بلومبرگ کے مطابق، امریکی سیکورٹیز ایکسچینج کمیشن (SEC) نے ٹوکنائزڈ اسٹاک کے لیے "انوویٹیو ایکسیپشن" فریم ورک کو اس ہفتے تک جاری کرنے کا منصوبہ بنایا تھا، لیکن اب اس کی جاری کردگی ملتوی کر دی گئی ہے۔ ریگولیٹرز روایتی اسٹاک ایکسچینجز اور دیگر مارکیٹ پارٹیز کے جوابات کا جائزہ لے رہے ہیں، جس کی وجہ سے اس منصوبے میں تاخیر ہوئی ہے۔
یہ معافی SEC کے چیئرمین پال اٹکنز کے "پروجیکٹ کرپٹو" سے متعلق ہے، جس کا مقصد کچھ کرپٹو کاروباروں پر لگنے والی پابندیوں کو کم کرنا ہے۔ پہلے کی بحثوں کے مطابق، ریگولیٹرز نے ایک وقت ایسی اجازت دینے کا رجحان ظاہر کیا تھا جس میں تیسری طرفیں امریکی اسٹاک ٹوکنز جاری اور ٹریڈ کر سکیں، چاہے متعلقہ فہرست شدہ کمپنیاں براہ راست اجازت نہ دیں۔
سنتھیٹک ایکسچینج نے مخالفت کی ہے
رپورٹ میں کہا گیا ہے کہ SEC نے حال ہی میں ایکسچینج کے افراد اور دیگر مارکیٹ پارٹیز کے ساتھ رابطہ کیا ہے۔ مخالفت کے بنیادی نقطہ دو ہیں: ایک تو سرمایہ کاروں کا تحفظ کمزور ہو سکتا ہے، اور دوسرے، کرپٹو پلیٹ فارمز کو روایتی سکیورٹیز مارکیٹ کے لیے دستیاب نہیں ہونے والی ریگولیٹری سہولت مل سکتی ہے۔
2025ء کے نومبر میں عالمی ایکسچینج فیڈریشن نے SEC کو خط لکھ کر کہا تھا کہ اگر مکمل احکامات کے نظام کے قائم ہونے سے پہلے ٹوکنائزڈ شیئرز کو زیادہ واضح قانونی درجہ دیا جائے تو اس سے امریکی مارکیٹ پر منفی اثر پڑ سکتا ہے۔ اس تنظیم کے ارکان میں ناسداک، سی بی او اور سی ایم ای گروپ شامل ہیں۔
دو ٹوکنائزیشن راستوں میں فرق پیدا ہو گیا
امریکی سٹاک مارکیٹ میں بلاکچین ٹیکنالوجی کو شامل کرنے کے حوالے سے، موجودہ میں دو مختلف نقطہ نظر سامنے آئے ہیں۔ ایک رویہ قدیم ایکسچینجز کی قیادت میں ہے، جو موجودہ ٹریڈنگ سسٹم کے اندر ٹوکنائزیشن کو فروغ دے رہے ہیں؛ دوسرا رویہ اس بات کو ممکن بناتا ہے کہ کرپٹو نیٹو پلیٹ فارمز موجودہ مارکیٹ کے باہر، ایک متوازی ٹوکنائزڈ ٹریڈنگ مارکیٹ قائم کریں۔
نیزڈاک نے مارچ 2026 تک SEC کی منظوری حاصل کر لی ہے تاکہ اپنا ٹوکنائزڈ سیکورٹیز منصوبہ آگے بڑھائے۔ اس ماڈل میں ٹریڈنگ ایکسچینج سسٹم کے اندر ہی رہے گی اور مکمل شیئر ہولڈر حقوق برقرار رکھے جائیں گے، جبکہ بنیادی طور پر امریکی ڈپازٹری ٹرسٹ اینڈ کلیرنگ کارپوریشن (DTCC) کی کاروباری سطح کی بلاکچین ٹیکنالوجی استعمال کی جائے گی۔
ایک ہی شیئر یا کئی ورژن کے ٹوکن ظاہر ہو رہے ہیں
اس کے برعکس، اگر SEC کی طرف سے جاری کی جانے والی "نواندی معافی" لاگو ہو جائے، تو یہ ایک ہی شیئر کے گرد متعدد تیسرے افراد کو ٹوکن کے ورژن جاری کرنے اور انہیں کرپٹو مارکیٹ میں ٹریڈ کرنے کی اجازت دے سکتی ہے۔ اس کا مطلب ہے کہ ایک ہی اثاثے کی مائعیت مختلف جاری کنندگان اور ٹریڈنگ پلیٹ فارمز پر تقسیم ہو سکتی ہے۔
ایس ای سی کی طرف سے اس بار فریم ورک کو ملتوی کرنا ظاہر کرتا ہے کہ نگرانی کے ادارے نوآوری کی رفتار اور موجودہ سکیورٹیز مارکیٹ کی ترتیب کے درمیان توازن قائم کرنے پر غور کر رہے ہیں۔ کریپٹو پلیٹ فارم، روایتی ٹریڈنگ ایکسچینجز اور ٹوکنائزڈ سکیورٹیز کے شعبے میں شامل ہونے کے منصوبے رکھنے والے اداروں کے لیے، مستقبل کے پالیسی اقدامات ابھی مختصر مدت میں توجہ کا مرکز ہیں۔