مصنف: ٹائو زہو، گولڈن کریپٹو کیزن
خلاصہ: 29 مئی کو، STRC نے 97.11 امریکی ڈالر تک گرنا شروع کیا، لیکن بعد میں واپس آ کر 98.57 امریکی ڈالر پر بند ہوا۔ اس کے بعد، STRC کا رجحان زیادہ تر گرنے کا رہا، اور اب تک کی قیمت 94.65 امریکی ڈالر ہے۔ ایک ایسے ترجیحی شیئر کے لیے جس کا مقصد لمبے عرصے تک 100 امریکی ڈالر کے قریب ٹریڈ ہونا ہے، یہ گراوٹ نے مارکیٹ کی توجہ حاصل کی ہے۔
ایک، STRC کیا ہے؟
اسٹریٹیجی کی ویب سائٹ کے مطابق، اسٹریچ (STRC) اسٹریٹیجی کمپنی کا پیرامنٹ پریفرڈ شیئر ہے، جس کی موجودہ سالانہ ڈویڈنڈ ریٹ 11.50% ہے، جو ماہانہ نقد شکل میں ادا کی جاتی ہے۔ STRC کی ڈویڈنڈ ریٹ ماہانہ تبدیل کی جاتی ہے تاکہ اس کی قیمت کو اس کے 100 ڈالر کے نامزد قیمت کے اردگرد ٹریڈ ہونے کے لیے متوجہ کیا جائے اور قیمتی اتار چڑھاؤ کو کم کیا جائے۔ STRC ناسداک پر فہرست شدہ ہے اور زیادہ تر مقبول برُوکر پلیٹ فارمز پر ٹریڈ کیا جا سکتا ہے۔
"ترجیحی" کا مطلب ہے کہ تقسیم اور تصفیہ کے دوران عام شیئرز کے مقابلے میں زیادہ ترجیح حاصل ہوتی ہے۔ STRC، جو Strategy کی طرف سے جاری کیا گیا ترجیحی شیئر ہے، اس کا درجہ بانڈز کے نیچے اور عام شیئرز کے اوپر ہے۔ خاص طور پر، ترجیحی شیئرز کی "ترجیح" دو طرح سے ظاہر ہوتی ہے۔ پہلا، ترجیحی شیئر ملکان کو پہلے ڈویڈنڈ ملتا ہے، ترجیحی شیئر ملکان عام شیئر ملکان سے پہلے ڈویڈنڈ حاصل کرتے ہیں، اور جب منافع کم ہو تو ترجیحی شیئر ملکان پہلے منافع حاصل کرتے ہیں۔ دوسرا، اگر کمپنی غیر قابل ادائیگی کا شکار ہو جائے تو ترجیحی شیئر ملکان کو پہلے معاوضہ دیا جاتا ہے، جبکہ عام شیئر ملکان کو اصل رقم میں سے کچھ بھی نہیں ملتا، ترجیحی شیئر ملکان اصل رقم کا حصہ واپس حاصل کر سکتے ہیں۔
STRC بنیادی طور پر ایک "ہائی ییلڈ کیش فلو پروڈکٹ" کی طرح ہے، نہ کہ سرمایہ میں اضافے کی تلاش کرنے والی ایک نمو کے لیے ٹریڈ ہونے والی شیئر۔ بہت سے سرمایہ کار STRC خریدنے کا بنیادی مقصد اس بات پر نہیں ہے کہ اس کی قیمت بڑھے، بلکہ 11 فیصد سے زیادہ ریٹرن حاصل کرنا ہے۔
دو، STRC کے حالیہ دور میں اینک سے الگ ہونے کا سبب کیا ہے؟
1. BTC کی قیمت میں کمی
اسٹریٹجی کا سب سے بڑا اثاثہ بٹ کوائن ہے، جو BTC کی قیمت سے زیادہ مربوط ہے۔ مئی کے آخر میں، کرپٹو مارکیٹ میں عام طور پر ایک واضح ریکال ہوا: BTC کی قیمت مہینے کے اعلیٰ سطح 82,000 ڈالر سے ہو کر اب تک 64,300 ڈالر تک گر چکی ہے، جس میں 21.59% کی کمی آئی ہے۔
BTC کے اعلیٰ سطح سے تیزی سے گراؤ کی وجہ سے جوئے کے اثاثوں پر فروخت کا دباؤ پڑا اور اسٹریٹجی سے متعلقہ مصنوعات بھی متاثر ہوئیں۔
2. مقابلہ کرنے والوں کا دباؤ
دوسری بٹ کوائن ایسٹ مینجمنٹ کمپنی، اسٹرائیو ایسٹ مینجمنٹ (ASST) نے الگ حکمت عملی اپنائی ہے۔ کمپنی نے حال ہی میں اعلان کیا ہے کہ اس کی مسلسل ترجیحی سیکورٹی SATA روزانہ تقسیمی اداہو گی۔ پچھلے دو ہفتے، SATA کی قیمت بٹ کوائن کی قیمت میں کمی کے باوجود، اس کے نامزد قیمت 100 ڈالر کے قریب مستقل رہی ہے، اور اس کا تقسیمی فائدہ تقریباً 13% پر برقرار رہا ہے۔
