ہیڈ لائن: ٹیلی گرام کی "رمزی حسابات": آمدنی میں اچانک اضافہ، 4.5 ارب ڈالر کے کریپٹو کی فروخت کا سکینڈل اور نیٹ کھونے کا راز
اصلی مصنف: زن، پی اینیوز
ٹیلی گرام کو دوبارہ توجہ حاصل ہوئی ہے کیونکہ اس کی مالی تفصیلات جو کہ سرمایہ کاروں کے حوالے کی گئی تھیں ان میں آمدنی میں اضافہ ہوا ہے لیکن خالص منافع میں کمی واقع ہوئی ہے۔ اس میں اہم تبدیلی کا سبب صارفین کی تعداد میں کمی کا سبب نہیں بلکہ TON کی قیمت میں کمی ہے جو اثاثوں کی تحریک کو "منافع کے حسابات" میں شامل کر رہی ہے۔
لہٰوں 4.5 ارب ڈالر کے TON ٹوکنز کی فروخت کے بعد TON کی مالیاتی سرگرمیوں اور سرحدوں کا تنازعہ دوبارہ سامنے آیا ہے۔
ٹیلی گرام کی آمدنی میں اضافہ ہوا لیکن TON کی قیمت کے گر جانے کی وجہ سے نیٹ خسارہ رہا
ایف ٹی کی رپورٹ کے مطابق 2025ء کے پہلے چھ ماہ میں ٹیلی گرام کی آمدنی میں بڑھوتری ہوئی۔ غیر جانچ شدہ مالی رپورٹس کے مطابق کمپنی کی آمدنی ہر سال 65 فیصد کی اضافہ کے ساتھ 870 ملین ڈالر تک پہنچ گئی، جو 2024ء کے پہلے چھ ماہ کے 525 ملین ڈالر کی آمدنی کی نسبت بہت زیادہ ہے۔ اس نے تقریباً 400 ملین ڈالر کا آپریشنل منافع حاصل کیا۔
Telegram کی آمدنی کی ساخت کے اعتبار سے، ٹیلی گرام کی مارکیٹنگ کی آمدنی 5 فیصد اضافہ کر کے 125 ملین ڈالر تک پہنچ گئی، جبکہ ایڈوانسڈ سبسکرپشن کی آمدنی 88 فیصد اضافہ کر کے 223 ملین ڈالر تک پہنچ گئی، جو گزشتہ سال کے اسی مدت کے مقابلے میں تقریبا دو گنا ہو گئی۔ ان دونوں کے مقابلے میں، ٹیلی گرام کی آمدنی میں اضافہ کا اہم کارکن TON بلاک چین کے ساتھ ایک منفرد معاہدے سے ہوا ہے، جس میں TON ٹیلی گرام ایپ لیٹ ایکوسسٹم کی منفرد بلاک چین بنیادی ڈھانچہ بن گیا ہے، اور ٹیلی گرام کو تقریبا 300 ملین ڈالر کی متعلقہ آمدنی لاتا ہے۔
لہٰذا، کلی طور پر ٹیلی گرام نے گزشتہ سال کے پہلے چھ ماہ میں 2024ء میں شروع ہونے والی چھوٹی کھیلوں کی تحریک کے نتیجے میں ہونے والی تیزی کو جاری رکھا - جہاں ٹیلی گرام نے 540 ملین ڈالر کا منافع حاصل کیا اور سالانہ 1.4 ارب ڈالر کی آمدنی حاصل کی جو 2023ء کے 343 ملین ڈالر کی آمدنی کی نسبت بہت زیادہ ہے۔
2024 میں 1.4 ارب ڈالر کی آمدنی میں سے تقریباً نصف اس کے تصور کردہ "شراکت داری اور اکوسسٹم" سے حاصل ہوا، تقریباً 250 ملین ڈالر اشتہارات سے اور 292 ملین ڈالر اپنی ایڈوانس سبسکرپشن سروس سے حاصل ہوئے۔ واضح طور پر ٹیلی گرام کا اضافہ ادائیگی کرنے والے صارفین کی تعداد میں اضافہ کی وجہ سے ہوا، لیکن اس کی اکثریت کرپٹو کیس کے ساتھ شراکت داریوں کی وجہ سے حاصل ہوئی۔
