مصنف: گلی سلوی موانگ چوان، investguru
1/ انسان کی پریشانی کا اکثر سبب دماغ کا ایلیڈا نامی عضو ہوتا ہے جو ایک تنبیہی رد عمل دیتا ہے۔ پریشانی کو کم کرنے کے لیے صرف اس طرح کہنا کہ "پریشان مت ہو، پریشانی سے کچھ نہیں ہوگا" جیسے مسکراہٹ بھرے مشورے کافی نہیں ہوتے۔ یہ تنبیہی رد عمل کے بنیادی مکینزم کو تبدیل نہیں کر سکتے۔ حقیقی طریقہ یہ ہے کہ پریشان شخص اپنی پریشانی کے واقعات اور وجوہات کو آہستہ آہستہ کاغذ پر لکھے۔ لکھنے کا عمل ہی دماغ کے کنٹرول کو صرف تنبیہ اور انتباہ کرنے والے ایلیڈا سے منطقی سوچنے والے فرینٹل کورٹیکس (prefrontal cortex) تک منتقل کرتا ہے۔ جتنا زیادہ تفصیل سے لکھیں گے اور جتنا گہرا تجزیہ کریں گے، اتنا ہی مکمل طور پر کنٹرول منتقل ہوگا اور پریشانی خود بخود کم ہو جائے گی۔ اگرچہ آپ اسے ایک بار میں مکمل نہ کر سکیں، لیکن جب تک آپ لکھنا شروع کر دیں اور تقریباً یہ سمجھ جائیں کہ منطق کو واضح کرنے میں مزید کتنی دیر لگے گی، پریشانی شروع ہو جائے گی۔ اگر آپ خود کو مجبور نہ کر کے صرف روایتی مشوروں پر انحصار کریں، تو اس طرح کنٹرول کا منتقل ہونا ممکن نہیں ہوگا اور پریشانی کو بنیادی طور پر ختم نہیں کیا جا سکتا۔
2026ء کے مئی کا ایک پریشان کن پہلو یہ تھا کہ سیمی کنڈکٹر صنعت کے تمام شیئرز میں بڑی کامیابی ہوئی۔ مشہور فلیڈیلیا سیمی کنڈکٹر انڈیکس، ایک سال پہلے کے مقابلے میں 150 فیصد بڑھ گیا۔ مختلف سیمی کنڈکٹر اسٹوریج کمپنیوں کے شیئرز نے بھی مکمل طور پر اضافہ کیا، جس میں SNDK کی 8 مئی تک کی بند قیمت 1562 امریکی ڈالر تھی، جو ایک سال پہلے کے مقابلے میں 38 گنا تھی۔ مصنف نے سیمی کنڈکٹر کمپنیوں میں سرمایہ کاری نہیں کی، لیکن اس مضمون میں وہ ان شیئرز کے اضافے کے بنیادی منطق کو سمجھنے کی کوشش کر رہا ہے اور اسے پڑھنے والوں کے ساتھ شیئر کر رہا ہے۔
3/ اس کہانی کا آغاز مختلف AI چیلنج کمپنیوں کی تیزی سے بڑھتی ہوئی قیمتوں سے ہوتا ہے۔ بہت سے باہری لوگ جو صرف اسٹاک کی قیمت کے اُچھال اور گرنے پر توجہ دیتے ہیں، کچھ بنیادی معلومات سے محروم ہیں:
- ایک، زیادہ تر AI کی سٹارٹ اپ کمپنیاں شدید نقصان میں ہیں، لیکن بہت سے لوگ آمدنی اور منافع جیسے بنیادی تصورات کو بالکل الگ الگ سمجھتے ہیں (کچھ لوگ جان بوجھ کر)، اور انہیں سبق نہیں ملتا، غلط معلومات پھیلاتے رہتے ہیں۔
- دو، جب کوئی کمپنی کہتی ہے کہ اس کی ARR (سالانہ دوبارہ آمدنی) ایک ارب ڈالر ہے، تو اس کا مطلب یہ نہیں کہ اس نے پچھلے سال کل ایک ارب ڈالر کمائے، بلکہ اس کا مطلب صرف یہ ہے کہ اس کی حالیہ مہینے کی آمدنی تقریباً 8.33 ملین ڈالر ہے۔ اگر آپ خود کو زیادہ سمجھتے ہیں اور غلط سمجھتے ہیں، تو یہ آپ کی خود کا مسئلہ ہے۔
- تین، ایک کمپنی جو کچھ نہیں کہتی، اس کے کہنے سے زیادہ معلومات فاش کرتی ہے۔ اس نے ARR کا اعلان کیا لیکن منافع کے بارے میں کچھ نہیں کہا، جس کا مطلب ہے کہ اس کا بھاری نقصان ہے۔ اس نے پچھلے چھ ماہ پہلے کہا تھا کہ اس کا ARR ایک ارب ہو جائے گا، لیکن اب بہت دیر ہو چکی ہے اور اس نے کوئی بیان نہیں دیا، جس سے ظاہر ہوتا ہے کہ اس کی آمدنی میں کمی آئی ہے اور نقصان زیادہ گہرا ہو گیا ہے۔
