ٹینیسی عدالت نے حکم دیا ہے کہ ریاست کو کلشی پیشن گوئی مارکیٹ پر پابندی عائد کرے

پیش گوئی مارکیٹ کے شعبے کے لئے ایک اہم ترقی کے ساتھ، 21 مارچ 2025 کو ناشفیل، ٹینیسی میں ایک امریکی وفاقی عدالت نے ایک اہم حکم جاری کیا، جس میں ریاستی نگرانی کارکنوں کو فیڈرل ریگولیٹڈ پلیٹ فارم کلشی کے خلاف موقت طور پر چھوٹ جانے کے لئے مجبور کیا گیا۔ یہ فیصلہ فوری طور پر کلشی کو اپنی ٹینیسی کی کارروائیاں دوبارہ شروع کرنے کی اجازت دیتا ہے، جو وفاقی مالیاتی نگرانی اور ریاستی گیمبلنگ کے انتظام کے درمیان ایک بلند خطرے والے تنازعے میں ایک اہم قانونی رکاوٹ پیدا کرتا ہے۔

عدالت کا فیصلہ ملک گیر اثرات کے ساتھ ایک بنیادی قانونی سوال پر مرکوز ہے۔ خصوصی طور پر، جج نے یہ ایک درست تنازعہ پایا کہ کیا کلشی، جو ایک سی ایف ٹی سی کے مقرر کردہ مقررہ کانٹریکٹ مارکیٹ (DCM) کے طور پر کام کر رہا ہے، ریاستی سطح پر کھیل کے پابندیوں کے تحت آتا ہے۔ نتیجتاً، اس پلیٹ فارم کو اپنے واقعات کے کانٹریکٹس کو ٹینیسی کے باشندوں کو فراہم کرنے کی اجازت ہے جب تک کہ عدالت آخری فیصلہ نہ دے دے۔ کلشی کے لیے یہ مختصر فتح اس پیچیدہ تنظیمی سیاہ دائرے کو ظاہر کرتی ہے جہاں نوآورانہ مالی مصنوعات روایتی قانونی چارچوبوں کے ساتھ تصادم کرتی ہیں۔

ٹینیسی کے مالیاتی اداروں کے محکمہ نے پہلے یہ دعوی کیا تھا کہ کلشی کے معاہدے، جو صارفین کو کھیلوں اور دیگر واقعات کے نتائج پر سpekulate کرنے کی اجازت دیتے ہیں، ریاستی قانون کے تحت غیر قانونی سcomming کے مترادف ہیں۔ تاہم، کلشی کی دفاعی حکمت عملی اس کی وفاقی حیثیت پر منحصر ہے۔ ایک درجہ بندی شدہ DCM کے طور پر، کمپنی اپنے مصنوعات کا دعوی کرتی ہے کہ وہ قانونی مالی مشتقات ہیں، جو معیشت کے اشاریوں پر فیوچرز معاہدے کی طرح ہیں، اور اس لیے ریاستی سcomming قوانین سے خارج ہیں۔ یہ تنازعہ کمپوڈیٹی فیوچرز ٹریڈنگ کمیشن کی نئی بازار کی ڈھانچہ گری کے معاملات میں اختیار کا ایک اہم آزمائشی معاملہ ہے۔

ذمہ داری کا دل مسئلہ کلشی کے معاہدوں کی قانونی تشریح میں ہے۔ اس کی اہمیت کو سمجھنے کے لیے مختلف نقطہ نظر پر غور کریں:

• حکومت کا موقف: ٹینیسی کے نگرانوں کا کہنا ہے کہ واقعہ کے نتائج کے عہدے کے لیے صارف ادائیگیاں قمار کے طور پر دیکھی جاتی ہیں۔ اس پلیٹ فارم کا منافع کمانے کا حوصلہ اور واقعات کی بنیاد پر ساخت کہا جاتا ہے کہ یہ روایتی کھیلوں کے قمار کے مشابہ ہے، جو ریاستی قانون کے تحت مجاز آپریٹروں کے علاوہ صاف طور پر ممنوع ہے۔
• کلشی کی پوزیشن: کمپنی کا کہنا ہے کہ اس کے معاہدے خطرہ-نظام کے اوزار ہیں اور قیمت-کھوج کے آلات ہیں۔ وہ معیاری ہیں، ایک مقررہ مارکیٹ پر کاروبار کیے جاتے ہیں، اور فزیکل نتیجہ کے بغیر مالی طور پر حل کیے جاتے ہیں، جو کہ کمپوڈٹی ایکسچینج ایکٹ کے تحت ایک مشتہر کی تعریف کے مطابق ہے۔