تاہم کریپٹو کی بلند تحرکیوں نے ٹیلی گرام کے لیے خطرات کو بھی پیدا کیا۔ چار اعشاریہ چوبیس کروڑ ڈالر کا چار مہینوں کا کاروباری منافع حاصل کرنے کے باوجود ٹیلی گرام کا 2.22 کروڑ ڈالر کا صاف نقصان ہوا۔ ذرائع کا کہنا ہے کہ یہ اس لیے ہوا کیونکہ کمپنی کو اپنے TON ٹوکن کی سرمایہ کاری کی دوبارہ تخمینہ لگانی پڑی۔ اور چونکہ سکریپ کوئنز 2025 میں مسلسل کمی کا سامنا کر رہے ہیں، TON ٹوکن کی قیمت 2025 میں مسلسل گر رہی ہے، اور اپنی کم از کم قیمت تک پہنچنے پر 73 فیصد سے زیادہ کمی ہوئی۔
4.5 ارباب تجارت کا اخراج، کیا یہ منافع خوری ہے یا ڈی سینٹرلائزڈ اصولوں کا اطلاق
وہاں کے سامنے چند سالوں سے جاری کاپی کرے ہوئے ٹوکنز کی قیمت کی کمی اور بہت سے DAT کمپنیوں کے منفی منافع کے حوالے سے، عام سرمایہ کاروں کو ٹیلی گرام کے ڈیجیٹل اثاثوں کی کم قیمت کے باعث ہونے والے نقصان پر حیرت نہیں ہوئی۔ اس کے برعکس، جو بات ٹیلی گرام کے ارکان کو حیرت اور ناراضگی کا باعث بنی، وہ FT کی اطلاع ہے کہ ٹیلی گرام نے بڑے پیمانے پر سامان فروخت کیا ہے، اور اس کے TON ٹوکنز کی فروخت کی رقم 4.5 ارب ڈالر سے زیادہ ہو چکی ہے۔ اور یہ رقم موجودہ چل نقدی کے حجم کے 10 فیصد سے زیادہ ہے۔
لہٰذا، ٹون کی قیمت میں مسلسل کمی کے ساتھ ٹیلی گرام کے ہمراہ اپنے بڑے پیمانے پر ٹوکنز کی فروخت کے باعث ٹون کمیونٹی اور بعض سرمایہ کاروں کے درمیان یہ تنازعہ اور شکوک و شہوت پیدا ہوئے کہ ٹون کے سرمایہ کاروں کو چھوڑ کر ان کے ٹوکنز کی فروخت کی جا رہی ہے۔
ٹی اون سٹریٹجی (ٹون ایکس، نیسداک) کے چیئرمین مینوئل سٹوٹس کے مطابق، ٹیلی گرام کے ذریعے فروخت کردہ تمام ٹون ٹوکنز کو چار سال کے عرصے میں ہلکا کر دیا گیا ہے۔ یہ چار سالہ ہلکا کرنے کا عمل یہ ظاہر کرتا ہے کہ یہ ٹوکنز فوری طور پر دوسری مارکیٹ میں فروخت نہیں ہو سکیں گے اور اس سے کوئی فوری دباؤ پیدا نہیں ہو گا۔
اسوائے اس کے، سٹوٹس کا کہنا ہے کہ ٹیلی گرام کے میل کا اصل خریدار ٹون ایکس ہے جو کہ سٹوٹس کی قیادت میں ہے، جو کہ ایک لمبی مدتی سرمایہ کار ہے۔ اور وہ یہ ٹوکنز لمبی مدت تک رکھنے اور سٹیک کرنے کے لیے خرید رہے ہیں۔ ٹون ایکس، جو کہ سٹوٹس کی قیادت میں ہے، ایک ایسی کمپنی ہے جو امریکا میں لسٹ ہو چکی ہے اور ٹون کی خصوصی دیکھا دیکھی میں سرمایہ کاری کر رہی ہے۔ اس کا کہنا ہے کہ ٹیلی گرام کے ٹوکنز خریدنے کا مقصد تجارتی منافع کمانا نہیں بلکہ لمبی مدتی تیکنیکی مقاصد ہیں۔
