چاندی کی قیمتوں میں اضافہ ہوا کیونکہ صنعتی طلب مجموعی فراہمی کو پیچھ

لکھاری:ذہنی معنی، وال سٹریٹ جرنل

سیلور کو "تارکانوں کا سونا" کہا جاتا ہے، اس لئے نہیں کہ یہ واقعی سستا ہو، بلکہ اس لئے کہ بازار نے کبھی بھی اس کی کمی کو سنجیدگی سے نہیں لیا۔

فراہمی کافی ہے، محفوظ ذخیرہ موجود ہے، مختلف استعمالات ہیں - بہت سے عرصے تک بازار یقین رکھتا رہا ہے کہ چاہے مانگ کتنی ہی تبدیل ہو، چاندی کو فوری طور پر فراہم کیا جا سکتا ہے۔ اسی وجہ سے یہ سونے کی چھائی کی طرح دوبارہ دوبارہ کاروبار کی گئی ہے، لیکن اکثر اسے سنجیدگی سے ترتیب دیے بغیر رکھ دیا گیا ہے۔

لیکن یہ ایک پیش شرط ہے جو واقعات نے چکنا چور کر دیا ہے۔

2021ء کے بعد سے دنیا بھر میں چاندی کے مارکیٹ میں متعدد سالوں سے مسلسل فزیکل سپلائی اور مانگ کا ایک خلا موجود ہے۔ گذشتہ دوروں میں مختصر مدتی تیزی مالی چکر کے سبب بڑھ جاتی تھی، لیکن اس بار خلا سیدھے ہی صنعتی طرف سے آرہا ہے: خوراک، بجلی، بلند معیار کے الیکٹرانکس جیسے اہم شعبوں میں چاندی کی مانگ میں تیزی سے اضافہ ہو رہا ہے، لیکن سپلائی میں تیزی لانے کی گنجائش تقریباً نہیں ہے۔

لیکن یہ بھی مہلک ہے کہ سیلور کی فراہمی کا نظام قیمتوں کی علامات کے حوالے سے بہت کمزور ہے۔

دنیا بھر میں 70 فیصد سے زائد چاندی کی پیداوار دیگر معدنیات کے ذریعے ہوتی ہے، اور اس کی پیداوار کا رجحان چاندی کی قیمت کے بجائے توند، سیسہ اور زنک کے سرمایہ کاری چکر پر منحصر ہوتا ہے۔ یہ اس بات کا مطلب ہے کہ قیمت میں اضافہ ہونے کے باوجود، فراہمی کو تیزی سے بڑھانا مشکل ہوتا ہے۔ جب مسلسل محفوظ ذخائر ختم ہو جائیں تو بازار کو مختصر مدتی تبدیلی کے بجائے مسلسل پابندی کا سامنا ہوتا ہے۔

اسلام وقت ہی پر چاندی " گریز کا سونا " کی کہانی سے واقعی طور پر آزاد ہونا شروع ہوئی ۔ یہ صرف سونے کی قیمتیں بڑھنے کے وقت اس کا سستا متبادل نہیں رہ گئی بلکہ یہ اب ایک ایسی چیز بن رہی ہے جس کا استعمال اہم صنعتوں میں جاری رہتا ہے اور جس کا کوئی متبادل نہیں ہے۔

(چاندی کی قیمت ہر اونس میں 100 ڈالر کے قریب پہنچ گئی ہے، گزشتہ سال اکتوبر کے وسط میں چاندی کی قیمت 50 ڈالر فی اونس تھی، 3 ماہ میں تقریباً دوگنا ہو گئی۔)

1. سیلور کی "ذاتی مشکل": گولڈ اور صنعتی معدنیات کے درمیان

چاندی کی لمبی مدت تک کم قدر کیوں کی گئی ہے اس کی وضاحت کرنے کے لئے، پہلے اس کی "ذاتی مشکل" کو سمجھنا ضروری ہے

معیاری اصلی کے تحت، اثاثوں کو عموماً دو اقسام میں تقسیم کیا جاتا ہے:

ایک قسم کریڈٹ کی اثاثوں کی ہے، جس کی مثال میں سونا ہے۔ سونے کی قدر کا اطلاق صنعتی استعمال کی بجائے کریڈٹ نظام اور ذخیرہ کی ضرورت سے ہوتا ہے۔ چاہے سالانہ مانگ کمزور ہو، عالمی وسطی بینکوں کی سونے کی خالص خریداری سالانہ کل مانگ کا 15-25 فیصد ہوتی ہے، جو اس کی قیمت کو مستحکم بناتی ہے۔

دوسری قسم کے اثاثے وہ ہوتے ہیں جو اضافہ کرتے ہیں، جیسے کاپر، کریڈو اور لوہا ۔ ان میٹلز میں تقریباً مالی خصوصیات نہیں ہوتیں، اور ان کی قیمتیں عموماً معیشت کے چکر، بنیادی ڈھانچہ اور صنعتی تعمیراتی سرمایہ کاری کے حوالے سے چلتی ہیں۔

لیکن سیلور دونوں کے درمیان ہے۔

2025 عالمی سilver رپورٹ کے مطابق، 2024 میں عالمی چاندی کی کل مانگ 1.164 ارب آونس (تقریبا 36.2 ہزار ٹن) تھی، جس میں:

صنعتی تقاضا 6.81 کروڑ آونس تھی جو کہ تقریباً 58 فیصد تھی۔

2.63 اعشار کروڑ آنسوں جواہرات اور چاندی کی تیار کردہ اشیاء کی طلب تھی جو کہ 23 فیصد کے قریب ہے۔

نقدی سرمایہ کاری کی ضرورت (چاندی کی گاڑیاں، سکے، ای ٹی ایف) تقریباً 1.91 کروڑ آونس ہے، جو کہ تقریباً 16 فیصد ہے۔

مسئلہ یہ ہے کہ ان تینوں درخواستوں کے افعال کا رجحان مکمل طور پر مختلف ہے:

صنعتی تقاضا صنعتی چکر پر منحصر ہے، جویلری کی تقاضا قیمت کے حوالے سے بہت حساس ہوتی ہے، اور سرمایہ کاری کی تقاضا ماکرو ماحول کے ساتھ بآسانی داخل ہوتی ہے اور باہر نکل جاتی ہے۔

اسی ساختاری تقسیم کی وجہ سے چاندی کو درازہ مدت کے دوران ایک مستحکم اور واحد قیمت کی بنیاد کی کمی رہی۔

نتائج کی قیمت پر مثال دی جائے تو چاندی ہمیشہ سونے کی قیمت کے حوالے سے مجبوری کی حالت میں رہی ہے۔

ایک واضح اشاریہ سونے اور چاندی کا تناسب ہے۔ گزشتہ 50 سالوں کے دوران، سونے اور چاندی کے تناسب کا تاریخی مرکزی تناسب تقریباً 55-60 رہا ہے ؛ لیکن 2018-2020 کے دوران، یہ اشاریہ 90 کے حصار کو عبور کر گیا اور وبا کے سب سے زیادہ خطرناک دور میں 120 کے قریب پہنچ گیا۔

2024ء میں سخت کان کی صنعتی طلب میں تاریخی اضافہ ہونے کے باوجود، سونے اور چاندی کے تناسب کو 80–90 کے حوالے سے طویل مدتی سطح پر برقرار رکھا گیا، جو طویل مدتی اوسط سے بہت زیادہ ہے۔

یہ سilver "بے کار" ہونا نہیں ہے بلکہ بازار ابھی تک سونے کی مالی منطق کا استعمال کر رہا ہے اور چاندی کی قیمت کا تعین کر رہا ہے۔

2۔ سیلور کی دوبارہ ترتیب: "تقسیم شدہ استعمال" سے "صنعت کے قبضے میں"

اصلی تبدیلی مالیاتی بازار سے نہیں بلکہ صنعتی سرے سے خاموشی سے شروع ہوتی ہے۔

تبدیلی کا ایک جملہ میں خلاصہ: چاندی کا استعمال مختلف صنعتی معدنیات سے کلیدی صنعتوں کی طرف مخصوص کردہ مواد کی طرف منتقل ہو رہا ہے۔