گزشتہ تین ماہ میں، اسٹرائیو کے شیئرز کی قیمت لگ بھگ 110 فیصد بڑھ گئی، جبکہ ایم ایسٹر صرف 12 فیصد اور بٹ کوائن صرف 8 فیصد بڑھا۔ یہ تقسیم یہ ظاہر کرتی ہے کہ سرمایہ کار شاید اسٹرائیو کے زیادہ مستحکم بیلنس شیٹ اور زیادہ سود کے ساتھ ترجیحی شیئرز کے ساخت کو ترجیح دے رہے ہیں۔
نوٹ: اسٹرائیو اصل میں ایک ایسٹیٹ مینجمنٹ کمپنی تھی، جو 2022 میں امریکہ کے ٹیکساس، ڈالاس میں قائم ہوئی۔ اس نے شروع میں ETF فنڈز جاری کیے اور "شیئر ہولڈرز کی قیمت کو زیادہ سے زیادہ کرنا (shareholder value maximization)" کے اصول کے لیے مشہور تھی۔ 2025 سے، اسٹرائیو نے ایک بڑا تبدیلی کی۔ اس نے سٹریٹجی کے ماڈل کا تقليد شروع کر دیا — بٹ کوائن ریزرو کمپنی بن گئی اور پریفرڈ شیئرز جاری کیے۔
شاید اسٹرائیو کی روزانہ تقسیم سے متاثر ہو کر، اعلان کے مطابق، اسٹریٹجی نے STRC کی تقسیم کی فریکوئنسی کو ماہانہ سے نصف ماہانہ کرنے کی تجویز دی ہے۔ اگر یہ پیشکش منظور ہو جائے اور لاگو کی جائے، تو دوبارہ سرمایہ کاری کے تاخیر کے دور کو کم کرنے، نقدی کی گنجائش اور بازار کی کارکردگی کو بڑھانے، اور قیمت کی استحکام بڑھانے کی توقع ہے۔
یہ پیشکش کے لیے MSTR اور STRC دونوں قسم کے شیئر داروں کی مشترکہ ووٹنگ درکار ہے، اور صرف اسی صورت میں منظور ہوگی جب دونوں قسم کے شیئر داروں نے مثبت ووٹ دیا ہو۔ پیشکش کے وقت کے مطابق، ووٹنگ 28 اپریل سے شروع ہو چکی ہے اور 8 جون کے اجلاس کے دن ختم ہوگی۔ اگر پیشکش منظور ہو جائے، تو نئے ریٹھ کے تحت پہلا شیئر رجسٹریشن دن 30 جون اور پہلا تقسیم دن 15 جولائی ہوگا۔ ووٹنگ کے لیے مؤهل شیئر داروں کو 17 اپریل تک شیئرز رکھنے ہوں گے۔
3. تکنیکی فروخت
اسٹریٹجی چاہتی ہے کہ STRC لمبے عرصے تک 100 ڈالر کے قریب برقرار رہے۔ جب STRC کی قیمت 100 ڈالر سے نیچے گر جاتی ہے، تو بہت سے کوانتیٹیف فنڈز سمجھتے ہیں کہ بازار اس پروڈکٹ کے قیمت تعین کے نظام پر سوال اٹھا رہا ہے۔ اس کے نتیجے میں غیر فعال پوزیشن کم کرنا، ٹیکنیکل سٹاپ لاس، اور آربٹریج فنڈز کا بازار چھوڑنا جیسے مسائل پیدا ہو سکتے ہیں، جس سے گرنے کا رجحان مزید بڑھ جاتا ہے۔
تین، STRC کا کوئی خلاف ورزی کا خطرہ ہے؟
ابھی تک کوئی واضح بروقت ادائیگی کا خطرہ نہیں ہے۔
سب سے پہلے، قبل میں، سرمایہ کاروں نے توجہ دی تھی کہ سٹریٹجی مالیاتی قرضوں یا تقسیمی ادائیگیوں کے لیے بٹ کوائن فروخت کرے گی یا سکیورٹی جاری کرنے سے حاصل ہونے والی رقم کا استعمال بٹ کوائن کے اپنے ذخیرے کو بڑھانے کے لیے جاری رکھے گی۔ سائلر نے ایکس پر جواب دیا: "کام بہترین طریقے سے جاری ہے۔"
1 جون کو، اسٹریٹجی کے بانی مائیکل سیلوئر نے تصدیق کی کہ 2026ء کے جون تک ان کی مستقل ترجیحی شیئرز STRC کا ڈویڈنڈ ریٹ 11.50% پر مستقل رہے گا۔ STRC کا ڈویڈنڈ کم نہیں کیا گیا، نہ ہی روکا گیا یا غیر ممکن بنایا گیا، سب کچھ معمول پر ہے۔
