سرخ کریپٹو اعفاءٰ جنوری میں ناکام ہو گیا! ایسی چی ہے، وال سٹریٹ میں الجھن ہو گئی
تالیف: نینسی، پی اینیوز
ریل ورلڈ ایسیٹس (RWA) دنیا بھر میں چین پر چیزیں لا کر ایک مہم چل رہی ہے۔ فنڈز کا داخل ہونا اور اثاثوں کی وافر مقدار نے اس مہم کو کرپٹو نیچرل تجربات کے میدان سے تیزی سے وال سٹریٹ کے نئے مقابلے کا میدان بنا دیا ہے۔
جبکہ RWA ٹریک تیزی سے ترقی کر رہا ہے تو ٹریڈ فائی (معمولی مالیات) اور کرپٹو میں تنازعہ موجود ہے۔ ایک طرف وال سٹریٹ میں نظم و ضبط اور استحکام کو یقینی بنانے کے ساتھ ساتھ نظامی خطرات اور مالی فائدے کی تلاش کی جا رہی ہے، دوسری طرف کرپٹو کمیونٹی ترقی کو محدود کرنے والے موجودہ فریم ورک کے خدشات کے ساتھ ساتھ نوآوری اور ڈی سینٹرلائزیشن کی رفتار کی طرف توجہ دے رہی ہے۔
چند ماہ قبل امریکی مالیاتی ایکسچینج کمیشن (SEC) نے ایک سیکڑا کرپٹو انوویشن ایکسیمپشن میکانزم متعارف کرانے کا اعلان کیا تھا اور اس کا اطلاق 1 جنوری کو ہونے کا منصوبہ تھا، لیکن اس کرپٹو فری پالیسی کو وال سٹریٹ کی طرف سے شدید مخالفت کا سامنا کرنا پڑا۔ اس کے علاوہ کرپٹو مارکیٹ ساختہ بل کی قانون سازی کی رفتار کے اثرات کی وجہ سے، اصل میں وعدہ کردہ اطلاق کی تاریخ میں تاخیر ہو گئی۔
کرپٹو چھوٹ کو واشنگٹن کی ہرکیلی کیلئے ممکنہ طور پر توسیع دی جاسکتی ہے
اسپیکر کے ساتھ اس ہفتے میں جپ مورگن، سیٹل اور SIFMA (سیکیورٹیز انڈسٹری اینڈ فنانشل مارکیٹس ایسوسی ایشن) نے SEC کے کرپٹو کام ورک کے ساتھ ایک بند دروازہ میٹنگ کی۔ اس میٹنگ میں، اس وال سٹریٹ کے نمائندوں نے ٹوکنائزڈ سیکیورٹیز کے لیے وسیع قانونی چھوٹ کی مخالفت کی اور موجودہ فیڈرل سیکیورٹیز قوانین کے فریم ورک کے استعمال کا دفاع کیا۔
ایک ماحصل معافی کا نظام ایس ای سی کا "چھٹکارا راستہ" ہے جو کرپٹو پروڈکٹس جیسے ٹوکنائزڈ سکیورٹیز اور ڈی ایف آئی کے لیے بنایا گیا ہے، جو کہ ان منصوبوں کو مکمل سکیورٹیز رجسٹریشن کے بوجھ سے فوری طور پر معاف کر کے، مخصوص سرمایہ کار تحفظ کے معیار کو پورا کرنے کی شرط کے ساتھ، نئی اقسام کی فروخت کو تیزی سے متعارف کروانے کی اجازت دیتا ہے۔
