ایس ای سی ٹوکنائزڈ اسٹاک کے احکامات میں تاخیر کر دی، بازاروں نے رد عمل ظاہر کیا

امریکی سکیورٹیز اور ایکسچینج کمیشن نے ٹوکنائزڈ اسٹاکس کے لیے اپنے منصوبہ بند "انویشن ایکسمپشن" فریم ورک کو بے حد کے لیے منسوخ کر دیا ہے، جس میں 18 مئی، 2026 کے ہفتے کے لیے جاری کرنے کا منصوبہ تھا۔ اس تاخیر نے بلاک چین بنیادی ایکویٹیز کو ریگولیٹری لیمبو میں چھوڑ دیا اور کرپٹو مارکیٹس اور متعلقہ ایکویٹیز میں فوری فروخت کا سلسلہ شروع کر دیا۔

سی ای ای کا فیصلہ، جس کی تصدیق 22 مئی، 2026 کو ہوئی، ایک ایسے فریم ورک کو روک دیا جو کرپٹو پلیٹ فارمز کو روایتی اسٹاک کے آن-چین ورژن پیش کرنے کی اجازت دے گا تھا، جو ریگولیٹری سینڈ باکس کے تحت ہوتا۔ سی ای ای کے چیئر پال اٹکنز نے پہلے کہا تھا کہ ایجنسی “آن-چین پر ٹوکنائزڈ سکورٹیز کے ٹریڈنگ کو آسان بنانے کے لیے ایک انویشن اسٹحراج جاری کرنے کے کنارے پر ہے”، واشنگٹن کے اقتصادی کلب میں۔

تاخیر کا سبب روایتی اسٹاک ایکسچینج کے افسران اور مارکٹ کے شرکاء کی مخالفت تھی، جیسا کہ بلومنگ لاء نے پہلی بار رپورٹ کیا۔ کوئی نیا وقتی نقشہ فراہم نہیں کیا گیا؛ فریم ورک کو لامحدود طور پر منسوخ کر دیا گیا ہے۔

مرکزی رکاوٹ: "تیسری طرف کے ٹوکنز" کی اجازت دینے والا پاسا، جو کہ کمپنیوں کے مالکانہ حصوں کے ڈیجیٹل نمائندگی ہیں جو بنیادی کاروباری اداروں کے علم یا منظوری کے بغیر جاری کیے گئے ہیں۔ اس شریط کو 28 جنوری، 2026 کے SEC کے کاروباری فنانس، انویسٹمنٹ مینجمنٹ، اور ٹریڈنگ اور مارکیٹس کے شعبوں کی مشترکہ عملہ بیانیہ میں الگ الگ تنظیمی سوالات اٹھانے والے طور پر درج کیا گیا تھا۔

سی ای سی کمیشنر ہیسٹر پیرس نے فریم ورک کے محدود دائرہ کار کی حمایت کی، اور نوٹ کیا کہ کوئی بھی استثناء صرف دوسرے بازار میں خریدے جانے والے ایکوئٹیز کے ڈیجیٹل نمائندگیوں تک محدود ہوگا، سنتیٹکس نہیں۔

اپڈیٹ: ⚡ سی ایس سی کمیشنر ہیسٹر پیئرس کا کہنا ہے کہ کوئی بھی ٹوکنائزڈ اسٹاک کی استثناء محدود ہوگا، جس میں سنتیٹک ٹوکنز شamil نہیں ہوں گے اور صرف وہ ڈیجیٹل ورژن شامل ہوں گے جن کے سرمایہ کار پہلے سے خرید سکتے ہیں۔ https://t.co/Ad6Ku9osIepic.twitter.com/rUX3AoFDpC

— CoinMarketCap (@CoinMarketCap) May 22, 2026

@CoinMarketCap on X

مخالفین کی طرف سے اٹھائے گئے مسائل میں شیئر ہولڈر کے حقوق، تقسیم منافع کے انتظام، ووٹنگ کے طریقہ کار، اور سانکشنز کی پابندی شامل ہیں۔ غیر تصدیق شدہ رپورٹس کے مطابق، نیکسڈاک، سی بی او، اور سی ایم ای گروپ نے ان مسائل کو ایس ای سی اسٹاف کے ساتھ خصوصی طور پر اٹھایا۔

فنانسی بنیادی ڈھانچے کے تجزیہ کار آسٹن کیمپبل نے نوٹ کیا کہ جب تک کمپنیاں نہیں جانتیں کہ ٹوکن کس کے پاس ہے، وہ ڈویڈنڈ نہیں ادا کر سکتیں، اور اگر KYC معیارات کمزور ہوں تو سانکشن شدہ ادارے آف شور کرپٹو پلیٹ فارمز کے ذریعے ایکسپوژر حاصل کر سکتے ہیں۔

بازاروں نے جلدی رد عمل ظاہر کیا۔ کوائن بیس کے شیئرز 22 مئی کو تقریباً 4.4% گر گئے، بٹ کوائن لگ بھگ 2.75% گر کر تقریباً 75,253 ڈالر پر آ گیا، اور ایتھریم تقریباً 3.4% گر گیا۔

کرپٹو فیئر اینڈ گریڈ انڈیکس 28 پر ہے، جو "خوف" کے علاقے میں مستقل طور پر ہے۔ فروخت کا اظہار سرمایہ کاروں کی فکر ہے کہ امریکی تنظیمی تاخیر سے ٹوکنائزڈ ایکویٹی جاری کرنا ایسے علاقوں کی طرف جائے گا جہاں نگرانی کم ہے، جس سے امریکی پلیٹ فارمز کی مقابلہ کن پوزیشن کو نقصان پہنچے گا۔

