لکھنے والہ: چھوٹا بیک، شین چاؤ ٹیک فلو
25 مئی کو، اسٹیبل کوائن جاری کنندہ ٹیٹر نے گریجیا حکومت کے ساتھ مل کر لاری سے منسلک GEL₮ جاری کرنے کا اعلان کیا۔
نیوز ریلیز کو مناسب طریقے سے تیار کیا گیا ہے: لاگت کم کرنا، سیٹلمنٹ کو تیز کرنا، اور عبوری ادائیگیوں کو فروغ دینا، سی ای او اردینو نے دوبارہ وہ جملہ دہرایا کہ اسٹیبل کوائن دنیا بھر کے مالیاتی بنیادی ڈھانچے میں تبدیل ہو رہے ہیں۔
ٹیثر کے پچھلے دو سال کے اقدامات کے حوالے سے دیکھیں، ٹیثر چھوٹے ممالک کی کرنسیوں کے لیے لین دین کے انٹرفیس اور عالمی تقسیم کے چینلز کو اپنے ہاتھوں میں لے رہا ہے۔
ٹیثر کی مصنوعات کی لائن، دراصل ایک کوائن کی تبدیلی کا نقشہ ہے
ٹیتر کے کارڈ کھولیں: USDT، 1890 ارب ڈالر کی بازار قیمت، عالمی پہلے، لیکن امریکی صارفین استعمال نہیں کر سکتے؛ USAT، اس سال شروع میں GENIUS قانون کے مطابق مارکیٹ کے لیے لانچ کیا گیا امریکی ڈالر اسٹیبل کوائن، USDT کا "امریکی دوہرا"; EURT، یورو اسٹیبل کوائن، جسے MiCA نے پیچھے دھکیل دیا، نومبر 2025 تک ریڈمپشن بند ہو جائے گی؛ MXNT میکسیکن پیسو ہے؛ CNHT آف شور چینی یوان ہے، جس کا سائز ہمیشہ چھوٹا رہا ہے؛ GEL₮، جو اب لاری اسٹیبل کوائن بنانے کا منصوبہ ہے۔
کرنسی کے لحاظ سے اس کا اظہار بے ترتیب ہے، لیکن حکمت عملی کا مقصد واضح ہے۔ ٹیٹر ایک چیز کا امتحان کر رہا ہے: امریکی ڈالر کے مرکزی راستے کے باہر، "主权国家 کے لیے اپنی کرنسی کا اسٹیبل کوائن جاری کرنا" ایک قابل تکرار، معیاری کاروبار بنایا جا سکتا ہے؟
USDT دنیا بھر میں ڈالر کے سایہ کرنسی کے عہدے کو برقرار رکھتا ہے، USAT اور EURT مضبوط تنظیمی مارکیٹس میں مطابقت کی کوششیں ہیں، باقی MXNT، CNHT، GEL₮ کا مشترکہ نقطہ یہ ہے کہ ان کی مقامی کرنسیوں کی بین الاقوامی ترقی کمزور ہے، عبوری ادائیگیاں مہنگی ہیں، اور مہاجرین کی ریٹنس پر انحصار زیادہ ہے، لیکن ایران یا کوریا جیسے ممالک کی طرح مکمل بندش کا شکار نہیں ہیں۔
جارجیا اس طریقہ کار کا اب تک کا نئاترین نمونہ ہے۔
جارجیا کیوں دستخط کرنا چاہتا ہے؟
3.7 ملین آبادی، جی ڈی پی تقریباً 35 ارب امریکی ڈالر، کُن منگ سے بھی چھوٹا، لیکن اسے تین شرائط خاص طور پر مناسب بناتی ہیں۔
ایک مشکل موجود ہے۔ IMF کے ڈیٹا کے مطابق، پچھلے دہائی میں گرجیا کے GDP کا تقریباً 15 فیصد مہاجرین کی ریٹنس تھی، اور 40-45 فیصد مہاجرین کے خاندانوں کی ماہانہ آمدنی ریٹنس سے آتی تھی۔ رقم بنیادی طور پر روس، یونان اور امریکہ سے بھیجی جاتی ہے۔ ہر روایتی ٹرانسفر کا اخراج اور وقت کا نقصان ان خاندانوں کے لیے حقیقی پیسہ ہے۔ اگر آن چین لاری کام کر سکے تو عام لوگوں کے لیے اصل فائدہ ہوگا۔
کمپلائنس فریم ورک تیار ہو چکا ہے۔ جارجیا نیشنل بینک نے ڈیجیٹل ایسٹس کے ریگولیٹری فریم ورک، ریزرو، ریڈمپشن رائٹس، جاری کنندہ کی نگرانی، اے ایم ایل کے لیے کئی سالوں تک کام کیا ہے، اور امریکہ کے GENIUS ایکٹ کے ساتھ فعال طور پر مطابقت رکھی ہے۔ یہ قدم عمدہ طور پر اٹھایا گیا ہے تاکہ وہ قفقاز علاقے کا ڈیجیٹل ایسٹس ہب بن سکے۔
