے پر ٹریڈ کرتی۔ اب اس انتہائی صورتحال کو خارج کر دیا گیا ہے، لیکن نامی CPI کا بلند سطح، تیل کے دباؤ اور مزدوری کی مضبوطی کی وجہ سے بانڈ مارکیٹ فوری طور پر سود کی شرح میں کمی کے لیے پوزیشن نہیں لے رہا۔ ٹیکنالوجی اسٹاکس پر اس کا اثر بنیادی طور پر فوری رد عمل نہیں، بلکہ اقدار کے لحاظ سے ڈسکاؤنٹ ریٹ کی پابندی ہے۔

میرا خیال ہے کہ قرضہ اور شیئرز کا تقسیم ایک دن میں ختم نہیں ہو جائے گا۔ مارکیٹ میں اس وقت ریکووری ہو سکتی ہے جب مرکزی سی پی آئی متوقع سے کم ہو، لیکن اگر 10 سالہ امریکی بانڈ یield مزید بڑھتا رہے، یا فیڈ کا مخاطبہ "مزید اضافہ" کو خطرے کے سیناریو سے بنیادی سیناریو میں تبدیل کر دے، تو اعلیٰ قیمت والے ٹیکنالوجی اسٹاکس پر دوبارہ دباؤ پڑے گا۔ اس لیے، FOMC سے پہلے سی پی آئی کے مثبت اثر کو "فوراً پورا انویسٹمنٹ کر دو" کے طور پر نہ سمجھیں۔

صارف نے اشارہ کیا کہ SOXS کے لیے فنڈ انفلو اور SMH کے پٹھ ڈیم کی ٹریڈنگ میں اضافہ، اس CPI کے بعد مارکیٹ کا سب سے اہم مائیکرو سگنل ہے۔ میری سمجھ کے مطابق: ادارہ جات AI اثاثوں کو مکمل طور پر فروخت نہیں کر رہے، بلکہ ریباؤنڈ کا فائدہ اٹھا کر نیچے کے خطرے کو محفوظ کر رہے ہیں۔ دوسرے الفاظ میں، وہ تسلیم کرتے ہیں کہ CPI نے ایک بم نکال دیا ہے، لیکن وہ سیمی کنڈکٹر کے بھرے ہوئے پوزیشنز کو مکمل طور پر صاف نہیں سمجھتے۔

جمع کردہ مارکیٹ ڈیٹا کے مطابق، SMH نے 10 جون تک اپنے مرحلے کے اعلیٰ نقطے سے تقریباً 10.5% کی واپسی دی، MU نے تقریباً 17.4% کی واپسی دی، جبکہ MTUM نے تقریباً 7.5%، QQQ نے 7.0%، SPY نے 4.5% کی واپسی دی، اور VIX 22.22 پر بند ہوا۔[5] یہ ڈیٹا دو باتوں کو ظاہر کرتا ہے۔ پہلا، سیمی کنڈکٹر اندر کا لیوریج کم کرنا بڑے مارکیٹ کے مقابلے میں زیادہ گہرا ہے؛ دوسرا، VIX نے 25 کو نہیں توڑا، جس سے ظاہر ہوتا ہے کہ مارکیٹ ابھی تک بے ترتیب خوف کی فروخت کے مراحل میں نہیں گیا۔ میرے لیے، یہ "گاڑی ٹوٹ گئی اور لوگ مارے گئے" نہیں ہے، لیکن "پارکنگ مکمل طور پر مکمل نہیں ہوئی" بھی نہیں۔

میں اگلے دو ہفتے کو دو مراحل میں تقسیم کرتا ہوں۔ پہلا مرحلہ FOMC میٹنگ سے پہلے کا ہے، جس کا مرکزی کام بچنا اور شور کم کرنا ہے۔ چونکہ مارکیٹ کی وسعت میں واضح بہتری نہیں آئی ہے اور VIX بھی خوف کے انتہائی نقطے تک نہیں پہنچا ہے، اس لیے میں CPI کے تھوڑے بہتر ہونے کی وجہ سے فوراً لیوریج نہیں بڑھاؤں گا۔ میں ریباؤن کے دوران صرف نریٹیو، بلند بیٹا اور بلند لیوریج والے سیمی کنڈکٹرز اور کانسپٹ ٹیک سٹاکس کو کم کر دوں گا، خاص طور پر ان اداروں کو جن کے پاس آرڈر نہیں ہیں، نہ گروس مارجن ہے، اور صرف ویلیو ایکسپنشن پر انحصار کرتے ہیں۔

