لکھا گیا : ارتمس تجزیہ کار
ترجمہ: ویب3 چھوٹا وکیل
ہمیں اکثر مضامین کے عنوانوں میں استعمال ہونے والی اس بے پناہ اور مبالغہ آمیز اسٹیبل کوائن کی کاروباری مقدار سے دھوکہ دیا جاتا ہے، جو V/M کی کاروباری مقدار کو پار کرنے کی خوشی میں ہم "یو آئی کو منسوخ کر دو، اور اس ویزا کو بدل دو" کے خواب دیکھنے لگتے ہیں۔ جب ہم اسٹیبل کوائن کی کاروباری مقدار کو ویزا / ماسٹر کارڈ کے مقابلے پر لاتے ہیں تو یہ ایسا ہوتا ہے کہ ہم سیکیورٹیز کے سیٹلمنٹ کی رقم کو ویزا / ماسٹر کارڈ کے مقابلے پر لارہے ہوں، یہ دونوں ایک جیسی چیزیں نہیں ہیں۔
ہاں بل็اک چین ڈیٹا سے ظاہر ہوتا ہے کہ اسٹیبل کوائن کی کاروباری کارروائیاں بہت زیادہ ہیں لیکن ان میں سے زیادہ تر واقعی دنیا کی
اکثر اسٹیبل کرنسیوں کا کاروباری حجم اس وقت سے آتا ہے: 1) مبادلہ اور رکھ رکھاؤ اداروں کے فنڈز کا بیلنس؛ 2) کاروبار، اربنٹج اور مائعی چکر؛ 3) اسمارٹ کانٹریکٹ میکانزم؛ 4) مالی تبدیلی۔
بلوک چین صرف یہ ظاہر کرتی ہے کہ قیمت کہاں منتقل ہوئی ہے نہ کہ اس کی وجہ کیا ہے۔ اس لیے ہمیں اس بات کی وضاحت کرنے کی ضرورت ہے کہ ادائیگی کے لیے استحکام کرنسی کے پیچھے کس قسم کی فنڈز کی چین کا استعمال ہوتا ہے اور اس کی سٹیٹسٹکل منطق کیا ہے۔ اسی بنیاد پر ہم نے ایک مضمون مرتب کیا ہے "Stablecoins in payments: What the raw transaction numbers miss, McKinsey & Artemis Analytics" جو کہ ہمیں استحکام کرنسی کی ادائیگی کے ارد گرد موجود الجھن کو دور کرنے اور حقیقت کو سمجھنے میں مدد کرے گا۔
https://www.linkedin.com/pulse/stablecoins-payments-what-raw-transaction-numbers-4qjke/?trackingId=tjIPCCnHTE6N72YmfMWHVA%3D%3D
ارٹیمس اینالیٹکس کے مطابق 2025 تک اسٹیبل کوائن کے ادائیگی کا حجم 390 ارب ڈالر ہو جائے گا، جو 2024 کے مقابلے میں دوگنا ہو چکا ہے۔
یہ واضح کرنا ضروری ہے کہ واقعی اسٹیبل کارنسی کی ادائیگیاں معمولی تخمینوں سے بہت کم ہیں لیکن یہ اسٹیبل کارنسی کے ادائیگی کے طریقہ کار کے طور پر دراز مدت پوٹینشل کو کم نہیں کرتا۔ بلکہ یہ موجودہ بازار کی صورتحال کی جانچ اور اسٹیبل کارنسی کو بڑھاوا دینے کے لیے ضروری حالات کا تعین کرنے کا ایک واضح بنچ مارک فراہم کرتا ہے۔ اس کے ساتھ ساتھ ہم وضاحت کے ساتھ دیکھ سکتے ہیں کہ ادائیگی کے شعبے میں اسٹیبل کارنسی موجود ہے، اس میں اضافہ ہو رہا ہے اور ابھی ابتدائی مراحل میں ہے۔ مواقع بہت ہیں، لیکن ہمیں ان اعداد و شمار کو درست طریقے سے متعین کرنا ہو گا۔
1. مجموع کاروائی کی گئی ٹرانزیکشنز کی مقدار
