ٹریڈر تائیکی بٹ کوائن کے لیے 'گاڈ کینڈل' کی پیشگوئی کرتے ہیں، چھوٹی زکاش پوزیشن

ترتیب اور ترجمہ: شن چاؤ ٹیکفلو

میزبان: ٹائکی مائیدا

پاڈکس سورس: Taiki Maeda

کیوں بٹ کوائن ابھی ایک گاڈ کینڈل بنانے والے ہے

پریمیئر کی تاریخ: 5 مئی، 2026

اس ویڈیو میں، تائیکی مائیدا نے بٹ کوائن (BTC) کے موجودہ مارکیٹ موشن کا گہرا تجزیہ کیا اور اپنی حالیہ رائے شیئر کی۔

وہ سمجھتے ہیں کہ موجودہ بازار نے حدی فروخت کو تقریباً اپنے اندر جذب کر لیا ہے، لیکن "بٹ کوائن کا چار سالہ ہالفنگ سائیکل" کا روایتی روایت بہت سے سرمایہ کاروں کو جلد ہی بازار سے نکال رہی ہے۔ اسی دوران، مائیکل سائلو STRC کے ذریعے بار بار BTC خرید رہے ہیں، جس سے بازار ایک ریفلاکسیو ڈرائیون اپ ورڈ ٹرینڈ میں داخل ہو رہا ہے۔

ٹائکی کے خیال میں، بٹ کوائن کا موجودہ سب سے اہم سپورٹ مارکیٹ جذبہ نہیں بلکہ ماہانہ قابل قیاس ساختی خریداری ہے۔ جب تک STRC کی بٹ کوائن کے لیے مانگ جاری رہے گی، BTC اسی طرح "فکر کی دیوار" کے ساتھ آہستہ آہستہ بڑھتی رہے گی۔

اس جائزے کے بنیاد پر، تائیکی نے اپنے “مڈکریو بائس” (midcurve bias، جو زیادہ پیچیدہ بنانے کی وجہ سے ہونے والی سرمایہ کاری کی غلط فہمی) سے نکلنا چاہا اور زیکاش ($ZEC) پر چھوٹے پوزیشن کے ساتھ گیم لگانے کی کوشش کی، جسے وہ اعلیٰ ریفلاکٹویٹی (یعنی مارکیٹ جذبات اور قیمت کے ادھار ایک دوسرے کو تقویت دینا) والی ایک اثاثہ سمجھتے ہیں۔ اس کے علاوہ، انہوں نے اپنے یقین کی وضاحت کی کہ یہ ریل شدہ حرکت بٹ کوائن کے ساتھ شروع ہوگی اور پھر زیادہ اتار چڑھاؤ والے کرپٹو اثاثوں میں پھیل جائے گی۔

بی ٹی سی کے بارے میں بیلش لوجک اور "چار سال کا سائیکل" کا ختم ہونا

• جب قبل میں بازار کا ٹاپ بن رہا تھا، تو حدی کے خریدار تقریباً ختم ہو چکے تھے، اور قیمت کو مزید بڑھانے والے DAT بھی تھک چکے تھے؛ اب حالت بالکل اُلٹی ہے، میری نظر میں حدی فروخت کرنے والے تقریباً ختم ہو چکے ہیں، اور DAT دوبارہ طاقت حاصل کر رہا ہے۔
• جب BTC 65,000 سے 66,000 امریکی ڈالر کے قریب تھا، تو لوگوں کی مایوسی Luna، 3AC اور وبا کے دوران گرنے کے بعد کے مراحل سے بھی زیادہ تھی۔
• جب حقیقتاً خریدنے کا وقت ہوتا ہے، تو عام طور پر اس سے آرام دہ محسوس نہیں ہوتا؛ لوگ یہ چاہتے ہیں کہ وہ تب تک انتظار کریں جب تک سوشل میڈیا دوبارہ مثبت نہ ہو جائے، لیکن اکثر اس وقت بہترین قیمت نہیں رہتی۔
• بہت سے لوگ سوچتے ہیں کہ ہم سب مل کر ٹاپ پر فروخت کر دیں گے، پھر Q4 میں کم قیمت پر خریدنے کے لیے ایک ساتھ انتظار کریں گے، لیکن میرے خیال میں یہ ایک ایسی آلوچنا ہے جو بazar نے پہلے سے چھ یا سات ماہ پہلے ہی اپنی طرف متوجہ کر لی ہے۔
• اگر تمام فروخت کرنے والے پہلے ہی اپنا سامان فروخت کر چکے ہیں، تو Q4 میں مزید نئے منخفض درجات کے لیے کون اور بیچے گا؟

STRC (Saylor) کے ریفلاکسیو فریل کے بارے میں

• مارچ میں، اس نے تقریباً 1.5 ارب ڈالر کے بٹ کوائن خریدے؛ اپریل میں، اس نے مزید تقریباً 3.4 ارب ڈالر کے BTC خریدے۔ اہم بات یہ ہے کہ یہ خریداریاں زیادہ تر ہر ماہ کے دوسرے ہفتے میں مرکوز تھیں۔
• پہلے اور پچھلے مارکیٹ موشن میں، سیلر عام طور پر اس وقت بڑے پیمانے پر خریداری کرتا تھا جب مارکیٹ پہلے ہی تیزی سے بڑھ رہی تھی اور جذبات زبردست تھے؛ یہ اس کا اصل کردار تھا؛ لیکن پچھلے کچھ ماہوں میں، وہ دراصل کم قیمت پر خرید رہا ہے، جو بہت اہم ہے۔
• سیلر نے کئی ہفتے تک دہوں ارب ڈالر کے بٹ کوائن خریداری کا اعلان کیا، جس سے بٹ کوائن کی قیمت میں اضافہ ہوا؛ اور بٹ کوائن کی قیمت میں اضافہ، MSTR کے mNAV کو دوبارہ بحال کر دیا، جس سے شیئر ہولڈرز کو یقین ہوا کہ اس کی لیوریجڈ حکمت عملی ہر شیئر پر بٹ کوائن کی مقدار بڑھا رہی ہے؛ mNAV کے بحال ہونے کے بعد، اسے مزید فنڈنگ حاصل کرنا آسان ہو گیا، جس سے وہ مزید بٹ کوائن خرید سکتا ہے۔
• جب تک STRC کی قیمت 100 امریکی ڈالر سے زیادہ ہے، سیلر نئے شیئر جاری کر سکتے ہیں اور BTC خریدنے کے لیے پیسہ استعمال کر سکتے ہیں۔ دوسرے الفاظ میں، وہ تقریباً 11.5 فیصد امریکی ڈالر کی لاگت پر بٹ کوائن میں اپنی پوزیشن بڑھا رہے ہیں۔ جب تک BTC کا فائدہ اس حد سے زیادہ ہے، یہ ماڈل کام کرتا رہے گا۔
• اس نے جولائِ کے وسط سے، ماہانہ بڑی بٹ کوائن خریداری کو دو حصوں میں تقسیم کرنے کا منصوبہ بنایا ہے، جو درمیان اور آخر میں منصوبہ بند ہوں گی۔ اس تبدیلی سے اس کی خریداری کی کارروائیوں کو بازار پہلے سے تیار ہونے سے روکا جا سکتا ہے، اور مستقبل میں وہ خریداری کی تعدد کو ہفتہ وار بڑھانے کا امکان رکھتا ہے۔

میڈکریو بائس سے نکلنے کے بارے میں

• میرا پہلا سائیکل بہت بائیں طرف تھا، دوسرا سائیکل بہت درمیان میں، اس لیے تیسرے سائیکل میں میں نے ایک نئے انداز کے بارے میں سوچنا شروع کر دیا۔ میں نے سوچا کہ میں پہلے دو سائیکلز سے سیکھی گئی چیزوں کو جوڑوں: خطرے کے پ्रतی حساسیت برقرار رکھوں، لیکن بور مارکیٹ کے PTSD کی وجہ سے خود کو ہمیشہ 'درمیانی علاقے' میں نہ پھنسا لوں۔
• بازار اکثر واقعی پی پی ٹی بنانے والوں کو انعام نہیں دیتا، بلکہ واقعی میں اہم موج کو پکڑنے والوں کو انعام دیتا ہے۔ اس لیے، اس بار، میں کم سے کم کچھ چھوٹے پوزیشنز پر، 'بڑھتی ہوئی ریفلیکسیوٹی' کی طرف جانے کی کوشش کرنا چاہتا ہوں۔

