اصل متن丨لی ہیلین
دُنیا بھر کی تاریخ میں سب سے بڑی ایف آئی پی (IPO) کا گنتی کا دور شروع ہو چکا ہے۔ الون مسک کے SpaceX کو 12 جون کو اس کی IPO کی قیمت مقرر کرنے اور اگلے دن ٹریڈنگ شروع کرنے کی توقع ہے۔
انvestors اب تقریباً 2 ٹریلین ڈالر کی قیمت پر منحصر ہیں۔ اگر اس کے مطابق حساب لگایا جائے، تو ماسک خود براہ راست دنیا کے پہلے ٹریلینئر بن جائیں گے۔ لیکن اس سودا کی حقیقی ڈرامائی بات یہ ہے کہ دولت صرف ماسک کی طرف ہی نہیں جائے گی۔ اسٹاک آفر پروسپکٹس کے اشاعت کے ساتھ، ماسک کے پیچھے طویل عرصے تک چھپے رہنے والے وفادار ساتھیوں اور ابتدائی مالکان کی ملکیت کی قیمت پہلی بار سامنے آ گئی ہے۔
ان کی "وفاداری" اور صبر، تاریخ کے سب سے بڑے回报 کے لیے بدل رہی ہے۔
01 ماسک کا "سائے کا ساتھی"
سپیس ایکس کے آئی پی او کے ذریعے بہت سے لوگوں نے بڑی رقم کمانی، لیکن اینٹونیو گراسیاس کا کردار سب سے خاص ہے۔ وہ کمپنی کا ملازم نہیں ہے، لیکن وہ زیادہ تر ایگزیکٹو سے زیادہ ماسک کے کاروباری امپائر میں شامل ہے۔
55 سالہ گراسیاس شکاگو کے انویسٹمنٹ کمپنی Valor Equity Partners کے بانی ہیں۔ دونوں نے 21ویں صدی کے آغاز میں PayPal کے ذریعے ہونے والے ٹریڈز کے بعد سلیکون ویلی کے نیٹ ورک کے ذریعے ایک دوسرے سے ملاقات کی۔ اس وقت مسک نے اپنی کمپنی eBay کو بیچ دی تھی، جبکہ گراسیاس اپنی قائم کردہ انویسٹمنٹ کمپنی Valor Equity Partners کو چلا رہے تھے۔
جب ٹیسلا 2008 سے 2009 کی شروعات تک فیصلہ کن مالی دشواریوں سے گزر رہی تھی، تو گراسیاس نے ذاتی طور پر مسک کو ایک ملین امریکی ڈالر قرض دیے۔ اس کے بعد، وہ مسک کے سب سے قریبی ذاتی دوستوں میں سے ایک بن گئے۔ وہ کمبال مسک (مسک کے بھائی) کی شادی میں شہادت دینے والے میزبان بھی تھے، اور دونوں خاندانوں نے ساتھ چھٹیاں بھی منائیں۔
یہ بیس سال کا دوستی کا تعلق اب ایک حیرت انگیز دولت میں تبدیل ہو رہا ہے۔ گراسیاس نے ویلور کے ذریعے منسلک سرمایہ کاری کے اداروں کے ذریعے اسپیس ایکس کے 500 ملین سے زائد A کلاس شیئرز رکھے ہیں، جو کمپنی کے A کلاس شیئرز کا تقریباً 7.3 فیصد ہے اور وہ مسک کے بعد دوسرے سب سے بڑے فرد شیئر دار ہیں۔
اگر 1.5 ٹریلین ڈالر کے محتاط اندازے کے مطابق، ان حصص کی قیمت تقریباً 91.6 ارب ڈالر ہوگی۔ اگر 2 ٹریلین ڈالر کے مطابق، تو 1400 ارب ڈالر سے زیادہ ہوگی۔ چاہے آخری قیمت کسی بھی حد کے اندر آئے، وہ دنیا کے 50 سب سے امیر افراد میں شامل ہو جائیں گے۔