سٹیبل کرنسیوں کو ایک تیز، سستا اور پروگرام کی جانے والی ادائیگی کی سہولت کے طور پر بڑھتی ہوئی توجہ حاصل ہو رہی ہے، جس کی سالانہ 35 ٹریلین ڈالر کے کاروبار کی رپورٹ آرٹیمس اینالیٹکس، الیم، آر ڈبلیو اے. ایکس. وائ. زیڈ، ڈون اینالیٹکس کے ذریعے کی گئی ہے۔
ارک انویسٹ 2026 کے بڑے خیالات کے مطابق: 2025 کے دسمبر میں، توازن کی 30 دن کی گھسیٹی گئی اوسط کمائی 3.5 ٹریلیون ڈالر تھی، جو ویزا، پی پیل اور معاوضہ کاروبار کی مجموعی کمائی کا 2.3 گنا تھی۔
تاہم، یہ تجارتی سرگرمیاں زیادہ تر واقعی انجام دہندہ صارفین کی ادائیگیاں نہیں ہوتیں، مثلاً فروشیوں کو ادائیگی کرنا یا براہ راست ادائیگیاں۔ ان میں تجارت، داخلی فنڈ ٹرانسفرز اور خودکار بلاک چین سرگرمیاں شامل ہیں۔
میکنسی نے مزید تبدیلی کو دور کرنے اور استحکام کی کرنسی کے ادائیگی کے حجم کو زیادہ تفصیلی طور پر جانچنے کے لیے ایم آر ایم سیس اینالائٹکس کے ساتھ مل کر کام کیا۔ تجزیہ کے نتائج ظاہر کرتے ہیں کہ:
اگر موجودہ کاروباری رفتار کی بنیاد پر حساب کیا جائے (سالانہ اعداد و شمار 2025ء کے دسمبر میں اسٹیبل کوائن کی ادائیگی کی سرگرمی کی بنیاد پر ہیں) تو اسٹیبل کوائن کی سالانہ ادائیگیاں تقریباً 390 ارب ڈالر ہوں گی، جو کہ دنیا بھر کی ادائیگیوں کا 0.02 فیصد ہے۔
یہ بلاک چین پر ریکارڈ شدہ ڈیٹا کی مزید تفصیلی تشریح کی ضرورت کو ظاہر کرتا ہے اور مالیاتی اداروں کو استعمال کے معیار کی بنیاد پر معاشی سرمایہ کاری کرنا ہو گی تاکہ اسٹیبل کوائن کے ممکنہ طور پر مزید ترقی کو حاصل کیا جا سکے۔
دو: امکانی اضافی کرنسی کی مضبوطی کا تخمینہ
اگر چہ 2020ء میں یہ رقم 30 ارب ڈالر سے کم تھی لیکن ہائیکوئن مارکیٹ کا تیزی سے بڑھا ہوا ہے اور اب اس کی سرکولیٹنگ سپلائی 300 ارب ڈالر سے تجاوز کر چکی ہے (DeFillma کے مطابق)۔
موجودہ منڈی کی پیش گوئیاں ظاہر کر رہی ہیں کہ تمام فریقین منڈی میں اسٹیبل کارنسی کے استحکام کی ترقی کے بارے میں بہت امیدیں لے کر ہیں۔ 12 نومبر کو امریکی وزیر خزانہ سکاٹ بیلسنٹ نے قومی خزانہ جات کی منڈی کانفرنس میں خطاب کرتے ہوئے کہا کہ 2030 تک اسٹیبل کارنسی کی فراہمی 3 تریلیون ڈالر تک پہنچ سکتی ہے۔
سکیور چائلڈ فنانشل انسٹی ٹیوشنز نے بھی اسی طرح کی پیش گوئی کی ہے کہ اسی وقت کے دوران سٹیبل کوائن کی فراہمی 2 تا 4 ارب ڈالر کے درمیان ہو گی۔ اس ترقی کی توقع نے فنانشل انسٹی ٹیوشنز کی توجہ سٹیبل کوائن کی طرف بڑھا دی ہے، اور مختلف ادارے مختلف ادائیگی اور سیٹلمنٹ کے سکینرز کے گرد سٹیبل کوائن کے استعمال کا جائزہ لے رہے ہیں۔