زکاش ($ZEC) کے ساتھ سرمایہ کاری کا منطق اور ریفلاکسیوٹی

• جب یہ 50 امریکی ڈالر سے نیچے گر جائے، تو بازار فوراً سوچتا ہے کہ 'کون پرائیویسی کے بارے میں فکر کرتا ہے'؛ جبکہ جب یہ 400 امریکی ڈالر کے قریب پہنچ جائے، تو رائے یہ بن جاتی ہے کہ 'پرائیویسی انسانی حقوق ہے، یہ اہم ترین سیکٹرز میں سے ایک ہے'۔ یعنی، زیکاش کے بہت سارے کہانیاں اصل میں قیمت سے ہی شروع ہوتی ہیں۔
• ناؤل نے کہا کہ "بٹ کوائن فیات کرنسی کے لیے بیمہ ہے، اور زیکاش بٹ کوائن کے لیے بیمہ ہے۔"
• کیونکہ اس کی آپریشن 21 ملین ہے، جیسا کہ BTC ہے، اور اس میں بھی ہالفنگ سائکل ہے؛ اب اس کی مارکیٹ کی قیمت تقریباً BTC کی 0.5% ہے۔ اس لیے مارکیٹ ممکنہ طور پر کسی مرحلے میں ایک نیا کہانی شروع کر سکتی ہے: زیکاش کیوں BTC کی مارکیٹ کی قیمت کا 1%، 2%، یا اس سے زیادہ نہیں بن سکتا؟

BTC اور شیم بیز کے درمیان رول اوور ریلیشن شپ کے بارے میں

• ایک بیئر مارکیٹ سے بول مارکیٹ کے پہلے مرحلے میں، سب سے اہم بات یہ ہے کہ BTC پہلے چل پڑے۔ میں اس اسکرپٹ پر یقین نہیں کرتا جس میں کہا جاتا ہے کہ "مارکیٹ بالکل ٹھہر گیا اور ایتھریم اپنے آپ ہی اُڑنے لگا"۔ پورے صنعت کے اعتماد کو دوبارہ قائم کرنے کے لیے، بٹ کوائن کو پہلے چلنا ہوگا۔
• سب سے زیادہ ذکی اقدام یہ ہے کہ آپ اعلیٰ خریداری قیمت کو قبول کریں اور اپنے پہلے سے کمائے گئے BTC منافع کا استعمال کرتے ہوئے اعلیٰ بیٹا اثاثوں میں منتقل ہو جائیں، نہ کہ ابھی اپنے لیے بھی اتنے واضح نہ ہونے والے نیٹ ورکس کے لیے زیادہ سے زیادہ پوزیشنز بنائیں۔
• VC ٹیک، L1، DeFi جیسے کہانیاں اب کے لیے سب سے آسان مالیاتی سمتیں نہیں ہیں۔ اس کے برعکس، بٹ کوائن جیسی 'قدرتی محفوظ کارروائی' کی کہانی یا زیکاش جیسی 'پرائیویسی' کی کہانی زیادہ سادہ، براہ راست اور بکری مارکیٹ میں بازار کے لیے زیادہ آسان سمجھنے والی ہیں۔

ٹریڈنگ کے مندوبی اور بڑے پیسے کے منطق کے بارے میں

• میں اس بات کو ہر دن زیادہ محسوس کر رہا ہوں کہ سرمایہ کاری میں بھی ایک “نیند کی معیار کے مطابق منافع” کی تلاش کرنی چاہیے۔ آرام سے سونا، آرام سے زندگی گزارنا، اور اسی وقت اپنے اصل میں یقین رکھے جانے والے اثاثوں کو برقرار رکھنا، لمبے عرصے تک روزانہ دباؤ میں بازار کی نگرانی کرنے کے مقابلے میں زیادہ مستحکم ہوتا ہے۔
• بہت سے لوگ سمجھتے ہیں کہ آمدنی متواتر ٹریڈنگ سے آتی ہے، لیکن میرے خیال میں بازار میں زیادہ تر پیسہ اس طرح کمانے کا ہے کہ آپ ایسے اثاثوں کو رکھیں جو بڑھیں گے، نہ کہ بار بار ان کا تبادلہ کریں۔
• ایک انتہائی ریفلاکسیو کرپٹو مارکیٹ میں، کئی بار صرف ایک یا دو خوبصورت سبز کینڈلز کافی ہوتی ہیں کہ لوگوں کا رویہ فوراً درست ہو جائے۔ جب قیمت بڑھتی ہے، تو لوگ دوبارہ اپنے آپ کو ذکی سمجھنے لگتے ہیں، دوبارہ جوکھم اٹھانے کو تیار ہوتے ہیں، اور دوبارہ صنعت کے مستقبل پر ایمان رکھنے لگتے ہیں۔ سبز کینڈلز خود ہی نئے خریداری کا اضافہ کرتی ہیں۔
• شُرطہ کو عام طور پر زیادہ ذہین لگتا ہے، اور بیئر مارکیٹ میں وہ ہمیشہ اچھی طرح سے خطرات کی کہانیاں سناتے ہیں؛ لیکن اصل میں، مثبت سوچ والے لوگ زیادہ پیسہ کمانے کے قابل ہوتے ہیں۔
• حقیقی دولت، خریدنے اور فروخت کرنے میں نہیں، بلکہ انتظار کرنے میں ہے۔ بائی مارکیٹ میں آپ پیسہ کماتے ہیں، بیر مارکیٹ میں آپ امیر بن جاتے ہیں۔

تائیکی مائیدا:

میں سمجھتا ہوں کہ بٹ کوائن جلد ہی ایک ایسی عظیم مثبت کینڈل بنائے گا جو شارٹس کو خاموش کر دے گی اور پورے مارکیٹ کو ایک طویل عرصے سے گمشدہ "گرین کینڈل تھراپی" دے گی۔ اس ویڈیو میں، میں وضاحت کروں گا کہ میں BTC کے لیے کیوں بیئر نہیں ہوں، میں Zcash کو اپنے مڈ-ٹو-لونگ ٹرم پورٹ فولیو میں کیوں شامل کر رہا ہوں، اور میری آگے کی مجموعی منصوبہ بندی کیا ہے۔

میں پہلے بتاتا ہوں کہ میں کیوں سمجھتا ہوں کہ بازار نے اپنا نیچا نقطہ چھوٹا ہے اور اب نئے بورسٹ میں داخل ہو رہا ہے۔ پچھلے کچھ ماہوں سے میں ایک جائزہ پر زور دے رہا ہوں: پہلے جب بازار کا سب سے اونچا نقطہ بن رہا تھا، تو حاشیہ کے خریدار تقریباً ختم ہو چکے تھے، اور قیمتیں مزید بڑھانے والے DAT بھی تھک چکے تھے؛ اب حالات بالکل اُلٹے ہیں—مجھے لگتا ہے کہ حاشیہ کے فروخت کرنے والے تقریباً ختم ہو چکے ہیں، جبکہ DAT دوبارہ طاقت حاصل کر رہے ہیں۔ یہاں میں DAT سے مراد Michael Saylor اور Strategy جیسے ساختی خریدار ہیں، اور میرا خیال ہے کہ جب تک Saylor کا یہ طریقہ کام کرتا رہے گا، تو بعد میں مزید لوگ اس کا پیروی کریں گے۔

گزشتہ نصف سال میں میں نے ہمیشہ فنڈ فلو پر توجہ دی۔ بازار کا جائزہ لینے کے لیے، میں خود سے تین سوالات پوچھتا رہا: اب لوگ کس طرف ہیں؟ اب تک کون اور بیچے گا؟ اب تک کون اور خریدے گا؟ چھ سات ماہ پہلے، جب بٹ کوائن چھ رقمی عدد کے قریب تھا، تو بازار کا اتفاق رائے یہ تھا کہ BTC 250,000 ڈالر تک جائے گا، ETH 8,000 سے 10,000 ڈالر تک پہنچے گا، اور چوتھے تریمہ کا شیڈل سیزن تقریباً ایک قانون سمجھا جاتا تھا؛ اس ماحول میں، درست کام یہ تھا کہ آپ اپنا پوزیشن ان تمام ایک جیسے مثبت لوگوں کو بیچ دیں۔