دوسرا مرحلہ FOMC اور واش کے بیانات کے بعد ہے، جس کا مرکزی کام مرحلہ وار سرمایہ کاری ہے۔ صارف کے اصل متن میں کہا گیا ہے کہ اگر سرمایہ کار بڑے بازار کے 3%–4% کے ریٹریسمنٹ کو برداشت کر سکتے ہیں، تو موجودہ بازار تدریجی طور پر مرحلہ وار سرمایہ کاری کے علاقے میں داخل ہو چکا ہے۔ میں اس جائزے سے متفق ہوں، لیکن شرط یہ ہے کہ صرف EPS کے ثبوت والے AI لیڈرز خریدے جائیں، نہ کہ تمام گرے ہوئے ٹیکنالوجی اسٹاکس۔ پچھلی رپورٹ میں پہلے ہی زور دیا گیا تھا کہ ٹیکنالوجی سیزن کا حقیقی خاتمہ صنعتی مقابلہ اور EPS کا انکار ہے، نہ کہ فیڈ کا 25 بی پی اضافہ؛ اس CPI کے اعلان کے بعد بھی یہ فریم ورک تبدیل نہیں ہوا۔ [6]

میری سٹریٹجی واضح ہے: سی پی آئی نے مارکیٹ کو تھوڑی سانس لینے کا موقع دیا، لیکن میں اس سانس کو رجحان کے دوبارہ تیز ہونے کا سگنل نہیں سمجھوں گا۔ جو AI کور ایسٹس میں پہلے سے ہی میرے پاس ہیں، میں سی پی آئی کے بعد کی لہر کے باعث انہیں آسانی سے نہیں چھوڑوں گا؛ لیکن نئے پوزیشنز کے لیے، میں مرحلہ وار، لِمٹ آرڈر، اور تصدیق کا انتظار کروں گا۔ پوزیشنز کو ترجیح دوں گا وہ AI انفراسٹرکچر چین جن کے آرڈر کی دستیابی زیادہ ہو، جن کا گروس مارجن مستحکم ہو، اور جن کا کیش فلو بہتر ہو، خاص طور پر وہ حصے جنہیں بادل کے سرمایہ کاری پر ب без سیدھا فائدہ ہوتا ہے۔

ہائی بیٹا اور صرف کہانی پر مبنی اشیاء کے لیے، میں ریباؤن کے موقع پر اپنا پوزیشن کم کرتا رہوں گا۔ کوانٹم، ایئراسپیس، اور منافع حاصل کرنے کے واضح راستے والے چھوٹے چپس والے اسٹاکس، "لمبے عرصے تک بلند سود" کے ماحول میں کہانیوں کے ذریعے اپنی قیمت میں اضافہ نہیں کر سکتے۔ جب مارکیٹ "مستقبل کے ممکنہ فائدے" سے گھوم کر "موجودہ EPS" پر توجہ دے گی، تو یہ اشیاء سب سے پہلے فروخت ہو جائیں گی۔

آخری نتیجہ پہلے جملے پر واپس آتا ہے: مئی کا CPI "فوری سود کی شرح میں اضافہ" کی بم کو ڈی ایکٹیویٹ کر دیتا ہے، لیکن "لمبا اور زیادہ" کی قیمت کی پابندی کو نہیں ہٹاتا؛ اب موجودہ وقت تفصیلی طور پر سرمایہ کاری کا موقع شروع ہو رہا ہے، مکمل سرمایہ کاری کا سگنل نہیں۔ اگر 18 جون کو واش کا بیان صرف منہ کا گھنٹا ہو، مرکزی سود کی شرح میں کمی برقرار رہے، اور AI EPS اور آرڈر میں کمی نہ آئے، تو میں اس ریٹریسمنٹ کو مڈ ٹرم سرمایہ کاری کا موقع سمجھوں گا۔ دوسری طرف، اگر تیل کی قیمت مزید بڑھے، پوائنٹ ڈائیگرام زیادہ گھنٹے والا ہو، اور سیمی کنڈکٹر کے لیے ہیج کرنے کا تقاضا کم نہ ہوکر بڑھے، تو میں اپنے پورٹ فولیو کو اپنے برداشت کرنے والے لہجے کے اندر ہی رکھوں گا۔