جب آپ ایسی ادائیگی کے رویوں کو فلٹر کریں گے تو ایک مکمل طور پر مختلف تصویر سامنے آتی ہے، اس کا استعمال معمولی طور پر متوازن نہیں ہے، اس کے مثالی ماحول یہ ہیں:
- عالمی تنخواہ اور بین الاقوامی مالی انتقالات: اسٹیبل کارنسیاں روایتی مالی انتقالات کے ذرائع کی بہترین جگہ لے سکتی ہیں، جو کم لاگت پر تقریباً فوری بین الاقوامی مالی انتقالات کی اجازت دیتی ہیں۔ میکنزی کے عالمی ادائیگیوں کے نقشے کے مطابق، اسٹیبل کارنسیاں عالمی تنخواہ اور بین الاقوامی مالی انتقالات کے شعبے میں سالانہ 90 ارب ڈالر کے ادائیگی کے حجم کو ہدف بناتی ہیں۔ میکنزی کے عالمی ادائیگیوں کے نقشے کے مطابق، اس شعبے کا کل ڈیل کا حجم 1.2 ٹریلین ڈالر ہے، جس میں اسٹیبل کارنسیاں 1 فیصد سے بھی کم ہیں۔
- B2B کاروباری ادائیگیاں: بین الاقوامی تجارت اور عالمی ادائیگیوں کے شعبے میں دیر تک موجود کارکردگی کے مسائل جیسے ادائیگی کی فیس کا زیادہ ہونا اور ادائیگی کے چکر کا طویل ہونا، اسٹیبل کوائن کے ذریعے حل کیے جا سکتے ہیں۔ اس شعبے میں پہلے سے کام کرنے والی کمپنیاں اسٹیبل کوائن کا استعمال کر کے سپلائی چین کی ادائیگی کے عمل کو بہتر کر رہی ہیں اور مالیاتی تدفیں کے حوالے سے بہتری لارہی ہیں، خصوصاً چھوٹی اور درمیانہ سائز کی کمپنیاں فوائد حاصل کر رہی ہیں۔ میکنزی کے عالمی ادائیگی کے نقشے کے مطابق، اسٹیبل کوائن کے ذریعے کاروباری ادائیگیوں کا سالانہ حجم تقریباً 22.6 ٹریلین ڈالر ہے، جبکہ عالمی کاروباری ادائیگیوں کا کل حجم تقریباً 1.6 ٹریلین ڈالر ہے، اس طرح اسٹیبل کوائن کا تناسب تقریباً 0.01 فیصد ہے۔
- سرمایہ کاری کا بازار: اسٹیبل کوائن کیسے کارپوریٹ مارکیٹس کے سیٹلمنٹ کے عمل کو دوبارہ شکل دے رہا ہے، کمپنی کے خطرے کو کم کر کے اور سیٹلمنٹ کے دوران کو کم کر کے۔ کچھ ایسی ایسیٹ مینجمنٹ کمپنیوں کے ٹوکنائزڈ فنڈز کے ذریعے، اسٹیبل کوائن کے ذریعے سے خودکار طور پر سرمایہ کاروں کو سود کی ادائیگی کی جا رہی ہے، یا سیدھے ہی فنڈ میں دوبارہ سرمایہ کاری کی جا رہی ہے، جس کے لیے بینک کے ذریعے کوئی فنڈ ٹرانسفر کی ضرورت نہیں ہے۔ یہ ابتدائی استعمال کا ایک مثالی سکنار ہے جو چین پر کیش فلو کے فوائد کو ظاہر کرتا ہے، جو فنڈ کے آپریشنل کام کو کافی حد تک آسان کر سکتے ہیں۔ اعداد و شمار کے مطابق، اسٹیبل کوائن کے ذریعے سالانہ سیٹلمنٹ کا معاملہ 8 ارب ڈالر ہے، جبکہ دنیا بھر کے سرمایہ کاری کے مارکیٹس کا کل سیٹلمنٹ 20 ملین ارب ڈالر ہے، اس لیے اسٹیبل کوائن کا تناسب 0.01 فیصد سے بھی کم ہے۔