جب میں نے دیکھا کہ MSTR کا mNAV پچھلے سال اکتوبر اور نومبر میں گرنا شروع ہو گیا، تو میں نے اسے ایک بڑی مارکیٹ موشن کے اختتام کا ایک اہم سگنل سمجھا۔ لیکن گزشتہ کچھ ماہوں میں مارکیٹ کا جذبہ بالکل الٹ گیا۔ جب BTC 60,000 ڈالر کے قریب گرا، تو لوگ 40,000 اور 50,000 ڈالر کی بات کرنے لگے؛ جب ایتھریم 1,000 ڈالر پر واپس آیا، تو Q4 کے لیے مزید بہتر بنیاد کا وعدہ کیا گیا۔ لیکن میرے خیال میں یہ جائزہ بہت آرام دہ ہے۔ ایران کے جنگ کے دوران، امریکی اسٹاک مارکیٹ میں 10 فیصد کی گراؤنڈ ہوئی، لیکن بٹ کوائن نے 65,000 ڈالر کو برقرار رکھا؛ اور خوف اور لالچ انڈیکس نے 2017 کے اطلاق کے بعد سے سب سے کم ماہانہ سکیل ریکارڈ کیا۔ دوسرے الفاظ میں، جب BTC اب بھی 65,000 سے 66,000 ڈالر کے درمیان تھا، تو لوگوں کا مایوس ہونے کا درجہ Luna، 3AC اور پانڈمک انہدام کے بعد سے زیادہ تھا۔

میں وہ شخص نہیں جو صرف جذباتی اشاروں پر نظر رکھتا ہوں، لیکن یہ شدید مایوسی ایک بات کو ظاہر کرتی ہے: بہت سے لوگوں نے فروخت کر دی ہے، اور بہت سے لوگ اب شیئرز میں منتقل ہو چکے ہیں، ٹویٹر پر دباؤ اور تھکاوٹ کا سایہ چھایا ہوا ہے۔ اگر آپ اصل میں بٹ کوائن کے طویل مدتی ماننے والے ہیں، تو کم از کم اس بات پر غور کرنے کے قابل ہے۔ اصل خریداری کا وقت عام طور پر آرام دہ نہیں ہوتا؛ لوگ یہ چاہتے ہیں کہ سوشل میڈیا دوبارہ مثبت ہو جائے، لیکن اکثر اس وقت قیمت بہترین نہیں رہتی۔

میں بھی اس بات پر زیادہ شک کر رہا ہوں کہ چار سالہ دور اس بار ناکام ہو جائے گا۔ بہت سے لوگ ایسا سمجھتے ہیں کہ ہم سب ایک ساتھ ٹاپ پر فروخت کر دیں گے، پھر Q4 تک انتظار کر کے ڈیپ کی خریداری کر لیں گے، لیکن مجھے لگتا ہے کہ یہ ایک ایسی آلوچنا ہے جو مارکیٹ نے پہلے سے چھ سات ماہ پہلے ہی ڈال دی تھی۔ گزشتہ سال جب مارکیٹ 120,000 ڈالر کے قریب تھی، تو بہت سے لوگوں کو لگا کہ ETF اور ٹرمپ "سوپر سائیکل" لائیں گے؛ جب BTC اپنے اعلیٰ سطح سے 40 فیصد سے 50 فیصد تک واپس آ کر 60,000 سے 70,000 ڈالر کے علاقے میں آ گیا، تو وہ لوگ جو ابھی تک اعلیٰ سطح پر مثبت تھے، وہ آخرکار ہار مان گئے اور چار سالہ دور اور Q4 کو حقیقی منخفض سطح سمجھنے لگے۔

لیکن سوال یہ ہے کہ اگر تمام فروخت کرنے والے پہلے ہی اپنا سامان فروخت کر چکے ہیں، تو Q4 میں نیا کم سطح حاصل کرنے کے لیے کون اور زیادہ بیچے گا؟ بالکل، معاشی ریسیشن، کوانتم کمپوٹنگ جیسے بلیک سوان ہمیشہ ممکن ہیں، لیکن اگر آپ صرف موجودہ مارکیٹ سٹرکچر، خریداروں اور فروخت کرنے والوں کی حالت، اور امریکی اسٹاک اور کرپٹو کے اپنے مقامات کو دیکھیں، تو مجھے نہیں معلوم کہ کون سی کوئی اتنی طاقت ہے جو BTC کو مزید بہت زیادہ نیچے دھکیل سکے۔ میرے لحاظ سے، 70,000 ڈالر سے نیچے کم سے کم ایک ایسا علاقہ ہے جہاں جو خطرہ اٹھانا اور سرمایہ کاری شروع کرنا اور اضافہ کرنا قابلِ توجہ ہے۔

ایک اور بات جو میں حال ہی میں اکثر سوچتا ہوں: یہاں تک کہ اگر آپ سائکل پر یقین رکھتے ہیں، تو "حقیقی ٹاپ" ضروری نہیں کہ بٹ کوائن نے گزشتہ سال اکتوبر میں 125,000 ڈالر تک کا موقتی اضافہ کیا تھا۔ بلکہ، مجھے لگتا ہے کہ حقیقی جذباتی ٹاپ اس وقت تھا جب ETH نے گزشتہ سال اگست میں 5,000 ڈالر تک کا اضافہ کیا۔ اس وقت Tom Lee نے پاگل پن سے خریدا، اور مارکیٹ میں ETH کے لیے جذبہ BTC کی اس بلندی کے بعد گرنے والی شیڈو کے مقابلے میں کہیں زیادہ تھا جو ٹاپ کی طرح لگ رہا تھا۔ اگر آپ اس لمحے کو جذباتی ٹاپ سمجھ لیں، تو ہم نے بالفعل بڑھتے ہوئے بئیر مارکیٹ کا زیادہ تر حصہ پار کر لیا ہے؛ اس طرح دیکھا جائے تو، گرمیوں میں دوبارہ خطرہ اٹھانے کا آغاز کرنا بالکل بھی غیر منطقی نہیں لگتا۔

تو، میرا موجودہ مرکزی نتیجہ بہت سادہ ہے: تاریخی سطح کا خوف، ایران کے جنگ کے دوران نئے منخفض نقاط کے بغیر، حدی تھوکنے والے ختم ہو چکے ہیں، اور سیلر فینکس کی طرح آگ سے ابھر کر ساختی خریداری کو دوبارہ بلند کر رہے ہیں۔ ان تمام عوامل کے مجموعے نے مجھے BTC کے لیے مزید بیرونی نظر رکھنے کے لیے ترغیب دی ہے۔

تائیکی مائیدا:

اگلے مرحلے میں میں اپنے پچھلے کچھ ماہ سے نگرانی کر رہا ہوں STRC کے منطق پر جاتا ہوں۔ اب تک، یہ سوچ میری توقعات کے مطابق آگے بڑھ رہی ہے، اور میرا خیال ہے کہ یہ اپنا اثر جاری رکھے گا۔

میں نے سیلر کے خریداریوں کو ماہانہ طور پر ریکارڈ کیا ہے۔ مارچ میں، اس نے تقریباً 1.5 ارب ڈالر کے بٹ کوائن خریدے؛ اپریل میں، اس نے مزید تقریباً 3.4 ارب ڈالر کے BTC خریدے۔ اہم بات یہ ہے کہ یہ خریداریاں زیادہ تر ہر ماہ کے دوسرے ہفتے میں مرکوز تھیں۔ اب صرف مئی شروع ہوا ہے، اس لیے میں انتظار کرتا ہوں کہ اگلے ہفتے سے وہ دوبارہ خریداری بڑھانے لگیں گے، اور اس ہفتے شاید صرف کچھ سو ملین ڈالر کا خریداری شروع کریں گے، جبکہ ماہ کے وسط میں ایک بڑا خریداری پیک بنے گا۔

ایک بات جو مجھے بہت متاثر کرتی ہے: اگر آپ اسٹریٹیجی کی تاریخ میں سب سے بڑے بٹ کین خریداری اعلانات کی فہرست بنائیں، تو پتہ چلے گا کہ اس سال میں تین خریداریاں پہلے ہی جنوری، مارچ اور اپریل میں ہو چکی ہیں۔ ان تاریخوں کو BTC کے گراف میں واپس رکھیں، تو آپ ایک ایسا فرق دیکھیں گے جو ماضی اور حال کے درمیان بہت مختلف ہے۔ پہلے اور پچھلے سیریز میں، سائلر عام طور پر اس وقت بڑے پیمانے پر خریداری کرتے تھے جب بازار پہلے ہی تیزی سے بڑھ رہا ہوتا تھا اور جذبات زبردست تھے—یہ اس کا کردار تھا؛ لیکن پچھلے کچھ ماہوں میں، وہ دراصل کم قیمت پر خرید رہے ہیں، جو بہت اہم ہے۔

