اسٹرائپ بڑھ رہا ہے، پی پال گھٹ رہا ہے: ادائیگیوں کا نیا بادشاہ ابھرا

پرانے دور کا ایک ٹوٹا ہوا جہاز نئے دور کے کناروں تک نہیں پہنچ سکتا۔

اصلی｜Odaily (@OdailyChina)

مصنف｜وینسر (@wenser 2010)

24 فروری، 2026 کو، عالمی ادائیگی کے صنعت نے دو تاریخی "اہم واقعات" کو شہادت دی:

سب سے پہلے، اسٹرائپ نے $159 بلین کی قیمت پر ایک نیا ٹینڈر آفر مکمل کرنے کا اعلان کیا، جس میں تھرائیو کیپٹل، کوٹو، اور a16z جیسے ادارے شامل تھے، جس سے اس کی پچھلے سال $91.5 بلین کی قیمت کے مقابلے میں 74 فیصد کا خوفناک اضافہ ہوا۔ اسی دن، اسٹرائپ کے مانیفانڈرز پیٹرک اور جان کولیسن نے اپنا 2025 کا سالانہ خط جاری کیا، جس میں اسٹرائپ پلیٹ فارم پر $1.9 ٹریلین سالانہ لین دین کی مقدار کا جائزہ لیا گیا — جو 34 فیصد سالانہ اضافہ ہے، جو عالمی جی ڈی پی کا تقریباً 1.6 فیصد ہے۔

دوسرے، " سابق ادائیگیوں کے عظیم " پی پال کے بارے میں تازہ ترین خبر آئی: بلومبرگ کے مطابق، پی پال ممکنہ خریداروں کے ساتھ رابطہ کر رہا ہے، جس میں کم از کم ایک بڑا مقابلہ کرنے والا تصرف کا جائزہ لے رہا ہے۔ اس خبر کے بعد، پی پال کی شیئر قیمت دن کے دوران 9.7 فیصد تک بڑھ گئی، جس سے 5.76 فیصد تک بڑھ کر ختم ہوئی، جس سے یہ دن کا S&P 500 میں سب سے زیادہ فائدہ اٹھانے والا بن گیا (Odaily نوٹ: جبکہ تین بڑے اندیکس سب نے کمی دکھائی)۔

یہ قابل ذکر ہے کہ بعد کی بلومبرگ کی رپورٹس کے مطابق، اسٹرائپ پی پال کے مکمل یا کچھ حصے خریدنے پر غور کر رہا ہے۔ دلچسپ نہیں؟ سابق کی مثبت خبریں ایک فالویشن میں اضافے سے آ رہی ہیں؛ جبکہ بعد والی کی "آخر کار ایک بڑا دلچسپی رکھنے والا خریدار ملا ہے" کی وجہ سے آ رہی ہیں۔

یہ صرف دو ادائیگی کے بڑے کمپنیوں کے بارے میں ایک کہانی نہیں ہے، بلکہ "جو اگلی دور دیکھتا ہے" کے بارے میں ایک تقسیم کی خط ہے۔

اگر آپ کا اسٹرائپ کے بارے میں سمجھ صرف "ایک کمپنی جو ادائیگی کے API بناتی ہے" تک محدود ہے، تو آپ کم از کم تین سال پیچھے ہیں۔

2025 کے Stripe کے کاروباری آمدنی کو واپس دیکھتے ہوئے، اس کی کامیابیاں واضح ہیں: ڈاؤ جونز میں 90 فیصد اور ناسdaq 100 میں 80 فیصد کمپنیاں Stripe کا استعمال کرتی ہیں؛ تقریباً تمام پیشہ ورانہ AI کمپنیاں—OpenAI (ChatGPT)، Anthropic (Claude)، Cursor، Midjourney—اپنے ادائیگی کے انفراسٹرکچر کے لیے Stripe پر انحصار کرتی ہیں؛ جسے "امریکی نوآوری کا دل" کہا جاتا ہے، ڈیلاویئر میں، نئے درج کردہ کمپنیوں کا 25 فیصد Stripe Atlas (Odaily نوٹ: ایک B2B کمپنی رجسٹریشن سروس پلیٹ فارم) کے ذریعے بنائی گئی ہیں، اور 2025 میں، Atlas کی شروعاتی کمپنیوں میں سے 20 فیصد نے اپنے قائم ہونے کے 30 دنوں کے اندر اپنی پہلی ادائیگی مکمل کر لی، جبکہ پانچ سال پہلے صرف 8 فیصد تھے۔