موجودہ وقت میں، تمام فریقین کے پاس چند تصدیق شدہ حوالے موجود ہیں جو اس بات کی وضاحت کرتے ہیں کہ استحکام کیس کیوں عام ہو رہا ہے، جو عمومًا سٹیبل کوائن کے کھلے مارکیٹ کے ڈیٹا پر مبنی ہیں، اور لوگ عام طور پر اس ڈیٹا کو اصل ادائیگی کی سرگرمی کے عکاس کے طور پر قبول کرتے ہیں۔ لیکن یہ جانچنا کہ کیا یہ سرگرمیاں ادائیگی کی سرگرمیوں سے متعلق ہیں، بلاک چین ٹرانزیکشن کے واقعی مفہوم کو جانچنے کی ضرورت ہے۔
(https://x.com/artemis/status/2014742549236482078)
اس وقت، اکثر واقعی اسٹیبل کوائن ادائیگی کے ٹرانزیکشنز ایشیا میں بہت زیادہ مرکزیہ ہیں، جن میں سگوڑا، ہانگ کانگ، جاپان وغیرہ کم از کم ایک ٹرانزیکشن چینل ہے۔ عالمی سطح پر ابھی تک اس کی پوری طرح فروخت نہیں ہوئی ہے۔
ہاں، اوپر کے بازار کے تخمینوں اور ابتدائی استعمال کے سیاروں نے استحکام کی کرنسی کے بہت بڑے ترقی کے امکانات کی تصدیق کی ہے، لیکن یہ ایک حقیقت بھی ظاہر کرتا ہے کہ بازار کی توقعات اور سطحی سے کاروباری ڈیٹا کے ذریعے نکالے گئے واقعیات کے درمیان اب بھی کافی فاصلہ ہے۔
میکنسی اینڈ کمپنی، عالمی ادائیگیوں کا نقشہ
https://www.mکنسی.کام/صنعتوں/مالیاتی-خدمات/ہم-کیسے-کلائنٹس-کی-مدد-کرتے-ہیں/جیسی-انالٹکس/ہماری-پیشکش/عالمی-ادائیگیوں-کا-نقشہ
تیسر: اسٹیبل کوائن کی ٹریڈنگ کی مقدار کو سمجھنے میں حفیظانہ رویہ
عامہ بلاک چین ٹرانزیکشن کی حوالے سے بے مثال شفافیت فراہم کرتی ہے: ہر فنڈ ٹرانسفر کو اشتراکی کتاب میں ریکارڈ کیا جاتا ہے اور لوگوں کو کیفے اور مختلف ایپلی کیشنز کے درمیان فنڈز کے رواں دواں ہونے کا تقریباً ریئل ٹائم میں علم ہوتا ہے۔
نظری طور پر، بلاک چین کی اس خصوصیت کی وجہ سے بازار میں استحکام کی وجہ سے کرنسی کے عام ہونے کی تخمینہ لگانے میں آسانی ہوتی ہے، جو روایتی ادائیگی کے نظام کے مقابلے میں بہتر ہے - روایتی ادائیگی کے نظام کے ڈیٹا کی کاروباری معلومات مختلف خصوصی نیٹ ورکس میں پھیلی ہوئی ہوتی ہیں، جو صرف مجموعی ڈیٹا کو ظاہر کرتی ہیں، کچھ کاروباری معلومات کو بالکل ظاہر نہیں کیا جاتا۔
تاہم عملی طور پر استیبل کوائن کا کل ٹریڈنگ حجم اصلی ادائیگی کے حجم کے برابر نہیں ہوتا۔
سٹیک چین کے ٹرانزیکشن ڈیٹا کے مطابق، یہ صرف فنڈز کی منتقلی کی رقم کو ظاہر کر سکتے ہیں، لیکن اس کے پیچھے کے معاشی مقاصد کو ظاہر نہیں کر سکتے۔ اس لیے، بلاک چین پر اصلی اسٹیبل کوائن ٹرانزیکشن کا سائز، درحقیقت مختلف قسم کے ٹرانزیکشن کو شامل کر لیتا ہے، جو کہ شامل ہیں:
- کریپٹو کرنسی کے ایکسچینج اور ہولڈر ادارے بہت ساری سٹیبل کوائنز کی مقدار رکھتے ہیں اور اپنے کیش کی ویلیٹس کے درمیان فنڈز منتقل کرتے ہیں۔
