ٹاپ کرپٹو ویچر کیپٹلز صنعت کے بالغ ہونے کے ساتھ بلاک چین سے باہر پھیل رہے ہیں

صنعت کا ایک اہم سرمایہ کار اب صرف کریپٹو سیکٹر پر محدود نہیں ہے۔

لکھنے والے: ویدک منڈلوی

ترجمہ: لفی، فورسائٹ نیوز

پیراڈائیم، دنیا کے بڑے ترین صرف کرپٹو کرنسی فنڈز میں سے ایک، نے حال ہی میں 12 ارب ڈالر کا نیا فنڈ جمع کر لیا ہے، جس کا خرچہ آرٹیفیشل انٹیلی جنس، روبوٹکس، ایئر اسپیس جیسے اسٹارٹ اپس پر ہوگا۔ اس ادارے نے اپنی ویب سائٹ سے تمام "کرپٹو کرنسی" متعلقہ الفاظ کو مکمل طور پر حذف کر دیا ہے، اور اس کا مرکزی سرمایہ کاری منطق یہ ہے کہ کرپٹو صرف ان کے لیے پہلا اگلے دور کا شعبہ ہے، اور اب دیگر اگلے دور کی تکنیکوں کی لہر بھی نظر انداز نہیں کی جانی چاہئے۔

فریم ورک وینچرز نے جون میں 4 ارب ڈالر کا فنڈ جمع کیا اور مختلف شعبوں میں سرمایہ کاری کا آغاز کیا، اور ایسی تبدیلی کرنے والی اداروں کی تعداد صرف اسی ایک نہیں ہے۔ گزشتہ سال، تقریباً تمام ٹاپ کرپٹو خصوصی وینچر کیپٹل فرمز نے اپنے سرمایہ کاری کے دائرہ کار کو وسعت دی اور اپنے سرمایہ کاری کے موضوعات کو تبدیل کیا۔ 2026 کے پہلے تین ماہ میں، مارکیٹ میں صرف 8 نئے خالص کرپٹو وینچر فنڈز قائم ہوئے، جو 2020 کے بعد سے سب سے کم تعداد ہے۔

اس مضمون میں میں گہرائی سے جانچوں گا کہ کیا کرپٹو کرنسی پر مبنی خطرہ سرمایہ کاری فنڈس واقعی ختم ہو رہے ہیں۔ اگر جواب مثبت ہے، تو صنعت کی اس تبدیلی کا مختلف فنڈز کے زندگی کے دوران کیا اثر ہوگا؟ کرپٹو اسٹارٹ اپ پروجیکٹس کے لیے، مستقبل میں انہیں مجموعی فنڈز کے پورٹ فولیو میں دیگر شعبوں کے ساتھ وسائل کے لیے مقابلہ کرنا پڑے گا، جس کا کیا مطلب ہے؟

کریپٹو سپیشلائزڈ فنڈ کا وجود اس لیے ہوا کہ وہ صنعت کی معلوماتی رکاوٹوں کو تعمیر کرنے میں زیادہ وقت لگانے کو تیار تھے، اور وہی واحد سرمایہ کار تھے جو اس شعبے کے اعلیٰ خطرے کو اٹھانے کو تیار تھے۔ 2017 میں، ٹائگر گلوبل جیسے جامع گروتھ فنڈز کے شراکت دار Solidity اسمارٹ کنٹریکٹس کی بنیادی منطق نہیں سمجھ سکتے تھے، اور نہ ہی وہ Discord سماج میں نامعلوم ڈولپرز کے ساتھ گہرے تعاون کا تعلق قائم کر سکتے تھے۔

کریپٹو وینچر کیپٹل کے شعبے کے خاتمے کا اندازہ لگانے کے لیے، آپ تاریخی طور پر دیگر خاص ہدف والے سرمایہ کاری کی قسموں کے اُتار چڑھاؤ کے اصولوں کا مطالعہ کر سکتے ہیں، جیسے صنعتی تبدیلیاں پہلے بھی دہرائی جا چکی ہیں۔

2006 سے 2011 تک، صاف توانائی کا شعبہ سرمایہ کاری کا رجحان بن گیا، اور بہت سے اداروں نے خصوصی نئی توانائی فنڈز قائم کیے، جس کی پیچھے کی منطق وہی تھی جو اس وقت کرپٹو سرمایہ کاری کی تھی: سرمایہ کاروں کا خیال تھا کہ وہ ایک عہد تبدیل کرنے والی ٹیکنالوجی کو پہلے ہی حاصل کر رہے ہیں، اور وہ اس شعبے پر اپنا خصوصی سرمایہ کاری کا نقشہ تیار کرنا چاہتے تھے۔

