جنوبی کوریا کے سرمایہ کار 2.37 ارب ڈالر ملکی تاخیر کے دوران عالمی کرپٹو ایچ ایف ٹی میں لگاتے ہیں

سول، جنوبی کوریا – تواتر کے ملکی قانونی تاخیر کے سبب مایوس ہونے والے جنوبی کوریا کے سرمایہ کاروں نے گذشتہ ایک سال کے دوران 2.37 ارب ڈالر کی مالیت کو غیر ملکی کرپٹو ایکسچینج ٹریڈ کی گئی فنڈز (ای ٹی ایف) میں ڈال دیا ہے۔ یہ 3.5 تریلیون ون کے برابر ہے، جو ملک میں ڈیجیٹل اثاثوں کے لیے مضبوط مانگ اور ملک کے تیزی سے ترقی کے قانونی چارٹر کے درمیان اہم خلیج کو ظاہر کرتا ہے۔ نتیجتاً مالی سرگرمی اور ممکنہ ٹیکس کی آمدنی غیر ملکی بازاروں میں منتقل ہو رہی ہے، جو جنوبی کوریا کے مالیاتی شعبے کی مسابقت کے بارے میں فوری سوالات اٹھا رہی ہے۔ اس کے پیچھے چلتا ہوا قوت جنوبی کوریا کرپٹو ای ٹی ایف اےکساؤڈس ملک کے کیپٹل مارکیٹس ایکٹ میں ایک خاص شق ہے جو موجودہ حالات میں ان مقبول سرمایہ کاری وسائل کی مقامی اشاعت سے روکے ہوئے ہے۔

تازہ ترین ٹرانزیکشن ڈیٹا کے تجزیے سے یہ سرمایہ کاری کے تبدیل ہونے کا پیمانہ ظاہر ہوتا ہے۔ مالی اخبار ای ڈیلی نے 2.37 ارب ڈالر کی رقوم کا انکشاف اس وقت کیا جب انہوں نے جنوبی کوریا کے خریداری کنندہ سرمایہ کاروں کی 50 سب سے زیادہ خریداری کی گئی غیر ملکی سرمایہ کاری کی اشیاء کا جائزہ لیا۔ اس تجزیے میں خصوصی طور پر کرپٹو کی بنیاد پر ETFs اور متعلقہ مشتقاتی مالی اشیاء کا تعین کیا گیا جو جنوبی کوریا کے باہر کے مارکیٹس میں درج ہیں۔ اس سے متعلقہ سمجھ لیجیے کہ یہ رقم ملک کی خریداری کنندہ سرمایہ کاری کی غیر ملکی سرگرمی کا ایک بڑا حصہ ہے۔ اس کے علاوہ، یہ یہ ظاہر کرتا ہے کہ ملکی بازار موجودہ وقت میں اس قسم کے منظم کرپٹو سرمایہ کاری کی اشیاء کی فراہمی کے لیے تیار نہیں ہے۔ اس سلسلے میں تیزی آرہی ہے، خصوصاً اس وقت جب امریکہ اور یورپ کے بازار اپنی کرپٹو ETFs کی پیشکش میں تیزی لارہے ہیں۔ اس سرمایہ کے ہجوم کو صرف ایک اسٹیٹسٹکل غلطی سمجھا جانے کی بجائے ایک واضح بازار کا سگنل سمجھا جانا چاہیے۔