پہلے سے تیاری کی گئی تھی۔ جارجیا نے 2023 میں Tether کے ساتھ MOU پر دستخط کیے، اسی سال Ripple کے ساتھ ڈیجیٹل لاری کا پائلٹ پروجیکٹ کیا، اور Hedera کے ساتھ تعاون پر دستخط کیے، GEL₮ اچانک نہیں آیا۔
منطق واضح ہے: ٹیثر کے عالمی توزیع نیٹ ورک کا استعمال کرکے اپنے کرنسی کے بین الاقوامی تیزی کو بڑھائیں۔
جیورجیا اپنا CBDC بھی جاری کر سکتا ہے، لیکن CBDC کتنی ہی تیز کیوں نہ ہو، وہ صرف اپنے ہی سسٹم میں ہی منتقل ہوتا ہے۔ Tether کے نیٹ ورک سے جُڑ کر، لاری پہلی بار USDT، USDC کے ساتھ ایک ہی لکویڈٹی پول میں براہ راست تبادلہ کر سکتا ہے، اور کوئی بھی کرپٹو والٹ اسے رکھ سکتا ہے۔ اس کا مطلب یہ ہے کہ جیورجیا اپنے کمپلائنس فریم ورک کے ذریعے Tether کے پہلے سے تعمیر شدہ عالمی پائپ لائن کو کرایہ پر لے رہا ہے۔
ٹیثر کو کیا ملا؟
جیورجیا بہت چھوٹا ہے۔ ریٹنس کا سالانہ بازار 50 ارب ڈالر سے کم ہے، اور اس میں گھریلو ادائیگیاں شامل کر لیں تو اسٹیبل کوائن کا گردشی حجم صرف کئی ارب ڈالر تک ہوگا، جو USDT کے 1890 ارب ڈالر کے مقابلے میں صرف ایک ناشناں حصہ ہے۔
تو ٹیثر کا گراف جارجیا میں نہیں، بلکہ ٹیمپلیٹ میں ہے۔
ہر مزید ملک کے لیے، "主权国家代发本币稳定币" کا حل ایک درجہ زیادہ بہتر ہوتا ہے۔ GEL₮ کی کمپلائنس ڈھانچہ، ریزرو میکانزم اور ریڈیمپشن پروسیجر ایک بار کامیاب ہو جائے تو، اگلے ملک جیسے آذربائیجان، ارمنیا، ازبکستان، کینیا یا نائجیریا براہ راست اسے استعمال کر سکتے ہیں، جس سے وقت کئی سالوں سے کچھ ماہوں تک کم ہو جاتا ہے۔
حقیقی دفاعی دیوار اس سے گہرائی میں ہے۔ جب کسی ملک کی اپنی عملی اسٹیبل کوائن اور USDT ایک ہی لکویڈٹی نیٹ ورک میں آپس میں تبدیل ہو رہی ہوں، تو اس ملک کی کرنسی غیر رسمی طور پر USDT کے ساتھ منسلک امریکی ڈالر کے نظام میں شامل ہو جاتی ہے۔ Tether کو ان ممالک کے مرکزی بینکوں کے فیصلوں پر کنٹرول حاصل کرنے کی ضرورت نہیں، صرف یہ یقینی بنانا ہے کہ وہ درمیانی روتر بنی رہے۔
یہ منطق 19ویں صدی کے لندن کے فنانشل آؤٹ پٹ جیسا ہے۔ لندن کے بینکوں نے مستعمرات میں مرکزی بینک بننے کی بجائے، صرف کلیرنگ، ڈسکاؤنٹنگ اور ٹرانسفر سسٹم کو ایک ایک کر کے پھیلایا، اور پھر سب کو لندن کے راستے پر چلنا پڑا۔ فرق صرف اس بات کا ہے کہ اس وقت ایک طرفہ استعمار تھا، جبکہ اب دو طرفہ اور доб доб کے ساتھ۔ چھوٹے ممالک دستخط کرنا پسند کرتے ہیں، SWIFT کے تبدیل ہونے کا انتظار نہیں کر سکتے؛ ٹیزر دلچسپی رکھتا ہے، کیونکہ اگلی نسل کے فنانشل انفراسٹرکچر میں اپنی اہم جگہ محفوظ کر رہا ہے۔
سوویرن مانی کا آؤٹسورسنگ
ڈیجیٹل یورو، جسے MiCA، ECB، اور مختلف مرکزی بینکوں نے پانچ سال تک علیحدہ مشاورت کے تحت رکھا ہے۔
