لکھنے والے: باؤ یی لونگ
ذریعہ: وول سٹریٹ ویزن
اسپیس ایکس نے رسمی طور پر امریکی سیکورٹیز ایکسچینج کمیشن کو ایک آئی پی او کا دستاویز جمع کرایا ہے، جو تاریخ کا سب سے بڑا آئی پی او ہوگا اور ممکنہ طور پر اس کے بانی مسک کو دنیا کا پہلا ایسے شخص بنائے گا جس کی صاف ملکیت ٹریلین ڈالر سے زیادہ ہو۔
20 مئی کو جاری کیے گئے اسکریپٹ کے مطابق، اسپیس ایکس نے 2025 کے پورے سال میں 18.7 ارب ڈالر کی آمدنی حاصل کی، جو 33 فیصد بڑھی، لیکن صاف نقصان 4.9 ارب ڈالر ہوا۔ 2026 کے پہلے تین ماہ میں آمدنی تقریباً 4.7 ارب ڈالر اور صاف نقصان 4.3 ارب ڈالر تھا۔
آئی پی او میں منصوبہ بند فنڈنگ سائز، قیمت کا اندازہ اور دیگر تفصیلات بعد میں جاری ہونے والے مکمل دستاویزات میں اعلان کی جائیں گی۔
کمپنی کی آئی پی او سے حاصل ہونے والی رقم کا استعمال بنیادی طور پر 200 ارب ڈالر کے عارضی برج لون کی واپسی، AI کمپوٹنگ انفراسٹرکچر کی توسیع، لانچ پلیٹ فارم کو اپ گریڈ کرنے اور سیٹلائٹ کانسٹیلیشن کے سائز میں اضافہ کرنے کے لیے کیا جائے گا۔
وال سٹریٹ جیان ون نے ذکر کیا کہ اس لسٹنگ کا مرکزی نکتہ اسپیس ایکس کے اسپیس لانچ، اسٹارلینک سیٹلائٹ براڈبینڈ اور xAI کی خریداری کے بعد AI کے ادغام پر ہے۔
آئی پی او میں ظاہر ہوا کہ کنکشن بزنس نے سکیل پر منافع حاصل کر لیا ہے، لیکن AI سیکٹر اب بھی بڑے پیمانے پر نقصان دہ سرمایہ کاری کے مراحل میں ہے، جس کا سرمایہ کاری کا اخراج دوسرے دو سیکٹرز کے مجموعے سے کہیں زیادہ ہے۔
اسی دوران، ماسک کے پاس آئی پی او کے بعد تقریباً 85.1% ووٹنگ حق ہوگا۔ بلومنگ کے مطابق، ماسک کی موجودہ صاف دولت تقریباً 6670 ارب ڈالر ہے، اگر اسپیس ایکس کا آخری ویلیویشن 2 ٹریلین ڈالر ہو جائے تو، اس کے ٹیسلا کے شیئرز کے ساتھ، اس کی ذاتی دولت پہلی بار 1 ٹریلین ڈالر کی سرحد عبور کرنے کا امکان ہے۔
اسٹارلینک نے آمدنی کی بنیادی بنیاد فراہم کی، جبکہ AI کی سرمایہ کاری نے منافع کو متاثر کیا
اسپیس ایکس نے اپنے کاروبار کو خلائی، کنکشن اور AI کے تین اہم شعبوں میں تقسیم کر دیا ہے، جس کے مالی اظہار میں واضح فرق ہے۔
سٹارلینک سیٹلائٹ انٹرنیٹ سروس کو مرکز بناتے ہوئے کنکٹ بلوک کمپنی کا واحد منافع بخش کاروبار ہے۔
اس سال کے پہلے تین ماہ میں، اسٹارلینک نے 3.26 ارب امریکی ڈالر کی آمدنی حاصل کی، جو کمپنی کی کل آمدنی کا 69 فیصد ہے، اور آپریشنل منافع 1.19 ارب امریکی ڈالر تھا۔
招股说明书 کے مطابق، اسٹارلینک کے عالمی صارفین کی تعداد 10.3 ملین تک پہنچ گئی ہے، جو ایک سال پہلے کے 5 ملین سے دگنا ہو گئی ہے۔ تاہم، کمپنی نے اس بات کا بھی اشارہ کیا ہے کہ شمالی امریکہ کے باہر کے مارکیٹس میں صارفین کا حصہ بڑھنے اور سستے پلانوں کی ترغیب کے ساتھ، فی صارف اوسط آمدنی میں کمی آ رہی ہے۔
