ٹائیگر ریسرچ: جغرافیائی سیاسی بحرانوں کے درمیان بٹ کوائن کو اب بھی 'ڈیجیٹل سونا' کہا جا سکتا ہے؟

یہ رپورٹ Tiger Research نے تیار کی ہے، فروری 2026، ایران کے حملے کے بعد سونے کی قیمت بڑھ گئی اور بٹ کوائن کی قیمت میں گراؤٹ آیا۔ کیا ہم اب بھی بٹ کوائن کو "ڈیجیٹل سونا" سمجھ سکتے ہیں؟ ہم یہ جاننے کی کوشش کریں گے کہ بٹ کوائن "اگلا سونا" بننے کے لیے کن شرائط کو پورا کرنا ہوگا۔

اہم نکات

• ہر جیوپولیٹیکل بحران میں، سونے کی قیمت بڑھتی ہے اور بٹ کوائن کی قیمت گر جاتی ہے۔ چھ بار ٹیسٹ کے بعد، "ڈیجیٹل سونا" کا دعویٰ کبھی ڈیٹا سے ثابت نہیں ہوا۔
• ملکوں سونے کو اپنے ریزرو میں جمع کر رہے ہیں، لیکن بٹ کوائن کو اپنے ریزرو میں شامل نہیں کر رہے۔ سرمایہ کاروں کے لیے، بٹ کوائن میں عدم توازن ہے: یہ اسٹاک کے گرنے کے ساتھ گرتا ہے، لیکن اسٹاک کے بڑھنے کے ساتھ نہیں بڑھتا۔ تین ساختی عدم توازن کی وجہ سے بٹ کوائن کو محفوظ جائے کا درجہ حاصل نہیں ہو سکتا: مشتقات کا زیادہ ہونا (مارکیٹ سٹرکچر)، لیوریج ٹریڈرز کا غالب ہونا (شرکاء کی ساخت) اور دہرائے جانے والے رویوں کی کمی (رویہ کا تراکم)۔
• بٹ کوائن محفوظ اثاثہ نہیں ہے، لیکن یہ ایک "پریشانی میں مفید اثاثہ" ہے، جب سرحدیں بند ہو جائیں یا بینک بند ہو جائیں تو یہ حقیقت میں کام آ سکتا ہے۔
• اگر یہ تینوں عدم توازن کم ہو جائیں، تو بٹ کوائن شاید سونے کی نقل نہیں بلکہ ایک مکمل طور پر نیا “آئندہ نسل کا سونا” بن جائے گا۔ نسلی تبدیلی اور الگورتھم کے وسیع استعمال اس عمل کو تیز کرنے کے ممکنہ عوامل ہیں۔

28 فروری 2026 کو، امریکہ اور اسرائیل نے ایران پر فضائی حملے کیے۔ اس کارروائی کے اعلان کے فوراً بعد سونے کی قیمت میں فوری اضافہ ہوا۔ دوسری طرف، بٹ کوائن کی قیمت اسی دن 63,000 امریکی ڈالر تک گر گئی، جس کے بعد ایک دن کے اندر یہ واپس بڑھ گئی۔

ایک ہی بات، لیکن بالکل الگ رد عمل۔

جبری تنازعات جیسے جنگ کے دوران، بٹ کوائن کا رجحان سونے سے مختلف ہوتا ہے۔

بٹکوائن کے ابتدائی گراؤں کے بعد عام طور پر تیزی سے بحالی ہوتی ہے، لیکن لیوریج ٹریڈرز کے فورسڈ لکویڈیشن سے پیدا ہونے والی لہر سے گراؤ زیادہ گہرا ہو جاتا ہے۔ ایران-اسرائیل تنازع کے دوران، بٹکوائن کی قیمت میں دن بھر میں 9.3 فیصد کی کمی آئی، جبکہ اکرین جنگ کے دوران 7.6 فیصد کی کمی ہوئی۔ اس کے برعکس، اسی دوران سونے کی قیمت میں اضافہ ہوا۔

جب بحران پیدا ہوتا ہے تو بٹ کوائن عام طور پر پہلا گرنے والا اثاثہ ہوتا ہے، کیا ہم اسے اب بھی "ڈیجیٹل سونا" کہہ سکتے ہیں؟

بٹ کوائن کو ڈیجیٹل سونے کے طور پر ڈیزائن نہیں کیا گیا تھا۔ ناکاموتو ساتوشی نے 2008 میں جاری کی گئی وائٹ پیپر کا عنوان "بٹ کوائن: ایک پیر تو پیر الیکٹرانک کیش سسٹم" تھا۔ اس کا مقصد ایک ادائیگی کے نظام کے طور پر ہونا تھا، نہ کہ قیمت محفوظ رکھنے کے لیے۔

