اسکائی پروٹوکول ایکو سسٹم کا قرض دینے والا ہنگامہ، اسپارک لینڈ، اب تک 1.81% کی متغیر شرح پر 725 ملین ڈالر سے زیادہ کا وریپڈ ایتھر قرض دے چکا ہے۔ یہ قرض کی لاگت اتنی کم ہے کہ روایتی مالیات کو شرمندہ کر دے، اور یہ سنگین سرمایہ کو اپنی طرف کھینچ رہا ہے۔
پروٹوکول کی استعمال کی شرح 70.7% ہے، جس کا مطلب ہے کہ اس کے WETH پول میں جمع کرائے گئے ہر دس ڈالر میں سے تقریباً سات ڈالر فعال طور پر قرض دیے جا رہے ہیں۔
SparkLend کیسے درجہ بندیوں کو مستحکم رکھتا ہے
پروٹوکول جان بوجھ کر اپنے WETH قرض کی قیمت stETH اسٹیکنگ آمدنی سے منسلک کرتا ہے، جس میں خاص طور پر دو دن کی اوسط سے 10 بیسیس پوائنٹ کم کیا جاتا ہے۔
اگر آپ Lido کے ذریعے ETH کو اسٹیکنگ کرکے 1.91% کمائیں تو، SparkLend آپ کو تقریباً 1.81% پر ETH ادھار دے دے گا۔ یہ فرق ڈیزائن کے مطابق بہت کم ہے۔
مستقل نمو، نہ کہ ایک تیزی
21 مئی کا ایک سناپ شاٹ ظاہر کرتا ہے کہ WETH کی $761 ملین قرضہ لی گئی، جس کی شرح تھوڑی سی زیادہ 1.85% تھی، جبکہ استعمال کی شرح 72.1% تک پہنچ گئی۔ اسی دوران، wstETH (واپ کردہ اسٹیکڈ ETH) کی تقریباً $1.95 بلین رقم کولٹیرل کے طور پر پروٹوکول میں فراہم کی گئی۔
مزید پیچھے جائیں تو، 15 جنوری کے ڈیٹا کے مطابق، کل WETH قرض کی رقم 711.1 ملین امریکی ڈالر تھی، جو اس وقت SparkLend کے کل 1.54 ارب ڈالر کے قرض کے مجموعے کا 46.2 فیصد تھا۔ اس لیے جنوری سے جون تک، پروٹوکول نے WETH کے لیے صرف معتدل تبدیلیوں کے ساتھ قرض کی مقدار 700 ملین سے 760 ملین ڈالر کے دائرے میں برقرار رکھی ہے۔
اس کا سرمایہ کاروں کے لیے کیا مطلب ہے
SparkLend، Sky گورننس (پہلے MakerDAO) کے تحت کام کرنے والا ایک Aave V3 فورک ہے۔ ETH ہولڈرز کے لیے، 2% سے کم قرضہ شرحیں سستا لیوریج کا مطلب ہیں۔ اگر آپ ETH پر مثبت ہیں اور دیگر اثاثوں کو بیچے بغیر اس میں شرکت چاہتے ہیں، تو SparkLend اب DeFi میں اس کا ایک سب سے زیادہ لاگت کے لحاظ سے موثر طریقہ پیش کرتا ہے۔
SparkLend کا طریقہ کار، روایتی قرض دہندہ پلیٹ فارمز جیسے Aave اور Compound جو استعمال کے مطابق الگورتھمک سود کے منحنی استعمال کرتے ہیں، کے بجائے، بیچنگ کے منافع کو ایک بیرونی آمدنی کے معیار کے ساتھ جوڑتا ہے۔
خرابی یہ ہے کہ اسٹیکنگ کے فائدے میں اچانک تبدیلی آ سکتی ہے۔ اگر ایتھریم کی اسٹیکنگ شرح میں نمایاں کمی آ جائے، تو اسپارک لینڈ کی قرضہ شرح بھی متاثر ہو جائے گی، جس سے قرض دینے والوں کے منافع غیر جذاب سطح تک کم ہو سکتے ہیں۔ اس کے برعکس، اگر اسٹیکنگ کے فائدے میں اچانک اضافہ ہو جائے، تو فرق تنگ ہو جائے گا جس سے لوپنگ کے لیے راغب کرنے والی حوصلہ افزائی کم ہو سکتی ہے۔
اس کے علاوہ، توجہ دینے کے قابل ایک مجموعی خطرہ بھی ہے۔ تقریباً 1.95 ارب ڈالر کے wstETH جمع کرائے جانے اور 725 ملین ڈالر کے WETH قرض لیے جانے کے باعث، پروٹوکول ایک منفرد ایسٹ کلاس کی طرف زوردار طور پر مائل ہے۔ ETH کی قیمت میں تیزی سے کمی صرف قرض لینے والوں کو ہی نہیں، بلکہ مکمل ضمانتی بنیاد کو ایک ساتھ دباؤ میں ڈال دے گی۔