ٹیکنالوجی سیکٹر کے پہلے تین ماہ کا آپریشنل نقصان 6.19 ارب امریکی ڈالر تھا۔ اسٹاک آفیسنگ میں ظاہر ہوا کہ اسپیس ایکس نے اسٹارشپ ہیوی راکٹ پر تقریباً 150 ارب امریکی ڈالر کی سرمایہ کاری کی ہے، جس میں صرف 2025 کے لیے تقریباً 30 ارب امریکی ڈالر شامل ہیں۔ اسٹارشپ کی 12ویں ٹیسٹ فلائٹ اس ہفتے کی جانے کی توقع ہے۔
AI سیکٹر نے پہلے تین ماہ میں 25 ارب ڈالر کا آپریٹنگ نقصان برآمد کیا، جو کمپنی کے کل منافع کو متاثر کرنے والا بڑا عامل بن گیا۔ اس سال کے پہلے تین ماہ میں، AI سے متعلق سرمایہ کاری 77 ارب ڈالر تک پہنچ گئی، جو کمپنی کی کل 101 ارب ڈالر کی سرمایہ کاری کا 75 فیصد سے زیادہ ہے۔ 2025 کے پورے سال کے لیے AI سرمایہ کاری تقریباً 127 ارب ڈالر ہوگی، جو پچھلے سال کے مقابلے میں تقریباً دگنا ہے۔
زمینی ڈیٹا سینٹر اب بھی مرکزی میدان جنگ ہیں، جبکہ خلائی کمپوٹنگ ابھی تک منصوبہ بندی کا مرحلہ ہے۔
جب مسک نے اس سال فروری میں xAI کو SpaceX میں ضم کیا، تو انہوں نے سورج کی توانائی سے چلنے والے اوربٹل ڈیٹا سینٹر کو ایک مرکزی منطق کے طور پر پیش کیا اور کہا کہ تین سال کے اندر خلائی کمپیوٹنگ کی لاگت زمین پر کم ہو جائے گی۔
تاہم، ایچ آئی سی میں یہ ظاہر ہوا کہ xAI اب بھی گیس ٹربائن سے چلنے والے زمینی اداروں کو بڑھا رہا ہے، جس میں تقریباً 20 ارب ڈالر کا معاہدہ شامل ہے۔
prospectus کے مطابق، SpaceX کی ڈیٹا سینٹر انفراسٹرکچر کو توسیع کرنے کی صلاحیت، ٹربائن کی فراہمی، گیس کی دستیابی اور ریگولیٹری اجازت پر منحصر ہے۔
تاہم، اسپیس ایکس کے اسٹاک آفر میں اوربٹل AI کمپیوٹنگ سیٹلائٹ کو اگلے بڑے کامیابی کا انجن قرار دیا گیا ہے اور 2028 تک کے دوران ڈپلومنٹ شروع کرنے کی منصوبہ بندی ہے۔
کمپنی نے اپنے اسٹاک آفر پریزینٹیشن میں لکھا ہے: اوربٹل AI کمپوٹنگ ایک بہت ہی چیلنجنگ ٹیکنالوجی کا مسئلہ ہے، اور ہم یقین رکھتے ہیں کہ ہم واحد ایسی کمپنی ہیں جس کے پاس تجارتی طور پر قابل عمل راستہ موجود ہے اور جو اوربٹل AI کمپوٹنگ کی صلاحیت کو بڑے پیمانے پر تعمیر کر سکتی ہے۔
招股说明书 میں ظاہر کیا گیا ہے کہ اس مقصد کو حاصل کرنے کے لیے کلیدی بات یہ ہے کہ اسٹارشپ راکٹ اپنے مقررہ کارکردگی کے اہداف پورے کرے تاکہ اقتصادی طور پر قابلِ انجام مداری تنصیب ممکن ہو سکے۔
اسپیس ایکس نے امریکی فیڈرل کمیونیکیشن کمیشن کو 10 لاکھ سیٹلائٹس لانچ کرنے کی اجازت کے لیے درخواست دی ہے، جن پر جی پی یو نصب ہوگی اور ان کو سورج کی توانائی سے چلایا جائے گا، جو AI پروجیکٹس کے لیے ایک عالمی فضا ڈیٹا سینٹر نیٹ ورک تشکیل دے گا۔
کمپنی کا تخمینہ ہے کہ ممکنہ بازار کا سائز 285 ٹریلین ڈالر تک پہنچ سکتا ہے، جس میں AI کے مواقع تقریباً 265 ٹریلین ڈالر کے ہیں، جن میں خلائی ڈیٹا سینٹر، صارفین کے سبسکرپشن، ڈیجیٹل اشتہارات اور کاروباری заپلیکیشنز سمیت کئی شعبے شامل ہیں۔
