سی ای سی کمپلائنس کے خدشات کے پیش نظر ٹوکنائزڈ اسٹاکس کی نوآوری کے لیے استثناء کو تاخیر دے دی گئی

امریکی سکورٹیز اینڈ ایکسچینج کمیشن نے ٹوکنائزڈ اسٹاکس کی ٹریڈنگ کی اجازت دینے کی اپنی منصوبہ بندی کو مؤخر کر دیا ہے، جبکہ اسٹاک ایکسچینج کے افسران نے ممکنہ نفاذ کی رکاوٹوں کا اشارہ کیا ہے۔ بلومنبرگ نے جمعہ کو، معاملے سے واقف ذرائع کے حوالے سے رپورٹ دی کہ سی ای سی کی طرف سے کرپٹو-بنیادی اسٹاک نمائندگیوں کے لیے تیار کی گئی "انویشن ایکسیمپشن" کو اس ہفتے کے اندر جاری کرنے کی توقع ہے، جس کے بعد ملازمین نے ایک منصوبہ بندی کے مسودہ کا جائزہ لے لیا ہے۔

جبکہ کمیشن نے سو سے زیادہ مارکیٹ شرکاء سے رائے مانگی ہے، اس نے اس پroposal میں تبدیلی کا فیصلہ ابھی تک نہیں کیا ہے۔ اس منصوبے کے تحت، ٹوکنائزڈ اسٹاکس فراہم کرنے والے پلیٹ فارمز کو سادہ اسٹاک کے طور پر انویسٹرز کو وہی شیئر ہولڈر حقوق یقینی بنانے ہوں گے، جن میں ڈویڈنڈز اور ووٹنگ حقوق شامل ہیں۔

بلومبرگ کی رپورٹ کے مطابق، مارکیٹ کے شرکاء نے غیر اختیاری تھرڈ پارٹیز کے ذریعہ کارپوریٹ تسلیم کے بغیر ٹوکن جاری کرنے اور نیم پسیڈونائم بلاک چینز پر ملکیت کی تصدیق کے طریقے کے بارے میں شکایات اٹھائیں۔ سی ای سی نے کرپٹو طاقت یافتہ فنانشل پروڈکٹس کے جائزہ لینے کا ارادہ ظاہر کیا ہے، جو ٹوکنائزیشن اور اسٹیبل کوائنز میں وال سٹریٹ کے نئے دلچسپی کے ساتھ مطابقت رکھتا ہے، ایک تبدیلی جسے پچھلی انتظامیہ کے دور میں نوٹ کیا گیا۔

RWA.xyz کے ڈیٹا سے معلوم ہوتا ہے کہ تکنیکی طور پر اب تک تقریباً 34 ارب امریکی ڈالر کے حقیقی دنیا کے اثاثوں کو ٹوکنائز کیا گیا ہے، جس میں تقریباً 1.55 ارب امریکی ڈالر کے ٹوکنائزڈ ایکویٹیز شامل ہیں۔ جبکہ یہ اہم سرگرمی کا اشارہ ہے، لیکن Citibank اور مکینزی جیسے اداروں کی پہلے کی مثبت توقعات کے مقابلے میں اس کا استعمال کم رہا ہے، جنہوں نے 2030 تک ایک متراڑ ارب ڈالر کا مارکیٹ پیش گوئی کی تھی۔

• سی ای سی نے ٹوکنائزڈ اسٹاکس کے لیے "انویشن ایکسیمپشن" لاگو کرنے کی منصوبہ بندی کو نفاذ کے خدشات کے باعث روک دیا، اور تجویز کو ترمیم کرنے کا کوئی فیصلہ اعلان نہیں کیا گیا۔
• کوئی بھی ٹوکنائزڈ اسٹاک مارکیٹ کرپٹو کی بنیاد پر نمائندگی والوں کے لیے مکمل شیئر ہولڈر کے حقوق، جن میں تقسیم منافع اور ووٹنگ شامل ہیں، برقرار رکھے گی۔
• صنعت کے شرکاء نے آن-چین لیڈجرز پر غیر مجاز ٹوکن جاری کرنے اور ملکیت کی تصدیق کے خطرات پر زور دیا، جو مکمل طور پر شفاف یا اجازت دیے گئے نہیں ہیں۔
• ٹوکنائزیشن کی سرگرمیاں حقیقی دنیا کے اثاثوں میں دہائیوں بلین تک پہنچ گئی ہیں، لیکن پہلے کے کئی تریلین ڈالر کے تخمنوں کے مقابلے میں رجحان اب بھی غیر یقینی ہے۔
• کاسٹوڈیل اور سنتیٹک ٹوکنائزڈ سیکیورٹیز کے درمیان تنظیمی فرق مستقل قانونی تشریح اور نفاذ کے خیالات کو شکل دے رہا ہے۔