یہ صرف ایک اکادمیک تنازعہ نہیں ہے۔ عدالت کا نتیجہ فیصلہ دیگر ریاستوں کے اسی طرح کے پلیٹ فارمز کے ساتھ نمٹنے کے طریقہ کار کو متاثر کرنے والے ایک معیار کو قائم کرے گا۔ اہم نظارتی اداروں اور ان کے عہدے کا خلاصہ جنگ کے میدان کو واضح کرتا ہے:

فیڈرل مداخلت اور بازار کی تبدیلی کا ماہر تجزیہ

قانونی ماہرین جو مالیاتی نظم و ضبط میں تخصص رکھتے ہیں وہ کلشی کے دفاع کے امکانی بنیادی حجرے کے طور پر وفاقی پیش رفت کے مذہب کی طرف اشارہ کرتے ہیں۔ تاریخی طور پر، جب وفاقی قانون ایک میدان کو جامع طور پر نظم و ضبط کرتا ہے- جیسے CFTC کے ذریعے مشتقات بازار- تو وہ تضاد برتنے والے ریاستی قوانین کو ترجیح دے سکتا ہے۔ عدالت کو اب فیصلہ کرنا ہوگا کہ کیا کانگریس، کمپوڈیٹی ایکسچینج ایکٹ کے ذریعے، اس میدان کو مکمل طور پر اپنے قبضے میں لینے کا ارادہ رکھتی ہے، اس طرح CFTC کے نظم و ضبط میں DCMs کو ریاستی قمار بازی کے نفاذ سے محفوظ رکھے۔

علاوہ یہ کیس پیش گوئی مارکیٹوں کی تیزی سے تبدیلی کو بھی زیر بحث لاتا ہے۔ شروع میں سیاسی انتخابات پر مرکوز، کلشی جیسی پلیٹ فارمز نے کھیلوں، موسمیات اور تفریح میں وسعت حاصل کر لی ہے۔ یہ وسعت موجودہ نظا می چوکوں کی حدیں چیلنج کر رہی ہے۔ مارکیٹ کے ماہرین کا کہنا ہے کہ ان مارکیٹوں کی مائعیت اور ڈیٹا کاروبار کے لیے قابل عمل معیاری افادیت فراہم کرتا ہے، جو انہیں صرف سیکس کی سرگرمیوں سے الگ کر دیتا ہے۔ عدالت کا غور و فکر اس کارکردگی کی افادیت کو روایتی سیکس کے علامات کے خلاف ترجیح دے گا۔

ٹرائل کے آرڈر کا فوری اثر واضح ہے: ٹینیسی کے رہائشی قانونی طور پر کلشی کی پلیٹ فارم تک مستقبل قریب میں رسائی حاصل کر سکتے ہیں۔ یہ کمپنی کے صارفین اور آپریشنز کے عملے کے لیے موقت طور پر تنظیمی یقینی بندوبست فراہم کرتا ہے۔ اس سے زیادہ وسیع معنوں میں، یہ معاملہ دیگر پیش گوئی مارکیٹ آپریٹرز اور ملک بھر کے ریاستی نگرانوں کو ایک سیگنل بھیجتا ہے۔ کلشی کے حق میں آخری فیصلہ ممکنہ طور پر ایسی ہی پلیٹ فارمز کو حوصلہ افزائی کرے گا کہ وہ CFTC رجسٹریشن کو ایک پناہ کے طور پر تلاش کریں، جبکہ ٹینیسی کے حق میں فیصلہ ریاستی سطح پر اقدامات کی لہر کا باعث ہوسکتا ہے۔

یہ قانونی حالت بھی سرمایہ کاروں اور روایتی مالیاتی شعبوں کو متاثر کر رہی ہے۔ وینچر کیپیٹل کمپنیاں جو فن ٹیک کی نوآوری کو فنڈ کر رہی ہیں، وہ اس معاملے کو باریکی سے دیکھ رہی ہیں کیونکہ اس کا نتیجہ مماثل سرمایہ کاری کے قانونی خطرے کے پروفائل کو متاثر کرے گا۔ علاوہ ازیں، قائم ہو چکے ایکسچینجز یہ دیکھ رہے ہیں کہ پیشن گوئی مارکیٹس ایک نچوڑہ مصنوع ہی رہیں گی یا پھر وہ ایک عام سی اثاثہ کلاس میں تبدیل ہو جائیں گی۔ عدالت کا فیصلہ یا تو ترقی کے ایک اہم رکاوٹ کو دور کرے گا یا پھر ریاستی قمار بازی کے قوانین کی اہمیت کو دوبارہ تصدیق کرے گا، اس طرح سالوں کے لئے مقابلہ کی سطح کو شکل دے گا۔