گراشیاس تقریباً ماسک کی تمام کمپنیوں کے بورڈ میں شامل ہیں۔ وہ ٹیسلا کے چیف انڈیپنڈنٹ چیئرمین کے طور پر آٹھ سال تک خدمات انجام دے چکے ہیں اور سولر سٹی، نیورالنک اور دی بورنگ کمپنی میں ڈائریکٹر کے طور پر بھی خدمات انجام دیں۔ انہوں نے 2025 کے شروع میں ماسک کے 970 ارب ڈالر میں OpenAI کے دشمنانہ خریداری کے ناکام منصوبے کو فنانس فراہم کرنے پر رضامندی بھی ظاہر کی۔
گریسیاس اور اسپیس ایکس کے درمیان مالی تعلق صرف شیئر ملکیت تک محدود نہیں ہے۔ ایک ایسی غیر معمولی ترتیب کا انکشاف ہوا ہے جس میں 2025ء کے اکتوبر میں، xAI کی ایک ذیلی کمپنی CTC نے Valor کے ساتھ AI بنیادی ڈھانچہ ہارڈویئر کرایہ پر لینے کا معاہدہ کیا۔ جنوری اور اپریل 2026ء میں، دونوں طرف نے دوسرے اور تیسرے کرایہ کے معاہدے پر دستخط کیے۔ تینوں معاہدے CTC کو Valor کو تقریباً 200 ارب ڈالر ادا کرنے کا تقاضا کرتے ہیں، جبکہ اسپیس ایکس خود ان ادائیگیوں کے لیے مکمل ضمانت دیتا ہے۔
اس کا مطلب یہ ہے کہ اگر xAI کی معاون کمپنی ادائیگی نہ کر سکے، تو SpaceX کو ادائیگی کرنے کا قانونی ذمہ داری ہوگا۔ ایسے ضمانتی معاہدے خود بخود ایک سگنل ہیں: xAI شاید اپنے اپنے کریڈٹ کے ذریعے اس قسم کی فنانس حاصل نہ کر سکے اور اس کے لیے ماں کمپنی کی مداخلت درکار ہو۔ واقعیً، دستاویزات ظاہر کرتی ہیں کہ xAI کے پاس بہت زیادہ قرض ہے، جس میں 12.5% تک کے سود والے ضمانتی ترجیحی نوٹس شamil ہیں۔ یہ عام طور پر مالی مشکلات میں مبتلا قرض لینے والوں کے لیے قیمت تعین کی سطح ہے، جو ظاہر کرتی ہے کہ کمپنی عام فنانس کرنے میں مشکل محسوس کر رہی ہے۔
ان لین دین کی ساخت نے آڈٹ ایجنسی کو انتباہ کر دیا۔ اسپیس ایکس کے آڈٹر پرائس ویٹر ہاؤس نے ان معاہدوں کو عام کرایہ کے طور پر نہیں بلکہ "ناکام فروخت اور واپس کرایہ" کے طور پر درج کیا۔
عامیانہ ایئر لیس کے تحت، ایک طرف اثاثہ دوسری طرف کو بیچ دیتی ہے اور پھر اسے استعمال کے لیے واپس کرایہ پر لیتی ہے، جس میں خریدار کو اثاثے کا عملی کنٹرول حاصل ہونا چاہیے۔ لیکن پرائس واتر ہاوس کا خیال ہے کہ معاہدے کے شرائط کے تحت CTC کے پاس GPU کا عملی کنٹرول برقرار رہتا ہے، جس سے Valor کا کردار GPU کو ضمانت کے طور پر استعمال کرنے والے قرض دینے والے کے قریب ہو جاتا ہے۔ آڈیٹرز نے SpaceX پر زور دیا کہ وہ اس 90 ارب ڈالر کے قرض کو اپنے بیلنس شیٹ پر اپنے ڈائرکٹرز کے تابع اداروں کے لیے متعلقہ طرف کے قرض کے طور پر رکھے۔
02 اسپیس ایکس کے صدر اور COO