دوم، اسٹریٹجی کے پاس اب بھی بڑی مقدار میں بٹ کوائن کا ذخیرہ ہے۔ اسٹریٹجی 843,706 BTC کے ذخیرے کے ساتھ BTC خزانہ والی کمپنیوں میں اولین ہے، جو 21 ملین BTC کے کل ذخیرے کا 4.01% ہے۔ اگر BTC میں طویل مدتی گراؤنڈ نہ ہو اور کمپنی کے فنڈنگ کے ذرائع بند نہ ہوں، تو STRC کا نقدی بہاؤ اب بھی قابلِ تحمل ہے۔
چار: صنعت کے ماہرین کیا کہتے ہیں؟
فوربس نے اشارہ کیا کہ STRC نے جولائی 2025 میں لسٹنگ کی، جو اس سال کا امریکہ کا سب سے بڑا آئی پی او تھا، جس نے 2.521 ارب ڈالر کی رکاوٹ جمع کی، اور ماہانہ 80 ملین سے 90 ملین ڈالر تک کا ڈویڈنڈ اخراج کیا۔ اس义务 کو پورا کرنے کے لیے، Strategy نے علنی طور پر اور جان بوجھ کر تھوڑے سے بٹ کوائن فروخت کیے، جس سے وہ ریٹنگ ایجنسیوں کو یہ بتایا کہ کمپنی پریفرڈ شیئر ہولڈرز کو ترجیحی قرض دہندہ سمجھتی ہے۔ یہ قابلِ اعتمادیت STRC کو زیادہ موزوں بناتی ہے۔ STRC کی مانگ میں اضافہ کا مطلب ہے کہ زیادہ فنڈز جمع ہوتے ہیں، جس سے مزید بٹ کوائن خریدے جاتے ہیں۔
بینچ مارک تجزیہ کار مارک پالمیر کہتے ہیں: "اب، سرمایہ کاروں کو سٹریٹیجی کے بٹ کوائن رکھنے کو ایک قابل اعتماد ریزرو کے طور پر دیکھنا چاہیے جو ترجیحی شیئر ڈویڈنڈ فنانسنگ کے لیے استعمال ہوتا ہے۔"
مشہور سونے کے حامی، کرپٹو کرنسی کے مخالف پیٹر شیف نے X پر لکھا کہ: "جب تک مائیکل سیلر کو ڈویڈنڈ ادائیگی روکنے پر مجبور نہیں کیا جاتا، STRC کی قیمت میں گرنے کا امکان ہے، جس کے نتیجے میں زیادہ تر STRC سرمایہ کار اپنا زیادہ تر پیسہ کھو دیں گے۔ اس وقت، بڑی تعداد میں مقدمات Strategy (MSTR) کے مسائل کو مزید بگاڑ سکتے ہیں۔ جو سرمایہ کار غلط معلومات کی وجہ سے نقصان اٹھاتے ہیں، ان کی توقع ہے کہ وہ اپنے سرمایہ کے نقصان کو واپس حاصل کرنے کے لیے قانونی راستہ اپنائیں گے۔"
دی موٹلی فول کا خیال ہے：سب سے پہلے STRC کے انفلیشن کے مسئلے پر توجہ دیں۔ انفلیشن دوہری نقصان پہنچاتا ہے: یہ آپ کی 100 ڈالر کے اسٹاک کی حقیقی قیمت کو کم کرتا ہے اور آپ کو ملنے والی ڈویڈنڈ کی قیمت بھی کم کرتا ہے۔ اس لیے، جتنا طویل آپ اس اسٹاک کو رکھیں گے، انفلیشن کا مسئلہ اتنا ہی زیادہ سنگین ہو جائے گا۔ دوسرا، سٹریٹجی آسانی سے ڈویڈنڈ کم یا ملتوی کر سکتی ہے، بغیر کسی روایتی قرضہ ڈیفالٹ کے۔ اس لیے، اگر قیمت اس کی سطح سے نیچے چلی جائے، تو نئے شیرز جاری کرنے کا عمل بند ہو جائے گا، اور آپ ایک ایسے اثاثے کو رکھیں گے جس کا رعایت درجہ اصل میں دعوؤں سے کم ہوگا، اور آپ کا اصل سرمایہ جلد ہی یا ہمیشہ کے لیے واپس نہیں آ سکتا۔
خلاصہ
STRC نے حالیہ طور پر 100 امریکی ڈالر کے قریب سے 94.65 امریکی ڈالر تک کمی دی، جس کے بنیادی اثرات میں بٹ کوائن کی قیمت میں کمی، مقابلہ کرنے والے مصنوعات کا اثر، اور ٹیکنیکل فروخت شامل ہیں۔ اب تک، STRC کے لیے عدم ادائیگی کا خطرہ نہیں ہے، اور کمپنی اب بھی 11.5 فیصد کے تناسب سے ڈویڈنڈ ادا کر رہی ہے اور اسے اپنا مرکزی فنڈنگ آلہ جاری رکھ رہی ہے۔