ہم جو "ڈیجیٹل سونا" کا تصور آج جانتے ہیں، وہ 2020 کے صفر شرح سود اور مقداری توسیع کے دوران مقبول ہوا۔ جب مالیاتی قیمت میں کمی کے خوفوں کا انتہا ہو گئی، تو بٹ کوائن کو ایک قیمت محفوظ کے طور پر توجہ دی گئی۔ تاہم، عملی طور پر، نہ تو ممالک اور نہ ہی سرمایہ کار، بٹ کوائن کو "ڈیجیٹل سونا" سمجھتے ہیں۔

2.1. ملکی سرکاریں: سونا اکٹھا کرتی ہیں، لیکن بٹ کوائن پر غور نہیں کرتیں

عالمی سونے کے ایسوسی ایشن کے اعداد و شمار کے مطابق، تمام ممالک کے مرکزی بینکوں نے سالانہ سونے کی خریداری جاری رکھی ہے۔ تاہم، کوئی بھی بڑا مرکزی بینک اپنے مجموعی اثاثوں میں بٹ کوائن شامل نہیں کرتا۔

کوئی یہ بحث کر سکتا ہے کہ امریکا نے مارچ 2025 میں ایک ایکٹیو آرڈر کے ذریعے "سٹریٹجک بٹ کوائن ریزرو" کو باہمی طور پر قائم کیا۔ اس آرڈر کا متن یہ بھی بتاتا ہے کہ "بٹ کوائن عام طور پر 'ڈیجیٹل سونا' کہلاتا ہے"۔ لیکن تفصیلات اس طرح نہیں ہیں۔ ریزرو صرف جرائم اور مدنظر لین دین کے ذریعے ضبط کیے گئے اثاثوں تک محدود ہے۔ حکومت نے نئے بٹ کوائن خریدے نہیں، بلکہ صرف ضبط شدہ بٹ کوائن رکھے ہوئے ہیں اور انہیں فروخت نہیں کر رہی۔

یہ قابل ذکر ہے کہ امریکی ٹریژری بانڈ کی اپیل کم ہونے کے ساتھ، یورپ اور چین سونے کی خریداری میں فعال ہیں، لیکن بٹ کوائن ابھی تک ان کے متبادل انتخابات کی فہرست میں شامل نہیں ہے۔

2.2 سرمایہ کار: گرنے میں ایک جیسے، اُچھلنے میں نہیں

2025 کے دوسرے نصف سال انتہائی اہم ہے۔ ناسداک انڈیکس نے تاریخی ریکارڈ بنایا، جبکہ بٹ کوائن نے اکتوبر میں 125,000 امریکی ڈالر کے اعلیٰ نقطے سے 30 فیصد سے زیادہ کی گرنے کا تجربہ کیا۔ دونوں اثاثے اب الگ الگ راستے پر چلنا شروع ہو گئے ہیں۔

لیکن اصل مسئلہ ڈیکپلنگ خود نہیں بلکہ اس کی سمت ہے۔ بٹ کوائن بھی اسٹاک مارکیٹ کے گرنا کے ساتھ گر جاتا ہے، لیکن اسٹاک مارکیٹ بڑھنے پر بڑھتا نہیں۔ سرمایہ کاروں کے لیے یہ سب سے بدترین ترکیب ہے۔ ایسا اثاثہ رکھنا جس میں نیچے کا خطرہ ہو اور اوپر کا فائدہ چھوٹ جائے، بے معنی ہے۔ بٹ کوائن حفاظتی گھر کے طور پر نہیں بلکہ خطرناک اثاثے کے طور پر بھی اپنی کشش کھو چکا ہے۔

避险资产並非僅僅指價格上漲的資產。從學術角度來講，它是指在極端經濟衰退時期，與其他資產的相關性降至零甚至轉為負值的資產。關鍵問題在於，它在危機中的反應是否具有可預測性。以此標準衡量，黃金和比特幣之間的差距顯而易見。

سونا تمام چار ضروریات کو پورا کرتا ہے۔ بٹ کوائن واضح طور پر صرف ایک کو پورا کرتا ہے: محدود فراہمی۔ مائعیت شرطی ہے۔ باقی دو ضروریات پوری نہیں ہوتیں۔ تین ساختی عدم توازن اس فرق کی وضاحت کرتے ہیں۔

