18 اپریل کو، کیلپ ڈی او کی کراس چین برج پر حملہ ہوا، جس کے دوران حملہ آور نے 11.65 لاکھ rsETH کا نیا سکہ جاری کیا، جو کہ حقیقی اثاثوں سے پشتیبان نہیں تھا، اور فوراً اسے ایو کے ذریعے WETH قرض لینے کے لیے جمع کر دیا۔ ایو گارڈین نے کچھ گھنٹوں میں فوری جمود شروع کر دیا۔ لُک آن چین کے آن لائن اندازے کے مطابق، ایو V3 اور V4 کے لیے ممکنہ بھاری قرضوں کا مجموعی خسارہ تقریباً 195 ملین امریکی ڈالر ہے۔
دوسری طرف، MakerDAO (Sky) ایکوسسٹم کے اجارہ داری پروٹوکول SparkLend میں کوئی نقصان نہیں ہوا۔
یہ اس لیے نہیں کہ اسپارک کی ٹیم ایو کے مقابلے میں زیادہ ذکی ہے، نہ ہی اس لیے کہ انہوں نے اس کراس چین برج کی خامی پہلے سے دیکھ لی تھی۔ اسپارک کا rsETH سے باہر نکلنے کا دلیل، 3 ماہ پہلے گورننس فورم پر شائع کردہ پوسٹ میں لکھا گیا تھا، جو برج کنٹریکٹ کی سلامتی سے کوئی تعلق نہیں رکھتا۔
29 جنوری 2026 کو یہ مضمون کا مرکزی تاریخ ہے۔ اس دن، اسپارک نے ایک گورننس آپریشن "اسپیل" کو نفاذ کیا، جس کے تحت rsETH کی نئی فراہمی کو روک دیا گیا۔ اسی دن، ایو کا rsETH E-Mode متعارف کرایا گیا، جس سے صارفین rsETH کو حائل کے طور پر استعمال کرکے WETH قرض لے سکتے ہیں، جس کی زیادہ سے زیادہ قرض فراہمی نسبت (LTV) 93% ہے۔
ایک باہر نکل رہا ہے، ایک پھیل رہا ہے، دونوں ایک ہی دن۔
اسپارک کا اخراج کا فیصلہ، 2026ء کے 16 جنوری کو فینکس لیبز (اسپارک کا ایکوسسٹم ایگزیکیوٹو) کے ذریعے جمع کرائے گئے ایک گورننس پوسٹ سے شروع ہوا۔ اخراج کی وجوہات سیدھی سادی ہیں: rsETH کا استعمال کم ہے، اور تقریباً تمام استعمال ایک ہی والٹ (چین پر پتہ 0xb99a) سے آ رہا ہے، جبکہ اس والٹ کا مالک پہلے ہی wstETH یا weETH جیسے متبادل ضمانتوں کا استعمال کرنے کو تیار ہو چکا ہے۔ گورننس پوسٹ میں لکھا گیا ہے، "rsETH کو ختم کرنا SparkLend کی سیفٹی مارجن کو بہتر بنائے گا اور خطرہ ایڈجسٹڈ ریٹرنز کو بڑھائے گا۔" یہ ایک دورانیے کی اثاثوں کی صفائی ہے، جس میں tBTC، ezETH اور Gnosis Chain کا پورا مارکیٹ بھی شامل ہے، جن کی مشترکہ وجوہات "کم استعمال" ہیں۔
Aave کے توسیع کے فیصلے کی ابتدا 2025ء کی 17 نومبر کو ACI (Aave Chan Initiative، جس کی قیادت مارک زیلر کر رہے ہیں) کے ذریعے شروع کی گئی تھی۔ اس پیشکش کا مقصد واضح تھا: "WETH کے استعمال کو بحال کرنا، جس سے 10 ارب ڈالر کے rsETH کے اندازہ لگائے گئے流入 کو متوجہ کیا جائے۔" Chaos Labs نے جنوری میں خطرہ پیرامیٹرز کی تصدیق کر دی، جس میں E-Mode LTV 93% اور کلیئرنگ تھریشولڈ 95% شامل تھا۔ اس فیصلے میں شامل ادارے ACI، Chaos Labs، LlamaRisk اور Aave کمیونٹی ووٹنگ پارٹیز تھے۔ یہ ایک متعدد اداروں کی مشترکہ کوشش سے نکلا ہوا توسیع کا فیصلہ ہے، کسی ایک ادارے کی غلطی نہیں۔