ٹوکنائزڈ اسٹاکس کو سیکیورٹیز کے طور پر دیگر ڈیجیٹل ایسٹس کی قسم سے الگ کرنا اس پریشانی کا مرکزی نقطہ ہے۔ سی ای ایس کا جنوری کا اسٹاف بیان ا issuer-tokenized سیکیورٹیز، جہاں کمپنی خود ڈیجیٹل نمائندگی بناتی ہے، اور تھرڈ پارٹی tokenized سیکیورٹیز، جہاں درمیانی طرفین کمپنی کی مداخلت کے بغیر ٹوکن بناتے ہیں، کے درمیان واضح حد کھینچتے ہوئے۔ آخری قسم نے استثناء کے فریم ورک کو توڑ دیا۔

یہ تنظیمی عدم یقین ایک نامناسب لمحے پر آ رہا ہے۔ سی ای سی نے مارچ 2026 میں ناسداک کے ٹوکنائزڈ ایکوٹی ٹریڈنگ قوانین اور اپریل 2026 میں نیویارک سٹاک ایکسچینج کے قوانین کو منظور کر لیا تھا، جن میں ڈی ٹی سی سی ٹوکنائزیشن پائلٹ کے ذریعے منتخب ایکوٹیز کے ٹوکنائزڈ ورژن کو روایتی شیئرز کے ساتھ ٹریڈ کرنے کی اجازت دی گئی تھی۔ ان منظوریوں کا موجودہ حال اس طرح ہے جیسے سی ای سی کی ناسداک بٹ کوائن انڈیکس آپشنز کی منظوری نے ایک مارکیٹ سیگمنٹ کو آگے بڑھایا جبکہ متعلقہ تنظیمی سوالات کو نظرانداز کر دیا گیا۔

سی ای سی کا اپنا سرمایہ کار مشورتی کمیٹی نے 12 مارچ، 2026 کو ایک ٹوکنائزیشن فریم ورک کی تجویز کو باقاعدگی سے تجویز کیا، جس سے کمیٹی سطح کے مشورے جو اس تصور کی حمایت کرتے ہیں اور اسٹاف سطح کی روک جو اب اسے روک رہی ہے، کے درمیان ادارتی تنازعہ پیدا ہوا۔ وہ تجویز ریکارڈ پر موجود ہے، جس سے کمیشن کو عمل کرنے کے لیے دباؤ بڑھ رہا ہے۔

تاخیر نوٹفیکیشن کی استثناء کو منسوخ نہیں کرتی؛ بلکہ یہ تیسرے پارٹی ٹوکن پروویژنز، شیئر ہولڈر حقوق کے سوالات، تقسیم آمدنی کے انتظامی طریقہ کار، اور سانکشنز کے مطابقت کے خلا کے حل ہونے تک اقدامات کو بے حد تاخیر سے روکتی ہے۔ سی ای سی نے ٹوکنائزڈ سیکورٹیز پر کوئی عوامی قانون سازی یا کھلا اجلاس مقرر نہیں کیا ہے۔

بین الاقوامی تنظیمی فریم ورکس جاری ہیں۔ یورپی یونین کا MiCA ایکٹ اور برطانیہ کا FCA ریگولیٹری سینڈ باکس دونوں ٹوکنائزڈ فنانشل پروڈکٹس کے لیے ساختی راستے فراہم کرتے ہیں، جس سے امریکہ کی بے حرکتی کی وجہ سے نوآوری کو بیرون ملک منتقل ہونے کا خطرہ بڑھ جاتا ہے۔ یہ ڈائنامک پREDICTION مارکیٹس پر حالیہ بین الاقوامی تنظیمی تقسیم کو عکاس کرتا ہے، جہاں مختلف قومی اقدامات نے مارکیٹ کی رسائی کو تقسیم کر دیا ہے۔

ڈیجیٹل اثاثہ پلیٹ فارمز کی بڑھتی ہوئی نگرانی صرف ٹوکنائزڈ اسٹاکس تک محدود نہیں ہے۔ ریگولیٹرز اور قانون ساز اس کے علاوہ پیڈکشن مارکیٹس پر ٹریڈنگ کی مکملیت کی تحقیقات کر رہے ہیں، جو نئے مالیاتی مصنوعات پر نگرانی کے لیے وسیع تر کوشش کا اشارہ ہے۔

اس کے لیے SEC کو یا تو استثناء کو محدود کرنا ہوگا تاکہ تیسری طرف کے ٹوکنز کو بالکل خارج کر دیا جائے اور صرف جاری کنندہ کے ٹوکنائز کردہ سیکورٹیز کو شامل کیا جائے، یا تیسری طرف کی شریکہ کے لیے نئے انطباقی معیارات تیار کرنے ہوں گے جو ایکسچینج آپریٹرز اور مارکٹ شرکاء کو مطمئن کر سکیں۔ موجودہ کرپٹو مارکٹ سٹرکچر قانون سازی کے ذریعے کانگریس کا اقدام بھی SEC کو مجبور کر سکتا ہے، حالانکہ ٹوکنائزڈ ایکوٹیز پر مبنی کوئی خاص بل کمیٹی کے جائزے تک نہیں پہنچا ہے۔

عذر: یہ مضمون صرف معلوماتی مقاصد کے لیے ہے اور یہ مالیاتی یا سرمایہ کاری کی تجویز نہیں ہے۔ کرپٹو کرنسی اور ڈیجیٹل اثاثوں کے مارکیٹس میں بڑا خطرہ ہے۔ فیصلے کرنے سے پہلے ہمیشہ اپنا خود کا تحقیق کریں۔