ان کامیابیوں کی بنیادی وجہ بے شک اسٹرائپ کے کریپٹو ادائیگیوں اور آن چین فائنس میں گہرے استراتیجیک اقدامات ہیں۔

کولیسن بھائیوں نے اپنے عوامی خط میں ایک جملہ لکھا جس نے پورے ادائیگی کے صنعت اور کرپٹو مارکیٹ کو سوچنے پر مجبور کر دیا: "شاید اب کرپٹو ونٹر ہے، لیکن یہ بالکل اسٹیبل کوائن سمر ہے۔" ڈیٹا اس جائزے کی تائید کرتا ہے—2025 میں، بٹ کوائن کی قیمت اپنے اعلیٰ نقطے سے تقریباً 50 فیصد گر گئی، لیکن اسٹیبل کوائن کا ٹریڈنگ والیوم ایک نئے اعلیٰ نقطے پر پہنچ کر 34 ٹریلین ڈالر تک پہنچ گیا؛ ادائیگی کا والیوم دوگنا ہو کر تقریباً 400 ارب ڈالر ہو گیا، جس میں تقریباً 60 فیصد B2B ادائیگی کے مناظر سے آیا۔

حقیقت یہ ہے کہ 2025 میں اسٹیبل کوائن کی قبولیت کے ڈیٹا میں اضافہ عریضہ کے قیمتی اتار چڑھاؤ سے باقاعدگی سے الگ ہو گیا۔

اس انفلیکشن پوائنٹ کے آنے سے پہلے اسٹرائپ نے بھاری بیٹ لگائی تھی:

اکتوبر 2024 میں، اس نے اسٹیبل کوائن انفراسٹرکچر کمپنی Bridge کو تقریباً 1.1 ارب ڈالر میں خریدا، جو اس کا اب تک کا سب سے بڑا منفرد خریداری تھا، جس کے بعد Bridge کا ٹرانزیکشن حجم 4 گنا سے زیادہ بڑھ گیا؛ جولائی 2025 میں، اس نے کرپٹو والٹ انفراسٹرکچر کمپنی Privy کو خریدا، جو 110 ملین سے زیادہ قابل پروگرام والٹس کو سپورٹ کرتی ہے؛

سپتمبر 2025 میں، اس نے پیراڈائیم کے ساتھ مل کر ٹیمپو، ایک لیئر 1 بلاک چین جو ادائیگیوں کے لیے تعمیر کی گئی ہے، کو ساتھ میں ابھارا، جس کا مین نیٹ مارچ 2026 میں آفیشل طور پر لانچ ہوا، جو 100,000 سے زائد TPS، سب-سیکنڈ سیٹلمنٹ، اور ویزا، شاپیفای، ماسٹرکارڈ، اینتھروپک، اوپنای آئی، ریولوٹ اور دیگر کے ساتھ انٹیگریشن کو سپورٹ کرتا ہے۔

اس لیے، اسٹرائپ نے اپنا اپنا اسٹیبل کوائن ایکو سسٹم تعمیر کیا — اسٹیبل کوائن بیک اینڈ انفراسٹرکچر برج، والٹ فرانت اینڈ ایپلیکیشن پرائوی، اور بنیادی سیٹلمنٹ سسٹم ٹیمپو — جو اسٹیبل کوائن جاری کرنے، کسٹڈی، اور سیٹلمنٹ کے بند لوپ ایکو سسٹم کے درمیان جڑے ہوئے ہیں۔

مزید آگے دیکھتے ہوئے: اسٹرائپ نے اوپن اے آئی کے ساتھ مل کر ایجینٹ کامرس پروٹوکول (ACP) تیار کیا ہے، جس کے ذریعے ماشین ادائیگیاں شروع ہوئی ہیں—جو ڈویلپرز کو API کالز کے لیے AI ایجینٹس کو ب без تفصیل اسٹیبل کوائن مائکرو ادائیگیوں کے ذریعے چارج کرنے کی اجازت دیتی ہیں۔ یہ ایک ایسا ادائیگی کا منظر ہے جو پہلے کبھی نہیں تھا۔ اسٹرائپ کا فیصلہ براہ راست ہے: جب AI ایجینٹس انسانوں کے لیے خریداری کے فیصلے شروع کر دیں گے، تو جو بھی ادائیگی کے چینل پر کنٹرول رکھتا ہے، وہ AI معاش کا بنیادی زندگی بخش سرچھڑا پہلے حاصل کر لے گا۔

اسٹریپ کی حکمت عملی کتنی آگے ہے، اس کا اندازہ اس کے مقابلہ کرنے والوں کے اقدامات سے لگایا جا سکتا ہے۔

