کرپٹو کے 'چربی والے پروٹوکول' دور میں ٹاپ 10 کور منافع کے علاقے

مصنف: Stacy Muur

ترجمہ: Felix، PANews

ابتدائی "موٹی پروٹوکول" نظریہ یہ مانتا تھا کہ کرپٹو کرنسی کی قیمت غیر متناسب طور پر بنیادی بلاکچین کی جانب جائے گی، نہ کہ ایپلیکیشنز کی جانب۔ یہ نظریہ اب درست نہیں۔

2026 تک، قیمت "کنٹرول پوائنٹس" کی جانب جائے گی: وہ انٹرفیس جو صارفین کے ارادوں کو کنٹرول کرتے ہیں، اندرونی لیکویڈیٹی کے ساتھ کاروباری جگہیں، اثاثہ جات کو جاری کرنے والے اور غیر مؤثر اثاثہ جات کو ٹوکنائز کرنے والے۔ خواہ کوئی بھی چین آخرکار کامیاب ہو یا کوئی بھی ایپلیکیشن مقبول ہو، یا کوئی بھی بیانیہ غالب ہو، یہ ادارے فیس حاصل کریں گے۔

یہ فہرست آمدنی، صارفین کی تعداد، ARPU (ہر صارف کی اوسط سالانہ آمدنی)، مارکیٹ کی برتری، اور سرمایہ کی کارکردگی جیسے اشاروں کی بنیاد پر واضح کرتی ہے کہ اصل میں قیمت کون سے درجے پر "موٹی" ہو رہی ہے، کیوں ہو رہی ہے، اور اگلی اضافی قدر کہاں جائے گی۔

1. "موٹا" والٹ

رہنما: Phantom

سالانہ آمدنی: تقریباً 1.05 بلین ڈالر (2025 کی تیسری سہ ماہی میں تقریباً 35 ملین ڈالر)

صارفین کی تعداد: تقریباً 15 ملین ماہانہ فعال صارفین

ARPU: تقریباً 7 ڈالر/صارف/سال

مارکیٹ میں حصہ: Solana والٹ مارکیٹ کا تقریباً 39% حصہ

کارکردگی اور مطابقت:

Phantom نے ارادے کی پرت (Intent Layer) میں اپنی برتری کے ذریعے Solana پلیٹ فارم پر ایک نمایاں صارف والٹ کے طور پر مقام بنایا ہے۔ یہ والٹ Swap، NFT، Perps اور ادائیگی کے اوپر کام کرتا ہے، جس سے Phantom صارفین کے رویے کو DEX یا پروٹوکول تک پہنچنے سے پہلے ہی قابلِ قدر بنا سکتا ہے۔

Phantom Perps کے آغاز کے چند ہفتوں میں ہی اس کا تجارتی حجم ایک بلین ڈالر سے تجاوز کر گیا۔ یہ ثابت کرتا ہے کہ والٹ ایک غیر فعال انٹرفیس سے ایک فعال مالیاتی مرکز میں تبدیل ہو رہا ہے۔ Phantom نے 2025 کے جنوری میں 1.5 بلین ڈالر کی سی-راؤنڈ فنڈنگ مکمل کی، جس کی قیمت 3 بلین ڈالر تھی، جو اس تبدیلی کے لیے مارکیٹ کی پہچان کو ظاہر کرتی ہے۔

اہم حریف:

• MetaMask: مستقل معاہدوں اور Swap کی توسیع کے ذریعے آمدنی کے ذرائع کو بڑھا رہا ہے، اور 30 ملین ڈالر کی LINEA انعامی اسکیم کے ذریعے ماحولیاتی نظام کو مزید مستحکم کر رہا ہے۔
• Trust Wallet: 200 ملین سے زیادہ ڈاؤنلوڈ، 162 ملین ڈالر کے فراڈز کو روکا، اور مضبوط تقسیم کردہ ادائیگیوں کی صلاحیت ظاہر کی، لیکن ARPU نسبتاً کمزور ہے۔

2. "موٹا" بلاکچین

رہنما: ایتھیریئم

پروٹوکول کی سالانہ آمدنی: تقریباً 300 ملین ڈالر

صارفین: تقریباً 8.6 ملین ماہانہ فعال صارفین (MAU)

ARPU: تقریباً 30-35 ڈالر/صارف/سال

کارکردگی اور مطابقت:

ایتھیریئم اب بھی کرپٹو دنیا کا مرکزی تصفیاتی درجے ہے۔ اس کی قیمت زیادہ تھروپٹ والی صارفین کی ایگزیکیوشن سے نہیں، بلکہ اس کی حیثیت سے حاصل ہوتی ہے جو کہ اعلی قدر کے لین دین، MEV نکالنے، اسٹیبل کوائنز، اور Rollup اور ادارہ جاتی مالی تصفیہ کے حتمی ثالث کے طور پر کام کرتا ہے۔

ایتھیریئم کی فیس کا نظام MEV، blob فیس، اور تصفیہ کی ضرورت سے چلتا ہے، نہ کہ صرف لین دین کی تعداد سے۔ یہ اسے ایگزیکیوشن چینز کی نسبت بڑھنے کی رفتار میں پیچھے رکھتا ہے، لیکن سرمایہ کے ارتکاز کے ساتھ، اس کی دفاعی طاقت زیادہ ہے۔

اہم حریف:

• Solana: نمایاں "موٹی" ایگزیکیوشن چین، ماہانہ آمدنی کی بلند سطح تقریباً 240 ملین ڈالر تک پہنچتی ہے، اور meme کوائنز، مستقل تجارت، اور صارفین کی ایپلیکیشنز کی ترقی سے تحریک پاتی ہے۔ کارکردگی میں اضافہ (Firedancer، Alpenglow) ترقی کے رجحان کو مزید مضبوط کرتا ہے۔
• Base: سرگرمی کے لحاظ سے سب سے زیادہ بڑھتا ہوا L2، لین دین کی تین ہندسوں کی ترقی، Uniswap کے مجموعی لین دین کا حجم 200 بلین ڈالر سے تجاوز کر گیا۔ یہ ایتھیریئم کا صارفین ایگزیکیوشن برانچ کے طور پر کام کرتا ہے۔

3. "موٹا" Perp DEX

رہنما: Hyperliquid

سالانہ آمدنی: تقریباً 950 ملین ڈالر سے 1 بلین ڈالر

کھلی پوزیشنز: تقریباً 6.5 بلین ڈالر

مستقل لین دین کا حجم (30 دن): تقریباً 225 بلین ڈالر

کارکردگی اور مطابقت:

مستقل معاہدے کرپٹو دنیا میں سب سے زیادہ فائدہ مند تجارتی طریقہ ہیں، اور Hyperliquid اس مارکیٹ پر قابض ہے۔ Hyperliquid سنگل خاص چین میں لیکویڈیٹی، ایگزیکیوشن اور آرڈر فلو کو یکجا کر کے فیس جمع کرتا ہے، اور MEV کے نقصانات اور روٹنگ کے بکھرنے سے بچتا ہے۔

صرف 2025 کے جولائی میں، Hyperliquid نے تمام بلاکچین پروٹوکول آمدنی کا تقریباً 35% حاصل کیا، اور ٹوکن بائ بیک میں تمام کرپٹو پروجیکٹس سے آگے بڑھ گیا۔

اہم حریف:

• Lighter: ابتدائی مراحل میں تیز ترقی، مجموعی لین دین کا حجم 1 ٹریلین ڈالر سے تجاوز، ماہانہ لین دین کا حجم تقریباً 300 بلین ڈالر، لیکن منافع کے مارجن نسبتا کم۔
• Drift: مجموعی لین دین کا حجم تقریباً 2 ٹریلین ڈالر، TVL تقریباً 3.2 بلین ڈالر، آمدنی تقریباً 49 ملین ڈالر—مضبوط ترقی، لیکن مارکیٹ کا غلبہ نسبتاً کمزور۔

4. "موٹا" قرض

رہنما: Aave

سالانہ آمدنی: تقریباً 115 ملین ڈالر

صارفین: تقریباً 120,000 ماہانہ فعال صارفین

TVL: تقریباً 32-35 بلین ڈالر

سرمایہ کا استعمال: تقریباً 40%

کارکردگی اور مطابقت:

Aave DeFi کے میدان میں قرض کے سرکردہ پلیٹ فارم کے طور پر قائم ہے۔ اگرچہ قرض کے نفع کے مارجن تجارتی پلیٹ فارموں کے مقابلے میں کم ہوتے ہیں، لیکن Aave اپنے پیمانے، لچک اور مستحکم ادارہ جاتی سرمایہ کے ذریعے اس خلا کو پورا کرتا ہے۔

پروٹوکول 2025 میں مجموعی ڈیپازٹس 3 ٹریلین ڈالر سے تجاوز کرنے کی توقع رکھتا ہے، اور فعال قرض کا حجم تقریباً 29 بلین ڈالر ہوگا۔ قرض کا کاروبار آہستہ لیکن مستحکم بڑھتا ہے۔