قیمت کے علاوہ، میں MSTR کے mNAV کو دیکھنا پسند کرتا ہوں۔ گزشتہ میں، سیلیئر عام طور پر اس وقت بڑی خریداری کرتے تھے جب mNAV 2 سے زیادہ ہوتا تھا، کیونکہ اس کا مطلب تھا کہ وہ MSTR کے اعلی پریمیم کو بازار کو بیچ کر نقد حاصل کر سکتے تھے اور اس نقد سے BTC خرید سکتے تھے؛ لیکن حالیہ تین بڑی خریداریوں میں سے ہر ایک اس وقت ہوئی جب mNAV صرف 1 کے قریب تھا۔ یعنی، وہ اس وقت جب پریمیم تقریباً زمین پر تھا، اب بھی نئے فنڈنگ چینلز تلاش کر رہے ہیں اور بٹ کوائن خرید رہے ہیں۔

اس کے پیچھے اصل میں اہم بات ریفلیکسیو فریل ہے۔ سیلر نے کئی ہفتے تک دہوں بلین ڈالر کے BTC خریداری کا اعلان کیا، جس سے بٹ کوائن کی قیمت خود بخود بڑھ جاتی ہے؛ اور بٹ کوائن کی قیمت میں اضافہ، MSTR کے mNAV کو دوبارہ بحال کر دیتا ہے، جس سے شیئر ہولڈرز کو اس کی لیوریجڈ حکمت عملی کا اعتماد ہوتا ہے جو ہر شیئر پر بٹ کوائن کی مقدار بڑھاتی ہے؛ mNAV میں اضافہ کے بعد، وہ مزید فنڈنگ حاصل کرنے میں آسانی سے کامیاب ہوتا ہے، جس سے وہ مزید بٹ کوائن خرید سکتا ہے۔ یہ منطق بالکل بھی خطرہ سے پاک نہیں، لیکن میرے خیال میں، ہم ابھی اس ریفلیکسیو فریل کے شروعاتی مراحل پر ہیں۔ ابھی دنیا کے خاتمے پر شرط لگانے کے بجائے، ہم اس کے عمل کو تسلیم کر لیں اور اس کے جاری رہنے پر شرط لگائیں۔

STRC کا مکانیزم خود بخود پیچیدہ نہیں ہے۔ جب تک آپ ڈویڈنڈ دینے کی تاریخ سے پہلے STRC رکھتے ہیں، آپ کو تقریباً 11.5% سالانہ منافع حاصل ہوتا ہے؛ اور جب STRC کی قیمت 100 امریکی ڈالر سے زیادہ ہوتی ہے، تو سیلر نئے شیئر جاری کر سکتا ہے اور پیسہ BTC خریدنے کے لیے استعمال کر سکتا ہے۔ دوسرے الفاظ میں، وہ امریکی ڈالر کے لحاظ سے تقریباً 11.5% کے اخراجات پر بٹ کوائن میں اضافہ کر رہا ہے۔ جب تک BTC کا اضافہ اس حد سے زیادہ ہوتا ہے، یہ ماڈل جاری رہے گا۔

بے شک، کوئی کہے گا کہ یہ خطرناک لگتا ہے۔ ہاں، اس میں لیوریج کا عنصر ہے، لیکن اس کا مطلب یہ نہیں کہ یہ فوراً مسئلہ پیدا کرے گا۔ سائلر BTC کے اضافی اضافے کے بعد MSTR فروخت کرکے STRC کا ایک حصہ خرید کر منسوخ کر سکتا ہے اور لیوریج کو کم کر سکتا ہے؛ وہ STRC کے 101 ڈالر سے زیادہ لمبے عرصے تک رہنے پر منافع کی شرح کو کم کر سکتا ہے اور فنڈنگ لاگت کو 11.5% سے 10% تک کم کر سکتا ہے تاکہ مستقبل کا خطرہ کم ہو۔ میری رائے میں، STRC کی متوازن منافع کی شرح تقریباً 10% ہے، اور اگر مستقبل میں فیڈ نے شرحوں میں کمی کی تو یہ حد مزید کم ہو سکتی ہے۔

سیلر جب یہ "ڈیجیٹل کریڈٹ" کی کہانی سناتا ہے، تو اس کا سب سے اہم نقطہ یہ ہے کہ یہ ایک ایسے گروہ کو خریدنے کا راستہ فراہم کرتا ہے جو براہ راست BTC خرید نہیں سکتے۔ مثال کے طور پر، بلاک رک کی پریفیرڈ شیئرز اور آمدنی والے ETF اب STRC جیسے مصنوعات کو اپنے اہم حصص میں شامل کر چکے ہیں؛ وین ایک کے مشابہ مصنوعات میں بھی اسے نمایاں تعداد میں شامل کیا گیا ہے۔ "بیبی بوومر 11.5 فیصد منافع کے لیے اسے خریدیں گے" جیسا کہہنا سننے میں ایک مزاحیہ بات لگتا ہے، لیکن حقیقت یہ ہے کہ جب بھی وہ خریدتے ہیں، تو سیلر ان پیسوں کو استعمال کرکے مزید بٹ کوائن خرید سکتا ہے۔

اور اگر کوئی شخص حقیقت میں سمجھتا ہے کہ BTC 40,000 یا 50,000 امریکی ڈالر تک گر جائے گا، تو اس کے پاس STRC خریدنے کا کوئی بھی وجہ نہیں ہے۔ اس لیے، میری رائے میں، STRC کی مانگ بنیادی طور پر BTC کے مثبت موقف کا ایک زیادہ سیاق سباق پر مبنی اظہار ہے۔ آپ Saylor سے ناراض ہو سکتے ہیں، یا سوچ سکتے ہیں کہ یہ آخرکار خراب ہو جائے گا، لیکن جب تک بازار اسے اصل پیسے سے خرید رہا ہے، تو یہ بات عزت کے قابل ہے۔

میرے لیے سب سے سیدھا ٹریڈنگ نتیجہ یہ ہے: جب آپ جانتے ہیں کہ ایک ادارہ ہر ماہ کے پہلے دو ہفتے میں اربوں ڈالر کے BTC خریدے گا، تو اکثر سب سے آسان طریقہ صرف BTC کو رکھنا ہوتا ہے۔ میں نہیں جانتا کہ مئی میں وہ کتنے خریدے گا؛ لیکن جب تک STRC 100 ڈالر کے قریب مستقل رہے، میں یہ سمجھتا ہوں کہ اس ماہ، اگلے ماہ، اور آنے والے کئی تریماسٹرز میں BTC کو مزید بلند کرنے کی وجہ موجود رہے گی۔

بازار میں پیسہ کمانے کے راز میں سے ایک یہ ہے کہ دوسرے لوگوں کے مقابلے میں کسی چیز کو زیادہ گہرائی سے سمجھیں۔ پچھلے کچھ ماہوں میں، اسٹریچ کے عمل کو سمجھنا ایک بہت مؤثر سرمایہ کاری حکمت عملی تھی۔ اور میرے خیال میں، جب تک اسٹریچ اچھا پرفارم کرتا رہے گا، یہ موقع موجود رہے گا۔

مایکل سیلوئر اپنی بٹ کوائن خریداری کی حکمت عملی میں تبدیلی لائیں گے۔ اس کے مطابق، جولائی کے وسط سے، وہ ماہانہ بڑی بٹ کوائن خریداری کو دو حصوں میں تقسیم کریں گے، جو درمیان اور آخر میں منصوبہ بند ہوں گی۔ یہ تبدیلی اس بات کو کم کرے گی کہ بازار اس کی خریداری کے منصوبے کو پہلے سے ہی سمجھ لے۔ مستقبل میں، وہ اپنی خریداری کی اکھاڑ کو ہفتہ وار بھی بڑھا سکتے ہیں۔ اس حکمت عملی کا فائدہ یہ ہے کہ یہ STRC کی بازار مائعیت بڑھائے گی، اور اس طرح نوسانات کو کم کرکے زیادہ ادارتی سرمایہ کاروں کو اپنی طرف متوجہ کرے گی۔