ایکس اے آئی کا ادغام AI کے منظر کو دوبارہ شکل دے رہا ہے، جبکہ گروک تنظیمی خطرات میں مبتلا ہے
اسپیس ایکس نے اس سال فروری میں ماسک کے زیر انتظام AI اسٹارٹ اپ xAI کے ساتھ ضم ہو گئی، جس کے بعد اس کی کل قیمت 1.25 ٹریلین ڈالر ہو گئی۔
prospectus کے خطرات کے عوامل کے حصے میں، Grok کو جنسی گہری جعلی مواد کے لیے کئی تنظیموں اور ایکزیکیوٹو اداروں کی طرف سے "تحقیقات اور پوچھ گچھ" کا سامنا ہے، جن کی وجہ سے قانونی ذمہ داری، منفی عوامی رائے یا دیگر سزائیں ہو سکتی ہیں۔
رپورٹس کے مطابق، آٹھ ایجنسیوں نے تحقیقات جاری ہونے کی تصدیق کی ہے۔ ماسک نے خود تسلیم کیا ہے کہ xAI کی ٹیکنالوجی "شروع سے ہی غلط تھی" اور اسے "بنیاد سے دوبارہ تعمیر کرنے" کی ضرورت ہے۔
AI کے تجارتی اقدامات کے حوالے سے، اس ماہ SpaceX نے Anthropic کے ساتھ 40 ارب امریکی ڈالر کے کمپوٹنگ کنٹریکٹ پر دستخط کیے ہیں، جس کے تحت Anthropic، 2029 تک 5 مئی تک، ماہانہ 1.25 ارب امریکی ڈالر کے عوض، SpaceX کے ٹینیسی کے ممفیس میں واقع Colossus 1 ڈیٹا سینٹر کی مکمل کمپوٹنگ صلاحیت کرایہ پر لے گا۔
تاہم، اس معاہدے کے ساتھ ایک غیر معمولی شرط جڑی ہوئی ہے۔ دونوں طرفین 90 دن کی پیشگی اطلاع دے کر منفرد طور پر معاہدہ ختم کر سکتے ہیں، جو اس قسم کے کمپوٹیشنل پاور معاہدوں کے لیے بہت نایاب ہے، اور سرمایہ کار اسے اپنے منافع کے ماڈل میں مستقل آمدنی کے طور پر شamil نہیں کر سکتے۔
اس کے علاوہ، اسپیس ایکس نے کرسر نامی کوڈ ایڈیٹنگ ٹول کے اسٹارٹ اپ کو 60 ارب ڈالر کے اسٹاک کے بدلے خریدنے کی منصوبہ بندی کی ہے، جس کا انتظار IPO کے بعد ہوگا۔ اگر خریداری مکمل نہ ہو سکی، تو کرسر کو 15 ارب ڈالر کا توقف فیس اور 85 ارب ڈالر کا تاخیری سروس فیس ملے گا۔
متعلقہ طرفین کے معاملات کا پیمانہ بہت بڑا ہے، ماسک کے امپائر میں باہمی سہولت
prospectus نے پہلی بار SpaceX اور ماسک کی دیگر کمپنیوں کے درمیان متعلقہ طرف کے لین دین کے سائز کو مخصوص اعداد و شمار کے ساتھ ظاہر کیا۔
2025 میں، اسپیس ایکس نے ٹیسلا سے سفارش کی گئی ریٹیل قیمت پر 131 ملین امریکی ڈالر کا سائبر ٹرک خریدا، جبکہ اسی دوران 506 ملین امریکی ڈالر کے ٹیسلا میگا پیک انرجی اسٹوریج پروڈکٹس بھی خریدے۔
2024 کے شروع سے لے کر 2026 کے فروری تک، xAI نے ٹیسلا کو تقریباً 731 ملین امریکی ڈالر ادا کیے ہیں۔
کمپنیوں کے درمیان تعاون صرف خریداری تک محدود نہیں ہے۔ اسپیس ایکس اور ٹیسلا ایک بڑے چپ فیکٹری منصوبہ "Terafab" اور ایک "Macrohard" نامی AI تعاون منصوبہ پر مل کر کام کر رہے ہیں۔
ٹیسلا کو انوائس میں 87 بار ذکر کیا گیا ہے، اور دستاویز میں کہا گیا ہے کہ "مستقبل میں ٹیسلا کے ساتھ مزید تعاون کے شعبوں کی تلاش کرنے کا منصوبہ ہے"۔