رپورٹ کی گئی تاخیر SEC کے مکمل طور پر پیش کیے گئے ایکسیمپشن فریم ورک پر مرکوز ہے جو کرپٹو-بنیادی ایکویٹی ریپریزینٹیشنز کے لیے ہے، جسے اکثر ایک ایسی ایکسیمپشن کے طور پر بیان کیا جاتا ہے جو ٹوکنائزڈ اسٹاک ٹریڈنگ کو فروغ دینے کے ساتھ ساتھ بنیادی سرمایہ کار حفاظت کو برقرار رکھے۔ ایجنسی کا منصوبہ ایکسچینجز اور دیگر پلیٹ فارمز کو امریکی ایکویٹیز کے ٹوکنائزڈ ورژن فراہم کرنے کا خواب دیکھتا ہے جن میں روایتی شیئرز جیسے ہی حقوق ہوں۔ تاہم، مارکٹ کے شرکاء کے ذریعہ اظہار کردہ خدشات دو عملی رکاوٹوں پر مرکوز ہیں: پہلا، ٹوکن جاری کرنے کو صرف بنیادی جاری کنندگان کی رضامندی کے ساتھ یقینی بنانا، اور دوسرا، سیمی-پسیدونماس اور متعدد درم中间ہ کنندگان شامل ہو سکنے والے بلاک چینز پر ملکیت ثابت کرنے کے لیے قابلِ اعتماد طریقہ کار قائم کرنا۔

جبکہ ایس ای سی نے سوویں مارکیٹ کے شرکاء کے ساتھ ملاقاتیں کی ہیں، اس منصوبے کو ابھی تک فائنل نہیں کیا گیا ہے، اور افسران نے اسٹیک ہولڈرز کے فیڈ بیک پر مزید غور کرنے کا اشارہ کیا ہے۔ یہ ترتیب ایک آہستہ رفتار کی تجویز کرتی ہے جہاں قانونی واضحیت—جس میں حقوق، کسٹڈی، اور حکمرانی شامل ہیں—بینکس، ٹریڈنگ وینوز، اور ایسٹ مینجمنٹس کے لیے ادارتی قبولیت اور ریگولیٹری مطابقت کے لیے ضروری ہے۔

compliance کے نقطہ نظر سے، اس تاخیر کو مضبوط KYC/AML فریم ورکس، شفاف ٹوکنائزیشن گورننس، اور اس بات کے واضح تعین کی ضرورت ظاہر کرتی ہے کہ کب کوئی ٹوکن ایک اثاثے پر دعویٰ کے طور پر اور کب قیمت کی خاطر ایک ادارہ کے طور پر سمجھا جائے۔ جبکہ ریاستہائے متحدہ امریکہ اور دیگر ممالک کے تنظیمی ادارے ٹوکنائزڈ سیکورٹیز پر نظر رکھ رہے ہیں، کمپنیوں کو اپنے مصنوعات کی ڈیزائن کو ممکنہ انجن فورسمنٹ توقعات، لائسنس ریجیمز، اور MiCA جیسے فریم ورکس اور SEC، CFTC، اور DOJ کے ذریعہ منتقل کردہ موجودہ ریاستہائے متحدہ سیکورٹیز قوانین کے ساتھ مطابقت دینا ہوگا۔

صنعت کے ایگزیکٹو عام طور پر سی ای ایس کے فیصلے کی حمایت کرتے ہیں جس میں استثناء کو مزید غور و فکر کے ساتھ لاگو کرنے کے لیے ملتوی کیا گیا ہے۔ سیکورٹائز کے سی ای او کارلوس ڈومنگو نے اس بات کی اہمیت پر زور دیا کہ استثناء درست اوزاروں کو ہدف بنائے، اور انہوں نے کہا کہ “بہتر ہے کہ اسے ملتوی کر دیا جائے تاکہ غلطی نہ ہو اور تمام قسم کے مسائل نہ پیدا ہوں۔” یہ جذبہ ٹوکنائزیشن کے حکمرانی کے لیے جامعیت کی طرف عام ترجیح کو ظاہر کرتا ہے، خاص طور پر جاری کنندگان کی رضامندی، مستقل حقوق کے انتظام، اور تنظیمی نگرانی کے حوالے سے۔