فیڈرل عدالت کا حکم جو کلشی کو ٹینیسی میں کاروبار جاری رکھنے کی اجازت دیتا ہے، پیش گوئی مارکیٹس کی قانونی سرحدوں کو تیار کرنے میں ایک اہم موڑ ہے۔ اس اقدام کو روکنے کا فیصلہ ایک سنگین قانونی سوال کو زیر بحث لاتا ہے کہ کیا سی ایف ٹی سی کے تحت نافذ کردہ واقعہ کے معاہدے محفوظ مالی مشتقات ہیں یا پابندی والا جوا اوزار۔ آخری فیصلہ کلشی کے ٹینیسی میں مقدر کو نہیں بلکہ ملک بھر میں مالی نوآوری کے تنظیمی رویے کو بھی بنیادی اقدام قرار دے گا۔ فیڈرل اور ریاستی حکومت کے درمیان اس تصادم کا حل اس صنعت کے لیے مجموعی طور پر مقررہ مارکیٹ کے میدان کے راستے کو متعین کرے گا۔

سوال 1: فیڈرل عدالت نے ٹینیسی میں کلشی کے معاملے میں بالکل کیا فیصلہ کیا؟
امریکی ڈسٹرکٹ کورٹ مڈل ڈسٹرکٹ آف ٹینیسی نے ریاست کو ہدایت کی کہ وہ کلشی کے خلاف موقت طور پر اپنی روک تھام کی ہدایت واپس لے لے۔ یہ کلشی کو اس کے علاوہ کاروبار جاری رکھنے کی اجازت دیتا ہے کہ کورٹ اس کے CFTC کے تحت نافذ قرار دیے گئے معاہدے کے قانونی تنازعے کا مکمل جائزہ لے۔

سوال 2: کلشی کو اس یقین کی کیا وجہ ہے کہ اسے ٹینیسی کے کھیل کے قوانین کے تحت نہیں چاہیے؟
کلشی کا کہنا ہے کہ ایک متعینہ کانٹریکٹ مارکیٹ (DCM) کے طور پر جو فیڈرل کمپوڈٹی فیوچر ٹریڈنگ کمیشن (CFTC) کے تحت ملکی قانون کے مطابق کام کر رہا ہے، اس کے مالی کانٹریکٹس ڈرائیویٹیوز ہیں۔ اس مارکیٹ کے حوالے سے ملکی قانون ممکنہ طور پر متعارض ریاستی قمار بازی کے قوانین کو مقدم یا ترجیح دے سکتا ہے۔

پی 3: ڈیزائنیٹ کانٹریکٹ مارکیٹ (DCM) کیا ہوتا ہے اور یہ کیوں اہم ہے؟
ایک ڈی سی ایم کی سی ایف ٹی سی کی طرف سے فیوچرز اور آپشنز کانٹریکٹس کے تجارت کے لیے فارمیل ایکسچینج ڈیزائنیشن ہوتی ہے۔ یہ حیثیت ایکسچینج کو منفرد وفاقی نگرانی کے تحت لاتی ہے، جو کلشی کی حیثیت سے ریاستی سطح کے اقدامات کے خلاف دفاع کی بنیادی چیز ہے۔

سوال 4: اس قانونی معاملہ میں اگلا کیا ہوگا؟
عدالت اب معاملہ کے فوائد کا مکمل جائزہ لے گی۔ دونوں طرفوں کو تفصیلی قانونی براہ راست اور شواہد جمع کرنا ہوں گے۔ جج پھر ایک آخری فیصلہ جاری کرے گا جو یہ طے کرے گا کہ کلشی کی کارروائی فدرل قانون کے مطابق قانونی ہے یا ٹینیسی کے سیکس کے قوانین کے مطابق غیر قانونی ہے۔

سوال 5: اس کیس کا دیگر ریاستوں اور پیش گوئی بازار کمپنیوں پر کیا اثر پڑ سکتا ہے؟
آخری فیصلہ قانونی اقدام کا مظاہرہ کرے گا۔ اگر عدالت کلشی کے ساتھ ہو جاتی ہے تو دیگر ریاستیں سی ایف ٹی سی کے درجہ بندی والی پیش گوئی بازاروں کے خلاف تاخیر کا مظاہرہ کرنے سے گریز کریں گی۔ اگر یہ ریاست کے ساتھ ہو جاتی ہے تو دیگر ریاستیں مماثل معطل کرنے کے حکم جاری کرنے کا احساس کر سکتی ہیں، جو کہ ریاست کے حساب سے بازار کو ٹکڑوں میں تقسیم کرنے کا امکان ہے۔