- ذکی عہدے خودکار طور پر تعامل کر رہے ہیں اور ایک ہی رقم کو دوبارہ دوبارہ منتقل کر رہے ہیں۔
- رقومی اثاثوں کا حوالہ جات، قرضوں کا حوالہ جات، اور معاملات کے ساتھ وابستہ رقوم کا حوالہ جات؛
- بروتکول کی ٹیکنیکل چیزیں، ایک واحد آپریشن کو متعدد چین پر آپریشنز میں توڑ دیتی ہیں، جو کہ متعدد بلاک چین ٹرانزیکشنز کو پیدا کرتی ہیں، اور ٹرانزیکشن کی کل مقدار کو بڑھا دیتی ہیں۔
یہ سرگرمیاں بلاک چین کمیونٹی کے آپریشن کا اہم حصہ ہیں اور احتمال ہے کہ یہ مستحکم کرنسی کے وسیع پیمانے پر استعمال کے ساتھ مزید بڑھیں گی ۔ لیکن روایتی تعریف کے مطابق یہ سرگرمیاں عموماً ادائیگی کی فہرست میں نہیں آتی ہیں ۔ اگر یہ سب کچھ بغیر کسی تبدیلی کے سیدھے ہی مجموعی طور پر گن لیا جائے تو یہ مستحکم کرنسی کی واقعی ادائیگی کی سرگرمی کے حجم کو چھپا دے گا ۔
ایسے مالیاتی اداروں کے لئے جو اسٹیبل کوائن کی جانچ کر رہے ہیں اس میں واضح سبق ہے:
اصلی معاملہ کی سطح کے سامنے آنے والے ڈیٹا کو صرف تجزیہ کا آغاز سمجھا جا سکتا ہے، ان کو اسٹیبل کرنسی کے ادائیگی کے عام ہونے کے برابر نہیں سمجھا جا سکتا، اور نہ ہی ان کو اسٹیبل کرنسی کے کاروبار کے ذریعہ درآمد کی واقعی سطح کے برابر سمجھا جا سکتا ہے۔
چار۔ اسٹیبل کرنسی کے ادائیگی کا واقعی ہونے والی مقدار کا نقشہ
ارٹیمس اینالٹکس کے ساتھ تعاون کے تحت تجزیے میں اسٹیبل کوائن ٹرانزیکشن ڈیٹا کا تفصیلی تجزیہ کیا گیا۔ تحقیق کا مرکزی توجہ مرکوز کرائی گئی ہے کہ ادائیگی کی خصوصیات کے مطابق ٹرانزیکشن کے پیٹرن کو نکالا جائے، جس میں کاروباری فنڈ ٹرانسفر، سیٹلمنٹ، تنخواہ کی ادائیگی، بین الاقوامی ٹرانسفر وغیرہ شامل ہیں، اس کے ساتھ ساتھ ٹریڈنگ، اداروں کے اندر فنڈ کی ری بیلنسنگ، اسمارٹ کانٹریکٹس کے آٹومیٹڈ سائیکل ٹرانسفرز کی بنیاد پر ٹرانزیکشن ڈیٹا کو نکال دیا گیا۔
تجزیہ کے نتائج ظاہر کرتے ہیں کہ 2025ء میں اسٹیبل کوائن کی ادائیگی کا واقعی ہونے والا حجم تقریباً 390 ارب ڈالر ہو گا، جو 2024ء کے مقابلے میں دوگنا ہو گا۔ اگرچہ اسٹیبل کوائن کے ٹرانزیکشن کا حجم کل بلاک چین ٹرانزیکشنز اور عالمی ادائیگی کے کل حجم میں ابھی تک کم ہے، لیکن یہ ڈیٹا یہ ثابت کر دیتا ہے کہ اسٹیبل کوائن کے خاص معاملات میں واقعی جاری اور بڑھتی ہوئی مانگ وجود میں آ چکی ہے (یہ گراف دیکھیں)۔
(ادائیگیوں میں استحکام وارفتہ کرنسیاں: جو کہ خام ٹرانزیکشن کی تعداد چھوڑتی ہے)
ہمارے تجزیے سے تین اہم نتائج سامنے آئے:
- وضاحت کار کی قیمتی پیشکش۔ اسٹیبل کرنسیاں موجودہ ادائیگی کے ذرائع کی نسبت واضح فوائد فراہم کرتی ہیں، جیسے کہ تیز تر ادائیگی کا وقت، بہتر مائعی کا حکمرانی اور کم تجربہ کاری کی سطح۔ مثلاً، ہم تخمینہ لگاتے ہیں کہ 2026 تک، اسٹیبل کرنسی سے جڑی کارڈ کی خرچ کی رقم 4.5 ارب ڈالر تک پہنچ جائے گی، جو 2024 کے مقابلے میں 673 فیصد کا اضافہ ہے۔
- B2B اکتساب کے حوالے سے ایک رہن مہیا کر رہا ہے۔ B2B ادائیگیاں 226 ارب ڈالر کے حجم کے ساتھ 60 فیصد کے قریب عالمی اسٹیبل کوائن ادائیگیوں کا حوالہ دیتی ہیں۔ B2B ادائیگیوں میں سالانہ 733 فیصد کا اضافہ 2026 میں تیزی سے اضافے کی نشاندہی کرتا ہے۔
- ایشیاء کے علاقے میں کاروباری سرگرمیاں سب سے زیادہ سرگرم ہیں۔ مختلف علاقوں اور بین الاقوامی ادائیگی کے چینلز میں کاروباری سرگرمیاں برابر نہیں ہیں، جو کہ کاروبار کے حجم کو مقامی بازار کی ساخت اور محدود کن عوامل پر منحصر ہونے کا اشارہ دیتی ہیں۔ ایشیاء سے اسٹیبل کوائن ادائیگیاں سب سے بڑا کاروباری ذریعہ ہیں، جس کا حجم تقریباً 24.5 ارب ڈالر ہے، جو کل کا 60 فیصد ہے۔ شمالی امریکہ اس کے بعد ہے، جس کا حجم 9.5 ارب ڈالر ہے، جبکہ یورپ تیسرا ہے، جس کا حجم 5 ارب ڈالر ہے۔ لاطینی امریکہ اور افریقہ دونوں کا حجم 10 ارب ڈالر سے کم ہے۔ موجودہ وقت میں، کاروباری سرگرمیاں تقریباً مکمل طور پر سنگاپور، ہانگ کانگ اور جاپان سے آنے والی ادائیگیوں کی وجہ سے ہیں۔
اکثریت میں تصدیق شدہ صورتحال میں استحکام کی وجہ سے کرنسی کے اطلاق کے حوالے سے مزید توسیع کا تعین اس بات پر منحصر ہے کہ کیا یہ موزوں صورتحال کے ماڈل کو دیگر علاقوں میں کامیابی کے ساتھ پھیلا سکتے ہیں یا نہیں۔
اسٹیبل کارنسیز ادائیگیوں کی ساخت کو دوبارہ شکل دینے کی وسیع پیمانے پر صلاحیت رکھتی ہیں، اور اس صلاحیت کو جاری رکھنے کے لئے ٹیکنالوجی کی تحقیق و ترقی، نگرانی کی مکمل حیثیت اور بازار کے حوالے سے مکمل طور پر کام کرنے کی جاری رہنے والی کوششوں پر انحصار ہے۔ اس کا وسیع پیمانے پر استعمال واضح ڈیٹا تجزیہ، منطقی سرمایہ کاری کی ترتیب اور عوامی طور پر کاروباری ڈیٹا میں موثر سگنلز کی نشاندہی کرنے اور بے کار آواز کو ہٹانے کی صلاحیت پر منحصر ہے۔ مالیاتی اداروں کے لئے، اس کے بعد کے مراحل میں اس کاروبار کو استعمال کرنے کے مواقع حاصل کرنے اور صنعت کی ترقی کی قیادت کرنے کے لئے، وہ ترقی کے بارے میں خواہش مند ہونا چاہئے، موجودہ اسٹیبل کارنسی کے کاروبار کے حجم کا منصفانہ طور پر جائزہ لینا چاہئے، اور مستقبل کے مواقع کو حاصل کرنے کے لئے تیزی سے ترتیب دینا چاہئے۔