اسے تاخیر سے بہتر ہے کہ غلطی کر کے تمام قسم کے مسائل کو آزاد نہ کیا جائے۔

بُلشس کے چیف ایگزیکٹو ٹام فارلی نے سوشل میڈیا پر اسی خیال کی تائید کی، جس میں انہوں نے نوٹ کیا کہ یہ تاخیر اس بات کا اعتراف ہے کہ عوامی کمپنیاں اب بھی واحد ایسے شیئرز ہیں جنہیں ٹوکنائزڈ شیئر میں تبدیل کیا جا سکتا ہے۔ انہوں نے اس تاخیر کو ایک محفوظ قدم کے طور پر پیش کیا جو مناسب فریم ورک تیار کرنے کے لیے ہے، نہ کہ ایک ایسا عمل جلد بازی میں لاگو کیا جائے جس سے آگے چل کر قانونی اور آپریشنل خطرات پیدا ہو سکتے ہیں۔

اسی دوران، ایس ای سی کمیشنر ہیسٹر پیرس نے اشارہ کیا کہ کوئی بھی استثناء احتمالاً حدود میں رہے گا، جو دوسری بازار میں موجودہ ایکوٹی سیکورٹیز کو جھلکانے والی ڈیجیٹل نمائندگیوں کی حمایت کرے گا، نہ کہ اثاثوں کی مختلف قسموں میں ٹوکنائزڈ اسٹاک کا وسیع اور بے رکاوٹ استعمال۔ ان کے تبصرے، جنہیں Cointelegraph نے رپورٹ کیا، ایک ایسے تنظیمی ترجیح کو ظاہر کرتے ہیں جو تدریجی، سخت تعریف شدہ استعمال کے معاملات کو ترجیح دے رہی ہے جو موجودہ سیکورٹیز کے قوانین کے ساتھ ممکنہ عدم تطابق کو کم کرتے ہیں۔

یہ ترقیات جنوری کے ایک فریم ورک کے تحت آ رہی ہیں جو ٹوکنائزڈ سیکیورٹیز کو دو اصل شکلوں میں تقسیم کرتا ہے: کسٹوڈیل ٹوکن اور سنتیٹک ٹوکن۔ کسٹوڈیل ٹوکنائزڈ سیکیورٹیز اسھر سپانسرڈ ہوتی ہیں اور منظم درمیانی طرف سے رکھی جاتی ہیں، جبکہ مکمل شیئر ہولڈر کے حقوق ٹوکن ہولڈرز کو فراہم کیے جاتے ہیں۔ سنتیٹک ٹوکنائزڈ سیکیورٹیز، بالکل برعکس، اصل شیئرز میں حق ملکیت کے بغیر قیمت کے حرکت کا احساس فراہم کرتی ہیں۔ یہ تمایز نفاذ، کسٹڈی انتظامات، اور ہر شکل کے لیے لاگو سرمایہ کار حفاظت کے دائرہ کار کے لیے اہم ہے۔

سیکھنے کا وسیع ماحول میں کرپٹو صنعت کی ٹوکنائزیشن اور متعلقہ مصنوعات میں جاری دلچسپی شامل ہے، ہاں حالانکہ استعمال نا مساوی رہتا ہے۔ صنعت کے مشاہدین نوٹ کرتے ہیں کہ تنظیمی رجحان ٹوکنائزڈ سیکورٹیز کے روایتی مالیاتی بنیادی ڈھانچے، جیسے کہ کسٹڈی بینکس، سیٹلمنٹ سسٹمز اور کلیرنگ نیٹ ورکس کے ساتھ ادغام کی رفتار کو متاثر کرے گا۔ ان قوانین کا ترقیاتی پہلو ٹوکنائزڈ اثاثوں کی قیمت، تنظیم اور ادارتی پورٹ فولیوز اور خطرہ انتظام فریم ورکس میں ادغام کو شکل دے گا۔