مارچ 2026 میں، ماسٹرکارڈ نے اسٹیبل کوائن انفراسٹرکچر کمپنی BVNK کو $1.8 ارب تک کے لیے خریدنے کا اعلان کیا، جو ماسٹرکارڈ کا ڈیجیٹل ایسٹیٹس کے شعبے میں اب تک کا سب سے بڑا خریداری ہے۔ ماسٹرکارڈ کے چیف پروڈکٹ آفیسر جورن لامبرٹ نے صاف طور پر کہا: "ہم انتظار کرتے ہیں کہ وقت کے ساتھ، زیادہ تر مالیاتی ادارے اور فنٹیکس ڈیجیٹل کرنسی سروسز فراہم کریں گے۔"

نوٹ کریں کہ فقرہ — "پیش کرے گا۔" اسٹرائپ پہلے سے ہی ان کی پیشکش کر رہا ہے، اور ایک سال اور نصف تک۔ اسٹیبل کوائن انفراسٹرکچر پر اس لڑائی کا وقتی رخ واضح ہے:

اکتوبر 2024: اسٹرائپ نے برج کو خرید لیا؛

مئی 2025: ویزا نے BVNK میں ایک اہم سرمایہ کاری کی؛

2025: کوین بیس BVNK کو تقریباً 2 ارب ڈالر میں خریدنے کے لیے مذاکرات کرتی ہے، لیکن بات چیت آخرکار ناکام ہو جاتی ہے؛

مارچ 2026: ماسٹرکارڈ BVNK کو 1.8 ارب ڈالر میں خرید لیتا ہے۔ 2026 میں جس ٹکٹ کو روایتی ادائیگی کا پورا صنعت چاہ رہا ہے، اسے اسٹرائپ نے پہلے ہی 2024 میں خرید لیا تھا۔

اس کے علاوہ، ایک دلچسپ صنعتی کہانی ہے: ایئر ویلیکس کے بانی جیک چینگ پہلے ہی ظاہر کر چکے ہیں کہ 2018 میں، اسٹرایپ نے ایئر ویلیکس کو 1.2 ارب ڈالر کے پیشکش کے ساتھ خریدنے کی کوشش کی — اس وقت، ایئر ویلیکس کی سالانہ آمدنی صرف تقریباً 2 ملین ڈالر تھی، جس سے اس کی قیمت اس کی آمدنی کے تقریباً 600 گنا تھی۔ اس کا مطلب ہے کہ کراس بارڈر ادائیگیوں میں، اسٹرایپ نے 2018 میں ہی وہ کچھ دیکھ لیا جو دوسرے نہیں دیکھ پائے تھے۔

فورسائٹ کبھی بھی ایک منفرد صحیح فیصلہ نہیں ہوتا، بلکہ رجحانات کو سمجھنے کی مستقل صلاحیت ہوتی ہے۔

اب، ہم پی پال پر نظر ڈالتے ہیں۔

اس سابقہ بڑے کمپنی کے اُبھار کو ایک جملے میں خلاصہ کریں: ڈاٹ کام ببل کے پھٹنے سے پہلے سنہ 1998 میں سنہری دور میں پیدا ہونے والے پی پال نے جلد ہی ای بے کے الیکٹرانک کمرشل کے لیے ڈیفالٹ ادائیگی کا طریقہ اور انٹرنیٹ فنانس کا ایک ابتدائی پایونیر بن گیا۔ لیکن جتنا عظیم تاریخ ہے، اتنا ہی کڑواں موجودہ حقیقت کے ساتھ تقابل ہے: پی پال تمام شعبوں میں تیزی سے سست ہو رہا ہے، بالکل ان شعبوں میں جہاں اس نے اپنی سب سے زیادہ فخر کیا تھا۔

2025 کے پورے سال کے لیے، پی پیل کی صاف آمدنی 33.2 ارب ڈالر تھی، جو صرف 4.3% بڑھی، جو 2024 کے 6.8% سے کم ہے، اور اس کی کمی جاری رہی۔ اس کا مرکزی براہ راست چیک آؤٹ کا کاروبار سال بھر میں صرف 4% بڑھا، اور چوتھے تिमाहی میں 1% تک گر گیا—ایک سال پہلے کے 7% سے ایک اچھال جیسا پتلون۔ اس نمبر کے پیچھے ایپل پے، گوگل پے، اسٹرائپ، اور اڈین کے ذریعے پی پیل کے مرکزی علاقے کا جامع تباہی پڑ رہا ہے۔ چوتھی تِمَاهی میں فعال اکاؤنٹ کے لحاظ سے لین دین میں 5% کی سالانہ کمی آئی، اور فعال اکاؤنٹس کی کل تعداد 439 ملین کے قریب ساکھ رہی۔