• مارکیٹ سٹرکچر نامساوی ہے: سونے کی فزیکل مانگ قیمت کی حد کو سہارا دیتی ہے اور اس کا فیوچرز لیوریج کم ہوتا ہے۔ بٹ کوائن کا ڈرائیویٹو تجارتی حجم اس کی اسپاٹ تجارت کے تقریباً 6.5 گنا ہے، اور اس کا مارکیٹ 24/7 ٹریڈ ہوتا ہے، اس لیے جب بحران پیدا ہوتا ہے تو یہ عام طور پر پہلا فروخت ہونے والا اثاثہ بن جاتا ہے۔
• غیر متناسب شرکاء: سونے کے بحران کے دوران خریداروں کے طور پر صبر والی پٹیلیاں، جیسے کہ مرکزی بینکوں، پنشن فنڈز اور سرکاری دولت فنڈز تھے۔ جبکہ بٹ کوائن مارکیٹ کے اہم شرکاء لیوریج ٹریڈرز اور ہیج فنڈز ہیں، جو بالکل وہی پٹیلیاں ہیں جو بحران کے آغاز پر سب سے پہلے چلے جاتے ہیں۔
• 行为积累不对称性：“危机来临时买入黄金”这种行为模式反复出现数十年，最终成为一种固定的模式。比特币需要时间才能赢得同样的信任。

سیکورٹی کے لحاظ سے، بٹ کوائن کو "ڈیجیٹل سونا" کہنا مشکل ہے۔ لیکن اس کا بحران کے دوران کردار شک نہیں کیا جا سکتا۔

2022 میں روس-یوکرین جنگ کے شروع ہونے کے بعد، یوکرینی مرکزی بینک نے فوری طور پر الیکٹرانک ٹرانسفرز پر پابندی لگا دی اور اے ٹی ایم سے نکالنے کی حدود مقرر کر دیں۔ بینک کی شاخیں بند ہو گئیں، اور عوام اپنی جمعہ رکم تک بھی نہیں پہنچ سکے۔ کچھ مہاجرین نے بٹ کوائن کے مینیمونکس والے یو ایس بی ڈرائیوز لے کر سرحد عبور کی۔ رپورٹس کے مطابق، وہ پولینڈ پہنچنے کے بعد بٹ کوائن اے ٹی ایم یا P2P ٹریڈنگ کے ذریعے بٹ کوائن کو مقامی کرنسی میں تبدیل کر کے اپنے روزمرہ کے خرچوں کا انتظام کرتے تھے۔

اے ایچ آر سی نے مزید ترقی کرتے ہوئے بے گھر افراد کو اسٹیبل کرینس USDC تقسیم کیا اور انہیں ان کے مقامی کرنسی میں تبدیل کرنے کے لیے ویسٹرن یونین نوٹس پر ایک منصوبہ شروع کیا۔ 2026 کے "ایپک فائر آپریشن" کے دوران، ایران کے بڑے کرپٹو ایکسچینج Nobitex کے فنڈز کا بہاؤ فضائی حملوں کے فوراً بعد 700% بڑھ گیا۔

یہ مثالیں ظاہر کرتی ہیں کہ لوگ بٹ کوائن کی طرف رجوع کرتے ہیں کیونکہ یہ مالیاتی نظام کے خراب ہونے پر کام کرتا ہے، نہ کہ اس لیے کہ یہ ایک محفوظ گھر کا ذریعہ ہے۔

مالیاتی دنیا میں، "بچاؤ کا اثاثہ" وہ اثاثہ ہوتا ہے جس کی قیمت Crises کے دوران مستحکم رہتی ہے۔ یہ Crises کے دوران استعمال کیے جانے والے اثاثوں کے تصور سے مختلف ہے۔ بٹ کوائن واضح طور پر جنگ کے دوران منتقلی اور ٹرانسفر کی عملی قیمت فراہم کرتا ہے، لیکن اس کی قیمت کو یقینی نہیں بنایا جا سکتا۔ حقیقی بچاؤ کا اثاثہ عملیت نہیں، بلکہ قیمت کے رویے کی پیش گوئی کرنا ہے۔ بٹ کوائن پہلے کو رکھتا ہے، لیکن دوسرے کو یقینی نہیں بناتا۔

ہر مسائل کے دوران، بٹ کوائن کا رجحان سونے کے برعکس ہوتا ہے۔ نہ تو ممالک اور نہ ہی سرمایہ کار اسے "ڈیجیٹل سونا" سمجھتے ہیں۔ تاہم، سرحدیں بند اور بینکس بند ہونے والے علاقوں میں بٹ کوائن کی عملی اہمیت نظر انداز نہیں کی جا سکتی۔ اس صلاحیت کو مدِنظر رکھتے ہوئے، اگر یہ تین نا مساوی عوامل کم ہو جائیں تو "نسل اگلے سونے" کی راہ کھل جائے گی۔