اہم حریف:

• Fluid: ایک اہم لیکویڈیٹی پرت، مجموعی کراس چین TVL تقریباً 5-6 بلین ڈالر، قرض کے میدان میں تیسرا، ماہانہ فعال صارفین میں دوسرا، اور مؤثر DEX تجارت کو سپورٹ کرتا ہے (تجارتی حجم 150 بلین ڈالر، فیس 23 ملین ڈالر سے زیادہ)۔
• Morpho Blue: مجموعی ڈیپازٹس 10 بلین ڈالر سے تجاوز، Base چین پر سب سے زیادہ ڈیپازٹ والے پروٹوکول کے طور پر ظاہر کرتا ہے کہ ماڈیولر، مارکیٹ سے چلنے والے قرض کے ماڈلز کی طرف منتقل ہو رہا ہے۔

5. "موٹا" RWA پروٹوکول

رہنما: BlackRock BUIDL

اثاثہ جات کا انتظام: تقریباً 2.3 بلین ڈالر

منافع کی شرح: تقریباً 4% (امریکی خزانے کے ٹوکنائزیشن)

حامل: 100 سے کم (ادارہ جاتی سرمایہ کار)

کارکردگی اور مطابقت:

RWA کی ترقی کا انحصار پیمانے اور اعتماد پر ہے، نہ کہ صارفین کی تعداد پر۔ BUIDL کو سات بلاک چینز تک بڑھایا گیا اور CEX نے اسے رہن کے طور پر قبول کیا، جو TradFi اور آن چین فنانس کے درمیان ایک ساختی پل کی علامت ہے۔

اہم حریف:

• Ondo Finance: TVL 1 بلین ڈالر سے زیادہ ہے، اور MiCA کی منظوری حاصل کی، جس نے اسے معروف کرپٹو-نیٹو RWA ڈسٹریبیوٹر کے طور پر مستحکم کیا۔

6. "وزنی" LRT/ری-اسٹیکنگ لیئر

رہنما: EigenLayer

ری-اسٹیکڈ اثاثے: تقریباً 12.4 بلین ڈالر

سالانہ فیس آمدنی: تقریباً 70 ملین ڈالر

صارفین کی تعداد: تقریباً 3 لاکھ سے 4 لاکھ

کارکردگی اور مطابقت:

EigenLayer ایک بنیادی ری-اسٹیکنگ لیئر ہے، جو AVS کو Ethereum کی سیکیورٹی کرائے پر دے کر منافع حاصل کرتا ہے۔ EigenCloud (EigenAI، EigenCompute) کے آغاز نے اسے تصدیق شدہ آف چین کمپیوٹنگ کے لیے بڑھایا۔

اہم حریف:

• Ether.fi: سالانہ آمدنی تقریبا 100 ملین ڈالر، ETHFI کو فعال طور پر بائی بیک کر رہے ہیں، اور Cash کے ذریعے ایک مضبوط صارف مرکوز منافع ماڈل حاصل کیا۔

7. "وزنی" ایگریگیٹر/روٹنگ لیئر

رہنما: Jupiter

سالانہ آمدنی: تقریباً 12 ملین ڈالر

DEX ایگریگیٹر ٹریڈنگ والیوم (30 دن): تقریباً 46 بلین ڈالر

مارکیٹ شیئر: Solana ایگریگیٹر ٹریڈنگ والیوم کا تقریباً 90% شامل

کارکردگی اور مطابقت:

ایگریگیٹرز فیصلہ سازی میں کنٹرول کے ذریعے منافع کماتے ہیں۔ Jupiter قیمتوں کا تعین، روٹنگ، اور عملدرآمد کے معیار کو کنٹرول کرتے ہوئے قدر حاصل کرتا ہے اور لیکویڈیٹی فراہم کنندگان سے پہلے اسپریڈ کو پکڑتا ہے۔

اہم حریف:

• COWSwap: مجموعی ٹریڈنگ والیوم تقریباً 110 بلین ڈالر، اور MEV تحفظ فراہم کرتا ہے، خاص طور پر ادارہ جاتی تاجروں کے لیے۔

8. "وزنی" اسٹیبل کوائن جاری کرنے والے

رہنما: Tether (USDT)

گردشی سپلائی: تقریباً 185 بلین ڈالر

سالانہ آمدنی: 10 بلین ڈالر سے زیادہ

ٹریژری ہولڈنگز: تقریباً 135 بلین ڈالر

کارکردگی اور مطابقت:

Tether کرپٹو اسپیس میں سب سے زیادہ منافع بخش ادارہ ہے۔ اسٹیبل کوائن جاری کرنے والے اپنے فنڈ پول کے ذریعے ٹریژری ییلڈ سے منافع کماتے ہیں، جس سے وہ زیادہ تر پروٹوکولز سے ساختی طور پر بہتر ہوتے ہیں۔

اہم حریف:

• USDC (Circle): سپلائی تقریباً 78 بلین ڈالر، تیزی سے بڑھ رہا ہے لیکن کم منافع مارجن کے ساتھ۔
• Ethena USDe: سپلائی تقریباً 12 بلین ڈالر، جو ایک مصنوعی ییلڈ سے چلنے والے چیلینجر ماڈل کی نمائندگی کرتا ہے۔

9. "وزنی" پیشن گوئی مارکیٹ

رہنما: Polymarket

سالانہ آمدنی: (غیر منکشف)

ماہانہ ٹریڈنگ والیوم: تقریباً 1.5-2 بلین ڈالر (اہم واقعات کے دوران عروج پر)

صارفین کی تعداد: ماہانہ فعال تاجروں کی تعداد تقریباً 2-3 لاکھ

کارکردگی اور مطابقت:

پیشگوئی کی مارکیٹیں توجہ اور غیر یقینی صورتحال سے منافع کماتی ہیں۔ ان کا بنیادی ساختی فائدہ معلوماتی کشش میں ہے۔ لیکویڈیٹی وہاں مرکوز ہوتی ہے جہاں امکانات سب سے درست سمجھے جاتے ہیں۔ ایک بار جب یہ اعتماد کا سلسلہ قائم ہو جاتا ہے، تو چیلینجرز کے لیے بامعنی تجارتی گہرائی قائم کرنا مشکل ہو جاتا ہے۔

Polymarket کی مقبولیت کا سبب مسلسل صارف کی سرگرمی نہیں بلکہ یہ ہے کہ یہ آج کل عالمی سطح پر اہم واقعات کا ذریعہ بن چکا ہے—ایک انتہائی منافع بخش توجہ کی شکل۔

پیشگوئی کی مارکیٹیں ایک نئی "وزنی" پرت کی نمائندگی کرتی ہیں:

• TVL پر انحصار نہیں کرتی
• مارکیٹ کی سمت کی اتار چڑھاؤ سے وابستہ نہیں ہے
• واقعات کے دوران فیس لچکدار ہوتی ہے
• بیانیہ پھیلانے میں مضبوط (امکانات سرخی کی خبر بن جاتے ہیں)

یہ انہیں چند کرپٹو ایپلیکیشنز میں سے ایک بناتا ہے جو میکرو اکنامک اور سیاسی اتار چڑھاؤ کے بارے میں مثبت ہیں۔

اہم حریف:

• Kalshi: امریکی CFTC کے زیر نگرانی، Kalshi امریکی فایٹ کرنسی پر مبنی ایونٹ ٹریڈنگ (مثلاً کھیل/سیاست) کی حمایت کرتا ہے، جس کا تجارتی حجم بعض اوقات Polymarket سے بھی تجاوز کر جاتا ہے، TradFi کا دھیان کھینچتے ہوئے، لیکن اب بھی مقامی کرپٹو لیکویڈیٹی میں پیچھے ہے۔

10. "وزنی" MEV

رہنما: Flashbots

سالانہ نکالا گیا MEV: تقریباً 230 ملین ڈالر

کل منظم MEV: 1.5 بلین ڈالر سے زیادہ

کارکردگی اور مطابقت:

MEV بلاک اسپیس پر پوشیدہ ٹیکس ہے۔ Flashbots نے MEV کے نکالنے اور دوبارہ تقسیم کو ادارہ جاتی بنا دیا ہے، جس سے یہ Ethereum اور Rollups کے لیے ایک کلیدی بنیادی ڈھانچہ بن گیا ہے۔

اہم حریف:

• Jito: 2025 کی پہلی سہ ماہی میں MEV ٹپ اور BAM کے ذریعے Solana فیس کا تقریباً 66% حاصل کیا۔
• Arbitrum: لانچ کے بعد سے تقریباً 10 ملین ڈالر کی فیس حاصل کی، اس کی نشاندہی کرتے ہوئے کہ MEV مونیٹائزیشن اپ اسٹریم میں منتقل ہو رہا ہے۔

مزید پڑھیں: "موٹی ایپلیکیشنز" ختم ہو چکی ہیں، "موٹی تقسیم" کے دور میں خوش آمدید۔