فبروری 2026 میں، چوتھے تہائی کے کمائی کے اعلان کے بعد، ایک دن میں شیئر کی قیمت 20 فیصد سے زیادہ گر گئی۔ سی ای او ایلیکس کرس نے بعد میں استعفیٰ دے دیا، اور نئے سی ای او انرک کو لورس نے 1 مارچ کو ذمہ داریاں سنبھال لیں۔ کمائی کے کال پر مینجمنٹ کا بیان تھا: "ہمارا انجام دہی درستہ سطح پر نہیں رہا۔"

PYUSD کارڈ ایک بار پی پال کی بڑی سب سے بڑی کوشش تھی کہ وہ آن-چین دنیا میں داخل ہو، لیکن حقیقت نے اسے سخت نقصان پہنچایا: اگست 2023 میں لانچ ہونے کے بعد، اس کی موجودہ مارکیٹ کیپ $4 ارب سے کم ہے، جس کا مارکیٹ شیئر 0.5% سے بھی کم ہے، جو USDT اور USDC کے مقابلے میں تقریباً نظرانداز کیا جا سکتا ہے، اور حتیٰ کہ بعد میں داخل ہونے والے USD1 سے بھی پیچھے ہے۔

صرف حالیہ وقت میں، تقریباً تین سال کے بعد، پی پیل نے PYUSD کو دنیا بھر میں تقریباً 70 مارکیٹس تک وسیع کیا ہے — یہ اقدام خود میں غلط نہیں ہے، لیکن اس راستے پر جہاں مقابلہ کرنے والے تقریباً دو سال سے آگے نکل چکے ہیں، پہلے آنے کا فائدہ بے معنی ہو چکا ہے۔

زیادہ اہم بات یہ ہے کہ پیپال کے "جلدی شروع کرنے لیکن دیر سے پہنچنے" کے پیچھے اس کے سطحی کاروبار کے نیچے ایک بنیادی تضاد چھپا ہوا ہے: پیپال کا کاروباری ماڈل "فندز کے بہاؤ سے ٹرینزیکشن فیس" پر منحصر ہے، جبکہ اسٹیبل کوائن کا کاروباری ماڈل "جمع کردہ اثاثوں پر خزانہ کی سود" پر منحصر ہے۔ ان دو منطق کے درمیان ایک قدرتی تنازع ہے—جب بھی پیپال PYUSD اسٹیبل کوائن ادائیگی کو فروغ دیتا ہے، تو وہ اپنی روایتی فیس آمدنی کو کچھ حد تک خود ہی نقصان پہنچا رہا ہوتا ہے۔

یہ ایک مسئلہ ہے جسے پی پال کے موجودہ کاروباری فریم ورک کے اندر حل کرنا مشکل ہے۔

دونوں کمپنیوں کو ایک ساتھ دیکھتے ہوئے، ان کی قسمت میں فورک ایک منفرد مصنوعات کے فیصلے میں نہیں، بلکہ انہوں نے اس سوال کے جوابات میں ہے: "ادائیگیوں کا اگلا مرحلہ کیا ہے؟"

پی پیل کا جواب اپنے موجودہ ادائیگی کی خدمات کو بہتر بنانا ہے۔ وینمو، بی این پی ایل کے کاروبار، اور PYUSD کے تقسیم کو منافع حاصل کرنا — یہ اقدامات خود میں مسئلہ نہیں ہیں، لیکن یہ موجودہ فریم ورک کے اندر اصلاحات ہیں، نہ کہ اگلے پیراڈائیم پر مبنی سرمایہ کاری۔

جب اسٹیبل کوائنز ظاہر ہوئے، تو پی پال کی 반응 "چلیے، ہم بھی ایک اسٹیبل کوائن جاری کرتے ہیں" تھی؛ جب AI لہر آئی، تو پی پال کی 반응 "چیک آؤٹ صفحے پر ایک زیادہ آسان بٹن شامل کریں" تھی۔

درختوں کی وجہ سے جنگل نہ دیکھنا۔ پیپال کی کمی شاید اس وقت مقرر ہو گئی جب اس کا انتظامیہ اور پوری کمپنی نے تباہ کن نوآوری کی بجائے اپنے علاقے کی حفاظت کرنے کا فیصلہ کیا۔