اس کیپٹل فلائٹ کی بنیادی وجہ جنوبی کوریا کے موجودہ مالی قوانین میں ہے۔ اکثریت کے مارکیٹس ای میں یہ ضروری قرار دیتا ہوں کہ مالی سرمایہ کاری کمپنیاں صرف ایسی مصنوعات تیار کر سکتی ہیں اور پیش کر سکتی ہیں جو رسمی طور پر تسلیم شدہ بنیادی اثاثوں پر مبنی ہوں۔ جنوبی کوریا کے مالیاتی اداروں نے تاحال کرپٹو کرنسی کو ایسے تسلیم شدہ اثاثوں کی حیثیت نہیں دی ہے۔ یہ قانونی ٹیکنیکل مسئلہ کسی بھی مقامی کمپنی کے لیے ایک عبور نہ کرنے والی رکاوٹ پیدا کر رہا ہے جو ایک سپاٹ بٹ کوائن یا ایتھریوم ای ٹی ایف متعارف کرانا چاہتی ہے۔ اس لیے، ہاں، عالمی مالیاتی چوٹی کے اداروں جیسے بلیک راک کے ایسے ہی مصنوعات متعارف کرانے کے ساتھ، جنوبی کوریا کے ادارے اب بھی کنارے پر رہتے ہیں۔ اس قانونی رویہ کا مقصد سرمایہ کاروں کی حفاظت اور نظامی استحکام کو ترجیح دیتا ہے لیکن اس کے باوجود ایک منافع بخش آف شور مارکیٹ کو فروغ دیتا ہے۔ یہ صورت حال ایک پیراڈاکس پیدا کر رہی ہے جہاں سرمایہ کاروں کو مقامی مصنوعات سے تحفظ حاصل ہے لیکن وہ احتمالی طور پر کم واقفیت والے غیر ملکی قانونی ماحول کے خطرات سے دوچار ہیں۔

ریگولیٹری اثرات اور مارکیٹ ڈائنامکس پر ماہر تجزیہ

مالی تجزیہ کار جو اس رجحان کا مشاہدہ کر رہے ہیں وہ کئی اہم اثرات کی طرف اشارہ کرتے ہیں۔ پہلی بات یہ ہے کہ یہ خروج جنوبی کوریا کے اثاثہ نگہداشت اور بروکریج صنعتوں کے لیے کھوئی ہوئی معاشی سرگرمی کی نشاندہی کرتا ہے۔ دوسرے، یہ کوریائی خریداری کے سرمایہ کاروں کو کرنسی تبادلہ کے خطرات اور غیر ملکی ٹیکس قوانین کے پیچیدگیوں کے سامنے لاکھتے ہیں۔ "ڈیٹا میں واضح بازار کی ناکامی کا اظہار ہے جہاں مانگ کو مکمل طور پر بیرونی فراہم کنندگان کے ذریعہ پورا کیا جا رہا ہے"، ایک سول کے مبنی فن ٹیک تجزیہ کار کا کہنا ہے، جنہوں نے نام ظاہر کرنے سے انکار کر دیا کیونکہ ادارتی بحثوں کی حساسیت کی وجہ سے۔ "ہر مہینے کی تاخیر کے ساتھ بیرونی پلیٹ فارمز کا قدم مضبوط ہوتا جا رہا ہے اور ایک جوشیل قومی کرپٹو سیکیورٹیز مارکیٹ کے پوٹینشل کو کمزور کر رہا ہے۔" وقت کا تسلسل اہم ہے؛ جب جنوبی کوریا غور کر رہا ہے، دیگر علاقوں میں پہلے ہی فوائد حاصل کر رہے ہیں اور خود کو کرپٹو مالی نوآوری کے مرکز کے طور پر قائم کر رہے ہیں۔ یہ سرگرمی دراز مدت مالیاتی شعبہ کی مسابقت کو متاثر کر سکتی ہے۔

جنوبی کوریا کی صورت حال دیگر بڑی معیشتوں میں تبدیلیوں کے مقابلے میں تیزی سے مختلف ہے۔ نیچے دی گئی جدول اہم فرق کو ظاہر کرتی ہے:

یہ عالمی تبدیلی جنوبی کوریائی نگرانوں پر دباؤ بڑھا رہی ہے۔ اب سرمایہ کاروں کے پاس واضح، نگرانی شدہ متبادل ملکی حدود کے باہر موجود ہیں، جو کہ ملکی پابندی کو بڑھتی ہوئی تاریخی چیز کی طرح دکھائی دیتی ہے۔ ان غیر ملکی مصنوعات کا کامیابی کا جائزہ، جو اثاثوں کے تحت اور کاروبار کی مقدار کے حساب سے لیا جاتا ہے، کوریائی پالیسی سازوں کے لیے ایک پیش رفت کا مطالعہ فراہم کرتا ہے۔ اس کے علاوہ، کارروائی نہ کرنے کے خطرات میں مزید ترقی اور صلاحیت کو زیادہ مہمان نواز مالی مرکز کے حوالے کر دینا شامل ہے۔

