کاروباری کرپٹو خزانہ کا تجربہ ایک مشکل ترین تिमہ گزر رہا ہے۔ اسٹریٹیجی اور بٹ مائن، جن دو کمپنیوں نے اپنے بیلنس شیٹ پر ڈیجیٹل اثاثے رکھنے پر سب سے زیادہ بڑی بیٹ لگائی تھی، اب بٹ کوائن اور ethereum کی قیمتیں جون 2026 کے شروع تک گر رہی ہیں، جس کے نتیجے میں ان کے مجموعی $23.1 بلین کے غیر عملی نقصان کا سامنا ہے۔
اسٹریٹجی، جو پہلے مائیکرو اسٹریٹجی کے نام سے جانی جاتی تھی اور جس نے "بٹ کوائن کو اپنے بیلنس شیٹ پر رکھنا" کا پورا ایجاد کیا، اپنے بٹ کوائن کے مالکانہ حصوں پر 12.8 ارب سے 13 ارب ڈالر تک کا کاغذی نقصان برداشت کر رہی ہے۔ بٹ مائن، سب سے بڑا کارپوریٹ ایتھریم خزانہ، اپنے ایتھریم پوزیشن پر تقریباً 10.3 ارب ڈالر کے غیر حاصل نقصان کے ساتھ اسی طرح بہتر نہیں ہو رہا۔
نقصان کیا چل رہا ہے
دونوں کمپنیوں نے اس دوران جب قیمتیں کافی زیادہ تھیں، بڑی پوزیشنیں جمع کیں۔ اب بٹ کوائن 65,000 اور 69,000 ڈالر کے درمیان ٹریڈ ہو رہا ہے، اور ایتھریم 1,800 سے 1,900 ڈالر کے رینج سے نیچے ہے۔
کوئی بھی کمپنی نے اب تک کچھ بھی نہیں بیچا ہے۔ یہ کاغذی نقصانات ہیں، جو صرف اس وقت حقیقی ہوتے ہیں جب آپ سیل بٹن دبائیں، اور اب تک دونوں کمپنیاں محفوظ رہنے کا عزم ظاہر کر رہی ہیں، کوئی بھی اہم لین دین کی سرگرمی کا رپورٹ نہیں ہوا ہے۔ دراصل، دونوں سٹریٹجی اور بٹ مائن نے مارکیٹ کی کمی کے باوجود اپنے اپنے اثاثوں کو جمع کرتے رہے ہیں۔
MSTR اور BMNR کے شیئرز دونوں کرپٹو کرنسی مارکیٹ کے ساتھ کم ہو گئے ہیں۔
وہ غیر معمولی جو دوسرے کو برا دکھا رہا ہے
ہر کاروباری کرپٹو خزانہ پانی کے نیچے نہیں ہے۔ ہائیپرلکوڈ اسٹریٹیجیز، جو ایک جیسے خزانہ ماڈل استعمال کرتی ہے لیکن بٹ کوائن یا ایتھریم کے بجائے HYPE ٹوکن کا، نے تقریباً 1.2 ارب امریکی ڈالر کے غیر حقیقی منافع کی اطلاع دی ہے۔
کاروباری خزانہ ماڈل کے فاتحین اور ہارنے والوں کے درمیان 24.3 ارب ڈالر کا فرق ہے۔ یہ فرق ایک ایسی بات کو ظاہر کرتا ہے جو واضح ہونی چاہیے لیکن ظاہر ہے کہ دوبارہ کہنا ضروری ہے: اپنے بیلنس شیٹ کو ایک منفرد ڈیجیٹل ایشٹ میں مرکوز کرنے کی حکمت عملی مختلف نتائج پیدا کرتی ہے، جو اس ایشٹ پر منحصر ہے جسے آپ منتخب کرتے ہیں۔
اس کا سرمایہ کاروں کے لیے کیا مطلب ہے
اسٹریٹجی نے یہ خیال پیش کیا کہ ایک عوامی کمپنی بنیادی طور پر ایک لیوریجڈ بٹ کوائن ویہیکل کے طور پر کام کر سکتی ہے۔ بٹ مائن نے ایتھریم کے لیے اسی منصوبہ اپنایا اور سب سے بڑی کاروباری ETH ٹریژر بن گئی۔ کچھ عرصے تک، دونوں بہت عمدہ لگ رہے تھے۔ شیئر ہولڈرز کو روایتی ایکوٹی مارکیٹس کے ذریعے کرپٹو کا ایکسپوژر حاصل ہوا، اور کمپنیوں کے شیئرز کی قیمتیں اکثر اپنے بنیادی اثاثوں کے مقابلے میں پریمیم پر ٹریڈ ہوتی تھیں۔
اسٹریٹجی یا بٹ مائن کی طرف سے کسی بھی فروخت کی سرگرمی کے عدم وجود سے ظاہر ہوتا ہے کہ ان کی قیادت اپنے عقیدے پر قائم ہے۔ جب بھی ان میں سے کوئی ایک کمپنی فروخت شروع کرے گی، مارکیٹ کی رد عمل ہمیں یہ بتا دے گی کہ کارپوریٹ کرپٹو خزانہ کے تصور پر کتنی اعتماد باقی ہے۔