لیکن ان مالیاتی اداروں نے ایس ای چی کوششوں کے خلاف سخت ہشیاری کی ہے جو ٹوکنائزڈ اثاثوں کے لیے مالیاتی نگرانی کے راستے کے ذریعے سبز روشنی چلانا چاہتی ہے، اور اس کے نتیجے میں امریکی معیشت کو نقصان پہنچ سکتا ہے۔ انہوں نے نگرانی کے اداروں کو مشورہ دیا ہے کہ وہ معیاری معافی کے بجائے سخت نگرانی کا مظاہرہ کریں۔ اگر کوئی بھی نوآوری کے لیے معافی ہے تو اس کا دائرہ کار تنگ ہونا چاہیے، سخت معاشی تجزیہ کی بنیاد پر ہونا چاہیے، اور سخت تحفظات کے ساتھ ہونا چاہیے، جو کہ مکمل طور پر قواعد وضع کرنے کے عمل کو نہیں تبدیل کر سکتی۔
انہوں نے مزید زور دیا کہ نگرانی کا معیار معاشی خصوصیات پر مبنی ہونا چاہیے، استعمال ہونے والی ٹیکنالوجی یا قسم کے لیبل (مثال کے طور پر DeFi) کی بجائے، اور "اکیلوی کاروبار، اکیلوی قواعد" کے نگرانی کے اصول کی حمایت کی، دو مختلف نگرانی کے معیار قائم کرنے کی بھرپور مخالفت کی، اور کسی بھی کوشش کو ناکام قرار دیا جو طویل المیعاد سرمایہ کاری کے تحفظ کے فریم ورک سے چھوٹ کی وسیع معنی پر مبنی ہو، جو نہ صرف سرمایہ کاروں کے تحفظ کو کمزور کرے گا بلکہ بازار کی الجھن اور تقسیم کا سبب بھی بنے گا۔
2025ء کی اکتوبر کے وقفے کی قیمت اور اسٹریم فنانس کے گر جانے کو ایک ہشیاری کے طور پر بھی زیر بحث لایا گیا تاکہ امریکی مالیاتی بازاروں کو وسیع پیمانے پر نظامی خطرے سے نمٹنے کی ضرورت کو زور دیا جا سکے اگر ٹوکنائزڈ سکیورٹیز موجودہ سکیورٹی قوانین کی حفاظت کے باہر چل رہی ہیں۔
اسلام کے ساتھ، وال سٹریٹ نے اس بات کی طرف توجہ دلائی ہے کہ ایس ای چی کے منصوبے کے تحت کچھ ڈی ایف آئی پروجیکٹس کو مطابقت کے فرائض سے خارج کرنے کی کوشش کی جا رہی ہے۔ ایس آئی ایف ایم اے کا کہنا ہے کہ بہت سے اس طرح کے ڈی ایف آئی پروٹوکولز دراصل بروکر، ٹریڈنگ پلیٹ فارمز یا کلیئرنگ ہاؤسز کے اہم کام کر رہے ہیں لیکن ان کے متعلق کوئی نگرانی نہیں ہے۔ ڈی ایف آئی کے ماحول میں کئی خصوصی ٹیکنیکل خطرات ہیں، جن میں سب سے زیادہ قابل نقل و حرکت قیمت (MEV) کے ذریعے تباہ کن کاروبار، خودکار مارکیٹ میکرز (AMM) کے قیمتیں طے کرنے کے نظام کی کمزوریاں اور غیر واضح مفاد کے تضاد شامل ہیں۔ تاہم، ڈی ایف آئی اس ملاقات کا واحد مرکزی عنصر نہیں تھا، جیسا کہ ڈی کرپٹ کے مطابق، ڈی ایف آئی کے اہم حامیوں کو اس ملاقات کی اطلاع نہیں تھی۔
اس کے علاوہ، ویسٹ کے فراہم کنندگان جو ٹوکنائزڈ اثاثوں کی سرگرمیوں سے متعلق ہیں، ان پر زور دیا گیا کہ وہ جو ویسٹ کوئیز کے ذریعے بنیادی بروکر کاروبار کے اجراء کے ذریعے معاملات کی بنیاد پر آمدنی حاصل کریں، انہیں بروکر ڈیلر کے طور پر درج کرنا چاہیے اور غیر ملکی اور ملکی ویسٹ کوئیز کے ماڈل کو الگ کرنا چاہیے۔