سٹوٹس نے مزید زور دیا کہ ٹیلی گرام کے پاس ٹرانزیکشن کے بعد ٹون ٹوکن کی نیٹ مقدار میں کوئی واضح کمی نہیں ہوئی ہے اور یہاں تک کہ اس میں اضافہ بھی ہو سکتا ہے۔ اس کی وجہ یہ ہے کہ ٹیلی گرام نے کچھ مقدار فروخت کر کے قید کی گئی مدت کے ٹوکنز کی تقسیم حاصل کی ہے اور اشتہارات کی تقسیم کی آمدنی جیسی کاروباری گیتیوں میں جاری ٹون کی آمدنی کو ملا کر، مجموعی طور پر ہولڈنگ بلند سطح پر برقرار رہے گی۔
ٹیلی گرام کا تاریخی طور پر ٹون ٹوکن کے ساتھ کاروباری ماڈل کچھ برادری کے افراد کی تشویش کا باعث بنا ہے - کمپنی کے پاس ٹوکن کا ایک بہت زیادہ تناسب ہونا ٹون کی غیر مراکزی حیثیت کے لیے نقصان دہ ہے۔ ٹیلی گرام کے بانی پاول ڈوروف نے اس تشویش کو بہت اہمیت دی ہے اور 2024 میں کہا کہ ٹیلی گرام کے پاس موجود ٹون کا تناسب 10 فیصد سے زیادہ نہیں ہو گا۔ اگر یہ معیار پورا ہو جائے تو اس کے بعد کے حصے کو طویل المیاد سرمایہ کاروں کو فروخت کیا جائے گا، جس سے ٹوکن کی وسیع تر تقسیم ہو گی اور ٹیلی گرام کے ترقی کے لیے فنڈز بھی جمع ہوں گے۔
ڈوروف کا کہنا ہے کہ یہ فروخت منڈی کی قیمت سے تھوڑا کم کے حساب سے ہو گی اور قیمت کے تیز فروخت کو روکنے کے لیے قفل اور تفویض کے مدتی اقدامات کیے جائیں گے اور TON کی ماحولیاتی استحکام کو یقینی بنایا جائے گا۔ اس منصوبے کا مقصد TON کے مالیاتی مرکزیت کے خطرے کو روکنا ہے جو ٹیلی گرام کے ہاتھوں قیمت کے مالیاتی انتشار کا سبب بن سکتا ہے اور منصوبے کے غیر مرکزیت کے مقاصد کو محفوظ رکھنا ہے۔ اس لیے ٹیلی گرام کے کرنسی فروخت کرنے کا عمل زیادہ تر اثاثوں کی ترتیب اور مالیاتی استحکام کا ایک حصہ ہے، بلکہ اس کا مقصد سادہ طور پر منافع کمانا ہے۔
یہ بات قابل ذکر ہے کہ 2025 میں TON کی قیمت کا مسلسل گرنا ٹیلی گرام کے فنانشل رزلٹس پر کم قیمت کا دباؤ ڈال سکتا ہے لیکن طویل مدتی افق پر ٹیلی گرام اور TON کے درمیان ہونے والی مضبوط وابستگی دونوں کے لیے مشترکہ نقصان یا فوائد کی صورت گھل مل گئی ہے۔
ٹیلی گرام ٹی اون کی گہری مارکیٹنگ کے نتیجے میں نئے آمدنی کے ذرائع اور پروڈکٹس کی خصوصیات حاصل ہوئی ہیں لیکن اسے کرپٹو مارکیٹ کی تبدیلیوں کے مالی اثرات کا بھی سامنا کرنا پڑا ہے۔ یہ "دو طرفہ تلوار" کا اثر ٹیلی گرام کے آئی پی او کے حوالے سے سرمایہ کاروں کی طرف سے اس کی قیمت کا جائزہ لینے کا ایک اہم عنصر ہے۔