سب سے زیادہ نمایاں کہانی گوین شاٹویل کی ہے، جو 62 سال کی ہیں اور جنہوں نے 2002 میں کمپنی میں 11ویں نمبر پر شمولیت اختیار کی۔
شُورٹویل کا ابتدائی کام فیلکن 1 راکٹ کے لیے فروخت کے آرڈر حاصل کرنا تھا، جو اس وقت ایک نامعلوم راکٹ تھا۔ بیس سالوں کے بعد، وہ کمپنی کی صدر اور سی ای او بن چکی ہیں، اور جب مسک دوسری کمپنیوں پر توجہ مرکوز کر رہے تھے، تو وہ صنعت کے مختلف ایونٹس میں مسلسل شرکت کرتی رہیں اور اسپیس ایکس کی عملی طور پر سرکاری مندوب بن گئیں۔
招股説明書顯示，肖特韋爾直接或通過信託基金持有 1240 萬股 SpaceX 股份，並持有 470 萬份股票期權。如果公司按 2 萬億美元估值定價，僅她持有的股份價值就將達到約 20 億美元。肖特韋爾 2025 年的總薪酬為 8580 萬美元，主要來自大筆限制性股票獎勵。
شُورٹویل نے ایلینوائی میں پیدائش لی، جہاں انہوں نے نارتھ ویسٹرن یونیورسٹی میں مکینیکل انجینئرنگ اور اپلائڈ میتھمیٹکس پڑھا، اور اپنے کیریئر کا آغاز ایئرلائنز میں تھرمل اینالسس اور چھوٹے سپیسکرافٹ ڈیزائن کے ساتھ کیا۔
اس نے 2002 میں ماسک سے ملنے کے بعد جلد ہی اسپیس ایکس میں شمولیت اختیار کی اور 2008 میں صدر بن گئی۔ اس انجینئر کے لیے جس نے اپنی پوری کیریئر کو ایک ایسی کمپنی پر لگا دیا جسے کبھی "پاگل کا خواب" کہا جاتا تھا، یہ دولت ایک دیر سے ملنے والی تسلیمیت کی نمائندگی کرتی ہے۔
03 SpaceX کے سی ایف او
شُورٹویل کے برعکس جو عوامی جلسوں میں اکثر نظر آتی ہیں، جانسن SpaceX کے اندر مالیاتی حافظ کے طور پر کام کرتے ہیں، جو اس انتہائی پیسہ خرچ کرنے والی کمپنی کے سرمایہ کی زندگی بخش تھاڑی کو برقرار رکھتے ہیں۔
وہ 2011 میں اسپیس ایکس میں شامل ہوئے، جس سے پہلے انہوں نے بروکاد اور سیمی کنڈکٹر کمپنی مائنڈسپیڈ میں تقریباً دس سال کی مالیاتی کیریئر گزاری۔ اسپیس ایکس کے طویل عرصے تک سیکریٹ آپریشنز اور مالیاتی کارکردگی کے دوران، جانسن تمام مشکل سوالات کے جوابات دینے اور شیئرز کے ٹریڈنگ کو کوآرڈینیٹ کرنے کا مرکزی رابطہ تھے۔
دسمبر 2025 میں، جانسن نے ملازمین کو ایک میمو جاری کیا جس میں کمپنی کی لسٹنگ کے دلائل کا خلاصہ دیا گیا۔ اس میں وہ لکھتے ہیں: “ہمارا خیال یہ ہے کہ اگر ہم بہت اچھی طرح سے عمل کریں اور مارکیٹ ساتھ دے، تو عوامی پیشکش سے بڑی رقم جمع ہو سکتی ہے”。
جونسن کے پاس لگ بھگ 9.6 ملین اسپیس ایکس شیئرز ہیں۔ 2 ٹریلین ڈالر کی قیمت کے مطابق، ان شیئرز کی قیمت تقریباً 1.4 ارب ڈالر ہے۔ اس کا 2025 کا کل تنخواہ 9.8 ملین ڈالر ہے۔
04 "پی پال مافیا"
لوک نوسیک کا ماسک کے ساتھ تعلق پی پال کے زمانے تک جا ٹھکتا ہے۔ وہ پی پال کے ملکی مزیدار اور مارکیٹنگ اور سٹریٹجی کے وائس پریزیڈنٹ تھے، اور "پی پال مافیا" کے مرکزی رکن تھے۔