اصل میں، وال سٹریٹ کا رویہ بہت واضح ہے کہ نئی تخلیق کو گلے لگانا اس بات کا مطلب نہیں کہ ہمیں سب کچھ دوبارہ شروع کرنا ہو گا۔ موجودہ پختہ قانونی چارچوک میں ٹوکنائزڈ اثاثوں کو قید کرنا اس کے بجائے کہ ہم اس کے لیے الگ سے ایک نیا نظم قائم کریں۔
لیکن انتظاروں کے مطابق ایکرپشن معافی کا نظام متغیر ہو چکا ہے۔ ایس ای چیئرمین پال ایٹکنس نے اس ماہ متعارف کرائے جانے والے ایکرپشن معافی کے پالیسی کے شیڈول کو واپس لے لیا ہے۔ اس نے اخیر وقت میں سی ایف ٹی سی کے ساتھ ایک مشترکہ اجلاس میں کہا کہ ایکرپشن مارکیٹ ساختہ بل کی ترقی کے عمل میں عدم یقینی، معافی کے نظام کے نفاذ کے رجحان کو سیدھے طور پر متاثر کر سکتی ہے، اور فیصلے کو غور سے کرنا ہو گا۔ جب اس سے متعلقہ وقت کے بارے میں پوچھا گیا تو اس نے اس ماہ یا اگلے ماہ میں آخری قواعد کے اعلان کی کوئی یقین دہانی نہیں کرائی۔
سیکوریٹیز قوانین کی مکمل نگرانی کے دائرہ کار میں داخل کریں، ٹوکنائزڈ مصنوعات کو دو قسموں میں تقسیم کیا
نہ صرف قانونی اور نگرانی کے مسائل بلکہ ٹوکنز کی قانونی حیثیت اور ان کی نگرانی کے معاملات کو بھی واضح نہیں کیا گیا ہے۔ اس کے لیے، پال ایٹکنس نے گذشتہ سال نومبر میں ایک ٹوکن کی طبقہ بندی کے نظام کی منصوبہ بندی کا اعلان کیا تھا، جو کہ ہووی ٹیسٹ کی بنیاد پر واضح کرے گا کہ کون سی کرپٹو ایسیٹس سیکیورٹیز ہیں، تاکہ کرپٹو ایسیٹس کے نگرانی کے فریم ورک کو واضح کیا جا سکے۔
28 جنوری کو، ایس ای چیک نے ٹوکنائزڈ سکیورٹی ہدایات کا اعلان کردیا، جو امریکی قانون سازوں کے بازار کی ساختہ بل کے ساتھ مل کر کام کرے گا، اور بازار کے حصہ داروں کو متعلقہ کاروبار کو مطابقت شدہ چارہ جوئی کے فریم ورک میں کرنے کے لئے واضح مالیاتی راستہ فراہم کرے گا۔
دستاویز واضح طور پر بتاتا ہے کہ اس بات کا تعین اس کی قانونی حیثیت اور اقتصادی حیثیت پر ہوتا ہے کہ کیا اس کا مالیاتی اور قانونی طور پر نگرانی کی جائے گی یا نہیں، اس بات پر نہیں کہ کیا یہ ٹوکن کی شکل میں ہے، ٹوکن کی شکل خود کسی بھی قانون کے حکومتی مالیاتی قانون کے حکومتی مالیاتی قانون کے حکومتی مالیاتی قانون کے حکومتی مالیاتی قانون کے حکومتی مالیاتی قانون کے حکومتی مالیاتی قانون کے حکومتی مالیاتی قانون کے حکومتی مالیاتی قانون کے حکومتی مالیاتی قانون کے حکومتی مالیاتی