ٹیلی گرام کا ایچ ایس ایل کا مستقبل
Telegram کی مالی کارکرد اور کاروباری متنوع کارکرد کے ساتھ، اس کا شیئرز بازار میں مستقبل کا منظر اب بازار کے توجہ کا مرکز بن گیا ہے۔ کمپنی نے 2021ء میں متعدد قرضے جاری کر کے 10 ارب ڈالر سے زائد کی رقم جمع کی۔ 2025ء میں دوبارہ 17 ارب ڈالر کے قابل تبدیل قرضے کی جاری کارروائی کی گئی، جس میں BlackRock، ابوظہبی Mubadala جیسے بین الاقوامی ادارے شامل ہوئے۔
یہ فنانسنگ اقدامات ٹیلی گرام کو مالی امداد فراہم کرنے کے علاوہ اس کی پیشہ ورانہ شمولیت (IPO) کی تیاری کے طور پر بھی دیکھے جاتے ہیں۔ تاہم، ٹیلی گرام کا IPO کا سفر آسان نہیں ہے، اس کے قرضے، مالیاتی ماحول اور مالکان کے عوامل اس کے IPO کے عمل کو متاثر کریں گے۔
ٹیلی گرام کے پاس موجودہ وقت میں دو اہم بانڈز ہیں: ایک 7 فیصد کوپن والی بانڈ ہے جو مارچ 2026 میں منسوخ ہو گی، دوسری 9 فیصد کوپن والی قابل تبدیل بانڈ ہے جو 2030 میں منسوخ ہو گی۔ دوسرے 1.7 ارب ڈالر کے بانڈز میں سے تقریباً 955 ملین ڈالر پرانے بانڈز کو تبدیل کرنے کے لیے استعمال ہوئے، جبکہ 745 ملین ڈالر کمپنی کے لیے نئے فنڈز کے طور پر شامل ہوئے۔
کنورٹیبل بانڈز کی خصوصیت اس امر میں ہے کہ اس میں ایک ایچ پی او (IPO) کنورشن کلاؤز شامل ہے: اگر کمپنی 2030ء سے قبل لسٹ ہو جاتی ہے تو سرمایہ کار IPO قیمت کے تقریباً 80 فیصد پر واپسی/سٹاک میں تبدیلی کر سکتے ہیں، جو 20 فیصد ڈسکاؤنٹ کے مترادف ہے۔ دوسرے الفاظ میں، یہ سرمایہ کار ٹیلی گرام کے ایک کامیاب IPO اور قیمتی ویلیویشن کے امکان پر بیت کر رہے ہیں۔
ٹیلی گرام نے 2025 کے قرضے کے تبادلے کے ذریعے 2026 میں منسوخ ہونے والے قرضوں کا اکثر حصہ پہلے ہی واپس کر دیا ہے۔ دورووف نے کھل کر کہا ہے کہ 2021 کے پرانے قرضے تقریباً واپس کر دیے گئے ہیں اور موجودہ خطرے کا باعث نہیں ہوں گے۔ ٹیلی گرام پر 50 کروڑ ڈالر کے روسی بانڈز کے منجمد ہونے کے حوالے سے ان کا کہنا ہے کہ ٹیلی گرام روسی سرمایہ پر منحصر نہیں ہے، حال ہی میں جاری 170 کروڑ ڈالر کے بانڈز میں کوئی روسی سرمایہ کار نہیں ہے۔
لہٰذا، موجودہ وقت میں ٹیلی گرام کا اصل قرضہ 2030ء تک جاری رہنے والے قابل تبدیل قرضے کی شکل میں ہے، جو کمپنی کو نسبتاً وسیع عوامی طور پر فروخت کا فریم ونڈو چھوڑتا ہے۔ تاہم، کئی سرمایہ کار اب بھی 2026-2027ء کے قریب ٹیلی گرام کی عوامی طور پر فروخت کی توقع کر رہے ہیں، جس کے ذریعے قرضے کو سرمایہ میں تبدیل کیا جائے گا اور نئے سرمایہ کاری کے ذرائع کھل جائیں گے۔ اگر یہ ونڈو چھوڑ دی گئی تو کمپنی کو مستقبل میں لمبے عرصے تک قرضے کی سود کی ادائیگی کا بوجھ برداشت کرنا پڑے گا اور سرمایہ کاری کے ذریعے فنانس کرنے کا موقع بھی ضائع ہو سکتا ہے۔