2002 میں، eBay نے PayPal کی خریداری کا اعلان کیا اور اسے مکمل کیا، نوسیک اور پیٹر تھیل جیسے لوگوں نے Founders Fund کی بنیاد رکھی، اور 2008 میں SpaceX میں Founders Fund کی پہلی سرمایہ کاری پر لیڈ کی۔ اس کے بعد وہ بورڈ آف ڈائریکٹرز کا رکن بن گئے اور اب تک اس عہدے پر فائز ہیں۔
اس کے بعد، نوسیک نے Founders Fund چھوڑ دیا اور اپنا ونچر کیپٹل فرم Gigafund قائم کیا، جس نے SpaceX میں 10 ارب ڈالر سے زائد کی سرمایہ کاری کی اور Neuralink اور The Boring Company کو بھی سپورٹ کیا۔
نوسیک کے پاس ایسپیس ایکس کے تقریباً 25 ملین A کلاس شیئرز براہ راست ہیں، اور نوسیک کیپٹل کے ذریعے مزید تقریباً 8 ملین شیئرز ہیں۔ 2 ٹریلین ڈالر کی قیمت کے حساب سے، اس کے شیئرز کی کل قیمت تقریباً 5.3 ارب ڈالر ہے۔ ماسک کی طرح، نوسیک نے قرضے کے ضمانت کے طور پر ایسپیس ایکس کے تقریباً 24 ملین شیئرز قائم کر دیے ہیں۔
05 ادارتی کھلاڑی اور یونیورسٹی فنڈز
سپیس ایکس کے شیئر ہولڈرز کی فہرست میں انفرادی شیئر ہولڈرز کے علاوہ کچھ ادارہ جاتی کھلاڑیوں کے نام بھی درج ہیں۔
گوگل کے ایک ایگزیکٹیو ڈونلڈ ہیرسن نے اس ابتدائی ادارتی سرمایہ کار کی نمائندگی کرتے ہوئے اسپیس ایکس کے بورڈ میں داخلہ کیا۔ فاؤنڈرز فنڈ کے ملکہ متحدہ اسٹیو جر ویٹسن ماسک کے طویل عرصے کے حامی رہے ہیں اور 2009 سے بورڈ کے رکن ہیں۔
2026ء کے فروری میں وینچر کیپسٹ艾را ایہرینپریس بورڈ میں شامل ہوئے، جنہیں تعاون اور نامزدگی کمیٹی کے صدر کے طور پر کام کرنے کی توقع ہے۔ ڈی ایف جے گروتھ کے مانش پارٹنر رینڈی گلین، جو طویل عرصے تک بورڈ کے مشاہدہ کنندہ رہے، 2026ء میں بورڈ کے رکن بن گئے اور انہیں آڈٹ کمیٹی کے صدر کے طور پر مقرر کیا گیا ہے۔ ایہرینپریس کے پاس تقریباً 1.37 ملین SpaceX شیئرز ہیں، جن کی محتاط قیمت تقریباً 250 ملین امریکی ڈالر ہے؛ جبکہ گلین کے پاس تقریباً 278,000 شیئرز ہیں، جن کی قیمت تقریباً 50 ملین امریکی ڈالر ہے۔
اعلیٰ تعلیمی اداروں پر مزید ڈرامائی کہانیاں ہوئیں۔ واشنگٹن یونیورسٹی کے سربراہ سرمایہ کار سکاٹ وِلسن نے تقریباً دس سال پہلے اپنے ادارے کے تقریباً 50 ملین امریکی ڈالر کے فنڈ کو SpaceX میں لگایا۔ اب یہ سرمایہ کاری ادارے کے 17 ارب ڈالر کے عطیات کے اثاثوں کا 10 فیصد سے زیادہ ہو چکا ہے، جو بنیادی طور پر مشترکہ سرمایہ کاری اور باہری نجی مساوی اور خطرہ سرمایہ کار مینیجرز کے ذریعے دیرینہ دور کی سرمایہ کاریوں کے ذریعے حاصل ہوا ہے۔