تین ماہ بعد، بازار نے نتیجہ دے دیا۔
اےیو کی موجودہ امبریلا بیمہ مکینزم میں دستیاب فنڈز تقریباً 50 ملین امریکی ڈالر ہیں، جو اس تقریباً 195 ملین امریکی ڈالر کے ممکنہ براہ راست نقصان کو صرف 25 فیصد تک کور کرتے ہیں۔ نقصان کا جذب کرنے کا ترتیب یہ ہے: پہلے aWETH کو قید کرنے والے، پھر WETH جمع کرنے والے نسبتی طور پر، اس کے بعد stkAAVE اور DAO خزانہ۔ اےیو کا TVL 26.4 ارب امریکی ڈالر سے گھٹ کر 19.8 ارب امریکی ڈالر ہو گیا، جس میں خوف کی وجہ سے نکالنے کا بھی شامل ہے۔ USDT مارکیٹ کی استعمال کی شرح کئی گھنٹوں میں 100 فیصد تک پہنچ گئی، جس میں تقریباً 3 ارب امریکی ڈالر کا نیا قرض شامل ہے۔
SparkLend کے rsETH مارکیٹ میں Spark کا موجودہ فریز کیا گیا باقیات 37,300 امریکی ڈالر، یعنی 15.32 rsETH ہے۔ 0xb99a والیٹ نے 29 جنوری کو نئی فراہمی پر پابندی لگانے کے بعد تقریباً پورا بیلنس wstETH اور weETH میں منتقل کر دیا، جو گورننس پوسٹ کے پیش گوئی کے مطابق ہے۔
اسپارک کے متحدہ بنانے والے سیم میکفرسن (@hexonaut) نے 19 اپریل کو ایک نکتہ اٹھایا: جو پروٹوکول rsETH کے لیے کوئی خطرہ نہیں بتاتے، وہ ضروری طور پر خطرہ نہیں رکھتے، اگر صارفین متاثرہ قرضہ بازار میں ضمانت جمع کر رہے ہوں، تو غیر مستقیم اثرات موجود ہیں۔ اسپارک کو براہ راست نقصان نہیں ہوا، لیکن غیر مستقیم خطرات کا جائزہ لیا جا رہا ہے۔
دو پروٹوکولز نے ایک ہی دن ایسے متضاد فیصلے کیے، جس کا مطلب یہ نہیں کہ Spark یا Aave میں سے کون سا درست فیصلہ کر رہا ہے، دونوں نظاموں کے مسائل کی ابتدا بالکل مختلف ہے۔
اسپارک کے ریسک کنٹرول منطق میں ٹریگر "حدی تکلیف کیا حدی فائدہ سے زیادہ ہے" ہے، جب استعمال کی شرح حد سے کم ہو، ایک ہی صارف کا مرکزیت حد سے زیادہ ہو، یا خطرہ ایڈجسٹڈ ریٹرن معیار پر نہ پہنچے، تو کوئی بھی ایک شرط پوری ہونے پر، یہ اثاثہ نکالنے کی فہرست میں شامل ہو جائے گا۔ یہ ایک فعال، کارکردگی پر مبنی سختی کا نظام ہے جو اس اثاثے کے سیکورٹی خطرات سے متعلق نہیں ہے۔
ایو کا منطقی ٹریگر "مارکیٹ کی نمو کے مواقع" ہے۔ وی ایتھ کی استعمال کی شرح کم ہے، رس ایتھ کا مارکیٹ سائز کافی بڑا ہے، اور ای-موڈ نئے فنڈز کو متوجہ کر سکتا ہے۔ اس نقطہ سے شروع کرتے ہوئے، پیرامیٹرز کی سمت توسیع کی طرف ہے — LTV 93%، سپلائی لِمٹ کھلی ہوئی، اور متعدد گورننس ادارے مل کر آگے بڑھ رہے ہیں۔