ماسک نے ووٹنگ کنٹرول کو مضبوطی سے برقرار رکھا ہے، جس کا تنخواہ مارس کالونائزیشن سے منسلک ہے
招股书中首次完整披露了 SpaceX 的股权架构与治理结构。
ماسک کے پاس 849.5 ملین A کلاس شیئرز اور 5.57 بلین B کلاس شیئرز (ہر شیئر 10 ووٹ) ہیں، جس سے اس کے پاس کمپنی کے 85 فیصد ووٹنگ حقوق ہیں، جس سے آئی پی او کے بعد بھی اس کے پاس کمپنی پر مکمل کنٹرول یقینی بنایا جا سکتا ہے۔
مسک کے علاوہ کوئی بھی فرد یا ادارہ 5% سے زیادہ شیئر نہیں رکھتا، جس میں پرائیویٹ ایکوٹی ادارہ Valor Entities 7.3% عام شیئرز رکھتا ہے، جو دوسرے بڑے شیئر دار ہے۔
ماسک کے اسپیس ایکس میں نئے تنخواہ منصوبے میں دو بڑے آسمانی آپشنز شامل ہیں، جن کا کوئی مدتی محدود نہیں ہے اور جو مستقیم طور پر مریخ اور AI بنیادی ڈھانچے سے جڑے ہوئے ہیں:
- مارس کالونائزیشن اسکیم کا انجام SpaceX کی مارکیٹ کی قیمت 7.5 ٹریلین ڈالر تک پہنچنے پر ہوگا۔
- ٹریک ڈیٹا سینٹر منصوبہ کا شرط یہ ہے کہ کمپنی کی کل قیمت 6.6 ٹریلین امریکی ڈالر ہو۔
ماسک کو 54,000 امریکی ڈالر کی بنیادی تنخواہ کے علاوہ، اگر وہ اوپر بیان کردہ ٹیکنالوجی اور مارکیٹ کی قیمت کے اہداف حاصل نہ کر سکے تو کچھ بھی نہیں ملے گا۔
کمپنی کے بورڈ آف ڈائریکٹرز کے اراکین کو بھی پہلی بار عوامی طور پر ظاہر کیا گیا ہے، جس میں ماسک چیئرمین کے طور پر شامل ہیں، جبکہ سربراہ اور سی ای او گوین ن شاٹ ویل، سی ای فو برت جانسن، اور کئی وینچر کیپٹلسٹس اور پرائیویٹ ایکویٹی مینیجرز بھی بورڈ میں شامل ہیں، اور گوگل کے اہلکار ڈونلڈ ہیرسون بھی اس میں شامل ہیں۔
بڑے فنانشل نقصانات، اقدار کا منطق انویسٹرز کی جانچ ہے
اسپیس ایکس کی مالی حیثیت، فہرست کیے جانے والی انتہائی بڑی قیمت والی ٹیک کمپنیوں میں خاص طور پر منفرد ہے۔
2025 میں کمپنی کی آمدنی تقریباً 187 ارب ڈالر تھی، لیکن صاف نقصان 49 ارب ڈالر تھا۔ اس کے مقابلے میں، اسی قدر کی قیمت والی میٹا نے گزشتہ سال SpaceX کی آمدنی سے زیادہ 11 گنا آمدنی حاصل کی اور 600 ارب ڈالر کا صاف منافع کما۔
اگر IPO کی قیمت 1.5 ٹریلین ڈالر سے زیادہ ہو گی، تو SpaceX کا مارکیٹ اس فروخت کا تناسب تقریباً 80 گنا ہو جائے گا، جبکہ امریکہ کی 15 بڑی کمپنیوں کا کل مارکیٹ اس فروخت کا تناسب صرف تقریباً 7 گنا ہے۔
یہ قیمت دہی کا منطق ماسک کی دوسری کمپنی ٹیسلا کے ساتھ کافی مشابہت رکھتا ہے، جس نے AI، انسان نما روبوٹ اور روبوٹاکسی پر بڑے پیمانے پر سرمایہ کاری کی ہے، جس کی وجہ سے 2025 کا منافع بہت کم ہے، لیکن اب بھی اس کا رولنگ پی ای ایکٹر تقریباً 400 گنا ہے۔
تجزیہ کے مطابق، اسپیس ایکس یا ٹیسلا میں سرمایہ کاری کرنے والے، اصل میں اس بات پر یقین رکھتے ہیں کہ مسک موجودہ بھاری سرمایہ کاری کو دور مستقبل میں بڑی قیمت میں تبدیل کر دیں گے۔