اس کے برعکس، اسٹرائپ نے کبھی موجودہ معیاری جوابات پر محدود رہنا نہیں تھا، بلکہ مستقل طور پر بہتر حل تلاش کرتا رہا ہے۔

"ادائیگیوں کا مستقبلی حالات" کے پیش گوئی کے سامنے، اسٹرائپ کا جواب ادائیگی کو دوبارہ تعریف کرنا ہے: ادائیگیوں کے لیے سات لائنوں کے کوڈ سے شروع کرتے ہوئے، اس نے اسٹیبل کوائن آرکسٹریشن (برج)، کرپٹو والٹس (پرائیو)، ادائیگیوں کے لیے مخصوص بلاک چین (ٹیمپو)، اور AI ایجنٹ کامرس پروٹوکول (ACP) تک سب کچھ تعمیر کر لیا ہے—ہر قدم موجودہ ادائیگیوں کے مارکیٹ میں حصہ لینے کے بجائے، فنانس اور ادائیگیوں کے اگلے دور کی بنیاد رکھنا ہے۔

کولیسن بھائیوں نے اپنے 2025 کی سالانہ خط میں لکھا: "ہمارا بہترین اندازہ ہے کہ 2025 میں تیزی ایک بڑے تبدیلی کا آغاز ہے جو بڑے زبانی ماڈلز کے ذریعے کاروباری صلاحیت اور تخلیقیت کو متاثر کر رہا ہے۔"

اس بیان کے پیچھے ایک واضح جائزہ چھپا ہوا ہے—وہ صرف ایک ادائیگی کی کمپنی نہیں چلا رہے، بلکہ اگلے انٹرنیٹ دور کے لیے مالی بنیادی ڈھانچہ تیار کر رہے ہیں۔

ان کے خیال میں، پورا صنعت نہایت دیر سے آن-چین ادائیگیوں، اسٹیبل کوائن سیٹلمنٹ، اور AI ایجنٹ اقتصاد کی طرف متحرک ہو جائے گا—یہ نقطہ اب کوئی بحث نہیں رکھتا۔ فرق صرف اس میں ہے: کون یہ راستہ تعمیر کر رہا ہے، اور کون راستہ تعمیر ہونے تک انتظار کر رہا ہے۔

اسٹرائپ نے پہلا آپشن منتخب کیا، اور اس نے اپنے مقابلہ کرنے والوں سے تقریباً دو سال پہلے یہ کیا۔ پی پال کی موجودہ صورتحال ایک ایسی کمپنی کی ہے جس کا پیمانہ بہت بڑا ہے، صحت مند نقدی کا بہاؤ ہے، لیکن وقت کے رجحان سے آدھا قدم پیچھے ہے—اس کے پاس کھیلنے کے لیے کارڈز نہیں ہیں، لیکن اس کے لیے باقی وقت کا دروازہ تنگ ہوتا جا رہا ہے۔

بے شک، ہمیں یہ تسلیم کرنا چاہیے کہ پیپال ایک "بری کمپنی" نہیں ہے۔ اس کے پاس 439 ملین فعال اکاؤنٹس، وینمو کا سوشل ادائیگیوں کا ڈی این اے، تقریباً 2 ٹریلین ڈالر کی سالانہ لین دین کی مقدار، اور ایک ایسا کاروباری ماڈل ہے جو اب بھی حقیقی نقد بہاؤ پیدا کرتا ہے۔ لیکن نئے ادائیگیوں کے دور میں، یہ اثاثے زیادہ تر ایک ہاتھ کی طرح ہیں جسے دوبارہ سرگرم کرنے کی ضرورت ہے، نہ کہ ایک غیر قابلِ تسخیر موٹ۔

تاریخ میں ہر ٹیکنالوجی کا پیراڈائم شفٹ بڑی تعداد میں "خود متوجہ بڑے گیم چینجرز" کو تاریخ کے کچرے میں چھوڑ گیا ہے۔ اب پی پل کے سامنے جو سوال ہے، وہی ایک ایسا ٹیسٹ ہے جس کا جواب دینا ضروری ہے: کیا آپ ایک ایسے پی پل کے طور پر جاری رہیں گے جو ظاہری طور پر بہتر لگتا ہے لیکن عملی طور پر خودمطمئن اور مکمل طور پر رکا ہوا ہے، یا آپ آگے بڑھ کر اگلے دور کے لیے ادائیگی کی بنیادی ڈھانچہ بننے کا فیصلہ کریں گے؟

جواب قسمت طے کرتا ہے۔