سرمایہ کاری نے صاف توانائی کے اسٹارٹ اپس میں 250 ارب ڈالر سے زیادہ کا سرمایہ لگایا، لیکن آخرکار ان میں سے نصف سے زیادہ کے سرمایہ میں نقصان ہوا۔ دلچسپ بات یہ ہے کہ متعلقہ ٹیکنالوجی خود بخود عملی ہے، اور آج صاف توانائی کا مارکیٹ بہت بڑا ہے، جبکہ اسی دوران سورج کی توانائی کی لاگت میں 85 فیصد کی کمی آئی۔ لیکن وینچر کیپسٹلsts نے بنیادی طور پر غلط فیصلہ کیا: انہوں نے سافٹ ویئر کمپنیوں کے سرمایہ کاری ماڈل کو اپنایا اور اسٹارٹ اپس کو 5 ملین ڈالر کے بیج فنڈنگ چیک جاری کیے، جبکہ ان منصوبوں کو حقیقت میں 2 ارب ڈالر کا پروجیکٹ فنڈنگ درکار ہے اور انہیں منافع حاصل کرنے میں 15 سال لگتے ہیں۔

ماساچوسٹس انسٹیٹوٹ آف ٹیکنالوجی کے توانائی تحقیقی مرکز نے بعد میں جائزہ لیا اور نتیجہ اخذ کیا کہ روایتی وینچر کیپٹل ماڈل بنیادی طور پر صاف توانائی صنعت کے ساتھ مطابقت نہیں رکھتا۔ ابتدائی مخصوص فنڈز تکنالوجی کے ترقی کے خطرات اٹھاتے ہیں، صنعت کی بنیادی تحقیق کو فنڈ فراہم کرتے ہیں، اور راستہ کے لیے قابلیت حاصل کرتے ہیں تاکہ بڑے صنعتی سرمایہ کاروں کو اپنی طرف متوجہ کیا جا سکے؛ لیکن جب تکنالوجی بالغ ہو جاتی ہے، تو بنیادی ڈھانچہ قرض، منصوبہ فنانسنگ کے فنڈز داخل ہو جاتے ہیں، تو مخصوص فنڈز کا منفرد معلومات کا رکاوٹ ختم ہو جاتا ہے۔

ذریعہ: مسچوسٹس انسٹیٹیوٹ آف ٹیکنالوجی

خاص مقاصد کی ملکیت کمپنیاں (SPAC) بھی اسی اُٹھنا اور گِرنا کا سلسلہ دیکھ چکی ہیں۔ SPAC، جسے خالی چیک کمپنی بھی کہا جاتا ہے، ایک آئی پی او کے ذریعے فنڈز جمع کرتی ہے اور اس کے پاس اصلی کاروبار نہیں ہوتا، پھر وہ نجی کمپنیوں کا اختراع کرکے تیزی سے فہرست بند کرتی ہے، جس کا عمل روایتی آئی پی او کے مقابلے میں زیادہ آسان ہوتا ہے۔ 2020–2021 کے درمیان، بہت سے سرمایہ کاروں نے اسے نقل کرنے کے قابل سرمایہ کا آلہ سمجھا اور SPAC پر مبنی مکمل سرمایہ کاری ادارے بھی قائم کیے۔

چماث پالیہاپٹیا نے 16 ارب ڈالر کا خصوصی SPAC فنڈ جمع کیا۔ لیکن 2022 تک، 2021 میں لسٹ ہونے والے SPACs میں سے دو تہائی نے ضم ہونے کا عمل مکمل نہیں کیا، اور چماث کو آخرکار انvestors کو پیسے واپس کرنے پڑے۔ صرف دو سالوں میں مارکیٹ کا مکمل رخ بدل گیا، جس سے واضح ہوتا ہے کہ جب خصوصی شعبے کی معلومات کی برتری ختم ہو جائے، تو صنعت کا ڈھانچہ تیزی سے دوبارہ تشکیل دیا جاتا ہے۔