ایک جملے میں خلاصہ: سی پی آئی نے مارکیٹ کو تھوڑی آرام دیا، لیکن پیچھے گاڑی ڈالنا ابھی مکمل نہیں ہوا۔ فوراً پورا سرمایہ لگانے کی بجائے، مرحلہ وار اسٹریٹجی اپنائیں، اور ممکنہ 3%–4% کے اتار چڑھاؤ کے لیے کافی نقد رکھیں — یہی موجودہ صورتحال کا بہترین طریقہ ہے۔

یہ رپورٹ صرف تحقیقی بحث کے لیے ہے اور کسی بھی منافع کی گارنٹی یا الگ الگ شیئرز کے خرید و فروخت کی سفارش نہیں ہے۔ بعد میں تین اہم خطرات پر نظر رکھنا ضروری ہے: پہلا، اگر تیل کی قیمتیں اور علاقائی تنازعات نامی تنازع کو مزید بڑھاتے رہے تو امریکی بانڈ کے فائدے دوبارہ بڑھ سکتے ہیں، جس سے اعلیٰ قیمتیں والے ٹیکنالوجی اسٹاکس پر دباؤ پڑے گا؛ دوسرا، اگر FOMC کا پوائنٹ گراف اور افسران کے بیانات واضح طور پر سخت ہو جائیں تو بازار "لمبا اور بلند" کے خرچ کو مزید گہرا کرے گا؛ تیسرا، اگر AI چین میں آرڈرز میں کمی، مارجن مارجین میں کمی یا EPS میں اضافے کا توقف آئے تو سیمی کنڈکٹرز کا ریباؤنڈ قیمت میں درستگی سے بن کر بنیادی حقائق کی تصدیق میں ناکام ہو جائے گا۔

1. امریکی محنت کے ادارہ، *گاہک قیمت انڈیکس — مئی 2026*. https://www.bls.gov/news.release/cpi.htm

2. CNBC، *CPI انفلیشن رپورٹ مئی 2026*، 10 جون، 2026۔ https://www.cnbc.com/2026/06/10/cpi-inflation-report-may-2026.html

3. مارننگاسٹار، *مئی کے CPI کے تخمینوں سے معلوم ہوتا ہے کہ مہنگائی جاری ہے*۔ https://www.morningstar.com/economy/may-cpi-forecasts-show-continued-lofty-inflation

4. CNBC Make It، *قیمتیں بڑھنے کے باوجود سود کی شرح میں اضافہ دوبارہ منظور*، 10 جون، 2026۔ https://www.cnbc.com/2026/06/10/interest-rates-may-stay-higherwhat-it-means-for-your-money.html

5. یاہو فائنانس چارٹ API، SMH، MTUM، MU، QQQ، SPY اور ^VIX کے روزانہ کے دیگر، 11 جون، 2026 کو حاصل کیے گئے۔ https://finance.yahoo.com/

6. روجر لی ریسرچ، *سود کی شرح میں اضافہ ٹیکنالوجی کا قاتل نہیں، EPS ہے: AI مین لائن میں گراوٹ کے بعد کمزور کو ہٹا کر مضبوط کو برقرار رکھنے کی حکمت عملی*، 8 جون، 2026۔

7. بنزنگا، *مزید تین سالوں میں سب سے زیادہ سود کی شرح: کیا فیڈ سود کی شرح میں اضافہ کرنے کے لیے تیار ہے؟*، 10 جون، 2026۔ https://www.benzinga.com/markets/economic-data/26/06/53128579/may-cpi-reactions-fed-hold-inflation-4-2

8. روترز، *تیل کے کم ہونے اور امریکی شرح بڑھانے کے خوف کے باعث سونا تھوڑا بڑھتا ہے*، 9 جون، 2026۔ https://www.reuters.com/world/india/gold-extends-falls-rising-treasury-yields-2026-06-09/

یہ رپورٹ مخصوص تجزیہ کاروں کے ذریعہ تیار کی گئی ہے۔ اس رپورٹ میں بیان کی گئی رائے صرف مصنف کی ذاتی رائے ہے اور BIT پلیٹ فارم کی رائے کو ظاہر نہیں کرتی۔ یہ مواد صرف معلوماتی مقاصد کے لیے ہے اور سرمایہ کاری کی تجویز نہیں ہے۔