1. فوٹوولٹائک: بائیچن نے "ناگزیر" ہونے کا خطاب پہلی بار حاصل کر لیا

سورجی توانائی، سیلور مانگ کی ساخت کی تبدیلی کا سب سے اہم حصہ ہے۔

2015ء میں دنیا بھر میں سولر پاور کی نئی 450 گیگاواٹ کی نئی چھتیں تنصیب کی گئیں تھیں۔ 2024ء تک یہ تعداد 400 گیگاواٹ سے زائد ہو چکی ہے، اس طرح دس سال کے عرصے میں 8 گنا سے زائد اضافہ ہوا ہے۔

صنعت دراصل میں "چاندی کی کمی" کے ساتھ جاری ہے۔ ایک ہی سلی سے چاندی کی مقدار تقریباً 0.3 گرام سے کم ہو کر موجودہ مقبول ٹیکنالوجی کے تحت 0.1 گرام تک آ گئی ہے۔

لیکن یونٹ کی مقدار میں کمی کی رفتار کے مقابلے میں سسٹم میں لگائے گئے سائز کی توسیع کی رفتار بہت زیادہ ہے۔

2025 عالمی سلور ریسرچ کے مطابق، 2024 میں فوٹوولٹائک انڈسٹری کی سلور کی واقعی ضرورت 198 ملین آونس تک پہنچ گئی، جو 2019 کے مقابلے میں 1.6 گنا سے زائد بڑھ گئی ہے، اور یہ عالمی سلور کی کل مانگ کا تقریباً 17 فیصد ہے۔

اہم بات یہ ہے کہ سلور کی اہمیت فوٹوولٹائکس میں "تبادلہ کرنا" نہیں ہے۔ چونکہ سلور کی چالکتہ، لمبی مدتی استحکام اور قابلیت پر اعتماد کے حوالے سے اہم معیار میں اب بھی سب سے بہتر انتخاب ہے۔ ٹیکنالوجی کی ترقی کا مطلب یہ ہے کہ استعمال کا انداز تبدیل ہو رہا ہے، نہ کہ اہمیت۔

یہ سیلور کو پہلی بار ایک بڑے پیمانے پر، تیزی سے بڑھتی ہوئی، قیمت کی حساسیت سے مبرا مانگ کا ذریعہ فراہم کیا۔

2. الالیکٹرک گاڑیاں اور اے آئی بنیادی ڈھانچہ: مقدار کافی نہیں ہے لیکن اس کی جگہ لینا بہت مشکل ہے

اگر چہ فوٹوولٹائکس مانگ کے حجم کی یقینی دہی کرتا ہے تو الیکٹرک گاڑیاں اور ڈیجیٹل بیس ڈھانچہ مانگ کی نوعیت میں تبدیلی لاتے ہیں۔

ایک روایتی ڈیزل یا پیٹرول گاڑی میں اوسطاً 15-20 گرام سیلور استعمال ہوتا ہے، جبکہ ایک الیکٹرک گاڑی میں عام طور پر 30-40 گرام سیلور استعمال ہوتا ہے۔

کم ہی ہوئی ہے۔ اس کے باوجود 2019 کے 3 فیصد سے کم سے 2024 میں 20 فیصد کے قریب تک بڑھ کر ایک ڈھانچہ گر چاندی کی مانگ میں اضافہ کر دیا ہے۔

اسی بات کے ساتھ ساتھ، ڈیٹا سنٹر، اے آئی سرور اور اعلی معیار کے الیکٹرانکس میں سرمئی کی ضرورت زیادہ تر اس کی تبدیلی سے متعلق ہے نہ کہ مقدار کے لحاظ سے۔

2024ء میں الیکٹرک اور الیکٹرونکس کے متعلقہ شعبوں کی طلبی 461 ملین آونس تک پہنچ گئی، جو متواتر سالوں سے تاریخی نئی اونچائی ہے۔

یہ استعمال کے مقامات قیمتوں کے حوالے سے کم حساس ہیں لیکن ترسیل کی استحکام کے حوالے سے بہت حساس ہیں۔

3. تہذیب کی حقیقت: سilver "اگر قیمتیں بڑھ جائیں تو پیداوار بڑھ جائے گی" ایسا معدنی نہیں ہے