افرادی سرمایہ کار کے لیے ان غیر ملکی کرپٹو ای ٹی ایف کو حاصل کرنا متعدد اقدامات کا ایک سلسلہ ہے:

• انٹرنیشنل بروکریج اکاؤنٹس: نیستوں کو ایسے بروکروں کے ساتھ اکاؤنٹ کھولنا چاہئے جو امریکہ جیسے ممالک میں بیرونی ایکسچینج کی سہولت فراہم کریں۔
• متبادلہ قیمت اور لاگت: وون کو ڈالر یا یورو میں تبدیل کرنا چارج کا باعث ہوتا ہے اور یہ سرمایہ کاری کو فاریکس کی تیزی کے خطرے میں ڈال دیتا ہے۔
• ٹیکس رپورٹنگ کی پیچیدگی: نیستھانوں کو کورین ٹیکس اتھارٹیز کو بیرونی کیپیٹل گیمز اور ڈویڈنڈس کی اطلاع دینے کی مکمل ذمہ داری برداشت کرنا پڑتی
• معلومات کا عدم توازن: اُردو میں ترجمہ: غیر ملکی فہرست میں شامل مصنوعات کی تحقیق زبان کی رکاوٹوں اور مختلف ظہور معیار کی وجہ سے مشکل ہوسکتی ہے۔

ان چیلنجوں کے باوجود، مانگ قائم رہتی ہے، جو کرپٹو اثاثوں کے لئے پورٹ فولیو میں موجودہ سرمایہ کاری کے تھیسس کی مضبوطی کو ظاہر کرتی ہے۔ اس سرگرمی سے یہ بھی ظاہر ہوتا ہے کہ کوریا کے سرمایہ کاروں کے ایک حصے میں مالیاتی پیچیدگی کا ایک بلند سطح موجود ہے۔

موجودہ مسئلہ مستقل نہیں رہے گا۔ مبصرین تبدیلی کے کئی پیشِ قدمی کے ذرائع کی طرف اشارہ کر رہے ہیں۔ کیپٹل مارکیٹس ایکٹ کا جائزہ لینا یا مالیاتی خدمات کمیشن (ایف ایس سی) کے ذریعہ ڈیجیٹل اثاثوں کی دوبارہ طبقہ بندی مسئلہ حل کرنے کا دروازہ کھول سکتی ہے۔ متبادل طور پر، ہانگ کانگ کے قریب سے دیکھے جانے والے ای ٹی ایف کی کامیابی کا ایک علاقائی ماڈل ہوسکتا ہے۔ ملکی مالیاتی کمپنیوں کے دباؤ، جو آمدنی کے مواقع ان کے ہاتھوں سے نکل جا رہے ہیں، ایک احتمال ہے۔ حکومت کا وسیع "ڈیجیٹل اثاثہ چارٹر ایکٹ"، جو بحث کے تحت ہے، بنیادی اثاثہ طبقہ بندی کے مسئلہ کو حل کرنے کے لئے مطلوبہ قانونی چارچہ فراہم کر سکتا ہے۔ تاہم، ایسی تبدیلی کا وقت تقریباً غیر یقینی ہے، جو کہ قریبی مدت میں آف شور سرمایہ کاری کی رجحان کو جاری رہنے کی اجازت دیتا ہے۔

2.37 ارب ڈالر کی مالیت کا جو مال جنوبی کوریا کے سرمایہ کاروں نے ملکی قوانین کی تاخیر کے جواب میں بیرونی کرپٹو ای ٹی ایف میں منتقل کیا ہے، یہ ایک مکمل طور پر بازار کا جواب ہے۔ یہ بہت بڑا رقم ہے۔ جنوبی کوریا کرپٹو ای ٹی ایف مختلف ممالک کی طرف سے پوری کی جانے والی مانگ ابھی تک ملک کی مالیاتی پالیسی کے لیے ایک اہم موڑ کی عکاسی کر رہی ہے۔ سرمایہ کاری بازاروں کے قانون کو بازار کی استحکام کو یقینی بنانے کے لیے تیار کیا گیا تھا، اب سرمایہ اور نوآوری کو بیرون ملک بھیج رہا ہے۔ جبکہ عالمی سطح پر محدود کرپٹو سرمایہ کاری کے مصنوعات کی استعمال میں تیزی سے اضافہ ہو رہا ہے، جنوبی کوریا کو ایک تاکتیکی انتخاب کا سامنا ہے: یا تو اس فریم ورک کو مدرن کر کے ملک میں اس مانگ کو پورا کرے یا پھر ایک بڑی ترقی کے ساتھ مالیاتی شعبے کے بیرون ملک چلے جانے کا خطرہ ہے۔ ڈیٹا میں واضح طور پر یہ کہا گیا ہے کہ اس میں اصلاحات کی ضرورت ہے، جو سرمایہ کاروں کی دلچسپی اور عالمی مالیاتی رجحانات کے مطابق ہو۔