اب تک، سیلر نے STRC کو مستقل طور پر چلانے کا طریقہ تلاش کر لیا ہے۔ اب تک STRC کے لیے لیوریج کا استعمال زیادہ نہیں ہوا ہے، لیکن مستقبل میں اگر STRC کو ضمانت کے طور پر استعمال کرکے اسٹیبل کوائن یا ڈالر قرض لیا جائے، اور پھر ان فنڈز کو مزید STRC خریدنے کے لیے استعمال کیا جائے اور 40% سالانہ آمدنی (APY) حاصل کرنے کے لیے یہ عمل دہرایا جائے، تو خطرات میں بڑھوترا ہو جائے گا۔ تاہم، اب تک ایسا کچھ نہیں ہوا ہے۔ اس لیے، جب تک مارکیٹ Stretch کے ساتھ احتیاط سے پیش آئے اور لیوریج زیادہ جرات آمیز نہ ہو، میں بٹ کوائن رکھنے اور دیگر کرپٹو کرنسی ریسک اثاثوں میں سرمایہ کاری پر پورا اعتماد رکھتا ہوں۔

اگلے دو ہفتے، میں سیلر کے ڈیلیارڈز کے بٹ کوائن خریدنے کی توقع کرتا ہوں۔ اس پیش گوئی کی بنیاد واضح نہیں ہے؛ مثلاً میں نے پہلے 4 میں 2 بلین امریکی ڈالر خریدنے کا اندازہ لگایا تھا، لیکن اس نے 3.5 بلین امریکی ڈالر خریدے۔ اس لیے میں اب ایک محتاط اندازہ لگا رہا ہوں، لیکن میں سمجھتا ہوں کہ یہ خریداری بٹ کوائن کی قیمت کو 80,000 امریکی ڈالر سے زیادہ پہنچا سکتی ہے۔ اس وقت میں اپنا کچھ پوزیشن فروخت کرنے کا منصوبہ بناتا ہوں۔ میں اس بات کا تفصیلی جائزہ اپنے پورٹ فولیو کے حصے میں دوں گا۔ اب میرے پاس لونگ پوزیشن ہے، لیکن میں اسے لمبے عرصے تک برقرار نہیں رکھنا چاhta۔

اسٹریچ کے مستقبل کے بارے میں کچھ لوگ سوچتے ہیں کہ یہ آخرکار ناکام ہو جائے گا، میں مکمل طور پر اس سے متفق نہیں۔ میرے خیال میں، اگرچہ اسٹریچ آخرکار ناکام ہو جائے، تب بھی اس کے عمل کے دوران کچھ ٹوکن کی قیمتیں بڑھ سکتی ہیں۔ اور یہ ایک "یا تو سب کچھ یا کچھ بھی نہیں" کا معاملہ نہیں ہے، سائلر اپنے لیوریج کو کم کرنے یا شرح سود کو کم کرنے جیسے طریقوں سے اپنی حالت میں تبدیلی لاسکتے ہیں۔ میرے خیال میں موجودہ مارکیٹ بہت مایوس دکھ رہی ہے، بہت سے لوگ صرف اس طرح کے عوامل پر توجہ دے رہے ہیں جو مارکیٹ کے گرنے کا باعث بن سکتے ہیں، جیسے کوئنٹم کمپوٹنگ، چار سالہ سائکل وغیرہ، لیکن مثبت تبدیلیوں پر غور کرنے والے بہت کم ہیں۔ مثال کے طور پر، ڈجیٹل کریڈٹ کی کامیابی دوسرے DATs کو اس کا نمونہ بنانے پر مجبور کر سکتی ہے، جس سے مارکیٹ بُل شکل اختیار کر سکتی ہے اور "گرین کینڈل تھراپی" حاصل ہو سکتی ہے۔

بے شک، میں کوئی نبی نہیں ہوں جو مستقبل کا پیش گوئی کر سکے۔ میں صرف ایک ایسا شخص ہوں جو کرپٹو مارکیٹ کی ریفلاکسیو اور فل وہیل ایفیکٹ کو سمجھنے کی کوشش کر رہا ہے اور ان تصورات کو آپ کے ساتھ شیئر کرنا چاہتا ہوں۔

تائیکی مائیدا:

مزید بات کرتے ہوئے، میں اپنے آپ کو حالیہ وقت میں "متوسط شناختی偏ہ" سے کیسے دور کرنے کا فیصلہ کیا، اور گزشتہ کچھ کرپٹو سائیکلز میں میرے ذہنی سفر کے بارے میں شیئر کرنا چاہوں گا۔

اگر آپ نے کریپٹو مارکیٹ میں کئی سائکلز دیکھے ہیں، تو شاید آپ اس ذہنی تبدیلی کو محسوس کر سکتے ہیں۔ میرے پہلے سائکل میں، میں بالکل لیفٹ کرور پر تھا: جو پروجیکٹس سب سے زیادہ تیزی سے بڑھ رہے تھے، ان کا تعاقب کرتا تھا، اور خطرات کو بالکل نظرانداز کرتا تھا۔ اس وقت میرا YouTube پر سب سے زیادہ دیکھا جانے والا ویڈیو، پولیگن پر ہائی ییلڈ پروجیکٹس میں شمولیت کا طریقہ سکھانے والا تھا۔

2022 کے بیئر مارکیٹ تک، میں نے چوٹی پر فروخت کر دی تھی، لیکن میں نے بہت جلد خریداری شروع کر دی، جس کی وجہ سے میں پھر بھی شدید نقصان اٹھا چکا تھا۔ اسی طرح کے نقصان کی وجہ سے، 2023 سے 2025 تک، میں پوری طرح ایک مڈ کریو کھلاڑی بن گیا۔ اس دوران میں نے سب سے زیادہ توجہ کیش فلو پر دی، ETH خریدی، DeFi پر تحقیق کی، Uniswap اور MakerDAO کا جائزہ لیا، اور واقعی کچھ پیسہ کمانا بھی ہوا، لیکن پیچھے مڑ کر دیکھوں تو میں واضح طور پر باقی لوگوں کے مقابلے میں پیچھے رہ گیا تھا۔

یعنی، میرا پہلا سائیکل بہت بائیں طرف تھا، دوسرا سائیکل بہت درمیان میں، اس لیے تیسرے سائیکل میں میں نے ایک نئے انداز کے بارے میں سوچنا شروع کر دیا۔ میں نے چاہا کہ میں پہلے دو سائیکلز سے سیکھی گئی چیزوں کو جوڑوں: خطرے کے پ्रत حساس رہوں، لیکن بور مارکیٹ کے PTSD کی وجہ سے خود کو ہمیشہ “درمیانی علاقے” میں نہ پھنسا دوں۔ اگر ہم واقعی ایک نئے بُل مارکیٹ میں داخل ہو چکے ہیں، تو میں وہ چیزیں چاہتا ہوں جن میں سب سے زیادہ ریفلاکسٹو (reflexivity) ہو، جو بُل مارکیٹ میں قیمت میں اضافے کے ساتھ اپنے نریٹو کو مزید مضبوط بنائے گا، میں انہیں خریدنا چاہتا ہوں۔

اس کا مطلب یہ نہیں کہ میں اپنا پورا پوزیشن سب سے زیادہ پاگل اثاثے پر لگا دوں گا، بلکہ میرا مطلب یہ ہے کہ میں اب تک اپنی منافع کو صرف زیادہ منطقی طریقے سے محدود نہیں رکھنا چاہتا۔ بہت سے مواقع پر مارکیٹ وہیں انعام دیتی ہے جو سب سے زیادہ PPT بناتے ہیں، بلکہ وہ لوگوں کو جو حقیقی طور پر مین ٹرینڈ کو پکڑتے ہیں۔ اس لیے اس بار، میں کم از کم اپنے چھوٹے حصے پر “سب سے بڑا ریفلیکسیو” کی طرف جانے کی کوشش کرنا چاہتا ہوں۔

تائیکی مائیدا:

اس فریم ورک کے تحت، میں نے کچھ زیکیش خریدی، جو کہ میرا چھوٹا سا پوزیشن ہے، لیکن میرے خیال میں یہ میرے پاس آج تک دیکھے گئے سب سے زیادہ مثالی اور دلچسپ ریفلیکسٹو اسٹاک میں سے ایک ہے۔