مطلوبات کی طرف سے یقینی پن کے مقابلے میں، فراہمی کی طرف سے سختی کا بھی ایک واضح تقابل ہے۔

2024ء میں، دنیا بھر کے سلور مائنس کی تولہ 8.20 کروڑ تولہ تھا، جو کہ ایک فیصد سے کم تیزی سے بڑھا۔

اہم بات یہ ہے کہ،دنیا بھر میں 70 فیصد سے زائد چاندی کی پیداوار معاونہ کے طور پر ہوتی ہے، جو بالعموم سیسہ، زنک، توند اور سونے کی کانوں سے منسلک ہوتی ہے۔۔ اس ساخت میں گذشتہ دو دہائیوں میں کوئی بھی بنیادی تبدیلی نہیں ہوئی ہے۔

اصلی ایک کروڑ 28 لاکھ آنسوں سے زیادہ نہیں ہے، 30 فیصد سے کم ہے، اور ابھی تک طویل مدتی گراوٹ کی سمت میں ہے۔

یہ اس چیز کی طرف اشارہ کرتا ہے کہ سیلور کی پیداوار سیلور کی قیمت کے مطابق نہیں بلکہ مبنیاتی میٹل کے سرمایہ کاری چکر کے مطابق ہوتی ہے۔

4۔ معمولی کمی سے چیزیں تیار کرنے کی کمی کی طرف تبدیل ہونا

تاریخ کا جائزہ لیں تو چاندی کی قیمت میں اضافہ کا سلسلہ اب تک جاری ہے لیکن گذشتہ مارکیٹ کی صورتحال زیادہ تر مالیاتی چکر کے نتیجے میں پیدا ہوا۔

فرق یہ ہے کہ 2021ء کے بعد سے، چاندی کے مارکیٹ میں چند سالوں سے مسلسل ڈیمانڈ اور سپلائی کا شدید امتحان جاری ہے۔

2025 عالمی سilver رپورٹ کے مطابق، 2021-2024 کے دوران عالمی سilver کا سالانہ فروخت کا فرق 1.5-2 کروڑ آنسو تھا، اور کل فرق تقریباً 8 کروڑ آنسو کے قریب ہے۔

چاندی کی ظاہری قابل تجارت ذخیرہ خود اب بہت کم ہے۔ موجودہ عالمی قابل تجارت ذخیرہ صرف ایک سے ایک اعشاریہ 5 ماہ کی معمولی مقدار کو چھپاتا ہے، جو عام طور پر تین ماہ کی سلامتی سطح سے بہت کم ہے۔

بہت سا سرمہ جب سولر پینلز، الیکٹرکل ڈیوائسز اور بنیادی ڈھانچے میں داخل ہو جاتا ہے تو پھر اسے دوبارہ مارکیٹ میں واپس لانے کی کافی دشواری ہوتی

5. سilver ابھی تک سونے کی چھائی کے طور پر نہیں رہا

چاندی کمیل طور پر کم نہیں ہوئی ہے بلکہ یہ صرف پہلی بار ہے کہ تین شرائط ایک ساتھ پوری ہوئی ہیں:

مطالبہ کا حجم واقعی اور جاری رہے گا

اہم استعمال کو تبدیل کرنا مشکل ہے

تیاری میں اضافہ بہت حد تک محدود ہ

اسی تینوں پوائنٹس کبھی ایک ساتھ نہیں دیکھے گئے تھے۔

جبکہ بازار ابھی تک سونے کے محتاج کے طور پر چاندی کو سمجھ رہا ہے تو صنعتی زنجیرہ تعمیر کرنا شروع کر چکا ہےکلیدی فنکشنل میٹریلاس کا معیار دوبارہ جائزہ لیں۔

چاندی میں ہو سکتا ہے کہ اب بھی تیزی رہے لیکن یہ واضح ہو چکا ہے کہ یہ سونے کی چھائی کے طور پر کام نہیں کر رہا۔

اور یہی اس سلسلہ کی سب سے اہم اور سب سے زیادہ ہرگز نظرانداز کی جانے والی بنیادی تبدیلی ہے۔