مختلف صنعتوں میں ایک جیسا منظر دہرایا جاتا ہے، جس کے پیچھے ایک مشترکہ بنیادی قانون ہے۔ کارلوٹا پیریز نے 250 سال کی تکنیکی تبدیلی کی تاریخ کو مرتب کرتے ہوئے تکنیکی معاشی فہمی کا نظریہ پیش کیا: ہر بڑی تکنیکی انقلاب میں ابتدائی محدود مرحلہ ہوتا ہے، جہاں صرف اندر کے لوگ ہی تکنیک کو سمجھتے ہیں، اور صنعت میں گہرائی سے سرمایہ کاروں کے پاس منفرد معلومات ہوتی ہیں، جو سب سے زیادہ قیمتی سرمایہ دار بن جاتے ہیں؛ جب تکنیک بالغ ہوتی ہے، تو وہ روایتی موجودہ صنعتوں کے نظام میں آہستہ آہستہ شامل ہوتی جاتی ہے۔

جب یہ مرحلہ حاصل ہو جاتا ہے، تو سپورٹ فنڈ کی زندگی کو برقرار رکھنے والی معلومات کی دیوار ختم ہو جاتی ہے — مجموعی بڑے ادارے بھی اس ایسٹ سیٹ کو سمجھنے لگتے ہیں۔ فریڈ وِلسن نے بہت جلد ہی پیشگوئی کی تھی کہ کرپٹو کو یہ موڑ ملے گا، اور انہوں نے 2015 میں ایک مضمون لکھا جس میں کہا کہ کرپٹو صنعت ایک اہم مالی تقسیم کا راستہ اختیار کرے گی اور پیریز نظریہ کے مطابق "تعمیر کے مرحلے" سے "عام استعمال کے مرحلے" تک کا سفر مکمل کرے گی۔

اب یہ عبوری نقطہ آ چکا ہے، جہاں کرپٹو کی عملی اور عام استعمال کی خصوصیات واضح طور پر نظر آ رہی ہیں: ادائیگی کے بڑے پلیٹ فارم Stripe نے Bridge کا اختراع کیا اور اپنا اپنا اسٹیبل کوائن بلڈنگ پلیٹ فارم شروع کیا؛ BlackRock، Fidelity جیسے املاک ادارے نے ٹوکنائزڈ مانی مارکیٹ فنڈز جاری کیے ہیں؛ اور Visa، Mastercard جیسے روایتی ادائیگی کے لیڈرز بھی اسٹیبل کوائن کے بنیادی ڈھانچے پر ادائیگی کے نیٹ ورک تعمیر کر رہے ہیں۔

یہ روایتی بڑے کمپنیاں MEV نکالنے، ویریفائر اقتصادی نظام جیسی مخصوص صنعتی معلومات کی وضاحت کے لیے کرپٹو کرنسی فنڈ کی ضرورت نہیں رکھتیں، کیونکہ ان کے کاروبار کے تقسیم کے لیے ان کا کوئی مفید نہیں ہے۔ ان کی حقیقی ضرورتیں منظوریاں، ٹریفک چینلز، بینک تعاون کے وسائل ہیں، جو عام فنانشل ٹیک کمپنیوں کو سائز میں بڑھنے کے لیے درکار وسائل کے بالکل مطابق ہیں۔ آج ریڈ سیک، فاؤنڈرز فنڈ جیسے جامع فنڈز کے سرمایہ کار، کرپٹو پروجیکٹس کا جائزہ لینے کا طریقہ اسٹرائپ، پلیڈ جیسے فنانشل ٹیک پروجیکٹس کا جائزہ لینے کے طریقے سے کوئی فرق نہیں رکھتا۔

چونکہ مخصوص کرپٹو فنڈ کی معلومات کی دیواریں ٹوٹ چکی ہیں، اس فائدے پر مبنی فنڈز کا کیا ہوگا؟ آخری نصیب مکمل طور پر فنڈ مینجمنٹ کے سائز کے مالیاتی منطق پر منحصر ہے۔