5.1 مارکیٹ سٹرکچر کا تبدیلی

مشتقات کا تجارتی حجم اسپاٹ تجارت کے 6.5 گنا ہے، جو ہر بحران میں سلسلہ وار فروخت کا سبب بنتا ہے۔ حالیہ دور میں فیچرز کے بندہ معاہدوں کی مقدار میں کمی آئی ہے، اور قیمت کا تعین کرنے والا نظام اسپاٹ اور ETF کی طرف منتقل ہونے کے نشانات دکھا رہا ہے۔ لیکن اصل چیلنج یہ ہے کہ اگلے بکری کے دور میں لیوریج کی درجہ بندی دوبارہ تعمیر ہوگی یا نہیں۔

5.2. شرکاء کا منتقلی

2024 میں اسپاٹ ETF کے منظور ہونے کے بعد، ادارتی پٹھا بٹ کوائن میں流入 ہوا اور بٹ کوائن مین ل فنانشل ایسٹیٹ بن گیا۔ لیکن اس سے ایک تضاد پیدا ہوا: جتنا زیادہ ادارتی سرمایہ کار بٹ کوائن کو اپنے پورٹ فولیو میں شامل کرتے ہیں، اتنی ہی زیادہ اس کی قیمت میں خوف کے دوران اسٹاک کے ساتھ فروخت ہونے کا امکان ہوتا ہے۔ بٹ کوائن تک رسائی بڑھ گئی، لیکن اس کی الگ قیمت میں لہریں غائب ہو گئیں۔ یہی فنانشلائزیشن کا تضاد ہے۔

گولڈ ETF بھی میں مقبول ہو گئے ہیں، تاہم، تنگی کے دوران، گولڈ کا رجحان اسٹاک سے الگ ہوتا ہے، کیونکہ "تنگی میں خریداری" ایک نصف صدی سے زیادہ کی پرانی مثال ہے۔ اس تضاد کو دور کرنے کے لیے، شرکاء کی ساخت کو لیوریج ٹریڈرز سے صبر والے سرمایہ داروں کی طرف منتقل کرنا ہوگا۔

ایک ایسا متغیر جس کی نظراندازی کی جاتی ہے: نسلی تبدیلی۔ جب زیڈ جینریشن اصل دولت کی وراثت لے کر اس کا انتظام شروع کرے گا، تو سونا شاید ان کے والدین کے لیے ایک محفوظ گھر بنی رہے گا۔ اس نسل کا پہلا سرمایہ کاری اکاؤنٹ سکورٹیز اکاؤنٹ نہیں بلکہ کرپٹو کرنسی ایکسچینج ہے۔ جن لوگوں کے لیے پہلا اثاثہ بٹ کوائن ہے، وہ جب بحران آئے تو شاید بٹ کوائن کو سونے کے بجائے ترجیح دیں گے۔ یہ شرکاء کا تبدیل ہونا شاید ادارہ جاتی فیصلوں سے نہیں بلکہ نسلی رویوں میں تبدیلی سے شروع ہوگا۔

5.3 سلوک کا جمعی تبدیلی

نکسن شاک کے بعد، سونے کا "کریسس میں خریدنے" کا نمونہ تقریباً 50 سال میں ترتیب پایا۔ کیا بٹ کوائن کو بھی اتنی ہی دیر لگے گی؟ نہیں۔ یہ امریکہ اور ایران کا تنازعہ چھٹا ٹیسٹ تھا، اور نتیجہ دوبارہ ایک جیسا رہا: دن کے دوران میں گرا، پھر واپس آ گیا۔ جب یہ نمونہ دہرایا جاتا رہا، تو لوگوں میں یہ اعتقاد مضبوط ہوتا گیا کہ "یہ گرے گا، لیکن ہمیشہ واپس آ جائے گا۔"

اہم ترین متغیر الگورتھم ہے۔ آج، بٹ کوائن کے ٹریڈنگ والیوم کا بڑا حصہ AI ایجنسیز اور الگورتھمک ٹریڈنگ سے آتا ہے۔ اگر " crisis میں بٹ کوائن خریدیں" کی حکمت عملی ان الگورتھمز میں ڈال دی جائے، تو یہ پیٹرن انسانی رویے کے جمع ہونے کے بغیر ہی تشکیل پا جائے گا۔ اس صورت میں، اعتماد کو کوڈ میں انسانوں سے پہلے قائم کیا جاتا ہے۔

ابھی بٹکوائن “ڈیجیٹل گولڈ” نہیں ہے۔ لیکن اگر اس کی ثابت شدہ实用性 کے بنیاد پر مارکیٹ کی ساخت، شرکاء کا ترکیب اور رویہ کے اکٹھے ہونے کے نمونے تبدیل ہو جائیں، تو یہ “اگلی نسل کا گولڈ” بن سکتا ہے۔ یہ گولڈ کا نقل نہیں بلکہ ایک مکمل نئی قسم کا آغاز ہے۔