یہ دونوں معاہدے مکمل طور پر مختلف سوالات کے جواب دے رہے ہیں، "کیا یہ اثاثہ رکھنے کے قابل ہے" یا "یہ اثاثہ کتنی اضافی قیمت لایا ہے"۔ دونوں سوالات، جب تک کوئی خطرہ نہیں آتا، منطقی تجارتی منطق ہیں، اور خطرہ آنے کے بعد ہی فیصلہ کرنے والا ظاہر ہوتا ہے۔
اسپارک کے محفوظ نتائج، اور ایک اور سطح کی حمایت۔
سام میکفرسن نے 19 اپریل کو اپنے X پوسٹ میں "rsETH سے باہر نکلنا" کا اعلان کرتے ہوئے کہا: "SparkLend میں ڈپازٹ اور ادھار کے لیے ریٹ لِمٹس ہیں اور اس کا آریکل مکینزم تین طرفہ میڈین پر مبنی ہے۔" یہ جملہ Spark کے ریسک مینجمنٹ سسٹم کی دوسری دو دفاعی لائنوں کی طرف اشارہ کرتا ہے۔
ایک تو عمل کے دوران فزیکل پابندیاں ہیں۔ ریٹ-لیمٹڈ سپلائی کیپ ایک اوقات کے دوران زیادہ سے زیادہ فراہمی کو محدود کرتا ہے، جبکہ ادھار کیپ زیادہ سے زیادہ قرض کے سائز کو محدود کرتا ہے۔ ان دونوں ڈیزائن کا مقصد یہ ہے کہ جب تک اسپارک rsETH سے باہر نہیں نکلتا، حملہ آور rsETH کی 292 ملین امریکی ڈالر کی رقم ایک ہی بار میں جمع نہیں کر سکتا، جس سے نقصان کا سائز سختی سے محدود رہتا ہے۔
قیمت کی معلومات کے لیے ایک اور تحفظ 3 فریق کے میڈین آریکل پر ہے، جو Chronicle، Chainlink، اور RedStone کے تین الگ قیمت کے ذرائع کا میڈین لیتا ہے، اور انتہائی صورتحال میں Uniswap TWAP کو بیک اپ کے طور پر استعمال کرتا ہے۔ اگر کوئی ایک قیمت کا ذریعہ دھوکہ دے دیا جائے، تو کلیئرنگ کا اشارہ متاثر نہیں ہوتا۔ مقابلہ میں، Aave نے اس واقعے میں آریکل کی قیمت میں تاخیر کے باعث ایک اظہار کا شکار ہونا پڑا، جو ایک ڈیزائن لیول کا فرق ہے، نہ کہ انجن کرنے کا غلط عمل۔
تین دفاعی لائنوں کا ڈیزائن منطق ایک جیسا ہے: کسی بھی خاص خطرے کو پہلے سے پہچاننے پر انحصار نہیں کیا جاتا، بلکہ نظام کے سطح پر کسی بھی ایکل خطرے کے واقعہ کی زیادہ سے زیادہ نمائندگی کو محدود کیا جاتا ہے۔
آخری نقصان کی رقم Kelp DAO کے نقصان تقسیم کے منصوبے پر منحصر ہے۔ ابھی تین اختیارات موجود ہیں: ساری چین پر rsETH ہولڈرز کو نقصان کا بوجھ سہنا (بدقسمتی کا سائز کم ہو جائے گا)، L2 rsETH ہولڈرز صرف اپنا نقصان سہیں (مین نیٹ Aave کی بدقسمتی ویسی ہی رہے گی)، یا سناپش رول بیک (عمل کی تکلیف بہت زیادہ ہے)۔ اس رقم کے بارے میں اگلے کچھ ہفتے میں جواب مل جائے گا۔
لیکن دونوں فیصلہ سازی کے فلسفوں کے نتائج پہلے ہی مقداری طور پر قابلِ اندازہ ہو چکے ہیں، جس کا فرق تقریباً 195 ملین امریکی ڈالر ہے، جس کی تاریخ ایک ہی دن کے گورننس آپریشن میں درج کی گئی ہے۔