ٹوکنائزیشن کی حرکت نے بلاک چین یا ٹوکنائزڈ فارمیٹس پر نمائندگی کی جانے والے حقیقی دنیا کے اثاثوں کا ایک بڑا تعداد پیدا کیا ہے، جس سے زیادہ موثر سیٹلمنٹ، تقسیم شدہ ملکیت، اور اثاثہ کلاسز تک وسیع تر رسائی کے امکانات واضح ہوتے ہیں۔ تاہم، مستقل، بڑے پیمانے پر اپنائے جانے کا راستہ پالیسی کی وضاحت، آپریشنل خطرات، اور پلیٹ فارمز اور جغرافیائی علاقوں کے درمیان متعارف معیارات کی ضرورت کے باعث نامعلوم ہے۔ تنظیمی ماحول—جس میں امریکہ کے سکورٹیز قوانین سے لے کر بین الاقوامی فریم ورک تک شamil ہیں—جاری رہے گا کہ کون سی ساختیں، اطلاعات کے تقاضے، اور نگرانی کے طریقے مجاز ہوں گے، جو یہ طے کرتے ہیں کہ کون ٹوکن جاری کر سکتا ہے، انہیں کس طرح تقسیم کیا جاتا ہے، اور سرمایہ کاروں کے حقوق کا تحفظ کیسے ہوتا ہے۔

جب پالیسی ساز اگلے بہترین راستہ تلاش کر رہے ہیں، تو ناظرین ایس ای سی کے نوآوری کے استثناء پر اگلے اقدامات، متعلقہ گائیڈ لائنز جو کسٹوڈیل اور جعلی ٹوکنائزڈ سیکورٹیز سے متعلق ہیں، اور عبوری ریگولیٹرز کی لائسنسنگ، اے ایم ایل/کے سی وائے کنٹرولز، اور اپسٹریم خطرہ مینجمنٹ پر متفق ہونے کے طریقے پر نظر رکھیں گے۔ نوآوری کو فروغ دینے اور سرمایہ کاروں کے تحفظ کو برقرار رکھنے کے درمیان توازن، ٹوکنائزڈ دور کے ایکو سسٹم میں شرکت کرنے کے خواہاں ایکسچینجز، بینکس، اور مارکیٹ شرکاء کے لیے مرکزی توجہ کا نقطہ بناتا رہے گا۔

اس شعبے میں ماخذ کے ڈیٹا اور روایتی ترقیات تبدیل ہوتی رہ رہی ہیں۔ حوالہ کے طور پر، RWA.xyz کے ڈیٹا کے مطابق، اب تک مختصر طور پر $34 ارب کے حقیقی دنیا کے اثاثوں اور خاص طور پر $1.55 ارب کے ٹوکنائزڈ اسٹاکس میں کافی ٹوکنائزیشن کی سرگرمی دیکھی گئی ہے، جو موجودہ حجم اور 2030 تک ایک متعدد ٹریلین ڈالر کے مارکیٹ کے ابتدائی تخمنوں کے درمیان فرق کو ظاہر کرتا ہے۔

پالیسی کا راستہ اب بھی غیر واضح ہے، لیکن درست اوزار کی تعریفوں، جاری کنندہ کی اجازت، اور مضبوط کسٹڈی اور تصدیق کے طریقوں پر زور نزدیک مستقبل میں ٹوکنائزڈ سیکیورٹیز کے رخ کو شکل دینے والا ہے۔ ادارے اور انفرادی ٹیمیں تنظیمی اہم مراحل، صنعت کے ساتھ جاری تعاون، اور وہ سگنلز جو ٹوکنائزڈ اثاثوں کو بنیادی مالیاتی بنیادی ڈھانچے کے ساتھ ادغام کے طریقے کو دوبارہ تعریف کر سکتے ہیں، پر نظر رکھیں۔

بند ہونے کے منظر نامے سے ظاہر ہوتا ہے کہ خطرہ کنٹرول، حکومتی شفافیت، اور ایک ایسا فریم ورک جو قانونی ٹوکنائزیشن کو سپورٹ کرے لیکن غیر مقصودہ نتائج سے بچے، پر توجہ جاری رکھی جائے گی۔ ایس ای سی کے اگلے اقدامات پر غور کرتے ہوئے اور مارکیٹ کے شرکاء مستقبل کے احتمالی قوانین کے لیے تیار ہو رہے ہیں جو ٹوکنائزڈ ایکویٹی ٹریڈنگ کی سرحدوں کو دوبارہ تعریف کر سکتے ہیں، مزید اپڈیٹس کا انتظار کریں۔

یہ مضمون اصل میں SEC نے ٹوکنائزڈ اسٹاکس کی نوآوری کی استثناء ختم کر دی، اس کا انتظامیہ پر اثر پڑا کے طور پر شائع کیا گیا تھا Crypto Breaking News – آپ کا اعتماد کرنے کے قابل ذریعہ کرپٹو خبروں، بٹ کوائن خبروں اور بلاک چین اپڈیٹس کے لیے۔