جارجیا، جو کہ کُن مِنگ کے GDP سے بھی چھوٹا ملک ہے، ایک نجی کمپنی کے ساتھ معاہدے کے ذریعے، "ریاست خود CBDC جاری کرے" کے تمام مراحل کو دور کر کے، اپنی قومی کرنسی کو USDT کے برابر عالمی گردش کے راستے پر لے گیا۔
اگر اگلے تین سالوں میں دس یا بیس چھوٹے ممالک میں یہ واقع ہوا، تو یہ نئے بین الاقوامی مالیاتی ترتیب کا آغاز ہوگا، جہاں ملکی کرنسیوں کا عالمی تبادلہ نجی اسٹیبل کوائن جاری کنندگان کو سونپ دیا جائے گا۔
لیکن اس راستے کے بغیر قیمت کے نہیں ہے۔
سب سے پہلے مالیاتی س sovereignty کا خطرہ ہے۔ اگر ملکی کرنسی کے اسٹیبل کوائن کی لیکویڈیٹی، والٹ ایکسیس، اور ٹریڈنگ راؤٹنگ Tether پر منحصر ہے، تو ملکی مرکزی بینک کو مالیاتی گردش پر نظر رکھنے اور کنٹرول کرنے کی صلاحیت پر کیا اثر پڑے گا، اب تک کوئی واضح جواب نہیں ہے۔
مستقبل میں، اگر جارجیا کے نصف گھرانے گیلی ٹی ایم کے ذریعے مہاجرین کے پیسے وصول کرتے ہیں، تو ایک بار جب ٹیسٹر کو کسی بھی ذخیرہ کے بحران کا سامنا ہو، تو صرف ٹیسٹر کا بیلنس شیٹ ہی نہیں، بلکہ جارجیا کی سماجی استحکام بھی دباؤ میں آ جائے گا۔
دوسرے، اگر تمام چھوٹے ممالک کی مقامی کرنسی کے اسٹیبل کوائن بالآخر USDT کے ذریعے درآمد و برآمد ہو رہے ہیں، تو اس کا ظاہری مطلب مقامی کرنسی کا بلاکچین پر آنا ہے، لیکن اصل میں یہ ممالک USDT کے مرکزی ڈالر بلاکچین سسٹم میں مزید شامل ہو رہے ہیں۔ اس طرح کا عمل کرنے والے ممالک کے لیے، جو امریکی ڈالر سے الگ ہونے کے ماحول میں یہ کر رہے ہیں، یہ ایک ایسا تضاد ہے جس کے بارے میں پہلے سوچنا ضروری ہے۔
بیس نے پچھلے دو سالوں میں نجی اسٹیبل کوائن کے مالیاتی اور مالیاتی استحکام پر اثرات کی بار بار نشاندہی کی ہے، جو بے وجہ نہیں ہے۔
GEL₮ کی جاری کرنے کی ساخت، اسٹیک ہولڈر، اور ٹیکنالوجی چین کا انتخاب ابھی تک شائع نہیں ہوا ہے۔ یہ تفصیلات یہ طے کرتی ہیں کہ یہ اصل میں "سولہن معاہدہ سٹیبل کوائن" ہے یا "حکومت کے نام کے تحت عام Tether مصنوعات"۔
لیکن تفصیلات سے زیادہ اہم ایک مشاہدہ یہ ہے کہ اگلے 12 ماہ میں کیا دوسرا، تیسرا ملک بھی اسی ٹیمپلیٹ اور Tether کے ساتھ تعاون کرے گا؟
اگر ہے، تو ٹیثر ایک اسٹیبل کوائن جاری کرنے والی کمپنی سے ایک عبوری مالیاتی بنیادی ڈھانچہ فراہم کنندہ بن جاتا ہے جو ملکی کرنسی کے اسٹیبل کوئنز کو ملکی حکومتوں کے لیے جاری کرتا ہے۔
یہ ایک ایسا مخلوق ہے جس کے لیے ہم پہلے کوئی لفظ نہیں رکھتے تھے۔ یہ کوئی بینک، کوئی مرکزی بینک، کوئی ادائیگی کمپنی یا عام سٹیبل کوائن جاری کرنے والے نہیں ہے، بلکہ ایک عبوری، سرحدوں سے پرے کی، بلاکچین پر مبنی مُنٹنگ تنظیم ہے جو ریگولیٹری آرٹی بٹیج، نیٹ ورک افیکٹس اور ٹیکنالوجی کے معیارات کو جوڑ کر بنائی گئی ہے۔
تین سال بعد، 25 مئی 2026 کا یہ معاہدہ، اس هفتے کی کسی بھی کرپٹو خبر سے زیادہ اہم ہو سکتا ہے۔