سالوں سے وینچر کیپنگ صنعت نے "بیلینس ڈیویژن" کا ڈھانچہ اپنا لیا ہے: ایک طرف a16z، سیکوئیا، فاؤنڈرز فنڈ جیسے وسیع مجموعی سرمایہ کاری پلیٹ فارم ہیں جو مکمل سیکٹر کو اپنے عمودی شعبوں کے طور پر اپنے سرمایہ کاری کے نقشے میں شامل کرتے ہیں؛ دوسری طرف چھوٹے جامع فنڈ ہیں جو سرمایہ کاروں کی گہری صنعتی سمجھ کے ذریعے نادر اور نئے منصوبوں پر بھروسہ کرتے ہیں، جہاں ایک واحد بڑا کامیاب منصوبہ پورے فنڈ کے تمام منافع کو کور کر سکتا ہے؛ اور درمیان میں درمیانی سائز کے فنڈز کا زندگی کا ماحول مکمل طور پر دب گیا ہے، اور موجودہ زمانے میں زیادہ تر مخصوص کرپٹو فنڈز اس "موت کے علاقے" میں شامل ہیں۔

5 ارب ڈالر کے فنڈ کو اپنے سرمایہ کاروں کو 3 گنا صاف منافع دینے کے لیے، 15 ارب ڈالر کی کل نکاسی رقم کی ضرورت ہوتی ہے۔ بس بیج لیول کی چھوٹی سرمایہ کاریوں سے یہ مقصد حاصل نہیں کیا جا سکتا، کیونکہ صرف بیج لیول کے پورٹ فولیو میں کافی بڑے ٹاپ پروجیکٹس نہیں نکل سکتے؛ اس کے علاوہ، وہ 50 ارب ڈالر کے جبڑے والے فنڈز کے ساتھ نمو کے مراحل کے اداروں پر مقابلہ نہیں کر سکتے — جو آسانی سے ایک کروڑ ڈالر سے زائد کی بڑی سرمایہ کاری کر سکتے ہیں۔ مثال کے طور پر، 2025 کے پہلے نصف سال میں، صرف Founders Fund کی اکٹھی کی گئی رقم، اسی دوران تمام نئے چھوٹے فنڈز کی کل اکٹھی کردہ رقم کا 1.7 گنا تھی۔ سرمایہ لگاتار صنعت کے دونوں طرف مرکوز ہو رہا ہے۔

ایک ہی طرح کے سرمایہ کاری کے راستوں کو وسیع کیا جاتا ہے، لیکن Framework Ventures اور Paradigm کی بنیادی حکمت عملی مکمل طور پر مختلف ہے، جس کا بنیادی سبب ان کے سائز کا فرق ہے۔ Framework کا انتظام کیا جانے والا سرمایہ 4 ارب ڈالر ہے، جو بہت چھوٹا ہے کہ وہ صرف کچھ بیج کے منصوبوں پر اپنا سرمایہ واپس حاصل کر سکے، اور اس کا سائز بھی بڑے فنڈز کے ساتھ نمو کے مراحل کے منصوبوں پر مقابلہ کرنے کے لیے کافی نہیں۔ صرف کرپٹو کرنسی کے شعبے سے حاصل ہونے والی نکاسی آمدنی فنڈ کی واپسی کی ضروریات پوری نہیں کر سکتی، اس لیے اسے سرمایہ کاری کے دائرہ کار کو وسیع کرنا پڑتا ہے۔ جبکہ Paradigm کا انتظام کیا جانے والا سرمایہ 12 ارب ڈالر ہے، جو اسے صنعتوں کے درمیان ایک جامع سرمایہ کاری پلیٹ فارم میں تبدیل ہونے کے قابل بناتا ہے، اس لیے دونوں کی حکمت عملی میں بنیادی فرق ہے۔ مختصراً، فنڈ کا سائز یہ طے کرتا ہے کہ وہ باربل ڈائیگرام کے کس طرف پڑتا ہے، اور یہ بھی طے کرتا ہے کہ اس کے لیے کون سے ترقیاتی راستے دستیاب ہیں۔

یہاں تک کہ جو ویچر کیپٹلس جو کریپٹو سیکٹر میں اپنا عہد کرتے ہیں، انہوں نے "کریپٹو انویسٹمنٹ" کے مفہوم کو مکمل طور پر دوبارہ تعریف کر دیا ہے۔ ڈریگنفلائی نے اس سال فروری میں 6.5 ارب ڈالر کی فنڈنگ مکمل کی، جو اس کے ہدف سے تین گنا زیادہ تھا۔ لیکن اداروں نے واضح طور پر اعلان کیا ہے کہ مالیاتی سیناریوز سے باہر کے کریپٹو ایپلیکیشنز کے شعبے میں مکمل طور پر ناکامی ہو چکی ہے، اور فنڈ صرف اسٹیبل کوائن اور پیڈکشن مارکیٹس دونوں شعبوں پر ہی مرکوز ہے۔ a16z نے مئی 2026 میں 22 ارب ڈالر کی کریپٹو خصوصی فنڈنگ مکمل کی، جو 2022 کے 45 ارب ڈالر کے فنڈ کا صرف نصف ہے۔ اس کے علاوہ، شراکت دار کرس ڈکسن نے اپنے مرکزی روایت کو بھی تبدیل کر دیا: وہ اب کریپٹو کو ایک نئے کمپوٹنگ پیراڈائم کے طور پر نہیں بلکہ مالیات کو پورے صنعت کا بنیادی ستون قرار دے رہے ہیں۔