بزنس میں دلچسپی رکھنے والے افراد ٹیلی گرام کی سرگرمی کی قیمت کا جائزہ لینے کے ساتھ ساتھ اس کے منافع کمانے کے مواقع اور اس کے فارمیٹ کا بھی جائزہ لے رہے ہیں۔ ٹیلی گرام کے موجودہ ماہانہ سرگرم صارفین کی تعداد تقریباً ایک ارب ہے اور روزانہ کی بنیاد پر سرگرم صارفین کی تعداد 45 کروڑ کے قریب ہے۔ اس کی بڑی صارفین کی تعداد کے باعث اس کے کاروباری مواقع کا تصور کیا جا سکتا ہے۔ چند سالوں میں ٹیلی گرام کا کاروباری ترقی کا سلسلہ تیزی سے جاری ہے، لیکن ٹیلی گرام کو اب بھی اس کے کاروباری ماڈل کے ذریعے مستقل منافع کمانے کی صلاحیت کو ثابت کرنا ہے۔
اچھی بات یہ ہے کہ ٹیلی گرام ابھی تک اپنی مالی اور ادارتی حیثیت پر مکمل طور پر قابو رکھتا ہے، اور ڈوروف نے اخیر وقت میں واضح کیا ہے کہ کمپنی کا واحد سرمایہ کار وہی ہے، اور قرض دہندگان کمپنی کی ادارتی حیثیت میں کوئی دخل نہیں رکھتے۔
لہٰذا ٹیلی گرام کے پاس اس کے مالکان کی نظریاتی محدودیت کے بغیر کچھ درمیانی مدتی منافع کو قربان کر کے مدتہائے طویل کے لیے صارفین کی وفاداری اور ماحولیاتی خوشحالی حاصل کرنے کا امکان ہے۔ یہ "تاخیر کے ساتھ اکتساب" کی حکمت عملی ڈوروف کی مسلسل مصنوعات کی فلسفی کے مطابق ہے اور اس کا ایک اہم حصہ بھی ہے جو اس کے ایچ پی او کے راستے میں سرمایہ کاروں کو بڑھوتری کی کہانی سنانے کا ہو گا۔
لیکن اس بات کی طرف توجہ دلانا ضروری ہے کہ ایک ایچ پی (IPO) صرف مالیاتی اور قرض کی ساخت پر منحصر نہیں ہوتا۔ فنانشل ٹائمز کا کہنا ہے کہ ٹیلی گرام کے قیام کے امکانی منصوبے کو فرانس میں دورو ف کے خلاف جاری عدالتی کارروائی کے سبب ابھی تک متاثر کیا جا رہا ہے، اور اس عدم یقینی کی وجہ سے منصوبے کے شیڈول کو واضح کرنا مشکل ہے۔ ٹیلی گرام نے اپنے سرمایہ کاروں کے ساتھ گفتگو میں تسلیم کیا ہے کہ یہ تحقیقات رکاوٹ کا باعث بنا سکتی ہیں۔
BlockBeats کے روزگار کے مواقع کے بارے میں مزید جاننے کے لیے کلک کریں
لورم بکس بیٹس کے ساتھ شامل ہو جائیں:
ٹیلی گرام سبسکرپشن گروپ:https://t.me/theblockbeats
ٹیلی گرام گروپ:https://t.me/BlockBeats_App
ٹوئٹر کا آفیشل اکاؤنٹ:https://twitter.com/BlockBeatsAsia