سوال 1: جنوبی کوریا کیوں اپنا خود کا سپاٹ بٹ کوئن ای ٹی ایف کیوں نہیں شروع کر سکتی؟
اے 1: جنوبی کوریا کا کیپیٹل مارکیٹس ایکٹ موجودہ حالات میں مالیاتی کمپنیوں کو ایسے سرمایہ کاری مالیاتی اثاثوں پر مبنی مالیاتی اثاثوں کی پیشکش سے روکتا ہے جو نظارتی اداروں کی جانب سے رسمی طور پر تسلیم شدہ نہ ہوں۔ بیٹا کرنسیز جیسے بٹ کوائن کو اب تک اس تسلیم کی مانگ نہیں ملی ہے، جو ملکی ETF کی تخلیق کو روک دیتا ہے۔

سوال 2: جنوبی کوریا کے سرمایہ کار یہ عالمی کرپٹو ایچ ایف ٹی کہاں خرید رہے ہیں؟
اے 2: نیستوں کو ابتدائی طور پر بڑے بورڈوں پر درج مصنوعات، جیسے منظور شدہ سپاٹ بٹ کوئن ای ٹی ایف فراہم کرنے والے، اور شاید یورپ یا ہانگ کانگ جیسے دیگر مارکیٹوں کے ذریعے بین الاقوامی بروکریج پلیٹ فارمز کے ذریعے امریکہ میں رسائی حاصل ہو رہی ہے۔

پی 3: کوریائی شہری آؤورسیس کرپٹو ای ٹی ایف میں سرمایہ کاری کے لیے خطرات کیا ہیں؟
ای 3: اہم خطرات میں زرہائے تبادلہ کی تیزی، پیچیدہ بین الاقوامی ٹیکس رپورٹنگ کی ذمہ داریاں، کم واقفیت والے سرمایہ کار تحفظ کے اصول، اور بیرونی پلیٹ فارمز تک رسائی کو متاثر کرنے والے پارہائے جغرافیائی عوامل شامل ہیں۔

سوال 4: کیا جنوبی کوریا کے نگرانی کے ادارے اپنی پالیسی میں کوئی تبدیلی کرنے کی کوئی نشاندہی کر
اے 4: دوبارہ جاری گفتگو اور "ڈیجیٹل ایسیٹ فریم ورک ایکٹ" کے معمولاتی نگرانی کے جائزے کے باوجود، کیپیٹل مارکیٹس ایکٹ کو تبدیل کرنے کے لیے کوئی رسمی وقت سے کام کا جدول موجود نہیں ہے جو مقامی سطحی کرپٹو ایٹی ایف کو اجازت دے۔ اہم سرمایہ کی بیرون ملک منتقلی تبدیلی کے لیے دباؤ بڑھا سکتی ہے۔

سوال 5: 2.37 ارب ڈالر کا یہ خروج جنوبی کوریا کی معیشت پر کس طرح اثر انداز ہو گا؟
ای 5: اُس سے باہر جانے والی رقم ہوم ہولڈ بروکریج اور ایسیٹ مینیجرز کے لیے کھوئی ہوئی فیس کی آمدنی کی نمائندگی کرتی ہے، اگر فوائد درست طریقے سے رپورٹ نہ کیے جائیں تو پٹینشل کھوئی ہوئی ٹیکس کی آمدنی ہو سکتی ہے، اور ملک کی مالیاتی صنعت کے اندر ایک لیڈنگ ڈیجیٹل ایسیٹ مینیجمنٹ سیکٹر تیار کرنے کا چھوٹا ہوا ایک موقع ہے۔