میں ریفلاکسیوٹی کو بہت آسانی سے سمجھتا ہوں: قیمت میں اضافہ، بازار کو کسی اثاثے کے بنیادی عوامل اور کہانی کے بارے میں زیادہ مضبوط اعتماد دیتا ہے۔ زیکاش کی تاریخ اس خاصیت کے مطابق ہے۔ پچھلے 9 سالوں میں، اس کی قیمت زیادہ تر وقت ایک وسیع رینج کے اندر گھومتی رہی۔ لیکن جب یہ 50 ڈالر سے نیچے گر جاتی ہے، تو بازار فوراً سوچتا ہے کہ "کون پرائیویسی کے بارے میں فکر کرتا ہے"؛ جبکہ جب یہ 400 ڈالر کے قریب پہنچ جاتی ہے، تو عوامی رائے بدل کر "پرائیویسی انسانی حقوق ہے، یہ اہم ترین سیکٹرز میں سے ایک ہے" بن جاتی ہے۔ یعنی، زیکاش کی بہت سی کہانیاں اصل میں قیمت سے شروع ہوتی ہیں۔

میں یاد کرتا ہوں کہ گزشتہ سال اکتوبر میں، بالاجی، ناول، مرت، اور آرثر ہیز جیسے لوگوں نے تقریباً ایک ساتھ زیکاش کی تعریف شروع کر دی۔ اس وقت میری پہلی پردہ تھی حیرانی، خاص طور پر جب ناول نے کہا کہ "بٹ کوائن فیات کے لیے بیمہ ہے، زیکاش بٹ کوائن کے لیے بیمہ ہے"۔ میں اس وقت زیادہ تر شیم و ایتھر کو شارٹ کر رہا تھا اور اس سے میرا کوئی دلچسپی نہیں تھا۔ لیکن جو بھی چیز اچانک بڑھ سکتی ہے، وہ آپ کو اسے دیکھنے پر مجبور کر دیتی ہے، اس لیے میں نے اسے دوبارہ تحقیق کرنے شروع کر دیا۔

مطالعہ کے بعد، میں تسلیم کرتا ہوں کہ اس میں کچھ ایسے پہلو ہیں جنہیں میں مکمل طور پر نظرانداز نہیں کر سکتا۔ پہلا، یہ تقریباً 9 سال سے موجود ہے، کوئی ویچیو کے ذریعے جمع کیا گیا، صرف مختصر مدتی کہانیوں سے بلند نہیں ہوا ہوا پروجیکٹ ہے۔ دوسرا، گزشتہ عرصے میں، SEC نے Zcash Foundation کے خلاف لمبے عرصے تک جاری رہنے والی تحقیق ختم کر دی ہے، اور کوئی کارروائی نہیں کی گئی۔ تیسرًا، Zcash اکوسسٹم کا Open Development Lab حال ہی میں a16z، Paradigm جیسے اداروں سے مزید فنڈز حاصل کر چکا ہے۔ اس کے علاوہ، میں نے کامیاب پرائیویسی کرپٹوکرنسی کے لیے کئی کمپلائنس اور لابنگ کوششیں بھی دیکھی ہیں۔

بہت سے لوگ مونیرو اور زیکاش کو ایک ساتھ تقابل کرتے ہیں اور کہتے ہیں کہ مونیرو “زیادہ خالص” پرائیویسی کرینس ہے۔ لیکن میری رائے میں، اس ریس کا نتیجہ آخرکار تکنیکی پیرامیٹرز سے زیادہ سماجی اتفاق پر منحصر ہوگا۔ جیسے بٹ کوائن کے طور پر مالیات کا ذریعہ شاید روزمرہ کے ادائیگیوں کے لیے حقیقت میں سب سے مناسب نہ ہو، لیکن جب تک زیادہ لوگ اسے لائٹ کوائن سے زیادہ “اچھا پیسہ” سمجھتے رہیں، تو وہ جیت جائے گا۔ زیکاش بھی اس “زیادہ مطابقت پذیر پرائیویسی کرینس” کے مقام کی طرف جا سکتا ہے، اور مستقبل کے قانونی یا نگرانی ماحول میں تبدیلیوں کے ساتھ، اسے بازار کی شناخت دوبارہ حاصل کرنے کا موقع نہیں ہو سکتا۔

ایک اور ایسا پہلو جسے میں مکمل طور پر نظرانداز نہیں کرنا چاہوں گا، وہ کوائنٹم کمپیوٹنگ ہے۔ کیونکہ میرے پاس پہلے سے بہت سارے BTC ہیں، اس لیے میں کوائنٹم خطرے کے بارے میں بالکل بے خبر نہیں ہوں، اور میں سہمیٹ کمیونٹی کو اس معاملے میں بہت زیادہ آرام دہ محسوس کرتا ہوں۔ اس معنی میں، زیکاش کو کچھ حد تک بٹ کوائن کے لیے ایک ہیڈج کے طور پر سمجھا جا سکتا ہے۔ اس کے علاوہ، اگر قیمت پہلے بڑھ جائے، تو پرائیویسی اور کوائنٹم رزسٹنٹ نریٹس مزید مضبوط ہو جائیں گے، جس سے اس کی ریفلیکسیوٹی زیادہ واضح ہو جاتی ہے۔

اگر میں کوئی "بنیادی بات" تلاش کروں تو میں اس کے شیلڈڈ پول کو دیکھوں گا، جو مستقل طور پر دائیں اور اوپر کی طرف بڑھ رہا ہے۔ میری سمجھ میں، آپ Zcash کو شیلڈڈ پول میں ڈال سکتے ہیں اور پھر دوسرے پتے سے نکال سکتے ہیں، جو بنیادی طور پر ایک مکسڈ کرینگ پول کی طرح ہے۔ جتنا بڑا پول ہوگا، اتنا ہی زیادہ اینونمٹی سیٹ ہوگا اور اس کی عملی کارکردگی بھی زیادہ ہوگی۔ اب اس میں کئی ملین Zcash موجود ہیں، جو کم از کم یہ ظاہر کرتا ہے کہ یہ ایک ایسا چیز نہیں جسے کوئی استعمال نہ کر رہا ہو اور صرف قیمت کا کہانی ہو۔

بالکل، میں تسلیم کرتا ہوں کہ خفیہ کہانی خود بخود بہت ادھوری لگ سکتی ہے۔ زیکیش کے پاس BTC جیسا واضح کاش فلو اینکر نہیں ہے، اور اس کا کوئی واضح حد نچلا یا اوپری نہیں ہے، اس لیے یا تو یہ تیزی سے بڑھتا ہے یا گिरتا ہے۔ لیکن اسی وجہ سے، جب میں نے پہلے ہی BTC اور HYPE کا بڑا مقدار میں مالکانہ حصہ رکھا ہوا ہے اور میرے پورٹ فولیو میں ایک ایسا اثاثہ شامل کرنا چاہتا ہوں جو حقیقی طور پر "لیفت کر سکے"، تو زیکیش بہت مناسب لگتا ہے۔

اس کی فراہمی بھی BTC کی طرح 21 ملین ہے، اور اس میں بھی ہالفنگ سائکل ہے؛ اب اس کی مارکیٹ کی قیمت تقریباً BTC کی 0.5% ہے۔ اس لیے مارکیٹ ممکنہ طور پر کسی مرحلے میں ایک نیا کہانی شروع کر سکتی ہے: Zcash کیوں BTC کی مارکیٹ کی قیمت کا 1%، 2%، یا اس سے زیادہ نہیں بن سکتا؟ واقعی، مجھے جواب نہیں معلوم۔ میں صرف اعتراف کرتا ہوں کہ یہ ایک ایسا اثاثہ ہے جو قیمت کے ساتھ آسانی سے چل سکتا ہے اور بائیک مارکیٹ میں اچانک تیزی سے بڑھ سکتا ہے، اس لیے میں اپنا کچھ حصہ پہلے سے لے لینا چاہتا ہوں۔

تائیکی مائیدا:

ایک بیئر مارکیٹ سے بول مارکیٹ کی پہلی مرحلے میں، سب سے اہم بات یہ ہے کہ BTC پہلے چل پڑے۔ میں اس اسکرپٹ پر یقین نہیں کرتا جس میں کہا جاتا ہے کہ "بازار ابھی تھا، اور ایتھریم خود ہی اُڑ گیا"۔ پورے صنعت کے اعتماد کو دوبارہ قائم کرنے کے لیے، بٹ کوائن کو پہلے چلنا ہوگا۔ اگر آپ BTC کے مارکیٹ شیئر کے گراف کو دیکھیں، تو آپ دیکھ سکتے ہیں کہ یہ پچھلے بٹوم کے مرحلے کے ساتھ کچھ حد تک مشابہت رکھتا ہے: پہلے ایک دوہرا بٹوم بنائے، پھر جب BTC بڑھتا ہے، تو مارکیٹ شیئر بھی اس کے ساتھ بڑھتا ہے۔ مجھے لگتا ہے کہ یہ ایک صحت مند ساخت ہے۔ میرے لیے، اگر بٹ کوائن کا مارکیٹ شیئر 60% یا 70% تک جائے، تو اس سے یہ ظاہر ہوتا ہے کہ اس بار کا بٹوم زیادہ مضبوط ہے۔

پچھلے سائکل نے ہمیں واضح طور پر سبق دیا: بیئر مارکیٹ سے بول مارکیٹ کے پہلے مرحلے میں، زیادہ تر شیڈل کوائن فوراً کوئی کارکردگی نہیں دکھائیں گے، اور اصل میں زیادہ تر شیڈل کوائن کا اضافی فائدہ عام طور پر بول مارکیٹ کے بعد کے مراحل میں ظاہر ہوتا ہے۔ سولانا اس کا ایک بہترین مثال ہے، جو اس وقت حقیقی طور پر آگے بڑھا جب BTC 16,000 ڈالر سے 35,000 ڈالر تک بڑھا، مارکیٹ پہلے بٹ کوائن کے ذریعے اعتماد واپس حاصل کرتی ہے، پھر دولت کا اثر ظاہر ہوتا ہے، اور اس کے بعد لوگ "اگلے زیادہ طاقتور چیز" کے پیچھے لگ جاتے ہیں۔

اس لیے، میں اب BTC پر توجہ مرکوز کرنا پسند کرتا ہوں، جب تک کہ BTC کافی بلند نہ ہو جائے اور مارکیٹ خود سگنل نہ دے دے، تبھی فیصلہ کروں گا کہ کون سے شیمیز میں شرکت کرنی چاہیے۔ شاید اس وقت بہترین طریقہ یہ ہوگا کہ اپنے پہلے سے حاصل کیے گئے BTC منافع کا استعمال کرتے ہوئے، اعلیٰ بیٹا اثاثوں میں منتقل ہو جائیں، اور ابھی اپنے لیے بھی غیر یقینی ناریٹیو کے ساتھ بہت سارے پوزیشنز نہ بنائیں۔

میں حال ہی میں سوچ رہا تھا کہ AI اور خودکار ٹولز جتنے طاقتور ہوتے جا رہے ہیں، اتنے ہی ہیکرز کے حملوں کا احتمال بڑھ رہا ہے۔ پچھلے کچھ سالوں میں ہم نے کئی سیکیورٹی واقعات دیکھے ہیں۔ اگلے دور میں اگر خامیاں، حملے اور کوڈ کے خطرات زیادہ عام ہو گئے، تو پیچیدہ ٹیکنالوجی اور انجنئرنگ پر مبنی کرپٹو ناٹیشنز کو مستقل ساختی خلاف ورزی کا سامنا ہو سکتا ہے۔ DeFi کا TVL اب خاص طور پر مضبوط نظر نہیں آ رہا، Aave جیسے اشارے اب بھی گرتے جا رہے ہیں، جو مجھ کے لیے جو DeFi کے مواد پر اپنا کیریئر شروع کیا تھا، واقعی تھوڑا دل ٹوٹنے والا ہے۔

لیکن شاید بارش ہمیں ایک بات بتا رہی ہے: VC Tech، L1، DeFi جیسے کہانیاں اب کے لیے سب سے آسان مالیاتی سمت نہیں ہیں۔ اس کے برعکس، بٹ کوائن جیسی "قدرتی مقدار محفوظ رکھنا" کی کہانی، یا Zcash جیسی "پرائیویسی" کی کہانی، زیادہ سادہ، زیادہ مستقیم، اور بورس میں تیزی سے سمجھنے کے لیے زیادہ مناسب ہیں۔ ان کا انجام دینے کا خطرہ بھی ہے، لیکن کم از کم ان میں سرمایہ کاروں کو اپنے خریدنے کا سبب سمجھنے کے لیے پیچیدہ مکینزم کا پورا نظام سمجھنے کی ضرورت نہیں ہوتی۔

تو، اگر آپ مجھ سے پوچھیں کہ اگلے مرحلے میں بازار کس چیز پر زیادہ توجہ دے گا، تو میرا جواب یہ ہوگا: سب سے سادہ، سب سے آسان سمجھنے والی اور سب سے زیادہ ریفلاکسیو فرائن کا باعث بننے والی کہانی پر۔ BTC پہلے بڑھے گا، اور پھر شیمیز کا رن گا۔

تائیکی مائیدا:

میں ابھی بڑی مقدار میں BTC اسپاٹ رکھتا ہوں، ساتھ ہی کچھ پرسسٹنٹ فیوچرز لانگ پوزیشنز بھی ہیں، جس کا کل مجموعی لانگ ایکسپوچر تقریباً 150% ہے؛ اس کے علاوہ کچھ زیکاش اور HYPE بھی ہیں۔ میں اگلے ایک دو ماہ میں اس BTC پرسسٹنٹ لانگ پوزیشن کو تدریجاً بند کرنے کا امکان رکھتا ہوں۔

سیلر کی خریداری کا مرکز عام طور پر ہر ماہ کے دوسرے ہفتے پر ہوتا ہے، اس لیے شاید میں اس ماہ کا انتظار کروں یا ایک اور ماہ اور انتظار کروں، جب تک کہ یہ ساختی خریداری مکمل نہ ہو جائے، پھر میں لیوریج کم کر دوں گا، میں ہمیشہ بارٹ کی قیمت اور فنڈنگ ریٹ پر نظر رکھے رہنا نہیں چاhta۔

میں اب ایسا محسوس کر رہا ہوں کہ سرمایہ کاری میں بھی "نیند کی معیار کے مطابق ریٹ آف ریٹرن" کی تلاش کرنی چاہیے۔ آرام سے سونا، آرام سے زندگی گزارنا، اور اس وقت اپنے اصل ماننے والے اثاثوں کو رکھنا، لمبے عرصے میں روزانہ زور دے کر مارکیٹ کی نگرانی کرنے کے مقابلے میں زیادہ قابلِ استحکام ہوتا ہے۔ شاید سال میں صرف کچھ مرتبہ بہت زبردست شیڈل ٹائم آئے، اس وقت آپ تھوڑا زیادہ فعال ہو جائیں؛ لیکن عام طور پر اہم بات یہ ہے کہ بیئر مارکیٹ میں تحقیق کریں، سمجھ بنائیں، پوزیشن بنائیں، اور جب مارکیٹ واپس آئے تو اسے برقرار رکھیں۔

بہت سے لوگ سمجھتے ہیں کہ آمدنی متواتر ٹریڈنگ سے آتی ہے، لیکن میرے خیال میں بازار میں زیادہ تر پیسہ اس طرح کمائے جاتے ہیں کہ آپ اس اثاثے کو رکھیں جو بڑھے گا، نہ کہ بار بار اسے تبدیل کرتے رہیں۔ اب میں ایک آرام دہ اسپاٹ ہولڈر بننا چاہتا ہوں، نہ کہ ہمیشہ ہائی لیوریج اور ہمیشہ تنشہ رہنے والا۔

اس حصے کے بارے میں، میں حالیہ وقت میں زیادہ تر Saturn کی فارمنگ کر رہا ہوں۔ میرا خیال بہت سیدھا ہے: اگر STRC کا ماڈل مزید بڑھے گا، تو اس کا چین پر ورژن بھی اکثر ظاہر ہوگا، اور چین پر کیپٹل ہمیشہ منافع کی تلاش میں ہوتا ہے۔ اس قسم کے اثاثوں کو ٹوکن بنانا اور DeFi میں مزید سرکولیٹ کرنا، لیوریج بڑھانا، تقریباً یقینی طور پر پیش آئے گا۔ جب بھی یہ واقع ہو، تو یہ مکینزم کے لحاظ سے BTC کے لیے مزید فائدہ مند ہوگا۔