اب ان اداروں کے لیے "صرف کرپٹو سرمایہ کاری" کا مطلب ہے بلاکچین کی بنیادی فنانسی انفراسٹرکچر کی تعمیر پر توجہ مرکوز کرنا، اور یہی راستہ بڑی رقم کے ساتھ کام کرنے والے جامع فنڈز کا بھی اہم ترین توجہ کا مرکز ہے۔

صنعت کے موڑ کی دوسری مرکزی طاقت، فنڈ فنڈنگ کرنے والوں (LPs) کے رویے میں تبدیلی سے آتی ہے۔ موجودہ وینچر کیپٹل صنعت عام طور پر DPI (实缴回报倍数) کے بحران کا سامنا کر رہی ہے، جس میں 2021 میں قائم کی گئی فنڈز کا اوسط实缴回报 صرف 0.08 گنا ہے۔ 2022 کے کرپٹو بیئر مارکیٹ نے بہت سے فنڈنگ کرنے والوں کو نقصان پہنچایا، جبکہ اب آرٹیفیشل انٹیلی جنس کا شعبہ ایک نیا راستہ بن گیا ہے جو عالمی سطح پر 70 فیصد پرائمری مارکیٹ فنڈز کو جذب کر رہا ہے۔ فنڈنگ کرنے والے اپنے چار سال تک نقد نہ ہونے والے پیسے رکھے ہوئے ہیں، اور وہ دیکھ رہے ہیں کہ AI پروجیکٹس وہ اعلیٰ ریٹرنز دے رہے ہیں جن کا کرپٹو شعبہ پہلے وعدہ کر چکا تھا، اس لیے فنڈ مینجمنٹ کو LPs کی درخواستوں کو پورا کرنے کے لیے AI شعبے میں فعال طور پر داخل ہونا پڑ رہا ہے۔

یہ رجحان اب بھی کرپٹو میں مصروف کاروباری افراد کے لیے اچھا نہیں ہے: ایسے سرمایہ کار اداروں کی تعداد جو کرپٹو کو سمجھتے ہیں اور مستقل طور پر سرمایہ کاری کرنا چاہتے ہیں، لگاتار کم ہو رہی ہے۔ بہت سے لوگ کہیں گے کہ کاروباری افراد صرف مجموعی فنڈز سے فنڈنگ حاصل کر سکتے ہیں، جو نظریہ طور پر ممکن لگتا ہے — ریڈ سیک، فاؤنڈرز فنڈ جیسے فنڈز زیادہ بڑے چیک جاری کر سکتے ہیں اور وہ ایسے اصل کرپٹو فنڈز کے مقابلے میں تجارتی چینلز کے وسائل فراہم کر سکتے ہیں جو اصل کرپٹو فنڈز نہیں دے سکتے۔

لیکن حقیقت میں دو بڑی کمیاں ہیں۔ پہلا، موجودہ دور میں AI کا شعبہ اکثریت کے بہترین پروجیکٹس کے وسائل کو جذب کر رہا ہے، اس لیے کریپٹو پروجیکٹس کو انڈوسٹری وائڈ فنڈز کے اندر، انکے انویسٹمنٹ ٹیم کی توجہ حاصل کرنے کے لیے لاکھوں AI پروجیکٹس کے ساتھ مقابلہ کرنا پڑتا ہے، اور صرف بہت ہی بہترین اسٹیبلز ہی انویسٹمنٹ اجلاس میں شامل ہونے کا موقع پاتے ہیں، جبکہ کریپٹو میں مہارت رکھنے والے خصوصی فنڈز کے لیے رپورٹنگ کا مکمل طور پر الگ مقابلہ کا نظام ہے۔ دوسرا، کریپٹو اکوسسٹم کی ترقی کے لیے خصوصی فنڈز کی بنیادی ڈھانچے پر لمبے عرصے تک سرمایہ کاری ضروری ہے۔ Paradigm MEV سے متعلق تحقیق کو فنانس کرتا ہے، Dragonfly کراس چین ڈویلپمنٹ ٹولز کو سپورٹ کرتا ہے، اس قسم کی سرمایہ کاری الگ الگ پروجیکٹس کے لحاظ سے مشکل سے تجارتی منافع پیدا کرتی ہے، لیکن یہ پورے صنعت کے لیے مشترکہ بنیادی ڈھانچہ تعمیر کرتی ہے۔ جامع فنڈز اس قسم کے پروجیکٹس میں سرمایہ نہیں لگائیں گے، وہ صرف انفرادی تجارتی منافع پر ہی اسٹائلز کا جائزہ لیتے ہیں۔