4/ جدید ترین مقبول مڈل کمپنی Anthropic (جسے آگے Anth کہا جائے گا) کے مثال کے طور پر، اپریل کے آخر میں کچھ میڈیا نے اطلاع دی کہ کمپنی کی سالانہ دوہرائی جانے والی آمدنی (ARR) 400 ارب ڈالر کے قریب پہنچ چکی ہے۔ دوسرے الفاظ میں، کمپنی کی اپریل کی واحد ماہانہ آمدنی تقریباً 33 ارب ڈالر تھی (400 تقسیم بر 12)۔ جبکہ مارچ میں کمپنی کی ARR 300 ارب ڈالر سے کم تھی، جس کا مطلب ہے کہ مارچ کی آمدنی 25 ارب ڈالر سے کم تھی۔ Anth کے سی ایف او نے مارچ میں ایک عوامی دستاویز میں اعتراف کیا تھا کہ 2021ء میں قائم ہونے سے لے کر 2026ء تک کے مارچ تک، ان کی جمع آمدنی 50 ارب ڈالر سے زائد ہوگی۔ دوسرے الفاظ میں، Anth کی قائم ہونے کے بعد پچھلے پانچ سالوں کی جمع آمدنی (ایک بار پھر زور دے رہا ہوں، منافع نہیں) تقریباً 108 ارب ڈالر ہے۔
5/ اس میں آمدنی کی تعریف کا ایک مسئلہ بھی ہے۔ اینتھ کی آمدنی کا بڑا حصہ گوگل کلاؤڈ سروسز اور AWS سے آتا ہے۔ کلاؤڈ فراہم کنندگان صارفین کی طرف سے ادا کی گئی رقم پر کم از کم 20 فیصد کمیشن لیتے ہیں، اور باقی رقم اینتھ کو دی جاتی ہے۔ اس لیے اینتھ کی طرف سے عوام کو دی جانے والی ARR کو 20 فیصد کی چھوٹ دینا چاہیے۔ لیکن ہم اس بات پر توجہ نہیں دے رہے کیونکہ اینتھ اب بھی ہر ماہ بہت زیادہ نقصان میں ہے۔
6/ نقصان کتنے کا ہے؟ کچھ مختلف AI کو پوچھا گیا، محدود عوامی معلومات کے مطابق، اگر ان کی ماہانہ آمدنی 33 ارب ڈالر تک پہنچ جائے، تو ماہانہ نقصان کا اندازہ 11 ارب سے لے کر 17 ارب ڈالر تک مختلف ہے۔ یہی وجہ ہے کہ Anth کو لگاتار بیرونی فنڈنگ کی ضرورت ہے۔ اپریل کے آخر تک، Anth نے پانچ سالوں میں 723 ارب ڈالر کی فنڈنگ حاصل کی ہے، لیکن کل آمدنی صرف 108 ارب ڈالر ہے، اور اب بھی مزید فنڈنگ کی ضرورت ہے۔ صرف خبروں کے سرخیاں دیکھنے والے اس بات کا خیال رکھتے ہیں کہ Anth پہلے ہی بہت زیادہ کمائی چکا ہے، لیکن اس بات کو نہیں سمجھتے کہ مینجمنٹ کو جاری رکھنے کے لیے مستقل نئی بیرونی رقم کی ضرورت ہے۔
7/Anth کے پاس مقابلہ نہیں نہیں ہے، اس کے صدر نے حال ہی میں علیحدہ بیانات میں تسلیم کیا ہے کہ امریکی دوسری کمپنیوں کے AI ماڈل Anth سے صرف ایک سے تین ماہ پیچھے ہیں، جبکہ چینی کمپنیوں کے AI ماڈل Anth سے چھ سے دو سال پیچھے ہیں۔ مختلف کمپنیوں کے مصنوعات کی خصوصیات تیزی سے بدل رہی ہیں، اور ایک یا دو سال کے اداء کے بنیاد پر آخری فاتح کا تعین کرنا مشکل ہے۔ مثال کے طور پر، Cursor 2023 سے 2025 کے آغاز تک AI ڈویلپرز کے درمیان سب سے زیادہ مقبول پروگرامنگ اسسٹنٹ تھا، اور کمپنی اس وقت بہت مقبول تھی۔ لیکن Anth نے 2025 کے پہلے نصف سال میں Claude Code جاری کیا، جو بڑی مقدار میں کوڈ خودکار طور پر جنریٹ کر سکتا ہے، جس سے بہت سے افراد جو پہلے پروگرامر نہیں تھے، وہ بھی پروگرامنگ میں شامل ہو سکتے ہیں۔ یہی وہ مرکزی طاقت تھی جس نے پچھلے سال Anth کو اچانک ابھارا اور اس کی آمدنی اور اقدار تیزی سے بڑھائی۔ حال ہی میں کچھ پروگرامرز نے شکایت کی ہے کہ Claude Code کا کچھ حصوں میں تجربہ اور قیمت-قدرت OpenAI کے Codex سے بہتر نہیں ہے، اس لئے وہ اس پر منتقل ہو رہے ہیں۔ بہت سے صارفین کے لئے تبدیلی کا خرچ زیادہ نہیں ہے۔ OpenAI کے علاوہ، SpaceX کا Xai پچھلے ماہ Cursor کے ساتھ قریب سے تعاون شروع کر رہا ہے تاکہ Claude Code کا مقابلہ کرنے والا مصنوعات ترقی دے سکے۔
8/ اینتھ کے بیلیسٹک انویسٹرز کسی خاص دور کے منظر کو حوالہ دیتے ہیں، جس میں کہا جاتا ہے کہ کلوڈ کوڈ کے ریزننگ کام کی منافع کی شرح 70% تک ہے، لیکن ایسا کہنا ایک طرف تو اینتھ کے نئے ماڈلز کو لگاتار ٹرین کرنے کی بہت بڑی لاگت کو نظرانداز کرتا ہے، اور دوسری طرف یہ فرض کرتا ہے کہ مقابلہ ممکن نہیں اور قیمت میں کمی کا دباؤ نہیں۔ یہ واضح طور پر حقیقت کے مطابق نہیں۔ فروری میں، جب اینتھ نے فنڈنگ حاصل کی، تو اس کی قیمت 3800 ارب ڈالر تھی۔ صرف تین ماہ بعد، وہ نئی فنڈنگ کے لیے واپس آ گئی، جس میں اس کی قیمت نو ہزار ارب ڈالر سے زائد رکھی گئی۔ حال ہی میں، ایک پرائیوٹ ایکوٹی سیکنڈری مارکیٹ میں اس کی قیمت دس دو ارب ڈالر تک پہنچ گئی۔ (کچھ پودکس پر تو کچھ لوگ لمبے عرصے تک پانچ لاکھ ارب ڈالر کی قیمت بھی بھاڑ رہے ہیں۔) یہ ایک ایسا کمپنی ہے جو صرف پانچ سال پرانی ہے، جس نے مجموعی طور پر آمدن (نہ کہ منافع!) 10.5 ارب ڈالر کمائی ہے، لیکن اب بھی ہر ماہ دس سو ملین ڈالر سے زائد نقصان میں ہے، صرف اس لیے کہ پچھلے سال اس نے تیز رفتار نمو دکھائی، لوگوں نے سوچا کہ یہ ہمیشہ جاری رہے گا۔ 720 ڈالر فنڈنگ حاصل کرکے، پانچ سال تک نقصان میں 105 ڈالر کا کاروبار کرنے کے باوجود، اسے سرمایہ بازار میں 10,000 ڈالر کی قیمت پر نکال دینا — اس قسم کا خوبصورت موقع، جس کے لیے اتنے سارے انٹرپرینیورز خواہش رکھتے ہیں! 😊
9/ وارن بافٹ کے زیر انتظام برکشائر ہیتھوے (BRK) کی 2025 کی آمدنی 3700 ارب ڈالر، آپریٹنگ کیش فلو 459 ارب ڈالر، ٹیکس کے بعد منافع 669 ارب ڈالر، اور اس کے اکاؤنٹ پر نقد رقم تقریباً چار ہزار ارب ڈالر ہے، جبکہ اس کی بارش صرف تقریباً ایک ارب ڈالر ہے۔ دوسرے الفاظ میں، BRK کی دس دن کی آمدنی Anth کی مجموعی تاریخی آمدنی کے برابر ہے، لیکن کچھ سرمایہ کار ایسا بھروسہ رکھتے ہیں کہ Anth، جو اب بھی باہری سرمایہ کے ذریعے زندہ رہنے پر منحصر ہے، اس کی قیمت BRK سے زیادہ ہے۔ ایسے عقیدے کو قائم کرنے کے لیے درکار بہت بڑا جرات دیدنی ہے۔
10/Anth اور OpenAI کی قیمت میں اضافہ، پورے AI صنعت کے سرمایہ کاری خرچ (capex) میں تیزی اور اس کے بعد اسٹوریج صنعت کی ترقی کے لیے بہت اہم ہے۔ گزشتہ کچھ سالوں کی ترقی کو دیکھتے ہوئے، یہ منطقی سلسلہ واضح ہے۔ آگے کیا ہوتا ہے، اگلی بار سنیں۔