اس لیے میں ان منصوبوں کے انٹیگر فارمنگ میں اپنے فنڈز کا ایک حصہ لگانا چاہتا ہوں۔ بالکل، یہ کوئی بے خطر مصنوعات نہیں ہیں، اور میں یہ نہیں کہوں گا کہ یہ سب کے لیے مناسب ہیں۔ لیکن پچھلے ست ماہ میں، بلاکچین پر ایسے کم ہی "مستحکم آمدنی والے" مواقع ملے ہیں جن کے لیے میں وقت صرف کرنا چاہوں، اور اس قسم کے بلاکچین STRC مشتقات ان کم میں سے ایک ہیں جن پر میں وقت صرف کرنے کے قابل سمجھتا ہوں۔

زیادہ سپیکولیٹو نقطہ نظر سے، اگر ان پراجیکٹس مستقبل میں ٹوکن جاری کرتے ہیں، تو وہ ایسے پہلے "سیلر کے غیر مستقیم تائید شدہ" آن چین الٹیمیٹس بن سکتے ہیں۔ سیلر نے STRC پر مبنی آن چین اسٹیبل کوئنز، خطرہ تقسیم اور ڈیجیٹل کریڈٹ سٹرکچر کے بارے میں بھی بات کی ہے، اس لیے میں یقین رکھتا ہوں کہ اس لائن کے آگے مزید لوگ شامل ہوں گے۔ اس کی قیمت کا اندازہ لگانا یا TGE کب ہوگا، یہ آپ کو خود تحقیق کرنے کی ضرورت ہے۔ میرے پاس ابھی دونوں طرف شاملیت ہے، Saturn کا TVL اب تقریباً 100 ملین ڈالر تک پہنچ چکا ہے، اگر وہ آگے 500 ملین ڈالر تک جاتا ہے، تو مارکیٹ کی جانب سے اس پر توجہ مزید بڑھے گی۔

تائیکی مائیدا:

ہرچند میں مذہبی معنی میں ماننے والا نہیں ہوں، لیکن میں بٹ کوائن کی خداوندی سفید کینڈل پر ایمان رکھتا ہوں، اور "ہری K لائن تھراپی" پر بھی ایمان رکھتا ہوں۔

میں حقیقت میں یہ کہنا چاہتا ہوں کہ اس انتہائی ریفلاکسیو مارکیٹ میں، اکثر صرف ایک یا دو خوبصورت مثبت کینڈلز کافی ہوتے ہیں کہ لوگوں کا رویہ فوراً درست ہو جائے۔ جب قیمت بڑھتی ہے، تو لوگ دوبارہ اپنے آپ کو ذہین سمجھنے لگتے ہیں، دوبارہ جوکھم اٹھانے کو تیار ہو جاتے ہیں، اور دوبارہ صنعت کے مستقبل پر ایمان رکھنے لگتے ہیں۔ کچھ معنوں میں، یہی وہ ریفلاکسیو تجزیہ ہے جس کے بارے میں میں پہلے بات کرتا رہا ہوں: گرین کینڈل خود بخود نئے خریداری کا احاطہ پیدا کر دیتے ہیں۔

گزشتہ کچھ سالوں میں یہ صنعت کئی دھوکہ بازیوں اور ناکامیوں سے بہت متاثر ہوا ہے، لیکن میں اب بھی سمجھتا ہوں کہ بٹ کوائن پورے مارکیٹ کو دوبارہ اٹھانے والی پہلی کرنسی ہوگی۔ جب تک آپ کو یقین نہیں کہ BTC صفر ہو جائے گا، اس کا مزید بڑھنا ہی صنعت کو دوبارہ اعتماد دلانے کے لیے کافی ہے۔ اور اگلی چوٹی صرف سائلر کے ایک ہی سے نہیں آئے گی۔ واقعی خطرناک چیز یہ ہوسکتی ہے کہ آنے والے کچھ ماہوں یا سالوں میں، جب زیادہ سے زیادہ لوگ دیکھیں گے کہ STRC کا طریقہ کام کر رہا ہے، تو وہ اسے نقل کرنے لگیں گے۔

تصور کریں کہ اگر ٹام لی بھی کہنے لگے کہ "ڈیجیٹل کریڈٹ" کام کرتا ہے اور ایتھریم کے اسٹیکنگ آمدنی پر مبنی کوئی ورژن جاری کرے، تو دیگر DAT بھی BTC، ETH، SOL کے ساتھ اسی طرح نقل کرنے لگیں، تو بازار دوبارہ اس مرحلے میں چلا جائے گا جہاں سب کوئی رقم قرض لے کر کریپٹو خرید رہے ہوں اور اس میں اضافہ ہونے سے ان کی فنانسنگ کی صلاحیت مزید بڑھ رہی ہو۔ اگر وہ مرحلہ آ جائے، تو آپ کو شاید ان بڑھتی ہوئی شمعوں میں فروخت کرنا چاہئے، کیونکہ یہ بہت خطرناک علامت ہوگی۔

لیکن اس سے پہلے، میں ابھی بھی سمجھتا ہوں کہ بہت سے لوگ صرف یہی سوچ رہے ہیں کہ کیا غلط ہو سکتا ہے، جبکہ اس بات پر غور نہیں کر رہے کہ کیا کچھ اچھی طرف جا سکتا ہے۔ شارٹس عام طور پر زیادہ ذکی لگتے ہیں، اور بئیر مارکیٹ میں وہ ہمیشہ اچھی طرح سے خطرات کی کہانیاں سناتے ہیں؛ لیکن حقیقت اکثر ایسی ہوتی ہے کہ مثبت سوچ والے لوگ زیادہ پیسہ کمانے کے قابل ہوتے ہیں۔ خاص طور پر جب خوف اور لالچ کا انڈیکس 10 سے نیچے گر جائے، تو مجھے لگتا ہے کہ زیادہ منطقی انتخاب مصائب کی کہانیوں میں مبتلا رہنا نہیں، بلکہ اس صنعت کو ایک مثبت نظر سے دوبارہ دیکھنا ہے۔

حقیقی دولت، خریدنے اور فروخت کرنے میں نہیں، بلکہ انتظار کرنے میں ہے۔ بائی مارکیٹ میں آپ پیسہ کماتے ہیں، بیر مارکیٹ میں آپ امیر بن جاتے ہیں۔ بیر مارکیٹ آپ کو سب سے بڑا تحفہ دیتی ہے—یہ آپ کو وقت دیتی ہے کہ کم قیمت پر ڈر کر فروخت کرنے والوں سے اچھے اثاثے آہستہ آہستہ حاصل کر لیں؛ جب بازار دوبارہ بہتر ہو جائے، تو آپ صرف اسے رکھ کر اپنا زندگی گزار سکتے ہیں، اور جب آپ پیچھے مڑ کر دیکھیں گے تو شاید قیمت اب زیادہ ہو چکی ہو۔

تو، اب میں جو سب سے زیادہ چاہتا ہوں وہ یہ ہے کہ میں خود کو بہت جلد ڈر کر باہر نہ نکالوں، اور بیئر مارکیٹ کے PTSD کو دوبارہ اپنے فیصلوں پر مسلط نہ ہونے دوں۔ میں واقعی سمجھتا ہوں کہ فروری 2026 سے، ہم ایک نئے بول مارکیٹ میں داخل ہو چکے ہیں۔ آج پیچھے دیکھ کر یہ بات زبردست لگ سکتی ہے، لیکن میں یقین رکھتا ہوں کہ مستقبل میں پیچھے دیکھتے ہوئے، جب BTC کی قیمت 65,000 ڈالر کے قریب ہوگی، تو بہت سے لوگ خود سے پوچھیں گے: اس وقت میں نے خریدا کیوں نہیں؟ اور مارکیٹ بدل چکا ہے، اس بات کو ماننے کے لیے میں نے اتنی دیر کیوں کی؟

میرا نتیجہ یہی ہے۔ میں اپنے پاس جو کرپٹو کرنسیاں ہیں، ان سے پیار کرتا ہوں اور چاہتا ہوں کہ وہ مزید بڑھیں؛ میں گرین کی لائن تھراپی پر یقین رکھتا ہوں اور چاہتا ہوں کہ شارٹس کو مارکیٹ سے مزید سبق سیکھنا پڑے۔