وینڈربیلٹ یونیورسٹی کے سرمایہ کاری کے ہدایت کنندہ اینڈرز ہال کے مطابق، یونیورسٹی کا SpaceX میں ممکنہ مالیاتی مفادات 171 ملین امریکی ڈالر ہے، جس میں سے کچھ سرمایہ کاری دس سال سے زائد عرصہ قبل عام شراکت داروں کے تعلقات کے ذریعے کی گئی۔ جون 2025 تک یونیورسٹی کا اعانتی فنڈ 10.9 ارب امریکی ڈالر تھا۔
تاہم، بڑے آئی پی او کے تقسیم捐赠 فنڈ کے لیے ایک دو ہاتھوں کی تلوار ہیں۔ انہیں زبردست نقدی流入 حاصل ہوگی، لیکن کچھ سب سے امیر نجی اسکولوں کو زیادہ صاف سرمایہ کاری آمدنی ٹیکس ادا کرنا پڑے گا۔ امریکی کانگریس نے ٹیکس شرح کو 1.4% سے بڑھا کر 4% یا 8% کر دیا ہے، جو اسکول کے سائز پر منحصر ہے۔
06 AI نے بہت زیادہ بیل بنا دیا
اسپیس ایکس کے اس آئی پی او سے صرف کچھ لوگوں کے لیے امیر بننے کا موقع ہی نہیں، بلکہ کمپنی کی اپنی الجھن والی مالی حالت بھی سامنے آئی۔
یہ راکٹ اور آرٹیفیشل انٹیلی جنس کمپنی اب تک منافع نہیں کما چکی اور اس کا خرچہ کمانے کے مقابلے میں بہت زیادہ ہے۔ 2025 کے پورے سال میں، کمپنی نے 49 ارب امریکی ڈالر کا نقصان برداشت کیا۔ اور صرف 2026 کے پہلے تین ماہ میں، 47 ارب امریکی ڈالر کی آمدنی پر اس نے 43 ارب امریکی ڈالر کا نقصان برداشت کیا۔
سالانہ آمدنی تقریباً 33 فیصد کی شرح سے بڑھ رہی ہے، جبکہ سرمایہ کاری سالانہ دگنا ہو رہی ہے۔ 2025 میں، اسپیس ایکس نے 20.7 ارب امریکی ڈالر خرچ کیے، جن میں تقریباً 60 فیصد صنعتی ذہانت میں سرمایہ کاری کی گئی۔ 2026 کے پہلے تین ماہ میں، کمپنی نے 10.1 ارب امریکی ڈالر خرچ کیے، جن میں 7.7 ارب امریکی ڈالر AI شعبے میں جا چکے ہیں۔
جب یہ لسٹ ہو جائے گا، تو یہ تمام قرض اور اخراجات کا بوجھ عوامی شیئر داروں پر منتقل ہو جائے گا۔ وہ SpaceX کے نجی دور کے دوران معاہدوں سے نکلنے والی دہاڑوں ارب ڈالر کی قرض کی ذمہ داریاں بھی ورثہ میں پائیں گے، جن میں Valor کے ساتھ کرایہ کا معاہدہ بھی شامل ہے۔
آئی سی او میں ایک ایسا پہلو ہے جو خاص طور پر حیرت انگیز ہے: جب تک 10 لاکھ افراد مریخ پر رہنے لگ جائیں، مسک کو اضافی ایک ارب شیئرز ملیں گے، جو ابھی سے اس کے بہت بڑے، کمپنی پر کنٹرول کرنے والے ووٹنگ پول میں شامل ہو جائیں گے۔
ایک لگاتار نقصان میں چلنے والی کمپنی کے لیے، سرمایہ کاروں کو اپنے فیصلے کے لیے جرأت والا خرچ، بڑے نقصانات، اور ایک مکمل طور پر اندر کے لوگوں کے کنٹرول میں گورننس ڈھانچے کے درمیان اپنا فیصلہ کرنا ہوگا۔