ایک ٹوکنائزڈ سیکیورٹی SEC کی تعریف کے مطابق ایک مالی ہتھیار ہوتا ہے جو کریپٹو ایسیٹ کی شکل میں پیش کیا جاتا ہے اور مالکانہ حقوق کی ریکارڈ کو مکمل یا جزوی طور پر کریپٹو نیٹ ورک کے ذریعے محفوظ کیا جاتا ہے۔
دستاویز بازار میں ٹوکنائزڈ سیکیورٹیز کے ماڈل کو دو اہم اقسام میں تقسیم کرتا ہے: جاری کنندہ کی حمایت اور تیسرے فریق کی حمایت، اور دونوں کے لیے متعلقہ نگرانی کی ضروریات واضح کرتا ہے۔
پہلی قسم چیلس کی سیدھی ٹوکنائزیشن ہے: جس میں چیلس (یا اس کے وکیل) بلاک چین ٹیکنالوجی کا سیدھا استعمال کر کے ہولڈر کی معلومات کو ریکارڈ کرتا ہے۔ چاہے یہ ریکارڈ چین یا چین سے باہر ہو۔ اس قسم کے ٹوکنائزڈ سیکیورٹیز کو روایتی سیکیورٹیز کے ہی قانونی فرائض جیسے رجسٹریشن، معلومات کی شفافیت وغیرہ کا پابند ہونا چاہیے۔
دوسری قسم تیسرے فریق کے ٹوکنائزیشن ماڈل کی ہے: جو مینوفیسٹڈ (سافٹ ویئر) اور سنتھیٹک (سنتھیٹک) کے نام سے تقسیم ہوتی ہے۔ مینوفیسٹڈ میں، ٹوکن کے مالک ٹوکن کے ذریعے مینوفیسٹڈ سیکیورٹیز پر غیر مستقیم مالکانہ حقوق کا خیال رکھتے ہیں۔ سنتھیٹک میں، کوئی بھی حقیقی مالکانہ حقوق یا ووٹنگ کا حق منتقل نہیں ہوتا، بلکہ صرف متعلقہ سیکیورٹیز کی قیمت کا پیچھا کیا جاتا ہے، ایسے پروڈکٹ سیکیورٹیز سوئنگ کی حیثیت سے بھی ظا
دستاویز نے تیسرے فریق کے ٹوکنائزیشن مصنوعات کے پیش نظر خطرات کو زور دیا ہے اور اس نے واضح کیا ہے کہ اس ماڈل سے کاروباری شراکت داروں کے خطرات اور بزدلی کے خطرات میں اضافہ ہو سکتا ہے، جبکہ کچھ مصنوعات کو سیکیورٹی سوئیپس کے زیادہ سخت قواعد کے تحت شامل کیا جانا چاہیے۔
سیک نے بھی "اول دروازہ کھلا ہوا" کا اعلان کیا ہے، اور اس نے کہا ہے کہ وہ مارکیٹ حصہ داروں کے ساتھ مخصوص قانونی راستوں پر مثبت طور پر تبادلہ خیال کرنے کے لیے تیار ہے اور فیڈرل سیکیورٹیز قوانین کے چار چوبیس میں کمپنیوں کو نوآوری کے کاروبار کو چلانے میں مدد فراہم کرے
جیسے ہی SEC RWA کی مزید تفصیلی نگرانی کرے گا، اس سے نگرانی کے فوائد حاصل کرنے کے خطرات کو کافی حد تک کم کیا جائے گا اور اس سے زیادہ سے زیادہ روایتی اداروں کو داخل ہونے کی راہ ہموار ہو گی۔
BlockBeats کے روزگار کے مواقع کے بارے میں مزید جاننے کے لیے کلک کریں
لورم بکس بیٹس کے ساتھ شامل ہو جائیں:
ٹیلی گرام سبسکرپشن گروپ:https://t.me/theblockbeats
ٹیلی گرام گروپ:https://t.me/BlockBeats_App
ٹوئٹر کا آفیشل اکاؤنٹ:https://twitter.com/BlockBeatsAsia