میں سمجھتا ہوں کہ کچھ سالوں میں، "کرپٹو انvestor" کا لفظ آج کے "انٹرنیٹ انvestor" کی طرح فراموش ہو جائے گا۔ کرپٹو اب ایک بنیادی انفراسٹرکچر بن چکا ہے، جو مختلف مالیاتی مصنوعات کے کام کرنے کا بنیادی ذریعہ ہے۔ کوئی بھی بنیادی نالی کے اردگرد ایک مکمل سرمایہ کاری منصوبہ نہیں بناتا؛ سرمایہ کاری کی قیمت نالی کے اوپر کے ایپلیکیشن لیول پر پیدا ہوتی ہے۔ اگر پیریز کا ٹیکنالوجی سائکل نظریہ صحیح ہے، تو صنعت اب اس تبدیلی کے نقطہ پر ہے: کرپٹو اب الگ سرمایہ کاری راستہ نہیں رہا، بلکہ تمام سرمایہ کاری اثاثوں کا بنیادی انفراسٹرکچر بن چکا ہے۔

لیکن اس کا مطلب یہ نہیں کہ کرپٹو سپیشلائزڈ فنڈ مکمل طور پر ختم ہو گئے ہیں۔ ٹوکنائزیشن، آن چین سیکیورٹیز جیسے نئے نئے ذیلی شعبوں کے مستقل طور پر ظہور کے ساتھ، بہت سے مجموعی فنڈز جو ان میں شامل نہیں ہونا چاہتے، ایسے نشہ پر مبنی راستے وجود میں آئیں گے، جس کے ہر سائکل میں ذیلی شعبوں پر مبنی چھوٹے سپیشلائزڈ فنڈز قائم ہوں گے۔ واقعی衰落 کا شکار وہ درمیانے سائز کے بڑے صرف کرپٹو فنڈز ہیں — صرف کرپٹو کے نشہ پر مبنی منصوبوں سے فنڈ کی لاگت پوری کرنے کی ضرورت پوری نہیں ہو سکتی۔ پورا شعبہ مستقل طور پر باربل ڈھانچے کے مطابق دوبارہ ترتیب دیا جائے گا: بڑے پیمانے پر ترقیاتی سرمایہ کاری مجموعی فنڈز کے ذمہ ہوگی، جبکہ نئے، نشہ پر مبنی تجرباتی منصوبوں کو چھوٹے سپیشلائزڈ فنڈز سنبھالیں گے۔

2017–2018 میں قائم کیا گیا ابتدائی سپیشلائزڈ فنڈ، جس نے یونی سویپ، ایتھریم ایکوسسٹم، اور اسٹیبل کوائن کے ساتھی ٹولز جیسے بنیادی ڈھانچے کو فروغ دیا۔ لیکن وقت بدل چکا ہے؛ ہائپر لکویڈ، میگا ایتھ جیسے حالیہ سالوں میں سرٹھے ہوئے بڑے کرپٹو پروجیکٹس نے مکمل طور پر کمیونٹی فنڈنگ کے ذریعے ہی اپنا آغاز کیا، وینچر کیپٹل کے کسی بھی انحصار کے بغیر۔ اس وقت کے سپیشلائزڈ فنڈز نے کرپٹو صنعت کو واضح سرمایہ کاری منطق فراہم کیا اور مجموعی سرمایہ کاروں کو اس میں شامل ہونے پر مجبور کیا؛ آج بہت سے قائم کنندگان کو احساس ہو رہا ہے کہ وینچر کیپٹل کے بغیر بھی آپ اپنا پروجیکٹ شروع کر سکتے ہیں۔